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财政与金融第四章国债第一节国债概述第二节国债的规模与分类第三节国债的运行第四节国债市场财政与金融第一节国债概述一、国债的概念与特点私债：私人和企业举借的债务公债：政府举借的债务，亦称国债。具体是指中央政府在国内外发行债券或者向外国政府和银行借款所形成的国家债务。国债的特点：债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织，而债务人一般只能是国家。国债法律关系的发生、变更和消灭较多地体现了国家单方面的意志，与一般债权债务关系相比，体现出一定的隶属性。信用等级最高、安全性最好。财政与金融二、国债的功能弥补财政赤字用国债弥补财政赤字，实质是将不属于国家支配的资金在一定时期内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。筹集建设资金1.从不同社会制度和不同财政类型上区分2.从国债发行方式、目的和用途上区别3.从国债收入的性质上区分调节经济1.对经济总量的调节2.对经济结构的调节财政与金融三、国债的作用国债日益成为财政政策与货币政策的结合点国债仍然是政府应对危机的重要工具我国国债还具有支持经济高速增长、支持财政金融体系体制改革的作用财政与金融第二节国债的规模和分类一、国债的规模国债的规模是指国家负债的总水平，通常可以用年度国债发行额、国债累积发行额、国债余额等绝对指标以及国债依存度、国债负担率、偿债率等相对指标来表示。以上指标分别反映当年国债的发行规模、历年国债累积总规模、尚未归还的国债总规模等情况。财政与金融一、国债的规模制约国债发行规模的主要因素1.认购者的承受能力2.政府的偿债能力3.其他因素：国债的使用效率、社会总供给的结构、外贸出口创汇能力衡量国债规模的指标及其控制1.反映国债规模与国内生产总值关系的指标：当年国债发行额与国民经济生产总值的比率、国债负担率、偿债率2.反映国债规模与财政支出关系的指标：国债依存度、财政债务负担率、财政偿债率财政与金融二、国债的分类1.按发行地域：内债和外债2.按偿还期限：定期国债和不定期国债3.按发行方式：自愿国债和强制国债4.按是否可以上市流通：上市国债和不上市国债5.按经济性质分类：生产性国债和非生产性国债6.按照有无利息：有息国债和无息国债7.按国债的计量单位：货币国债、实物国债和折实国债财政与金融第三节国债的运行一、国债的发行概念：是指政府将国债交给国债承购者，并将筹集到的债务款项集中到的政府手中过程。它是国债运行的起点，通常由政府提出有关发行国债的法案，由立法机构批准后付诸实施。其核心是确定国债发行的方法及国债的利息率。国债发行的原则：经济原则适度原则便利原则财政与金融一、国债的发行国债的推销机构：金融机构邮政储蓄系统中央银行财政部或国债部国债的发行方法定向发售承购包销招标发行（缴款期招标、价格招标、收益率招标）财政与金融一、国债的发行国债的利率国债利率的高低，主要是参照以下因素来确定：金融市场利率水平政府信用状况社会资金供应量国债的发行价格国债的发行价格通常有三种形式：平价、溢价和折价。在一定时期内究竟选择什么样的价格形式来发行国债，主要考虑以下因素：1.要考虑一定时期内国家财政政策和货币政策取向。2.要考虑资金市场的供求状况。3.要考虑资金市场的利率水平。财政与金融二、国债的流通是指国债发行后，在证券市场上买卖、转让的过程。国债的流通有利于国债的推销，维护持券人的经济利益，同时也有利于完善货币政策工具，为中央银行开展公开市场业务创造条件。1988年开始创建国债流通市场，使国债也开始进入了市场交易。允许国家上市流通在我国公共财政史上具有划时代的意义，它标志着我国适应市场经济的公共财政制度正在形成。财政与金融二、国债的流通亦称国债二级市场或国债转让市场，是指现有国债的交易场所。国债流通市场一般有两种形式：证券交易所开设的交易市场以证券公司柜台为中心的场外柜台市场国债交易价格主要取决于以下这些因素：国债的名义价格、市场利率水平、国债利率。财政与金融二、国债的流通国债交易价格公式：式中：V为国债交易价格；n是国债转让时距离到期偿还的时间（以年为单位）；F为国债免职；i为国债票面利率；k为折现率；t为剩余期限。如果国债是到期后一次还本付息，其交易价格的计算公式为：n为发行期限。nnttkFkiFV111ttkFkiFnV11财政与金融二、国债的流通国债的交易方式1.柜台交易又称店头交易，是在证券交易所之外的进行的国债交易活动。它又可分为两种方式：自营买卖和代理买卖。2.证券交易所交易又称场内交易，是指在指定的交易所内进行的国债交易形式。以这种交易方式交易国债是以买卖双方委托经纪人在交易所内代其买卖国债。如何购买国债无记名式、凭证式、记账式国债的购买方法。财政与金融三、国债的偿还是国家根据国债制度的规定，对到期国债支付本金和利息的过程。它是国债资金运动的终点。国债的偿还方法：比例的偿还法、轮次偿还法、抽签偿还法、买销偿还法偿债资金的来源：预算盈余、预算列支、偿债基金、发行新债等。财政与金融第四节国债的结构与效应一、国债的结构是指各类国债在国债总额中的比例状况。国债种类不同，往往发行对象、适用范围、利率标准和借用期限也不相同。为了提高国债的使用效益，把握合理的国债规模，减轻国家的债务负担，必须选择合理的国债结构。财政与金融一、国债的结构国债结构的类型1.持有者结构：也称国债的资金来源结构，是指在国债总额中不同性质的承购主体持有国债的构成比例。2.期限结构：是指不同期限的国债在国债总额中的构成比例。3.国债的利率结构：是指不同利率水平的国债在国债总额中的过程比例。4.国债类型结构：是指上市国债和非上市国债在国债总额中各自所占的比例。财政与金融二、国债效应是指国债运行对社会经济生产产生的影响。这种影响是通过对国债功能的运用来实现的。根据国债效应产生的不同侧面，可以把国债效应归纳为国债的分配效应和国债的调节效应。财政与金融二、国债效应（一）国债的分配效应1.国债发行的分配效应发行国债实质上是一个国民收入再分配过程，不论政府借债的目的是为弥补财政赤字，还是筹集建设资金，这种再分配的结果都可使国民收入从认购者手中转向国家，在增加政府可支配财力的同时，减少了个人、企业作为认购者可支配的财力。这种国民收入分配结构的改变，在不同的经济条件下可能产生不同的影响。2.国债使用的分配效应国债对国民收入使用方向产生何种再分配效应，主要取决于购买国债的资金性质和国债的使用方向两个因素。可能出现的情况有：积累效应、消费效应、内转效应3.国债偿还的分配效应根据政府偿债资金的不同来源，国债产生所产生的分配效应表现为：国债投资收益在政府与国债投资者之间进行分配；偿债期间提高税负，还债负担由纳税义务人承担；借新债换旧债，信用关系的延续或替代财政与金融二、国债效应（二）国债的调节效应国债的调节效应，使之国债作为国家宏观调控的重要手段，对社会经济运行产生的影响。这种影响可以从以下几个方面来分析：1.国债对经济发展速度的调节效应2.国债对社会经济结构的调节效应3.国债对货币流通量的调节效应主要体现在居民购买、企业购买、商业银行认购等方面对货币流通量的影响