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第五章投资项目可行性研究第一节项目建设程序与管理一、建设项目概述1、项目：一般是指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关或相同的投资，或不同部门内的一系列投资。2、投资项目条件及特点：3、项目分类：①基本建设项目②更新改造项目二、项目的建设程序机会研究初步可行性研究详细可行性研究项目论证评价工程设计谈判签约施工安排批量投产试运行验收项目后评估投资前期生产时期投资时期三、项目管理1、项目管理概念是指项目管理者按照客观规律的要求，在有限的资源条件下，运用系统工程的观点、理论和方法，对项目涉及的全部工作进行管理，即从投资项目的决策到实施全过程计划、组织、指挥、协调、控制和总结评价。2、项目管理的基本内容项目建设的程序或周期规律；项目评价及决策的理论和方法；项目管理的组织结构形式与项目管理；项目实施中的指挥、协调、项目的招标投标管理、合同管理；项目投资控制、进度控制、质量控制等；项目的竣工验收与后评价。第二节可行性研究报告的编制一、可行性研究的概念任务：1、必要性2、可能性3、有效性4、合理性二、可行性研究的作用1、作为经济建设项目投资决策和编制设计任务书的依据。2、作为筹集资金向银行申请贷款的依据。3、作为项目主管部门商谈合同，签订协议的依据。4、作为项目进行工程设计、设备订货、施工准备等基本建设前期工作的依据。5、作为项目采用新技术、新设备研制计划工业性试验的依据。6、作为环保部门审查项目对环境影响的依据；也作为向建设项目所在政府和规划部门申请建设执照的依据。三、可行性研究的阶段1、机会研究阶段2、初步可行性研究阶段3、详细可行性研究阶段4、评价报告阶段四、可行性研究的主要内容1、总论2、市场前景及拟建规模3、资源、原材料、燃料、能源及公用设施4、工艺技术和设备的选择5、建厂条件和场址方案6、环境保护7、生产组织、劳动定员和员工培训8、项目实施进度计划9、投资和成本估算与资金筹措10、工程项目财务评价11、工程项目国民经济评价12、总结与建议投资构想可行方案投资计划技术经济社会环境法律第三节市场需求预测目标市场的确认进行市场环境分析设计研究方案进行市场调查分析市场现状分析未来市场趋势项目产品渗透力市场总供求现状市场营销能力分析法项市目占产有品场率预需测求市总场量产品寿命周期选择市场预测模型预测项目产品销售量求算市场销售率项目产品纲领特尔非法历史类推法时间序列法普及率法经济模型法因果分析法生长曲线法消费水平法第四节项目规模选择一、影响生产规模选择的主要因素1、市场需求2、各工业部门的技术经济特点3、资源、资金、设备制造能力等的供应可能性4、规模经济的要求5、投资主体风险承受能力二、合理规模的选择1、定性分析2、定量分析①最小规模确定：Q0=F/(P-V)②其实经济规模的确定：Q0=(F+α·M)/(P-V)③最佳经济规模的确定:第五节技术选择一、工艺流程的选择二、确定工艺路线的因素三、主要设备的选择四、合理布置总平面五、技术选择中的环境制约第六节厂址选择一、厂址选择的原则二、建厂地点选择的步骤三、厂址选择的方法四、案例第七节筹资决策一、筹资渠道1、吸引直接投资2、发行股票3、企业保留盈余资金4、发行债券5、借款6、租赁筹资二、制约筹资决策的主要因素1、拟建项目规模2、拟建项目的建设速度3、控制权4、资金结构5、资金成本三、资金成本1、借款2、债券3、股票4、保留盈余资金成本四、资金结构与筹资决策)()()()(LLLKLKRRKLRKLRRLKKLRRLKRLRKRRLK设K------自有资金L------贷款R-------全部投资收益率RL-----贷款利率RK-------自有资金收益率由投资收益率公式得：财务杠杆效应：当RRL时，RKR；RRL时，RKR。资金构成比：L/K债务比：L/(K+L)资金构成比=债务比/（1-债务比）例：某项工程有三种方案，全投资收益率分别为6%，10%，15%，贷款利息率10%，是比较债务比为0（不借债），0.5，0.8时得自有资金收益率。解：债务比方案L/(K+L)=0(L/K=0)L/(K+L)=0.5(L/K=1)L/(K+L)=0.8(L/K=4)A(R=6%)B(R=10%)C(R=15%)对于A方案，若全部投资为自有资金20万元，则可获利1.2万元；若自有资金和贷款各为20万元，则获利2.4-2=0.4万元；若自有资金20万元，贷款80万元，则获利6-8=-2万元。显然，当RRL时，企业不宜贷款。对于C方案，若全部投资为自有资金20万元，则可获利3万元；若自有资金和贷款各为20万元，则获利6-2=4万元；若自有资金20万元，贷款80万元，则获利15-8=7万元。显然，当RRL时，对于企业来说贷款越多越有利。对于B方案则没有影响。6%2%-10%10%10%10%15%20%35%第八节建设项目财务评价一、财务评价的任务、方法1、定义：财务评价是按所实行的财政制度从财务的角度分析计算项目的效益、费用、盈利状况及借贷款偿还能力，以考查项目本身的财务可行性。2、任务：①从企业或项目角度出发，判断企业投资所获得的实际利益。②为企业制定资金规划。③为协调企业利益和国家利益提供依据。3、方法：①全投资评价②自有资金评价二、财务评价的主要步骤和内容1、进行评价的基础准备。2、编制分析财务报表。3、计算财务效益评价指标。4、进行不确定性分析。5、提出财务评价结论。三、财务评价的一些指标1、项目盈利能力指标财务净现值、内部收益率、净年值、动态投资回收期2、项目清偿能力分析资产负债率=（负债合计/资产合计）×100%流动比率=（流动资产总额/流动负债总额）×100%应大于200%速动比率=（流动资产总额-存活）×100%/流动负债总额应接近100%3、财务评价的基本报表全投资现金流量表、自有资金现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表。四、资金平衡项目的资金安排有两个任务：1、满足项目实施与运转的需要，保证项目寿命期内资金运行的可行性。2、要寻求较好的资金分期投入和项目投产计划，以提高项目的经济效果。五、债务偿还第九节投资项目的国民经济评价国民经济评价：是根据国民经济长远发展目标和社会需要，运用社会费用效益分析法，采用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等国家参数，计算和分析国民经济为项目所付出的代价（费用）与项目为国民经济所作的贡献（效益），评估项目在宏观经济上的合理性。一、国民经济评价与财务评价的差别1、评价目标和角度不同2、评价范围不同3、效用与费用的界定原则不同4、计算基础不同5、评价的内容和方法不同二、两者关系及评价结论的处理1、企业财务评价是国民经济评价的基础2、国民经济评价是企业财务评价的前提第十节建设项目后评价一、建设项目后评价的含义1、建设项目后评价的含义在项目建设完成并投入生产一段时间后对项目的准备、立项决策、设计施工、生产运营、经济效益和社会效益等进行全面而系统的分析和评价，从而判别项目预期目标的实现程度的一种评价方法。2、建设项目后评价的特点现实性、全面性、反馈性、合作性3、建设项目后评价的方法二、建设项目后评价与前评价的区别1、评价的主题不同2、在建设过程中所处的阶段不同3、评价的依据不同4、评价的内容不同5、在决策中的作用不同三、项目后评价主要内容1、项目建设必要性的后评价；2、项目生产建设条件的后评价；3、项目技术方案的后评价；4、项目经济后评价；5、项目影响后评价。第十节项目可行性分析案例案例一：工业技术引进项目可行性研究案例（146页）案例二：合资经营商业项目评价案例（154页）