能源—中部崛起感受安徽

请务必阅读正文之后的免责条款部分1能源—中部崛起感受安徽投资评级推荐投资要点：z2008年受金融风暴冲击，我国进出口增速突然跳水，出口增速从10月的19.2%下降到-2.2%，长三角、珠三角等地区大批企业倒闭，外贸依存度超过60%的中国受到企业收入下降，居民消费收入下降的威胁，我们认为我国出口将一直低迷，直至全球消费者重拾消费信心。因此中国破解这次金融危机的办法就是迅速拉动内需，降低外贸依存度。z中国先是充分利用外汇换资源，然后是四万亿带动的固定资产投资。我们认为促进消费是第三阶段。为了维持长期稳定增长，中国必须促进内需，这是经济增长结构性薄弱环节。中国必须通过增加家庭收入及解决缺乏社会安全信心问题(这是中国高储蓄率背后存在的问题)来拉动内需。z由于中国的政治体制，政府可以在促进经济增长问题上做出快速果断的行动，而且政策执行力度也相对快速，此外中国由于中国金融业衍生品相对较少、杠杆泡沫相对较小，因此我们认为中国经济还是很有可能领先全球经济企稳,走出经济危机的。z在地区战略上，我们认为对外依存度相对较低的中部地区被经济界寄予很大希望，国家的“中部崛起、中部作为”策略对应对金融危机有了更重要的意义。由于我国东西之间存在着较大的经济技术差和空间距离,要形成中国经济区域总体布局的均衡态势和完整结构,唯有作为承东启西的中部成为坚实的支撑点。z2009年第一季度，安徽利用省外资金842.5亿元，创近年来新高。在全球金融危机的影响下，全省利用省外资金增速为近4年来同期最低水平，为33.5%，较去年同期下降44.8个百分点。4月27日在合肥举行的第五届中国国际徽商大会上安徽17个地市和相关部门的139个项目现场成功签约，引进资金830亿人民币。项目内容涉及汽车及零配件、基础设施、节能环保、农产品、旅游、文化等多个行业。我们将长期重点跟踪与此相关的汽车、冶金、钢铁、化工、机械等行业及相关上市公司江淮汽车、铜陵有色、鞍钢股份、合肥百货、海螺水泥、时代出版、黄山旅游等。z大盘观点：预计5月份高点可冲击到2650附近，另考虑到央行开始加大流动性的回收力度及大小非、新股扩容等压力,大盘台阶式震荡箱体逐步攀升的可能性较大,5月份指数箱体区域预计在2400至2650之间，但是很多题材股已经面临巨大的压力，因此我们建议重点配置大蓝筹股票。但是从上证指数和CPI-PPI差值变化情况来看，我们认为2004年以后上证指数和CPI-PPI差值变化的相关性极大,参考CPI-PPI走势,长期来看大盘仍有很大上升空间。2009年5月4日主要数据行业指数3206.86上证指数/深圳成指2477.57/9502.52公司家数67总市值(百万元)4287347.42流通市值(百万元)1135221.0652周行情图2008-05-04～2009-05-04010322064309641285160619208-508-808-1109-2能源上证综指相关研究报告《》，2009-4-27研究员田琰电话：[phone]电邮：[e-mail]联系人：田琰电话：[phone]电邮：地址：2009年5月策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2z中国应对危机立足于增加资源、增加投资、刺激内需2008年受金融风暴冲击，我国进出口增速突然跳水，出口增速从10月的19.2%下降到-2.2%，长三角、珠三角等地区大批企业倒闭，外贸依存度超过60%的中国受到企业收入下降，居民消费收入下降的威胁，我们认为我国出口将一直低迷，直至全球消费者重拾消费信心。因此中国破解这次金融危机的办法就是迅速拉动内需，降低外贸依存度。