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开放条件下中国资本市场的发展厦门大学财政系、宏观经济研究中心王艺明副教授气势如虹的股市：基础、变革和创新2006年中国股市的改革措施或制度性变革：第一，股权分置改革的成功。第二，发行体制改革的成功。第三，上市公司从清欠到激励机制的建立都有非常重要的进展。第四，证券公司的治理整顿。第五，市场的投资理念发生了根本性变化。中国的资本市场有着非常广阔的前景。气势如虹的股市：基础、变革和创新2006年中国资本市场上的创新：第一个创新，A+H模式。第二个创新，产业投资基金。第三个创新，证监会推出专项资产管理计划，即企业资产证券化。第四个创新，人民银行、银监会等10部委推出了信贷资产证券化。第五个创新，北京奥运建设。基金业发展：市场化是关键市场化改革：基金的发行方式从非常严格的审批制走向了接近注册制的方式，“简化审批，放松管制”。私募基金的合法化、规范化。基金业发展：市场化是关键基金的管理问题：第一，管理的问题。第二，基金管理公司可能更强调集体决策的程序，但是个人特别是专才怎么脱颖而出，这个机制还没有完全解决。第三，基金管理公司是否勤勉尽职地管理公共的资产，很重要的激励方式就是收费的标准。最后，在产业投资基金方面，私募是一个主渠道。证券业：长远发展壮大中国为什么要建立资本市场？第一是解决中国经济发展资金来源的问题。第二是顺应改革的需要。证券业：长远发展壮大对资本市场制度的新认识：首先，资本市场不仅仅是一个融资的场所，更重要的是推动治理结构改进、完善，乃至形成现代企业制度；其次，即使仅考虑融资功能，资本市场也不仅仅是投资者在股市挣价差，更应该关心上市公司的质量；最后，资本市场不仅仅是一个股票市场，应该还有别的产品和功能。资本市场是风险配置的场所，要对冲风险，一定要有各种产品出现。入世5年，开放带来的机遇和挑战中国金融体制改革的任务即使不能说基本完成，也已经接近基本完成，接下来更重要的是制度建设。将来资本市场最重要的是技术、管理经验的竞争。只有开放才是最安全的，相关政策的配套还需要积极地调整、有机地整合。入世5年，开放带来的机遇和挑战基金市场准入的制度化。这种机制以市场主体为主导，政府在里面起两个作用：第一，从总体上把握风险，防止欺诈、误导投资者。第二，创造有效竞争的投资环境，保证各个市场主体的公平竞争。股市和债市：一条腿长一条腿短债券市场存在的问题：第一，市场规模相对较小。第二，债券结构也有问题。第三，在期限匹配上也不尽合理。债市进一步发展首先要解决的问题：企业能真正成为发债主体，而不是只有审批才能发行。资本市场的法制建设：探索和完善任何法律法规都是事后的追究，但对金融机构来说，最重要的是事前的内控机制的建设，这样才能监管到位。现在的监管理念是把监管往前移，一定要深入到市场中间，深入到公司。我国资本市场的未来展望采用积极措施推进中国资本市场的发展：第一，加强资本市场的长远规划；第二，深化市场化改革；第三，完善监管体系；第四，培养健康的资本市场文化。我国资本市场的未来展望我国资本市场的未来展望：第一，可以预计市场化的改革会深化；第二，可以预期资本市场对国民经济的贡献会开始真正显现出来。