PWC之衡量电子商务转型的成功性

投资效益分析：衡量电子商务转型的成功性普华永道咨询（上海）有限公司，张小平2002六月上海10876523318131295582986155104008001200160019992000200120022003B2CB2BB2B与B2C电子商务Source:Forrester,2000US$bn亚太地区电子商务预测（分销、采购、电子集市部分）传统商务模式品牌资本品牌资本BRANDCAPITAL人力资本人力资本HUMANCAPITAL运作资本运作资本WORKINGCAPITAL物理资本物理资本PHYSICALCAPITAL生产设施的拥有者在制品,成品面向生产面向销售“推动”:“销售所生产的产品”经济、竞争、和科技逼迫企业从“集成”转型为“网络”型商务模式‘转型’后的商务模式传统商务模式品牌资本人力资本运作资本物理资本供应链参与者电子‘胶合剂’共享服务提供者品牌拥有者范围,速度&市场覆盖最佳实践规模、和成本市场营销供应商网络客户网络客户服务销售产品开发采购生产物流管理经营模式转型普华永道“e-转型”方法论5.DelivereTransformationBlueprintOncedesigned,theBlueprintisdeliveredThroughanumberofTargetedprojectsREDEFININGCUSTOMERPROGRAMMESASSETREPOSITIONINGORGANIZATIONPROCESSAUTOMATIONBLUEPRINTPROGRAMMEMANAGEMENTBUILDCOMMUNITYTargetedprojectsAndSolutionSets实施4.DelivereTransformationBlueprintIdentityandlauncheTransformationquickwinsDesignprojectportfolioDesigneTransformationprogramEstablisheTransformationprogrammeofficeSTUV3.DevelopStrategicVisionMobilesforeTransformationeffortConfirmcurrentcorecompetencies/processesConfirmbasecasevaluationmodelConfirmindustryeTransformationcapabilitiesperVACroleJKLMPerformcompany-specificeTransformationcapabilitiesgapanalysisDevelopdefinitiveeTransformationscenariosBuildeTransformationvaluestaircasesSelectdefinitiveVACrole(s)NOPQDefinefuturebusinessmodel,organizationandITrequirementsR设计转型策略定义ClientbusinesscaseAgreedscopeandcontractAgreedvisionandstrategyAdvocatebusinesscaseDeliverprojectscope,approach,andchangeplanwithclientConfirmeTransformationcandidateswithinindustryBaselineexistingclientpositioning,corecompetencies/processesBuildbasecasevaluationmodelDeveloppreliminaryeTransformationscenariosBuildpreliminaryclienteTransformationvaluationmodelPrepareahighleveleTransformationagendaConstructclientspecificbusinesscaseMilestonePhasesSteps2.AgreeonPrioritiesHI1.DevelopeTransformationCaseABCDEFGClickformoreinformationeTransformationblueprint1.制定“e-转型”投资效益分析电子商务投资效益分析框架基本效益模型目标“E-转型”情形分析年110SHVXXbn建立股东价值模型1.1面向客户型企业1.2网上采购2.1网上集市X%Xbn价值构成假设2.2网上协作研发价值增长阶梯•建模工具:应用股东价值模型模板•模型输入:1.10的历史财务报表2.市场期望•数据源:1.CompuStat数据库2.各类分析报表3.SEC公共资源•定义需模拟的情形:基于Grady的“后资本主义”原理•应用外部研究和行业专家定义定性电子化情形假设•对基本效益模型中的财务驱动因素量化每个假设的影响•建立目标效益模型:将电子化情形假设输入基本效益模型•评估模型的输出并按时间和效益列出价值增长阶梯配合价值驱动因素提高竞争优势•客户价值＝•竞争能力＝服务服务价格质量履行时间灵活性进入市场时间市场覆盖（灵活性）（市场覆盖）（进入市场时间）（服务）（质量）（价格）（时间）股东价值模型xxxxxxx竞争优势期间资本成本xx现金税率xxxx资产支出xxxx运作资本xxxxxx营业毛利xxxxxxxx营运收入增长服务净股东价值影响价值驱动因素因素净效果竞争能力客户价值构成元素灵活性价格质量履行时间进入市场时间市场覆盖运作驱动因素价值驱动因素收入增长率销售成本与收入的百分比SG&A与收入的百分比折旧与收入的百分比研发与收入的百分比其他营运费用与收入的百分比现金付税与营运费用的百分比资产投资与收入的百分比现金和证卷与收入的百分比应收账天数应付款天数库存天数重支付费用与与收入的百分比其他资产与收入的百分比付税与收入的百分比应付未付与收入的百分比其他负债与收入的百分比营运收入增长营运收入增长营运毛利营运毛利运作资本运作资本资产投资资产投资现金税率现金税率资本成本资本成本价值驱动因素“E-转型”情形分析品牌资本人力资本运作资本物理资本3.