图表1贸易顺差及外汇储备情况-200-10001002003004001998-012003-082009-0302000400060008000100001200014000160001800020000贸易顺差(亿美元)外汇储备(亿美元)资料来源：统计局图表2CPI、PPI变化情况-8-40481299-0104-0209-03差值PPI(%)CPI(%)资料来源：统计局中国先是充分利用外汇换资源，例如中铝集团收购力拓部分股权、中国五矿集团收购全球第二大锌矿开采商OzMinerais、中国和俄罗斯、巴西、委内瑞拉贷款换石油协议等，然后是四万亿带动的固定资产投资，基础设施项目建设如铁路、公路、桥梁及电站将提振钢铁及水泥等主要行业的需求，并创造就业机会，抵消制造业裁员的影响。我们认为促进消费是第三阶段。为了维持长期稳定增长，中国必须促进内需，这是经济增长结构性薄弱环节。中国必须通过增加家庭收入及解决缺乏社会安全信心问题(这是中国高储蓄率背后存在的问题)来拉动内需。在出访欧洲行程中温家宝总理强调中国政府将采取一切必要手段保持经济今年8%的增长，并重申改善社会福利的承诺。为此，国务院最近批准在2011年前支出1230亿美请务必阅读正文之后的免责条款部分3元用于建设基本医疗保障系统。在最近接受《金融时报》采访时温家宝总理再次强调保持今年经济增长在“约8%水平”，并暗示可能动用国家的部分外汇储备以实现这一目标。由于中国的政治体制，政府可以在促进经济增长问题上做出快速果断的行动，而且政策执行力度也相对快速，此外中国由于中国金融业衍生品相对较少、杠杆泡沫相对较小，因此我们认为中国经济还是很有可能领先全球经济企稳,走出经济危机的。在地区战略上，我们认为对外依存度相对较低的中部地区被经济界寄予很大希望，国家的“中部崛起、中部作为”策略对应对金融危机有了更重要的意义。由于我国东西之间存在着较大的经济技术差和空间距离,要形成中国经济区域总体布局的均衡态势和完整结构,唯有作为承东启西的中部成为坚实的支撑点。中部若凹陷,东西必然失衡,中部若梗阻,东西必割裂。只有中部崛起,为东西互动,南北合作提供坚实的支撑点,全国现代化战略目标才能顺利实现。z中部崛起有助于应对危机图表32008年中部六省GDP情况04,0008,00012,00016,00020,000河南山西安徽江西湖北湖南2008年GDP(亿元)资料来源：统计局图表4中部六省GDP合计占全国比重变化情况050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0001993年1996年1999年2002年2005年2008年17%18%19%20%21%22%全国GDP(亿元)六省GDP合计占比（%）资料来源：统计局4月26-28日在安徽合肥举行的第四届中部博览会主要围绕汽车及装备制造、旅游、节能环保、高新技术、文化等重点行业，通过投资贸易展览、招商引资项目推介、专项合作洽谈、经济论坛等多种形式突出中部区域特色，推动国际资本和沿海产业向中部转请务必阅读正文之后的免责条款部分4移，实现双向互动、互利共赢，促进共同发展。中国中部地区包括河南、山西、安徽、江西、湖北、湖南六个相邻省份，总面积102.8万平方公里，总人口3.61亿，是中国重要的粮食主产区，又是国家综合运输网络的中心区域和重要的能源、原材料基地。2006年4月，中部崛起作为国家战略正式实施。自中央作出实施促进中部地区崛起战略决策以来，中部地区GDP占全国的比重由2006年的20.39%提高到2008年的21.02%，居中国四大经济板块的第２位。近年来，由于资源禀赋和生产要素价格等原因，世界发达国家和地区、中国东部沿海地区产业开始向发展相对滞后的中部地区转移，而去年下半年席卷全球的金融危机之后，对外依存度相对较低的中部地区被经济界寄予很大希望，发挥“中部作为”，应对金融危机有了更重要的意义。六省初步核算，2009年第一季度中部地区城镇固定资产投资同比增长34.3%，比全国平均高出5.7个百分点。中国应对国际金融危机的过程也是调整产业结构的过程，随着国家扩大内需政策效应的显现，中部地区广阔的市场资源、辐射周边的区位潜力将得到进一步发挥。“中部崛起”对国家实现“保增长、保民生、保稳定”目标将起到重要作用。