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证券业调研报告目录一、行业概述二、证券业发展的机遇与挑战三、中国证券业面临的困惑四、中国证券业未来的发展方向五、烟台市证券发展情况简介一、行业概述自1985年1月2日我国第一家专业性证券公司——深圳特区证券公司成立以来，我国证券市场不断发展，证券公司的数量不断增多，规模不断发展壮大。随着国家规范证券市场发展，培育证券市场的各项措施的不断出台，特别是2004年年初《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台和2005年10月《证券法》的修订，国内券商的经营环境和自身状况有了很大的改变，已经从证券市场发展初期的无序经营逐渐向有序化运作的方向发展，经营环境也在进一步改善。然而，相对于国外券商来讲，我国券商的发展还处于幼年时期，各方面还表现得极不成熟，整体市场竞争实力还十分有限，市场运作也极不规范，自身的经营和管理仍很不成熟，证券市场的环境还有待进一步提高，亟待改进和完善的方面和环节还很多。2005年是公司成立以来市场形势最差的一年，证券业的生存环境十分恶劣。证券市场继续低迷，指数持续下跌，上证综指曾一度跌破1000点，创下8年新低，年末，上证指数报收1161.06点，较年初下跌了105.44点，跌幅8.33%。市场成交总量大幅萎缩，全年市场股票基金权证成交总量34626亿元，较2004年的42814亿元减少19.12％。一级市场受二级市场持续下跌影响，发行节奏放缓，筹资额330亿元，较2004年的851亿元减少61%；5月份实施股权分置改革试点后，股票发行则完全处于停顿状态。除债市外，证券公司的传统业务空间压缩到了历史低谷，新的业务空间又尚未打开。整个行业亏损程度进一步加重，2005年全行业亏损128亿元，是2004年行业总体亏损57亿元的2.25倍。然而，在证券业发展落入深谷的同时，也是一个重大的转折点。2006年上半年，人民币升值和股权分置改革的顺利进行，使得股票市场的运行基础发生了根本性的变化，股票市场走出放量上升的行情。在持续5年低迷之后，2006年中国证券市场迎来了价值回归，沪深股票基金权证全年交易量112304亿元，是2005年交易量34626亿元的3.24倍，其中，全年权证交易量19899亿元，高居全球之首。2007年，上证综指创下历史最高，搭6124点，然而，伴随着2008年美国次债危机以及席卷全球的进入危机，证券业受创严重，上证综指跌倒1600点附近，跌幅达75%，通过这一次危机，我们应该思索我国证券发展的模式和道路。二、证券业发展的机遇与挑战2.1发展机遇2006年，人民币升值和股权分置改革的顺利进行，使得股票市场的运行基础发生了根本性的变化，股票市场持续放量上升。证券公司作为证券市场的重要参与者，应该为市场的持续健康稳定发展做出自己的努力。证券公司要调整业务思路，积极投身改革实践，积极参与解决股权分置的实际操作，并且在推动改革发展的同时促进公司自身业务的发展。2.1面临的挑战在证券业发展进入快车道的同时，同样也面临着危机与挑战。在2005年，就有17家证券公司因挪用客户保证金、超范围经营委托理财业务等违法违规行为而被责令关闭。中国证监会主席尚福林在去年9月的证券公司综合治理工作座谈会上提出：要求证券公司挪用客户资产、违规委托理财等各项历史遗留风险大幅下降；凡存在客户交易结算资金缺口、违规理财等问题的公司必须完成整改；全行业全部实施客户交易结算资金第三方存管，并全面公开披露经审计的财务报告；支持合规证券公司通过上市融资、定向增资、引入战略投资者等途径充实资本等措施。三、中国证券业面临的困惑中国证券市场自诞生以来，就一直存在着一些先天的不足和缺陷。2002年到2005年大家讨论的比较多，但前两年的大牛市掩盖了这一切。在目前股市大幅下跌的时候，这些问题又再次出现在人们面前，依然困扰着中国证券行业的发展。市场波动性太大。股市998点见底后，仅用了两年时间就涨到了6124点，翻了6倍多，但随后又开始暴跌，仅用了5个月的时间就跌去了45%，接近于腰斩。而且最近一段时间的波动性更大，经常有接近5%的指数涨跌幅。股市如此大的波动，使得研究方法失效，估值体系紊乱，投资者无所适从，整个市场处于非理性的状态。单边市。中国证券市场还缺乏做空机制，投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利，一个缺乏做空机制的市场必然伴随泡沫的滋生和市场的剧烈波动，当前的市场表现已经充分说明这点。同时，在只能做多的交易制度下，市场参与主体无法回避系统性风险，券商的业务也具有明显的牛熊周期特征，市场下跌，交易清淡，投资收入减少甚至亏损，业绩波动性较大，证券行业的可持续发展受到严重制约。