医疗机器人下一个智能机器人投资风口（PDF29页）

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告医疗机器人：下一个智能机器人投资风口报告摘要：[Table_Summary]医疗机器人全球市场增速快，潜力大，蕴藏深度投资机会。据BCG波士顿咨询测算，截止2016年1月，全球医疗机器人行业每年营收达到74.7亿美元，预计未来5年年复合增长率能稳定在15.4%，至2020年，全球医疗机器人规模有望达到$114亿美金。科技进步与患者对优质医疗服务的需求是市场增长的主要动力。医疗机器人是国家实现工业4.0战略的重要一环。国务院在“十三五”规划纲要及《中国制造2025》等后续指导文件中提出要重点发展医用机器人等高性能诊疗设备，积极鼓励国内医疗器械的创新。我们预计手术和康复机器人将成为未来5年国家发力重点，因此前国家部委及各地政府分别就建立医疗机器人测试和应用平台、工业4.0重点项目部署、建立机器人行业示范基地和标准等等方面给与了政策指导，政策风向明确。海外市场竞争激烈，亚洲将成为医疗机器人市场新的增长点。据统计，中国占比医疗机器人市场份额目前不足5%。而以达芬奇系统在全球销量来看，北美以及欧洲市场暂时基本达到平衡。亚洲市场成为公司业务的拉动点，增长率远超其他地区，亚洲包括中国将成为IntuitiveSurgical等医疗机器人公司战略重点市场。国内医疗机器人市场蕴含巨大潜力。2010-2014年来全国医疗机构床位量以及住院人数年复增长率分别达到7.5%和9.6%，同时我国已步入老年化社会，老年人口数量年复增长率达到3.54%。此外我国因中风、外伤等导致丧失劳动力人口也在节节攀升。这些人群对微创、高效、优质的临床服务需求增加，巨大的市场需求将推动医疗机器人市场在我国得到快速发展。投资策略我们看好医疗机器人巨大的商业前景，给予行业“优于大势”评级。建议投资者关注国内研发实力较强，产业化和商业化步伐迅猛的优质公司，如楚天科技、博实股份等。风险因素：研发速度不及预期，产业化商业化进展不及预期。[Table_Invest]优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-30%-9%12%33%54%2015/32015/42015/52015/62015/72015/82015/92015/102015/112015/122016/12016/2医疗器械沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益7.37%-24.37%-17.02%相对收益-2.20%-7.69%1.82%[Table_Market]重点公司投资评级楚天科技博实股份[Table_Report]相关报告《机器人行业深度报告》2013-12-13《楚天科技-300358-国内制药装备的领先企业》2014-01-10[Table_Author]证券分析师：高建执业证书编号：[e-mail]研究助理：崔洁铭执业证书编号：[e-mail]研究助理：梁静静执业证书编号：S0550115110041021-20361258liangjj@nesc.c医疗机器人/医药生物发布时间：2016-03-28请务必阅读正文后的声明及说明2/27[Table_PageTop]医疗器械/行业深度报告目录1.医疗机器人概述....................................................................................31.1.临床医疗机器人.......................................................................................................31.2.康复机器人...............................................................................................................41.3.护理机器人...............................................................................................................41.4.医用教学机器人.......................................................................................................41.5.移送病人机器人.......................................................................................................41.6.运送药品机器人.......................................................................................................52.医疗机器人市场发展迅速，空间广阔..................................................52.1.国际医疗机器人发展情况：市场化程度高，竞争激烈.......................................62.2.国内医疗机器人发展情况：潜在用户多，处于高速发展阶段...........................72.2.1.《中国制造2025》等指导政策将长期利好医疗机器人产业发展..................................72.2.2.需求空间大，给与医疗机器人极大的市场空间............................................................93.手术机器人和康复机器人是医疗机器人最有前景的发展方向...........103.1.手术机器人是医疗机器人中体量最大的机器人.................................................113.1.1.手术机器人发展概况................................................................................................113.1.2.手术机器人市场空间测算.........................................................................................123.2.康复机器人是医疗机器人中市场增速最快的机器人.........................................133.2.1.康复机器人发展概况................................................................................................143.2.2.三大因素促国内康复机器人市场迅猛发展.................................................................153.2.3.康复机器人市场空间测算.........................................................................................154.国外标的公司......................................................................................174.1.直觉外科手术公司IntuitiveSurgical（NASDAQ:ISGR）.................................174.2.ReWalkRobotics（NASDAQ:RWLK）...............................................................194.3.Mazor机器人（NASDAQ:MZOR）....................................................................214.4.安科锐公司AccurayIncorporated（NASDAQ:ARAY）....................................224.5.国际公司可比估值.................................................................................................225.国内相关标的分析..............................................................................235.1.楚天科技（300358.SZ）.......................................................................................235.2.博实股份（002698.SZ）.......................................................................................245.3.妙手机器人科技集团.............................................................................................255.4.国内公司同比估值.................................................................................................26请务必阅读正文后的声明及说明3/27[Table_PageTop]医疗器械/行业深度报告1.医疗机器人概述医用机器人，是指用于医院、诊所的医疗或辅助医疗的机器人。是一种智能型服务机器人，它能独自编制操作计划，依据实际情况确定动作程序，然后把动作变为操作机构的运动。按照其用途不同可分为多种类型，有临床医疗用机器人、护理机器人、医用教学机器人和为残疾人服务机器人等。国际机器人联盟（IFR）将机器人分为工业机器人和服务机器人,而服务机器人根据其应用又可分为专业服务机器人(国防、农用、医疗)和个人/家庭服务机器人(家庭用途、娱乐用途等)。图1：机器人分类概况数据来源：东北证券医疗机器人属于服务机器人类别，是指用于医院、诊所的医疗或辅助医疗的机器人,是一种智能型服务机器人。医用机器人种类很多,按照其用途不同,有临床医疗用机器人，包括外科手术机器人和诊断与治疗机器人、医用教学机器人、护理机器人、康复机器人等。早在1985年，研究人员借助PUMA260工业机器人平台完成了机器人辅助定位的神经外科活检手术，这是首次将机器人技术运用于医疗外科手术中，标志着医疗机器人发展的开端。1.1.临床医疗机器人临床医疗机器人：之所以将机器人引入医疗，是因为在微创手术中，它们可以实现对外科仪器前所未有的精准控制。目前为止，这些机器已经用来定位内窥镜、进行胆囊手术以及胃灼热和胃食管反流的矫治。机器人手术领域的最终目标是设计一种机器人，可以用来进行不开胸口的心脏手术。仅在美国，机器人设