搜索
《第十二章普通股和长期负债筹资》习题一、单项选择题1、下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（）。A、首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B、上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定C、上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%D、上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价2、A公司拟采用配股的方式进行融资。2011年3月15日为配股除权登记日，以该公司2010年12月31日总股数1000万股为基数，每10股配2股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元/股，配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股权的价值为（）元/股。A、4.83B、0.17C、1.5D、43、下列关于债券的表述中，不正确的是（）。A、当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券B、提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降C、当预测利率下降时，可以提前赎回债券D、用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法4、相对于普通股筹资而言，不属于长期债务筹资特点的是（）。A、筹集的资金具有使用上的时间性B、不会形成企业的固定负担C、需固定支付债务利息D、资本成本比普通股筹资成本低5、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。A、筹资速度快B、筹资风险小C、筹资成本小D、筹资弹性大6、下列关于长期借款筹资的表述中，正确的是（）。A、企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率B、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业净经营长期资产总投资规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模C、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，不准企业投资于短期内不能收回资金的项目D、若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同7、某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。公司所发行债券的发行价格为（）万元。A、109.159B、105.115C、100.545D、100.0158、下列关于普通股的说法中，错误的是（）。A、面值股票是在票面上标有一定金额的股票B、普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票C、无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，股东对公司享有的权利和承担义务的大小，不能直接依股票标明的比例而定D、A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票9、假设ABC公司总股本的股数为200000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为10元/股。老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格为8.02元/股的情况下，老股东和新股东的财富变化是（）。A、老股东财富增加18000元，新股东财富也增加18000元B、老股东财富增加18000元，新股东财富减少18000元C、老股东财富减少18000元，新股东财富也减少18000元D、老股东财富减少18000元，新股东财富增加18000元10、A公司上年属于普通股净利润为4000万元，经股东大会决议，计划8月末发行股票3000万股，发行前总股数为5000万股，注册会计师审核后预测本年度属于普通股净利润为5000万元，经考查，公司的发行市盈率为30.则公司的股票发行价格应为（）元。A、20.00B、25.00C、24.00D、25.5011、下列关于股权再融资的表述中，不正确的是（）。A、股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资B、配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定C、公开增发有特定的发行对象，而首次公开发行没有特定的发行对象D、在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率二、多项选择题1、下列关于普通股的说法中，正确的有（）。A、公司向法人发行的股票，应当为记名股票B、始发股是公司第一次发放的股票C、无记名股票转让无需办理过户手续D、无面值股票不在票面上标出金额和股份数2、下列属于非公开增发新股认购方式的有（）。A、现金认购B、债权认购C、无形资产认购D、固定资产认购3、以公开间接方式发行股票的特点包括（）。A、发行范围广，易募足资本B、股票变现性强，流通性好C、有利于提高公司知名度D、发行成本低4、长期借款的偿还方式有（）。A、定期支付利息、到期一次偿还本金B、定期等额偿还C、平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分D、先归还利息，后归还本金5、与其他筹资方式相比，普通股筹资的特点包括（）。A、筹资风险小B、筹资限制较多C、增加公司信誉D、可能会分散公司的控制权6、在我国，配股的目的主要体现在（）。A、不改变老股东对公司的控制权B、由于每股收益的稀释，通过折价配售对老股东进行补偿C、增加发行量D、鼓励老股东认购新股7、下列关于债券付息的说法中，正确的有（）。A、付息频率越高，对投资人吸引力越大B、债券的利息率一经确定，不得改变C、如果债券贴现发行，则不发生实际的付息行为D、付息方式多随付息频率而定8、现金流量折现法是确定股票发行价格的一种方法，下列表述中正确的有（）。A、运用该方法的公司，实际的发行价格通常比计算出来的每股净现值低20%～30%B、运用该方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平C、该方法主要适用于前期投资大、初期回报不高的公司D、该方法能比较准确地反映公司的整体和长远价值9、相对于普通股筹资而言，属于负债筹资特点的是（）。A、筹集的资金具有使用上的时间性B、不会形成企业的固定负担C、需固定支付债务利息D、资本成本比普通股筹资成本低三、计算题1、某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付利息一次。请回答下列问题：（1）如果市场利率为8%，发行价格为多少？（2）如果市场利率为10%，发行价格为多少？（3）如果市场利率为6%，发行价格为多少？（4）请根据计算结果（保留整数），指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。（P/F，3%，20）＝0.5537，（P/F，4%，20）＝0.4564，（P/F，5%，20）＝0.3769（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/A，4%，20）＝13.5903，（P/A，5%，20）＝12.3.46222、甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。要求回答下列互不相关的问题：（1）假定公司期望发行股票后市盈率达到30，计算合理的新股发行价；（2）假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3.5倍。计算新股发行价格；（3）假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1.2元，以后可以按照2%的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8%，确定发行价格时对每股净现值折让20%，计算新股发行价格。答案部分一、单项选择题1、A【答案解析】根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，所以选项A的说法正确。配股价格由主承销商和发行人协商确定，所以选项B的说法不正确。上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”确定，所以选项C的说法不正确。非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，所以选项D的说法不正确。2、B【答案解析】配股后股票价格＝（1000×5＋1000/10×2×4）/（1000＋1000/10×2）＝4.83（元/股），配股权的价值＝（4.83－4）/5＝0.17（元/股）3、D【答案解析】滞后偿还的转期形式常用的办法有两种：一种是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，因此选项D的表述不正确。对于选项B的表述可以这样理解：对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，或不能获得未来利率下降带来债券价值上升的好处，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。4、B【答案解析】长期债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，长期债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。5、B【答案解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。6、D【答案解析】企业采取定期等额归还借款的方式，虽然可以减轻本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会同时提高企业使用贷款的实际利率。一般性保护条款应用于大多数借款合同，其主要条款其中包括：对净经营性长期资产总投资规模的限制；限制租赁固定资产的规模等。不准企业投资于短期内不能收回资金的项目属于特殊性保护条款。7、A【答案解析】债券发行价格＝100×（P/F，3%，5）＋100×5%×（P/A，3%，5）＝109.159（万元）8、C【答案解析】无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，而股东对公司享有的权利和承担义务的大小，直接依股票标明的比例而定。9、D【答案解析】增发后每股价格＝200000×10+20000×8.02200000+20000＝9.82（元/股）老股东财富变化：9.82×（200000+10000）-200000×10-10000×8.02＝-18000（元）新股东财富变化：9.82×10000-10000×8.02＝+18000（元）10、B【答案解析】发行价格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）11、C【答案解析】公开增发和首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购。二、多项选择题1、AC【答案解析】公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票，所以选项A的说法正确；所谓始发股，是指公司设立时发行的股票，所以选项B的说法不正确；无记名股票的转让、继承无需办理过户手续，只要将股票交给受让人，就可以发生转让权力，移交股权，所以选项C的说法正确；无面值股票不在票面上标明金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票，所以选项D的说法不正确。2、ABCD【答案解析】非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。3、ABC【答案解析】公开间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的特点是：（1）发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；（2）股票的变现性强，流通性好；（3）股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力；（4）手续繁杂，发行成本高。故选项A、B、C都是正确的。选项D，是不公开直接发行股票的特点之一。4、ABC【答案解析】长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分。5、ACD【答案解析】与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制较少。运用普通股筹措资本也有一些缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权；（3）如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险。6、ABCD【答案解析】在我国，配股