z打造交通优势承接产业转移铁道部正规划建设京沪、京广、太青、陇海、沪汉蓉、沪昆等客运专线,未来中部地区客运专线将形成网络,实现繁忙干线客货分线运输,快速客运网连接省会及50万人口以上的大城市,覆盖区域90%以上人口,中心城市与邻近城市将形成一至两小时交通圈,在中原、武汉、长株潭、环鄱阳湖、江淮、太原等经济发达和人口稠密地区发展城际客运系统,促进省会城市和周围城区一体化进程。此外,还有12项重大区际联系通道及区域开发性项目建设规模近2000公里;正在开展前期工作、争取今明两年开工的铁路项目,中部地区有近1.2万公里,投资规模约7500亿元。这些项目大都在2012年前建成,届时中部地区将建成新线路7000公里,铁路总规模达到2.5万公里，中部地区铁路建设相对滞后的状况将得到缓解。安徽省高速铁路交通枢纽正在加快建设，合宁铁路和合武铁路动车组相继开通运营，南京至安庆城际铁路、北京至上海高速铁路安徽段先后开工建设，黄山至杭州高速铁路、商丘经合肥至杭州客运专线、北京经合肥福州的京福高铁也已纳入规划。现在已经实现从合肥1小时到南京、2小时到武汉、3小时到上海；今后几年内还将实现从合肥2小时到上海、杭州，2.5小时到北京，3小时到福州。良好的区位、便捷的交通与安徽丰富的自然资源组合在一起，有助于打造以合肥市主城区为中心的4大承接产业转移新区：1、合铜安产业带：以派河南岸先进制造业新区为支点，依托合安、合铜高速公路以及合九铁路(复线)，形成合铜安产业带，重点发展汽车制造、冶金产业。2、合六叶产业带：以西部高技术产业新区为支点，依托合六叶高速公路形成合六叶产业带，重点发展汽车及配件、高新技术产业。3、合淮产业带：以合淮新型重工业新区为支点，依托合淮阜、合徐高速公路以及合淮铁路，形成合淮产业带，重点发展新型重工业。4、合巢芜产业带：以东部重化工业新区为支点，依托合巢芜高速公路、合巢铁路形成合巢芜产业带，重点发展钢铁深加工和新型化工产业。2009年第一季度，安徽利用省外资金842.5亿元，创近年来新高。在全球金融危机的影响下，全省利用省外资金增速为近4年来同期最低水平，为33.5%，较去年同期下降44.8个百分点。全省17市引资均超15亿元，其中合肥、芜湖等8个市超40亿元。4月27日在合肥举行的第五届中国国际徽商大会上安徽17个地市和相关部门的139个项目现场成功签约，引进资金830亿人民币。项目内容涉及汽车及零配件、基础设施、节能环保、农产品、旅游、文化等多个行业。我们将长期重点跟踪与此相关的汽车、冶金、钢铁、化工、机械等行业及相关上市公司江淮汽车、铜陵有色、鞍钢股份、合肥百货、海请务必阅读正文之后的免责条款部分5螺水泥、时代出版、黄山旅游等。z大盘观点仓位配置大盘观点：预计5月份高点可冲击到2650附近，另考虑到央行开始加大流动性的回收力度及大小非、新股扩容等压力,大盘台阶式震荡箱体逐步攀升的可能性较大,5月份指数箱体区域预计在2400至2650之间，但是很多题材股已经面临巨大的压力，因此我们建议重点配置大蓝筹股票。但是从上证指数和CPI-PPI差值变化情况来看，我们认为2004年以后上证指数和CPI-PPI差值变化的相关性极大,参考CPI-PPI走势,长期来看大盘仍有很大上升空间。图表5上证指数和CPI-PPI差值变化情况-6-4-202461998年01月2003年08月2009年03月-100-50050100150200250CPI-PPI上证指数涨跌幅(%)资料来源：统计局/国元证券仓位配置:5月份新增配置一个军工股洪都航空；图表6模拟盘仓位组合股票名称代码买入价收盘价股数市值六国化工6004707.479.1413300121,562中国石化6000288.299.7612000117,120海螺水泥60058531.5344.373200141,984建设银行6019394.324.4123200102,312交通银行6013286.496.7815500105,090中国神华60108821.90