Bdukdos第9章管理经济学

七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。情也成空，且作“挥手袖底风”罢。是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。乃书于纸上。毕而卧。凄然入梦。乙酉年七月初七。-----啸之记。第9章企业决策中的风险分析世界是一个充满了风险的世界。风险管理已经成为现代企业经营管理不可缺少的重要组成部分。风险增加了企业决策难度。企业在经营决策中，面临这许许多多的风险和不确定性因素。众多的风险因素使得企业决策变量的数目骤然增加，使得企业风险更加难以准确预测。风险增加了企业的经营成本。为了避免风险对企业经营产生不利影响，企业不得不投入人力、物力和财力对应风险，从而增加了企业的经营成本。06年4月，08年4月，08年7月15.如果管理者能够预测执行决策将来可能会得出的几种结果和每种结果的概率是多少，这种条件下的决策叫做（）A.确定条件下的决策B.有风险条件下的决策C.不确定条件下的决策D.无风险条件下的决策07年4月15.如果管理者有足够的信息，能够准确地预测将来的结果，或者说决策的结果只有一个，这属于（）A.确定条件下的决策B.有风险条件下的决策C.不确定条件下的决策D.最大最小收益决策09年4月14.有风险条件下的决策与不确定性条件下的决策的区别主要在()A．自然状态为已知B.结果为已知C.人们对风险持中立态度D．自然状态发生的概率为已知09年7月12.风险条件下的决策是指()A.管理者能够预测出执行决策可能的几种结果及每种结果的概率B.管理者能够预测出执行决策可能的结果，但无法知道每种结果的概率C.管理者对于执行决策可能的结果及每种结果的概率均无法知道D.风险非常大的决策第1节风险概念和风险衡量一、有关风险的概念•策略——可供选择的行动方案•自然状态——会影响策略成功程度的环境条件•结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失•收益矩阵——表格列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果•概率分布——列表说明策略的每种结果及其发生概率•风险——决策结果的变动性二、风险的衡量1、期望值投资收益的期望值是指所有的可能的收益值的概率加权平均。1niiiRPRPi——第i个结果的现金流量Ri——发生第I个结果现金流量的概率期望值反映了同一事件大量发生或多次重复发生所生产的结果的统计平均。2、标准差方差和标准差是用来描述各种可能的结果相对于期望值的离散程度的。方差是各变量值与其均值离差平方的平均数，它是测算数值型数据离散程度的最重要的方法。标准差为方差的平方根，通常用表示。标准差通常用、表示，标准差是方差的平方根。方差和标准差的大小取决两个因素：第一，各种可能的结果与期望值的绝对偏离程度，偏离越大，对方差和标准差的影响越大；第二，每一可能的结果发生概率越大，对方差和标准差的影响越大。方差和标准差越大，说明各种可能的结果相对其期望值的离散程度越大，即不确定性越大，风险越大。由于方差和标准差的这种特性，人们通常以它们作为衡量投资风险的基础。标准差的计算公式：σ=niiiPRR12)(其中σ为标准差，iR为第i个结果的现金流量，R为现金流量的期望值，iP为发生第i个结果现金流量的概率。例题：2003年4月29题某企业要评价一个工程项目，该项目每年不确定的净现金效益数据如下表所示：年净现金效益量（万元）概率700.2850.5950.3要求：（1）计算该项目净现金效益量的期望值（2）计算该项目的标准差解：（1）R=70*0.2+85*0.5+95*0.3=85万元（2）σ=3.0*)8595(5.0*)8585(2.0*)8570(222=8.663、变差系数当两个方案的期望效益不同时，直接用标准差就不好比较了，此时就要用变差系数来测定它们的相对风险。用υ表示变差系数vR变差系数为标准差和现金流量的期望值的比值总之，对风险进行衡量时，当期望值相同时，用标准差比较风险的大小，标准差越大，风险越大。期望值不同时，用变差系数来比较风险的大小。变差系数越大，风险越大。02年4月15.如果两个方案的期望效益不同，为了测定他们的相对风险，可用()A.变差系数B.标准差C.期望值D.概率第2节经济学关于风险的理论一、对风险的态度1.风险寻求者2.风险厌恶者3.风险中立者04年4月14.假定某人有10000元，有人建议他玩抛硬币的游戏，如果正面朝上，他可赢得5000元；如果反面朝上，他就输5000元，现在他拒绝玩这种游戏，说明他属于()。A.风险寻求者B.风险厌恶者C.风险无所谓D.不能确定06年7月15.从理论上讲，人们对风险的态度不包括．．．()A.风险寻求B.风险厌恶C.风险中立D.风险承担07年7月14.西方经济学理论认为，一个人对风险的态度与他的效用函数所代表的曲线形状有关，如果某人的效用函数所代表的曲线是“S”形的，则说明他属于（）A.风险寻求者B.风险厌恶者C.风险无所谓D.其风险偏好随财富大小而变三、影响人们对风险态度的因素1.回报的大小回报越大，人们愿意承担的风险就越大2.投资规模的大小投资规模越大，人们愿意承担的风险就越小。第3节降低风险的途径1.