协同供应链运作3.协同供应链运作5.参与网上集市5.参与网上集市6.运作剥离／外包6.运作剥离／外包4.财务/组织重组4.财务/组织重组2.企业对员工2.企业对员工1.应用品牌效应/提到收入增长1.应用品牌效应/提到收入增长新经济商务模式对“新经济商务模式”(MetaCapitalism)商务模式中的每部分，挖掘可以提高股东价值的电子商务机遇1.应用品牌效应/提到收入增长可以增加US$9.6B股东价值•电子商务化的面向客户企业•网上销售•产品和服务信息门户•灵活、主动的价格策略价值影响:US$9.6B1.应用品牌效应/提到收入增长1.应用品牌效应/提到收入增长品牌资本人力资本运作资本物理资本新经济商务模式ScenarioExample1.1电子商务可能情形:通过“e-转型”为以客户为中心的企业来发挥品牌效应/提高营运收入对价值的影响对价值的影响US$5.2BUS$5.2B营运收入增长营运收入增长营业毛利营业毛利运作资本运作资本资产支出资产支出现金税率现金税率资本成本资本成本价值驱动因素3.0%3.0%NCNCNCNC情形举例价值增长阶梯应用品牌效应/提到收入增长US$10BUS$20BUS$30BUS$40B5.42.535.63.52.10.89.611.6企业对员工电子商务当前绩效委任财务l/组织重组参与网上集市运作剥离／外包基础估价总价值总的价值优化时间(5–7年)基础效益估价模型ValueDriversValueDriversRangeRange2000E$(000)2000E$(000)RevenueRevenue2.0%(GrowthRate)2.0%(GrowthRate)349,663349,663EBITDAEBITDA20to26%20to26%74,49474,494CashTaxCashTax0.9to1.2%0.9to1.2%3,3283,328OperatingCashFlowOperatingCashFlow71,16571,165WorkingCapitalWorkingCapital(16,031)(16,031)CapexCapex13.8%13.8%48,25848,258WACCWACC10.0%10.0%10.0%10.0%FreeCashFlowFreeCashFlow38,93838,938PresentValueofFCF,Years1-10PresentValueofFCF,Years1-10233,661233,661BaseCaseExpectationsBaseCaseExpectationsFadePeriodtoYear2009GrowthPeriod(years1-10)GrowthPeriod(years1-10)NPVResidualValueResidualValue221,283221,2832001E$(000)2001E$(000)2002E$(000)2002E$(000)2003E$(000)2003E$(000)356,656356,656363,790363,790371,065371,06580,30280,30286,22586,22592,26592,2653,5883,5883,8523,8524,,1224,,12276,71576,71582,37382,37388,14388,14343943945145146346349,22349,22350,20850,20851,21251,21210.0%10.0%10.0%10.0%10.0%10.0%27,05327,05331,71531,71536,46836,468ValueofOperationsValueofOperations454,944454,944LessInterestBearingDebtLessInterestBearingDebt243,514243,514CurrentShareholderValueCurrentShareholderValue211,430211,430ROICROIC8.8to11.6%8.8to11.6%•ValuationforUSoperationsis$211.0millionasofDecember31,1999•Valuationbuiltusing10-yearshistoricalfinancials•BaseCaseModelassumes2.0%revenuegrowthovervaluationhorizonand1%COGSimprovement•ValuationforUSoperationsis$211.0millionasofDecember31,1999•Valuationbuiltusing10-yearshistoricalfinancials•BaseCaseModelassumes2.0%revenuegrowthovervaluationhorizonand1%COGSimprovementDataSource(s):CompuStat,GoldmanSachs,SEC普华永道“e-转型”解决方案集•普华永道咨询的“E-转型”解决方案集−通过财务分析指导公司改善相关的策略、流程和技术−通过转型蓝图帮助客户挖掘“E-转型”所产生的巨大潜在价值•解决方案集的组成−转型方法论−投资效益模型－确定新商务模式创造价值的机会•基础效益分析POV（普华永道观点）•根据行业修正的效益分析模板•非品牌拥有者基础效益分析POV−远景展望研讨会：启发需要的变革−成熟度诊断：定义“e-转型”战略−转型参考蓝图：确定变革顺序−实施转型蓝图：实施变革1