成熟的市场需要有双向交易制度，任何时间段都是两种力量，多空对垒，可以制约单边市的暴涨暴跌。对券商来说，不论市场下跌和上涨都有人交易，佣金收入相对稳定，投资收益的稳定也因做空而得以保障，对于投资者来说，做空机制相当于“财富保护器”。所以，无论从行业的成熟发展上还是现实需求上，都有必要引入市场做空机制。券商还是“靠天吃饭”。券商业务单一，收入结构失衡。这是持续多年的老问题。据统计，2007年全国券商佣金收入占比为55%，经纪业务和自营业务所占比重达到83%，经纪业务平均收入是投行业务的8倍。而成熟市场投资银行收入来源除了传统的经纪、承销、自营和资产管理四大主营业务外，其他与证券相关的业务收入占比达到了40%，经纪业务收入仅是投行业务收入的1.7倍。1973年美国券商的佣金收入占其收入总额的56%，1986年则降至21%，可见目前我国证券行业的发展阶段正处于美国20世纪70年代初的水平。国内证券业务收入比较多的经纪、自营和承销业务，与市场行情有直接关系，如果行情好，这三方面业务都会很好，但如果行情不好，这三项业务都会受到很大的影响。国内证券公司的经营状况密切依赖于市场行情走势。因此，这种业务结构成为券商面临的巨大风险，使券商缺乏抵御市场下跌风险的能力。四、中国证券业未来的发展方向鼓励支持行业并购，提高行业集中度。从国际经验看，投资银行业都有一个由小型化、分散化逐步向大型化、集团化发展的演变过程。从产业结构的发展趋势看，产业的性质决定了我国的证券业同样将沿着类似于发达国家的轨迹前进，即逐步地走向集中，最终形成少数券商控制的寡头格局。我国证券业目前明显处于高度分散、规模偏小的竞争状况，与国际上高度垄断的投行市场格局形成鲜明的对比。促进行业内部并购整合，进一步提高行业的集中度，经过行政和市场化重组的双重推动，将目前的106家券商整合为40-50家券商，形成“金字塔”形的竞争格局应该是中国券业面临的一个必然选择。在这个过程中，一批实力弱小、未能正确地选择发展模式和竞争战略的券商将会被淘汰出局。少数实力强大的券商会沿着既定的发展模式和竞争战略，通过各种内外部发展方式，不断扩大自己的规模和市场份额，最终成为行业的领导者。还有一批券商则通过实施差别化战略，成功地在细分市场上生存和发展。未来能够经受住市场检验的模式主要有四种，即大型全能化发展模式（5家左右的塔尖）、业务多元化发展模式（15家左右的塔身）、优势互补化发展模式和经营专业化发展模式（25家左右的塔座）。其中，大型全能化发展模式和以金融控股公司为代表的业务多元化发展模式将能共存并主导产业未来的发展。证券行业要获得可持续性发展，必须回归金融服务的功能定位，作为现代金融服务业的证券中介服务商，券商业务种类除了传统的经纪业务、承销业务、受托资产管理业务和自营业务外，还包括兼并收购、财务顾问、研究咨询、项目融资、资产证券化和包括融资融券、做市在内的创新业务。对中国券商而言，在突出各自业务特色的前提下，尤其应当大力发展这些延伸业务和创新业务，突破传统业务范围的限制，促使业务种类多元化，提高其抗风险的能力。而这些延伸业务和创新业务的一个重要特点就是凸显券商的中介机构身份和中介服务功能。总之，自身的创新与变革是证券行业发展的灵魂，政策支持与有效监管是证券行业腾飞的两翼。但是，不论市场环境如何变化，中国证券业都要以“科学发展观”来武装自己，稳健经营、规范发展，按照现代金融企业制度经营管理企业，完善法人治理结构，提高核心竞争力，这是中国证券行业生存和可持续发展的前提和基础。五、烟台证券发展情况5.1烟台证券营业部情况烟台有齐鲁证券、国金证券、国信证券、海通证券、华泰证券、银河证券、国泰君安证券、广发证券、天一证券、中信建投证券、天同证券共计十一家券商，共有营业部30余家，其中齐鲁证券拥有10家营业部，在烟台证券业占用领导地位。5.2未来发展烟台证券市场从90年开始到93、94年的时候初具规模，但那个时候不是很规范，对资本市场还是一种初步接触，随着烟台市证券市场的逐渐成熟，证券机制逐步完善，交易手段也慢慢发展为电子化。证券市场的日益完善，推动着烟台市上市企业逐渐增多，也为烟台股民带来丰厚的收益。随着东方电子、烟台华联、冰轮、张裕这些原始股的发行上市，给烟台人民带来很大财富，可以说烟台投资者在对原始股感情方面确实比较深。从一开始的不了解，到慢慢走进股市参与交易，现在证券投资已经发展成为市民居家理财的重要方式之一。随着烟台经济社会的发展，市民的理财观念的日益增强，而且烟台市银行业金融机构各项存款金额3169.9亿元,其中,居民储蓄存款金额达1813亿元，拥有庞大的证券投资资金。烟台的证券业必将有一个更加繁荣的未来