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项目二筹资管理实务总体要求：讲课内容实训练习任务1.1判定财务管理目标任务1.2辨别与计算资金时间价值任务1.3计量与应用风险价值。实训1：资金时间价值的计算一、学时分配：10学时其中：理论课6学时，实训课4学时二、教学目的与要求了解企业财务关系与财务管理环境。理解财务管理的概念、目标及内容。掌握资金的时间价值、利息率、风险与报酬的概念。三、教学重点与难点教学重点是辨别与计算资金时间价值与计量与应用风险价值本章具体内容：一、判定财务管理目标一、财务管理的概念财务管理是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。二、财务活动财务活动包括以下四个方面：（一）筹资活动（二）投资活动（三）资金营运活动（四）分配活动三、财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。（一）企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系（二）企业与投资者之间的财务关系投资者通常与企业发生以下财务关系：1．对企业进行一定程度的控制；2．参与企业利润的分配；3．对企业的净资产享有分配权；4．对企业承担一定的经济法律责任。（三）企业与债权人之间的财务关系企业与其债权人属于债务与债权关系。（四）企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系。（五）企业与债务人之间的财务关系企业与其债务人体现的是债权与债务的关系。（六）企业内部各单位之间的财务关系体现了企业内部各单位之间的利益关系。（七）企业与职工之间的财务关系体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。第二节财务管理的目标一、财务管理目标的含义（一）利润最大化优点：1．可以直接反映企业创造剩余产品的多少；2．一定程度上反映出企业经济效益的高低和社会贡献的大小；3．利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。局限性：1．没有考虑资金时间价值；2．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；3．没有考虑风险因素；4．片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。（二）资本利润率最大化或每股利润最大化优点：除以上优点外，考虑了投入与产出之比。局限性：1．没有考虑资金时间价值；2．没有考虑风险因素；3．也不能避免企业的短期行为。（三）企业价值最大化优点：1．考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；2．反映了对企业资产保值增值的要求；3．有利于克服管理上的片面性和短期行为；4．有利于社会资源合理配置。局限性：总而言之，在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，导致企业价值确定的困难。二、财务管理目标的协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调措施：1．解聘：是一种通过所有者约束经营者的办法。2．接收：是一种通过市场约束经营者的办法。3．激励：即将经营者的报酬与绩效挂钩，以使经营者自觉采取满足企业价值最大化的措施。激励的两种基本方式：（1）股票选择权；（2）绩效股。（二）所有者与债权人的矛盾与协调措施：1．限制性借债；2．收回借款或不再借款。第三节财务管理的环节一、财务预测二、财务决策三、财务预算四、财务控制五、财务分析第四节财务管理的环境影响财务管理的三大环境：经济环境、法律环境、金融环境一、经济环境影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策。二、法律环境影响财务管理的主要法律环境因素有企业组织形式的法律规定和税收法律规定。三、金融环境影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融市场、利息率。1．利率的类型任务二、辩别与计算资金时间价值教学方式：面授教具：多媒体课件结合黑板板书教学目的：通过本章学习，要求对货币时间价值和风险报酬这两个观念有一个全面、深刻的理解和掌握，熟练掌握货币时间价值中各种终值与现值的含义及计算方法，了解风险与风险价值的概念、构成要素，掌握风险价值的衡量方法。教学重点：时间价值，风险报酬。教学难点：货币时间价值中各种终值与现值的含义及计算方法教学过程时间分配（包括组织教学、复习旧课、讲授新课、巩固新课、布置作业）第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念1．资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。2．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。3．资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础。4．资金时间价值的表现形式绝对数形式例：利息二、一次性收付款项的终值与现值终值F，又称本利和，发生的时点在期末，n年。现值P，又称本金，发生的时点在期初，0年。（一）单利的终值和现值（二）复利的终值和现值1．复利的终值________本利和第一年；第二年；第三年；……第n年定义：简称复利终值系数；符号：。则：2．复利的现值______本金，终值的逆运算，简称折现。定义：简称复利现值系数；符号：则：二者的关系：（1）互为逆运算（2）复利终值系数与复利现值系数互为倒数。三、系列收付款项的终值与现值年金A的特征：等额性，等时性，系列性年金的分类：普通年金、即付年金、逆延年金、永续年金（一）普通年金1．定义：普通年金是指在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。4．现值5．逆运算______年资本回收额基本公式基本系数P37，6，例：如果（F/P，5%，5）＝1.2763，则（A/P，5%，5）的值为（）A．0.2309B．0.7835C．4.33D．4.3295（二）即付年金1．定义：即付年金是指在一定时期内每期期初等额发生的系列收付款项，又称先付年金。2．终值：期数加1，系数减1；3．现值期数减1，系数加1；（三）递延年金1．定义：两个要素（1）它是普通年金的特殊形式；（2）凡不是从第一期开始的普通年金即为递延年金。2．递延期年金发生的次数：的关系经验公式：年末发生，；年初发生，；3．递延年金终值的计算与普通年金终值的计算相同。4．递延年金现值的计算：（1）补缺法公式（2）分段法P14，例1例：《应试精华》P3731T有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为（）万元。解：S=2P14，例2例：《应试精华》P3621T有人在期初存入一笔资金，存满6年后，每年初取出1000元，则递延期为（）年。A．7B．6C．5D．4P40，14P40，14例：某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？〔答案〕该公司应选择第二方案。四）永续年金1．定义：（1）它是普通年金的特殊形式；（2）期限趋于无穷，没有终止时间。2．现值：四、折现率、期间的推算（一）折现率的推算运用算式已知P，A，n，求i值步骤：1．计算年金现值系数2．查普通年金现值系数表，沿n行查找确定的两个临界值及对应的折现率：设３．代入内插公式P39，5例：某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费等费用10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，该公司在A、B两种设备中必须择一的情况下，应选择哪一种设备？〔答案〕根据题意，已知：P=50000，A=10000，i=8%，则查1元年金现值系数表。在i=8%的列上纵向查找，不能找到恰好为5的系数值，于是找其临界值，分别为：对应的临界期间分别为：则：可见A设备至少应使用6.6年对企业来讲才合算，而其经济寿命只有6年，所以必须选择B设备。五、名义利率与实际利率的换算实际利率i，每年复利一次的年利率；名义利率r，每年复利m次（m1）的年利率。换算公式：换算公式2：P33，8，例：某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（）。A．2%B．8%C．8.24%D．10.04%P39，3，例：某人退休时有现金20万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入4000元补贴生活，至第5年末，该人能得到多少实际报酬？〔答案〕任务三：计量与应用风险价值按个别理财主体的角度风险分为（一）经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。（二）财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。二、风险报酬期望投资报酬率＝资金时间价值＋风险报酬率三、风险衡量（一）概率分布（二）期望值经济意义：（三）衡量风险大小的统计指标1．标准离差2．标准离差率风险衡量指标的理解与运用风险衡量指标的理解与运用1．标准离差与标准离差率均为衡量风险大小的标志变异指标，性质上属于反指标。2．标准离差是绝对数标准离差率是相对数3．标准离差仅适用于期望值相同的决策方案，风险程度的比较；对于期望值不同的决策方案，风险程度的比较只能借助标准离差率。P39，6，例：某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：要求：假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。〔答案〕（1）计算三家公司的收益期望值：（2）计算各公司收益期望值的标准离差：（3）计算各公司收益期望值的标准离差率：通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。