回避风险2.减少风险3.承担风险4.分散风险5.转移风险（1）套头交易；（2）分包；（3）购买保险05年4月14.参加保险是最常用的（）A.减少风险的方法B.承担风险的方法C.转移风险的方法D.回避风险的方法第4节在决策中如何考虑风险一、使用经过风险调整的贴现率这种方法的基本思想是对高风险的投资项目采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的决策规则来选择投资方案。该方法考虑了时间价值和风险价值，比较符合逻辑，理论合理，使用广泛。假设：k=经过风险调整后的贴现率r=无风险的贴现率p=风险补偿率б=变差系数k=r+p（风险越大，风险补偿率就越大）•无风险条件下：01(1)ntttNPVRCr•有风险条件下：01(1)ntttNPVRCk09年4月15.某决策者对三个投资方案A、B和C分别用10％、13％和15％的贴现率进行评价，如果其他因素相同，决策者认为这三个方案中哪个风险最大?()A．AB.BC.CD．三个方案风险相同06年7月考过一个和例题9-5类似的题目二、决策树决策树是把方案的一系列因素按它们的相互关系用树状结构表示出来，再按一定程序进行优选和决策的技术方法。决策树技术的优点（1）便于有次序、有步骤、直观而又周密地考虑问题；（2）便于集体讨论和决策；（3）便于处理复杂问题的决策。3.决策树图及符号说明决策树图——决策点。从它引出的分枝为策略方案分枝，分枝数反映可能的策略方案数。——策略方案节点，节点上方注有该策略方案的期望值。从它引出的分枝为概率分枝，每个分枝上注明自然状态及其出现的概率，分枝数反映可能的自然状态数。——事件节点，又称“末梢”。它的旁边注有每一策略方案在相应状态下的损益值。2006年4月08年4月全国统一考试：28.某企业为了对产品进行更新换代而拟定了三个可行性方案：方案一：上新产品甲，需追加投资500万元。若产品销路好，每年可获利润300万元；若销路差，每年将亏损30万元。据预测，销路好的概率为0.7，销路差的概率为0.3。方案二：上新产品乙，需追加投资300万元。若销路好，每年可获利润120万元；若销路差，每年可获利润30万元。销路好与差的概率分别为0.8和0.2。方案三：继续维持老产品的生产。若销路好，每年可获利润60万元；若销路差，每年可获利润20万元。销路好与差的概率分别为0.9和0.1。各方案的经营期均为5年。试用决策树法进行决策。解：方案一的期望值：{300*0.7+（-30）*0.3}*5-500=505方案二的期望值：（120*0.8+30*0.2）*5-300=210方案三的期望值：（60*0.9+20*0.1）*5=280所以选择方案一。三、敏感性分析分析投资方案对不同变量变化的敏感程度1、确定投资方案对不同变量的敏感程度2、测算为了保持方案的可取性，各有关数据的允许变动范围3、测算如果有关数据发生一定幅度的变动，对投资决策结果有什么影响。2003年4月选择题：15.某投资方案的投资额为80000元，建成后的年净现金效益为15000元，残值为20000元，贴现率为10%，方案寿命为10年。若净现值效益量减少10%，会使净现值减少46%；残值、方案寿命各减少10%，将使净现值减少3.9%和25%；贴现率提高10%，会使净现值减少22.5%。可见，各值中敏感性最大的是()A.净现金效益量B.残值C.方案寿命D.贴现率第5节不确定条件下的企业决策一、最大最小收益决策法规则：从收益最小的方案中选择收益最大的销路差0.2销路差0.3销路好0.8销路好0.7-300-500方案一方案二方案三300-3012030销路好0.9销路差0.16020先求每个策略方案在各种自然状态下的最大费用值或损失值，再求各最大费用值或损失值中的最小值，那么这个最小值所对应的方案最优。二、最小最大遗憾值决策法规则：从遗憾值最大的方案中选出遗憾值最小的。先求每个策略方案在各种自然状态下的最小收益值，再求各最小收益值中的最大值，那么这个最大值所对应的方案最优。05年4月15.不确定条件下的企业决策主要有最大最小收益法和最小最大遗憾值法两种，它们都假定决策者是（）A.风险寻求者B.风险厌恶者C.风险中立者D.风险寻求者或风险中立者09年4月13.最大最小收益决策法适用于()A.风险寻求者B.风险厌恶者C.风险中立者D.风险2002年4月（07年4月考过类似的题目）全国统一考试计算题：5.某商场为了扩大营业额，拟定三种方案，各方案在三种自然状态下可能造成的损益值估计如下表：单位：万元自然状态畅销平销滞销方案A方案B方案C300400200200175125-75-15045要求：(1)若按最大最小收益决策法作决策应选择哪个方案?(2)若按最小最大遗憾值法作决策结果是否改变?.解：(1)首先找出各方案的最小损益值：方案A：-75万元；方案B：-150元；方案C：45万元。最后，从这些最小损益值中找出其最大值为45；因此按最大最小收益法作决策应选择方案C。(2)首先计算不同自然状态下各方案的遗憾值，并找出各方案的最大遗憾值：单位：万元畅销平销滞销各方案的最大遗憾值方案A方案B方案C1000200025751201950120195200最后，以最小的最大遗憾值方案为最优。故按最小最大遗憾值法作决策应选择方案A。可见按不同的决策方法作决策其结果发生改变。