中国养老保险基金投资运营研究

目录中英文摘要、关键词…………………………………………………………………………I一、前言……………………………………………………………………………………1二、我国养老保险基金投资运营的重要性…………………………………………………1（一）养老保险基金投资运营的概述………………………………………………………1（二）我国养老保险基金投资运营的意义…………………………………………………2三、我国养老保险基金投资运营的现状和问题……………………………………………2（一）我国养老保险基金投资运营的现状…………………………………………………31.通过各种方式筹集养老保险基金…………………………………………………………32.对养老保险基金投资运营实行严格监管…………………………………………………33.我国养老保险基金的收支情况……………………………………………………………4（二）我国养老保险基金投资运营存在的问题……………………………………………51.投资手段单一，投资收益率偏低…………………………………………………………52.资本市场不完善，投资风险大……………………………………………………………53.投资管理模式选择不当，违规违法现象严重……………………………………………6四、我国养老保险基金投资运营的建议……………………………………………………7（一）遵循三大投资原则……………………………………………………………………7（二）增加养老金筹资途径…………………………………………………………………8（三）完善资本市场体系……………………………………………………………………8（四）实现多元化投资………………………………………………………………………8（五）建立和完善监管体系…………………………………………………………………9五、结束语……………………………………………………………………………………9参考文献……………………………………………………………………………………10致谢语………………………………………………………………………………………11I中国养老保险基金投资运营研究[摘要]面对人口老龄化、养老金个人账户“空账”的境况，我国应该如何应对老年养老金的支付危机、如何做好养老金基金的保值增值工作一直都是困扰着我们的难题，而且直接关系到我国社会稳定与经济发展。因此，研究我国养老保险基金的投资运营具有重要的现实意义。本文先论述我国养老保险基金投资运营的重要性，再从我国养老保险基金投资运营的现状出发，总结了存在的主要问题，最后对我国养老保险基金投资运营提出了具体建议。[关键词]养老保险基金投资运营问题建议TheResearchontheinvestmentoperationofchineseendowmentinsurancenfundAbstract：Facedanageingpopulationandpensionpersonalaccountemptyaccount,ourcountryshouldbehowtodealwiththecrisisoftheelderlypensionpayments,howtodothepensionfundsvalueofourworkisplaguedbyproblems,anddirectlyrelatedtosocialstabilityandeconomicdevelopmentinChina.Therefore,thestudyofChina'sendowmentinsurancefundinvestmentoperationhastheimportantpracticalsignificance.ThispaperfirstdiscussestheimportanceofChina'sendowmentinsurancefundinvestmentoperation,fromChina'sendowmentinsurancefundinvestmentoperationsituation,summarizesthemainproblems,finallyonourendowmentinsurancefundinvestmentoperationandputsforwardconcreteSuggestions.KeyWords：Endowmentinsurancefund；Investmentoperation；Question；Suggest1一、前言社会保障制度是现代市场经济不可缺少的组成部分。其中，养老保险是社会保障体系的核心之一，关系到一个国家的稳定与发展，它影响面大，社会性强，直接关系到社会的稳定，经济的发展。同时，养老保险又涉及到社会中的每一个人，涉及劳动者的基本生活需要。目前我国面临着严重的老龄化问题，面对人口老龄化、养老金个人账户“空账”的矛盾境况，如何应对老年高峰期养老金的支付危机、如何做好养老金基金的保值增值工作是困扰着我们的难题，且直接关系到我国社会稳定与经济发展。针对目前养老基金和资本市场的现状，如何进行养老基金的投资运营成为养老基金研究中一个亟待解决的问题，对于我国养老保险改革和养老基金的保值增值具有重要的现实意义。二、我国养老保险基金投资运营的重要性我国人口老龄化加速发展，养老保险基金缺口逐年增大，且我国养老保险基金的积累越来越多，其保值增值问题也日益突出，因此对我国养老保险基金进行投资运营是十分必要的。（一）养老保险基金投资运营的概述养老保险是劳动者在年老退出劳动岗位以后，由政府提供物质帮助，保障其基本生活需要的一项社会福利制度。[1]养老保险基金的投资运营,就是管理养老保险基金的政府机构或受政府机构委托的投资公司,将养老保险基金的全部或其中的一定比例投入经济活动,在一定时间内获得预期收益的投资行为。[2]政府机构或投资公司将养老保险基金通过投资运营获得收益,又将这些收益充实到养老保险基金中去,从而使其保值增值。