上证50及中证500指数期货简介doc

迈科期货研究部上证50股指期货中证500股指期货股指期货交易策略21.上证50指数简介2.上证50指数期货合约与沪深300指数合约对比3.指数计算4.成分股的调整5.指数的修正6.上证50指数与其他指数相关性3(1)样本空间：上证180指数样本股。(2)样本数量：50只股票。(3)选样标准：规模；流动性。(4)选样方法：根据总市值、成交金额对股票进行综合排名，取排名前50位的股票组成样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。40500100015002000250030003500400045005000Jan-04Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15上证50指数5集合了中国经济中流砥柱的大中型龙头企业例如：“两桶油”、中国平安、中国人寿、银行、券商、大秦铁路、包钢稀土、中国神华、中国北车等股票67合约标的上证50指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9：15-11：30，13：00-15：15最后交易日交易时间9：15-11：30，13：00-15：00涨跌停板幅度上个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的8%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IH8合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9：15-11：30，13：00-15：15最后交易日交易时间9：15-11：30，13：00-15：00涨跌停板幅度上个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的8%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF9上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期*1000其中，调整市值=Σ（市价×调整股数）。调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。上证50指数以2003年12月31日为基日，基点为1000点，以基日50只样本股的调整市值为基期。10假设在指数上市后第一天仅有3个股票价格发生变动，即股票A、B、C，其中A、B、C股票在指数中股本分别为9000股、4000股和5000股。A股票价格从5元/股上涨到5.1元/股，B股票价格从9元/股上升到9.05元/股，C股票价格从20元/股下降到19元/股。11股票总股本自由流通股本自由流通比例加权比例调整股本基日第一日收盘价调整市值收盘价调整市值A10000090009%9%90005450005.145900B8000350044%50%40009360009.0536200C5000410082%100%5000201000001995000总调整市值18100017710012基期市值=9000*5+4000*9+5000*20=181000调整市值=9000*5.1+4000*9.05+5000*19=177100报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期*1000调整后指数=（177100/181000）*1000=978.4513上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，调整时间与上证180指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。每次调整的比例一般情况不超过10％。样本调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。14上证50指数采用除数修正法修正。当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用除数修正法修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。15（1）除息-凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。（2）除权-凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值＝除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）；（3）停牌─当某一成份股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。16（4）摘牌-凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。（5）股本变动-凡有成份股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。（6）停市─部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算。1705001000150020002500300005001000150020002500300035004000Jun-10Dec-10Jun-11Dec-11Jun-12Dec-12Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14沪深300指数上证综指上证50指数1819Y=1.145X-0.0192021Y=1.168X-0.014221.中证500指数简介2.中证500指数期货合约与沪深300指数合约对比3.指数计算4.成分股的调整5.指数的修正6.中证500指数与其他指数相关性23(一)样本空间：由同时满足以下条件的沪深A股组成：非创业板股票：上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均A股总市值在全部沪深A股（非创业板股票）中排在前30位；创业板股票：上市时间超过三年。非ST、*ST股票，非暂停上市股票(二)样本数量：500只股票。(三)选样标准：规模；流动性。(四)选样方法：步骤1样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票；步骤2将步骤1中剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；步骤3将步骤2中剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。2401000200030004000500060007000中证500指数25覆盖沪深两市区分度清晰，这样对投资者构建资产组合非常有利成分股行业分布更加均衡中证500指数由我国一批最具活力的中小企业所构成，代表了我国新兴的经济增长方式。例如：创业板股票东方财富、长信科技等，中小盘股票獐子岛、天马股份等，以及一些沪深两市上市的非权重股26信息技术金融工业医疗保健日常消费材料公用事业可选消费其他27合约标的中证500指数合约乘数每点200元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9：15-11：30，13：00-15：15最后交易日交易时间9：15-11：30，13：00-15：00涨跌停板幅度上个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的8%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IC28合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9：15-11：30，13：00-15：15最后交易日交易时间9：15-11：30，13：00-15：00涨跌停板幅度上个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的8%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF29中证500指数以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示：举例：某股票自由流通比例为7%，低于10%，则采用自由流通股本为权数；某股票自由流通比例为35%，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。注：自由流通比例是指公司总股本中剔除以下基本不流通的股份后的股本比例：①公司创建者、家族和高级管理者长期持有的股份；②国有股；③战略投资者持股；④冻结股份；⑤受限的员工持股；⑥交叉持股等。计算公式：报告指数=市值报告期成份股的总调整/基期×1000其中：总调整市值=Σ(市价×样本股调整股本数)30中证500指数的样本股原则上每半年调整一次。每次调整的样本比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在400名内的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留。特殊情况下将对中证500指数样本进行临时调整。发生临时调整时，由过去最近一次指数定期调整时备选名单中排名最高的股票替代被剔除的股票。31上证50指数采用除数修正法修正。当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用除数修正法修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。32（1）除息-凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。（2）除权-凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值＝除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）；（3）停牌─当某一成份股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。33（4）摘牌-凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。（5）股本变动-凡有成份股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。（6）停市─部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算。34当样本股股本发生由其他公司事件（如增发、债转股、权证行权等）引起的股本变动累计达到5%以上时，对其进行临时调整，在样本股的股本变动日前修正指数。修正后调整市值=收盘价×变动后的调整股本数当样本股股本发生由其他公司事件引起的股本变动累计未达到5%时对其进行定期调整，在定期调整生效日前修正指数350100020003000400050006000700005001000150020002500300035004000Jun-10Dec-10Jun-11Dec-11Jun-12Dec-12Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14上证50指数沪深300指数中证500指数3605001000150020002500010002000300040005000600070008000Jun-10Dec-10Jun-11Dec-11Jun-12Dec-12Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14中证500指数中小板指数创业板指数3738Y=0.387X+0.13940Y=0.647X+0.0514142Y=0.912X+0.0684344Y=0.621X+0.101451.上证50指数可以实现与沪深300指数，上证综合指数之间的а套利；中证500指数可以实现与中小板指数之间的套利2.中证500指数是小盘股指数，与上证50指数和沪深300指数完全不符合，可以解决资产配置的需要3.上证50指数、中证500指数和沪深300指数可以与未来可能上市的指数期权进行组合投资，例如进行备兑开仓（即在持有指数期货的基础上，卖出该指数期权），以达到获利。46微观层面：研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖证券提供参考依据。宏观层面：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法，找出市场的内在价值及走势。基本面分析47481、套期保值交易（Hedge）2、套利交易（Arbitrage）3、价差交易（SpreadTrading）4、投机交易（Speculation）49股指期货价格股票指数现价基本原理：