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《财务管理理论与实务》复习思考题答案第一章财务管理总论二.单项选择题1.C2.C3.B4.B5.C6.D7.A8.9.C10.A三．多项选择题1.ABCD2.AC3.ABC4.CD5.BC6.ABC7.ABCD8.ABC9.BC10.ABC第二章价值观念二、单项选择题1.D【解析】标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。2.A【解析】即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。3.D4.B5.D[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕6.B[解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。7.D[解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。8.A[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。9.C[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果10.B[解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。11.B[解析]标准离差率＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.4×30％＝12％。12.C[解析]第5年末的本利和＝10000×（F/P,6%,10）＝17908（元）。三、多项选择题1.BCD[解析]零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。2.BCD[解析]经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。3.BCD零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。4.BD5.ABC6.AB7.AC三、计算分析题1.（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元）（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元）（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元）（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×[（F/A,10%,6）-1]＝85799（元）（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。2.方案（1）解析：P=20×（P/A，10%，10）×（1+10%）或=20×[（P/A，10%，9）+1]=135.18（万元）方案（2）解析：P=25×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）]或：P=25×（P/A，10%，10）=25×6.145=153.63（万元）P=153.63×（P/F，10%，4）=153.63×0.683=104.93（万元）方案（3）P=24×（P/A，10%，13）-24×（P/A，10%，3）=24×（7.103-2.487）=110.78（万元）该公司应该选择第二方案。3.P=1×（P/F，5%，1）+3×（P/F，5%，2）+4×[（P/A，5%，5）-（P/A，5%，2）]=1×0.952+3×0.907+4×（4.330-1.859）=0.952+2.721+9.884=13.5574.根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资收益率分别为：项目A的期望投资收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%项目B的期望投资收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×（-10%）=9%第三章财务分析与业绩评价二.单项选择题1.D2.D3.D4.A5.D6.C7.C8.A9.D10.D三．多项选择题1.B.E2.ABCDE3.ACE4.ABC5.ACE6.ABDE7.BCDE8.ACD9.ABE10.BDE四.综合计算题1.销售收入/存货=12销售成本/存货=10销售收入-销售成本=11.6（万元）存货=11.6/2=5.8（万元）应收账款净额=568-34-364-26-5.8=138.2产权比率=负债/所有者权益=0.6所有者权益=568*5/8=355未分配利润=355-320=35负债总额=568-355=213流动比率=流动资产/流动负债=(34+138.2+5.8)/(应付账款+36)=2.8应付账款=27.57长期负债=213-27.57-36=149.43有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净)=213/(355-26)=64.7%2.