5章不确定性评价方法另简

chap11本课程主要内容：第五章不确定性与风险分析第二章技术创新第三章经济性评价基本要素第四章经济性评价方法第六章设备更新与租赁决策第七章价值工程第八章建设项目可行性研究第一章导论第九章项目可持续发展评价chap12第五章不确定性分析方法盈亏平衡分析敏感性分析概率分析chap13不确定性分析的经济手段有：1、盈亏平衡分析；2、敏感性分析；3、概率分析按不确定性类型及处理方法分类：变化情况处理方法变化有一定范围盈亏平衡分析／敏感性分析变化遵循统计规律概率分析只用于财务评价可同时用于财务评价和国民经济评价chap14第一节盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称量-本-利分析通过分析产量、成本、与方案盈利能力之间的关系找出投资方案盈利与亏损的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度。根据销售收入及生产成本与产量（销售量）之间是否线性关系，分为线性／非线性盈亏平衡分析。chap15线性盈亏平衡分析的假设条件（1）生产量等于销售量（2）正常年份数据（达到设计产能的生产）（3）只生产单一产品，或者生产多种产品，但是可以换算为单一产品计算（产品结构稳定）。chap16销售收入及成本与产量之间的关系销售收入(B)、产品价格(P)与产品产量(Q)之间的关系总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系B＝PQ0QB0QCC＝Cf＋CvQCfCvQchap17盈亏平衡分析图销售收入、总成本和产品产量之间的关系0QB＝PQC＝Cf＋CvQQ*B,CBEP亏损盈利chap18非线性盈亏平衡分析（了解）chap19盈亏平衡分析——求出盈亏平衡点（BEP，BreakEvenPoint）由B=C，即:PQ=Cf+CvQ，可得盈亏平衡点产量盈亏平衡点价格盈亏平衡点单位产品变动成本vfCQCP＝*vfCPCQ＝*QCPCfv＝*chap110%100C-P%1000vf0*QCQQE）（若项目设计生产能力为Q0，则盈亏平衡点生产能力利用率：E越小，BEP越低，项目盈利的可能性越大。若按设计能力进行生产和销售，则盈亏平衡销售价格：0fv*QCCPchap111例1:某工程方案设计生产能力12万吨/年，单位产品售价510元/吨，固定成本总额为1500万元，单位产品成本250元/吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。解：吨）（元（吨）/37512000015000000250%48%100120000577005770025051015000000*0**PQQEQ由此可见，年销售量不低于5.77万吨，生产能力利用率不低于48%，按设计能力生产与销售，销售单价不低于375元/吨，项目不会发生亏损。chap112进一步计算产量与价格允许的变化率：产量允许的降低率为：1-Q*/Q=1-48%=52%价格允许的降低率为：1-P*/P=1-375/510=26%结论：若其他条件不变，产量降低幅度不超过生产能力的52%，销售单价降低幅度不超过26%，项目不会亏损。chap113练习1：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。单位产品变动成本盈亏平衡点产量盈亏平衡点价格盈亏平衡点单位产品变动成本件元/1600330007800vC件21400160030001030004*Q件元＋/2600103103000160044*P件元/2000103103000300044*vCchap114例2：某地区需要一台14.7千瓦的动力机驱动一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决当地降雨量。现有两方案可供选择。Ⅰ方案：采用电动机驱动，估计电机及相应电工器材投资为1400元，电动机每小时运行电费为0.84元/小时，每年维护费用120元，工作自动化无需工人照管。4年后设备残值为200元。Ⅱ方案：采用柴油机驱动，估计设备投资为550元，4年后设备无残值。柴油机运行每小时油费0.8元/小时，维护费0.15元/小时。工人工资0.42元/小时。若方案寿命周期为4年，年利率i=10%，试比较Ⅰ、Ⅱ两方案的经济可行性。chap115解：各方案的年费用为：Ⅰ方案：CