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中国宏观经济形势分析（录音整理）主讲人：魏杰开场白：很高兴，今天有3个小时左右的时间来给各位分享今年重大的事件、未来整个经济的走势，以及未来可能出台的政策。从而可以得出，在哪些领域投资更好。从自贸区开放以来，中国有两个问题比较突出：一、经济增长速度回落很快，约7.4-7.5%左右为什么经济增长回落如此快？“三架马车”约束经济增长。1.出口，以往对经济年增长的贡献约2-4%，但今年1-6月贡献只有-0.9%。不仅没有贡献，反而成了负数。出口的拉动力极度回落。我国有3大核心出口市场：美国、欧盟市场、东盟市场。其贡献占总体出口总量的80%左右。但是这三大核心出口国今年全部出现问题。（1）美国对中国基本实现贸易保护和返倾销。奥巴马上台后讨论08年金融危机的原因，总结为美国进口太多的问题，为了避免未来的金融危机，因此需要减少美国的进口。禁止中国产品进入美国。导致中国近几年出口美国市场的经济急速回落。（2）欧盟市场的欧债危机，导致市场萎缩。北约东扩又导致一场政治危机——乌克兰危机，欧盟和美国想制裁俄罗斯，逼中国“站队”，利用限制中国进口的方法。政治斗争体现到经济上，导致中国出口欧盟市场经济增长回落。（3）东盟市场因为南海问题，菲律宾等多国在此问题上“两面三刀”由此，三大核心出口市场都遇到问题，一时间又找不到可替代的出口市场，导致出口的拉动力一度减弱。2.投资，以往投资的拉动力排在第一位。过往投资贡献在10%的经济增长中有5%-6%，甚至有时高达7%的比例，但现在只能排在第二位。为什么投资拉动经济减弱呢？我们知道三大核心投资是制造业投资、房地产投资和基础设施建设投资。三大核心投资占整体投资的80%，而现在这三大投资都出现增速回落的情况。（1）制造业投资：我国制造业投资主体是民营投资，民营企业不愿投资，因为成本太高。首先是税费太高，约占GDP的44%；其次是融资成本高，再是劳动力成本高，单讲社保缴纳就很高。利润太薄，再加上民营企业对未来判断的不确切，没有投资的积极性。（2）房地产投资：买房人和投资人对未来判断都不确切，导致大量投资回落。（3）基础设施建设投资：无论中央政府还是地方政府都没钱，又不能卖地，实行独立财政；通过我们第二、第三季度的努力，目前止跌未反弹。三大核心投资，前两个继续跌，最后一个止跌未反弹，导致投资的拉动力排在第二位。1到6月份，投资对经济增长的贡献占48%，消费占52%。3.消费，占经济增长贡献的第一位，不是因为消费增长快排在第一位，而是因为投资萎缩了。消费方面，主要因为四大核心消费拉动力有限。家电消费总体回落；住房消费持观望态度，仍然处于回落状态；汽车消费，摇号等政策，限制消费；青少年消费，大量中小学出国学习，带走了消费。另外，进行党风廉政建设问题，会短期内影响消费。二、金融风险很高，主要体现在三个比例高。1.货币供应量与GDP比例偏高，120万亿/60万亿=200%，高风险的市场！2.利息在新增货币贷款比例偏高，占32%，属于借新债还旧债，大部分企业都是如此。银行规定先代再换，因为这个比例太高了。因此，这也是一个高风险比例。3.政府负债与GDP比例偏高，60万亿左右/60万亿=100%，从现在数据来看好像不高，但实际还是比较高的，是个高风险的数据。经济增长速度高速回落与金融风险高，这两个现象如同是出现，调整的难度太大。将出现“两难的选择”。因为，解决这两种问题调整的方法是相反的。我们目前正面临这样的问题。目前的统一认识，出现“五条对策”。“五条对策”既能稳增站，又能降风险。（一）货币政策：以盘活货币存量为主因为要稳增长，就要增加货币流动性，单靠发型新货币很难，因为我国的货币存量有120万亿，单靠发型新货币难度很大。只有盘活货币存量。货币存量就是存款准备金，我国目前约24万亿。如何盘活只有两条办法：办法一：降准——定向降准，4月16日，对涉农企业贷款数量超过贷款总额一半的，可享受降准优惠0.5%，结果释放800亿；6月22日，对中小企业贷款超过50%的金融机构，可享受降准优惠0.5%，释放1300亿；这两项政策，一共释放约2000多亿。办法二：定向贷款，用于棚户区改造，做了两次，一次对开发行贷款1万亿，又对四大行贷款5000亿。由此来看，施行两次降准，两次定向贷款，还是有利的。当然不同学者也有不同的观点。那么，如何才能保证货币不贬值：一、赚钱的速度超过发行的速度；二、该消费就消费，该投资就投资。只有靠盘活货币存量，不能再靠发新货币。发新货币风险很大，靠盘活货币存量也有风险，但风险国家能承受。应由国家承担风险，而不易让普通老百姓承担风险。（二）财政政策：以盘活存量为主，积极的财政政策财政政策，刺激增长，有两点可以做：一是通过政府借贷，来刺激增长。但由于我们政府负债已经很高了，不能再增加，因此选择第二个办法。二是通过变现国有资产，刺激经济增长。通过变现国有资产有着重要意义。既不会增加经营风险，又能实现稳增长。（三）加大投资消费和出口都很难充当第一拉动力，还是要靠投资，但如增加政府投资又会增加政府经营风险，所以只有开放民间资本投资。最近国务院定了5大领域80个项目全部向民间开放，实行“谁投资谁运营”。比如，地铁、铁路方面；再比如电信（虚拟运营商，奖话费，）、快递（快递业务外资化）；比如石化、石油，多种油品竞争；再如民营盈利医院开放等。（四）调整经济结构调整结构才能找到新的增长点，才能带动经济发展。近期我们专注三大产业：1.如何发展战略新兴产业，有8个要点：（1）新能源：相对传统能源（化石燃料，石油、煤炭等），如核能、光子能，重点是核电。世界发展史就是一部能源发展史。煤炭能源，工业革命，英国发展；1900年，石油能源，美国取代英国；现在美国和平反恐，美国要实现能源自理，使用新能源，不再靠石油输出国。目前新能源的重点是核电，不是光伏。核电明年一定有大的需求和发展，对核电装置、输送需求会很大。（2）新材料，对经济有较强的拉动力，新材料突破最快，需求最大。去年，清华大学的新材料案例，可看出新材料需求很大，应大力推动。（3）生命生物工程，涉及到人的健康、医疗等。如转基因产品的影响，对癌症的新药品的研究突破等。美国目前是在此领域发展最快的国家。（4）新一代信息技术：如大数据；关注安全性等。（5）节能环保：解决环境污染的问题是重要的战略生产，能带动很大的经济发展。（6）新能源汽车：电动汽车（7）机器人：人类社会，从机械化到自动化再到数字化。（8）高端装备制造：生产高端装备2.现代制造业，大力发展现代制造业，有5个要点（1）飞机制造：包括大飞机及低空飞机（2）现代船舶制造：中国想做海洋大国，未来市场空间很大。中国想发展，要海外资源安全，必须发展船舶制造（3）高铁装备制造：如中国昆明到新加坡计划开3条高铁等（4）核电装备制造：我们明年4大核电启动，有很大的需求，也会带动其他产业（5）特高压输变电装备制造：我国国土面积很大，对这方面的需求很大3.服务业，找寻新的增长点。服务业分为消费、商务、生产、精神四种服务。（1）消费服务产生的新的形态变化，网上购物这种新形式带来很多工作岗位，收入阶级化转为消费服务化。（2）商务服务：包括金融服务、会计事务所、审计事务所、各类投资咨询公司，都属于商务服务。有极大的发展空间，目前商务服务业发展最好的是美国。（3）生产服务：如设计，包括服装设计、建筑设计、制造设计等，可以提高很多产业的附加价值。再如家电，在空调购买调查上发现，首选两个品牌是三菱、格力，主要是因为其设计带来的附加值。生产服务，也能提高很多产业的附加价值。（4）精神服务：满足精神需要的服务，如音乐、影视、文化、旅游等。发泄也是精神产业，如观看足球……这个产业未来会高倍增长。（五）深化改革：改革不深化，就找不到发展动力。重点是推动政府体制改革，简政放权是核心。政府放权要向三个方面放权。1.向社会放权：主要向民间组织放权。民间组织主要是四类：慈善类、商会类、科技类、社区管理类。把相关的政府权力交给民间组织去办。2.向市场放权：如职业资格认证、品牌认证等，都不应该由政府来认证。股票上市制度要从审核制变为注册制，逐渐由市场来选择，而不是证监会来选择。3.向企业放权：主要有五个要点（1）政府不再是资源配置的主体。主体应是市场，企业参与资源竞争。目前三种资源离不开政府：土地、公建项目、政府消费。土地应该实行公开拍卖，公建项目应该进行公开招标，政府消费应由政府采购。所有资源都应将选择权交给企业。（2）政府不再是经济建设中心。企业应该是经济建设的中心。政府是社会公共管理主体，政府只有四个权力：稳定宏观经济、提供公共服务、保障民生、维护社会公平环境。不再以GDP来评判政府，重新设计评定政府的标准。（3）政府要从审批制变为注册制，所有选择权交给企业。政府只要公布两个条件：一是准入标准，二是负面清单。公布完后由企业自主选择。未来不再审批，由第三方审批，以邮政局的邮戳作为备案依据。（4）把企业体制选择权和投资经营权全面交给企业。政府不能规定企业办一个什么样的企业，由企业自己决定。如注册资金不是由政府规定，而是把实缴制改为认缴制，创业门槛大幅度降低。再如，年审制改为年报制。下一步可能要修改《公司法》。（5）企业和政府是法律上平等的主体，不再是领导和被领导的关系。企业依法经营，政府依法管理。国务院大面积取消对企业管理的部门。这次行政诉讼法改革力度很大，企业既可以告人，也可以告文件。因为政府和企业是平等的法律关系。要赋予企业完整的法律诉讼主体的权利。从以上改革的这些措施看，这次在政府体制改革上下了大工夫。李克强总理每次都要讲政府改革，只要政府授权了，整个市场就都活了。结束语：那么我们今天对中国宏观经济形势分析的分享就到这了。我估计，如这些措施逐步到位，中国经济不会崩盘的。中国经济将逐步进入新常态。希望今天的分享可以提供给大家参考，引发大家思考，谢谢大家！Q&A环节1.2008年金融危机爆发后，各国都用自己的方法来解决自己的问题，目前来看美国已经从泥潭中挣扎出来，中国的形势还是非常严峻，从2008年到现在为止，您认为哪些政策（货币政策、财政政策等）的功过是否能和我们分享一下？答：其实前提都很宽松，中国过度宽松。09年、10年央行投放基础货币是60年来投放总量的53%。两年来投放基础货币是60年的一半左右，太过度。另一方面，美国出了宽松政策，还启动了别的政策，如技术创新，再就业问题。我们主要是后续没跟上，我们目前知道了思路，但操作起来并不是很理想。2.媒体上最近经常提到“经济新常态”，请您谈一下对“经济新常态”的理解，经济新常态对我们金融行业的影响。答：经济新常态就是从高高速度增长转到中高速增长，数字上不再是8%-10%的增长，按照目前的推算，约是5%-7%之间的增长，叫做新常态。这样以来对所有都会有影响，我们把未来的增长重点可能放在技术创新上。金融业未来会受到很大的压抑。因为目前金融是为自己服务的，不是为实业服务的，而金融业是从实业中衍化出来的。而我们所说的金融改革是一项重要内容，从单一的银行信用转移到商业信用、银行信用等一系列信用上，目前银行信用占所有信用的35%。所以接下来，银行将受到进一步压抑，而和商业信用相关的融资会进一步好转。