养老保险基金投资运营的主要研究内容包括：养老保险基金投资范围、投资工具的选择、投资运营管理模式的选择、投资运营监管体系的建立与完善等。其重点是如何通过科学合理的投资实现养老保险基金的保值增值。2养老保险基金投资运营具有以下几个特点：一是安全性极高。养老保险基金是社会保障基金的重要组成部分，也是职工尤其是退休职工的养老钱，关系到社会的稳定和发展，养老保险基金投资要尽力避免投资风险。二是可投资于政府的大型项目和长期工程。基本养老保险基金从筹集到给付，有十几年甚至几十年的时间间隔，恰好与大型建设项目和长期工程对资金的需求特点相匹配。三是受法律的明确限制。养老保险基金是关系到每个社会成员的养老问题，也是关乎国计民生，因此各国立法几乎都对养老保险基金投资运营活动进行严格限制。这一限制体现在规定基金的投资工具、投资运营管理模式和投资监管体系等方面。[2]（二）我国养老保险基金投资运营的意义现阶段，我国养老社会保险基金供给不足，而且需求压力日益扩大，实现养老保险基金的保值和增值，是缓解我国养老保险基金供求矛盾的重要举措。积极思考和研究我国基本养老保险基金投资运营，对实现我国养老保险基金的保值和增值有重大的意义。在市场经济条件下，物价整体水平的上涨是不可避免的，如果逐年累积起来的养老基金不能通过有效的方式得以保值增值，必然发生贬值，将降低我国养老保险基金偿付能力。通过对我国养老保险基金进行合理、有效的投资运营，使养老保险基金的投资收益率赶上并超过同期的通货膨胀率，就可以抵御通货膨胀并且避免养老保险基金的本金的损失，在保值的基础上实现增值。我国选择了基金积累制养老金制度，就必须有相应的投资手段，实现养老保险基金的保值和增值，规避面临的贬值风险，保障养老金受益标准。目前，很多学者对解决基本养老保险收支缺口问题提出了许多思路，如延长退休年龄、国有股减持充实到基金等。但是，我们应该认识到，保证养老保险基金的给付以及基金的实际价值，不仅要依靠政府多种渠道筹集基金，更加要注重养老保险基金投资运营的收益。通过有效的投资运营实现基本养老保险基金保值增值，以增值收益充实养老保险基金，是确保我国基本养老保险制度可持续发展的核心问题。资本市场能够为养老保险基金提供可供选择和利用的金融投资工具，为其在较长的时间获得投资回报，实现养老保险基金保值增值的目标。同时，养老保险基金投资于金融市场，这对于我国金融市场的效率、结构、稳定性、创新和完善等将产生重要的影响。三、我国养老保险基金投资运营的现状和问题3近年来，我国养老保险基金投资运营取得一些成绩。但是，我们应该认识到，目前我国养老保险基金投资运营还存在许多问题。（一）我国养老保险基金投资运营的现状目前，我国已经建立社会统筹和个人账户相结合的“统账结合”的养老保险制度体系，实行部分基金积累的财务机制，其统筹部分采取现收现付制，以短期内的基金收支平衡为目标，属于固定收益制(DB)；个人账户部分则采取完全基金积累制，根据计算公式确定缴费率，养老金给付额由缴费和基金投资收益决定，属于缴费确定制(DC)。[3]这一体系的建立，对我国政治、经济体制的改革，国民经济的发展，社会的安全稳定起着十分重要的作用。1.通过各种方式筹集养老保险基金在人口老龄化加速、退休人员不断增多的背景下，我国的养老保险基金支付压力越来越大。我国目前的养老基金主要包括社会保险基金、企业年金以及个人养老储蓄。为确保基本养老金按时足额发放，我国政府通过多种渠道筹集基本养老保险基金：(1)实行企业和职工共同缴费。企业缴费一般不超过企业工资总额的20%，具体比例由省、自治区、直辖市人民政府确定；职工个人按本人工资的8%缴费。城镇个体工商户和灵活就业人员参加基本养老保险，由个人按当地社会平均工资的18%左右缴费。2007年，全国企业基本养老保险征缴收入总额为6494亿元。[4]增加财政对基本养老保险基金的补助。国家规定，各级政府都要加大调整财政支出结构力度，增加对社会保障的投入。(2)鼓励企业建立企业年金。截止2007年底，地方社会保险经办机构管理的原有企业年金基本完成移交。全国有3.2万户企业建立了企业年金，缴费职工人数为929万人，年末企业年金基金累计结存1519亿元。[4](3)建立全国社会保障基金。2000年，中国政府决定建立全国社会保障基金。全国社会保障基金的来源包括：国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及投资收益。全国社会保障基金由全国社会保障基金理事会负责管理，按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定的程序和条件实行市场化运营。全国社会保障基金是养老保险等各项社会保障得以实施的重要财力储备，2007年底已积累资金4396多亿元。[5]2.对养老保险基金投资运营实行严格监管4(1)目前我国养老保险制度中，养老保险基金的管理机构通常隶属其上级主管部门。在下级绝对服从上级的组织规则中，养老保险基金的管理机构很难按市场规律运作，还会出现养老保险基金被挪用、倾吐等风险，使养老保险基金处于高风险状态。为保障养老保险基金的安全性，我国政府对养老保险基金的投资运营实施了谨慎、严厉的监管。(2)我国实行的养老保险基金监管制度是以行政监管为中心，审计监管和社会监督为辅的三位一体的养老保险监管体系。行政监管主要是指政府各级行政机关(如社保部门、银监会等)依法律的授权，代表国家对养老金的筹集、支付、投资等行为所进行监督；审计监管是指由专门从事审计业务的部门监督养老保险基金的财务收支真实、合法、效益的行为。社会监督是指由社会保障的有关利益者代表组成社会保障监督委员会，对社会保障管理机构贯彻落实各项社会保障政策的情况和基金的具体管理工作进行监督。3.我国养老保险基金的收支情况我国现行养老保险基金实行的是部分积累管理模式，关于养老保险基金收支情况就成为人们关心的焦点问题。根据劳动和社会保障事业发展统计公报，我国2002年到2007年基金收入、支出、累计结余等状况可以通过表1体现。表12002—2007年全国基本养老保险收支与结余状况单位：亿元年份