(1)07年应收账款周转率=[20900÷(1+15%)]÷[(944+1028)÷2]=18.4308年应收账款周转率=20900÷[(1028+1140)÷2]=19.2807年存货周转率=[8176÷(1+12%)]÷[(1060+928)÷2]=7.3408年存货周转率=8176÷[(928+1070)÷2]=8.1807年流动资产周转率=[20900÷(1+15%)]÷[(2200+2680)÷2]=7.4508年流动资产周转率=20900÷2680=7.8007年固定资产周转率=[20900÷(1+15%)]÷[(3800+3340)÷2]=5.0908年固定资产周转率=20900÷[(3340+3500)÷2]=6.1107年总资产周转率=[20900÷(1+15%)]÷[(8800+8060)÷2]=2.1608年总资产周转率=20900÷[(8060+8920)÷2]=2.46（2）从以上数据分析可看出，08资产营运效率高于07年，有效利用了各种资产3.07年权益报酬率=30/73*100%=41.1%08年权益报酬率=41/110*100%=37.3%具体分析08年权益报酬率低的原因：07年指标：资产报酬率为23.4%，权益乘数为1.75，销售净利率为10.7%，总资产周转率为2.1908年指标：资产报酬率为20.7%，权益乘数为1.8，销售净利率为11.7%，总资产周转率为1.77尽管08年销售净利率和权益乘数都大于07年，但08年的资产周转率低导致了权益报酬率低。影响资产周转率的因素是应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率07年应收账款周转率尾9.5；存货周转率为2.7；流动资产周转率为4.0608年应收账款周转率尾5.7；存货周转率为1.79；流动资产周转率为2.92可见08年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率都明显低于07年，导致资产周转率低，最终影响到降低了权益报酬率。4.（1）营运资本＝4139335－1572650＝2566685（千元）流动比率＝4139335/1572650＝2.63速动比率＝（4139335-2484700－90000）/1572650＝0.99现金比率＝（815435＋15000）/1572650＝0.53长期资本＝股东权益＋非流动负债＝5325685＋1160000＝6485685（千元）（2）营运资本配置比率＝营运资本/流动资产（参见教材43页）2007年营运资本配置比率＝（4751400－2651400）/4751400＝0.442008年营运资本配置比率＝2566685/4139335＝0.622007年的营运资本配置比率为0.44，表明流动负债提供流动资产所需资金的56％，即1元流动资产需要偿还0.56元的债务；而2008年的营运资本配置比率计算结果表明，1元的流动资产只需要偿还0.38元的债务，所以，短期偿债能力提高了。（3）资产负债率＝2732650/8058335×100％＝33.91％产权比率＝2732650/5325685×100％＝51.31％长期资本负债率＝1160000/（1160000＋5325685）×100％＝17.89％％（4）息税前利润＝207901＋102399＋41500＝351800（千元）或直接按照“利润总额＋财务费用”计算＝310300＋41500＝351800（千元）利息保障倍数＝351800/41500＝8.48现金流量利息保障倍数＝375835/41500＝9.06（5）周转天数2007年2008年变动情况流动资产17341209缩短525天存货942726缩短216天货币资金513238缩短275天非流动资产13321144缩短188天总资产30672353缩短714天结论：2008年相比2007年总资产周转天数大幅度减少，意味着总资产周转速度加快，主要的原因是流动资产周转速度加快，流动资产周转速度加快的主要原因是货币资金和存货的周转速度加快。（6）现金流量比率＝375835/[（2651400＋1572650）/2]＝0.18现金流量债务比＝375835/[（3251400＋2732650）/2]＝0.13（7）2007年的资产周转率＝1000000/8401400＝0.1192007年的权益乘数＝8401400/5150000＝1.6312007年的权益净利率＝10％×0.119×1.631＝1.94％2008年的销售净利率＝207901/1250000＝16.632％2008年的资产周转率＝1250000/8058335＝0.1552008年的权益乘数＝8058335/5325685＝1.5132008年的权益净利率＝16.632％×0.155×1.513＝3.90％销售净利率变动对权益净利率的影响＝（16.632％－10％）×0.119×1.631＝1.29％资产周转率变动对权益净利率的影响＝16.632％×（0.155－0.119）×1.631＝0.97％权益乘数变动对权益净利率的影响＝16.632％×0.155×（1.513－1.631）＝－0.30％通过计算可知，导致2008年权益净利率提高的主要原因是销售净利率提高和资产周转率提高。第四章筹集管理二.单项选择题1.B2.C3.C4.D5.C6.A7.B8.B9.D10.B11.C12.A13.B14.A15.B三．多项选择题1.ABD2.BDE3.ABCD4.CE5.ACE6.AB7.ABD8.CD9.ABCD10.BCD四.综合业务题1.A=2000000÷（P/A,15%,4）=2000000÷2.8550=700525.392.市场利率为6%时债券发行价格=1000×8%×（P/A,6%,5）+1000×(P/F,6%,5)=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29市场利率为8%时债券发行价格=1000×8%×（P/A,8%,5）+1000×(P/F,8%,5)=80×3.9927+1000×0.6806=1000.02注：尾数调整，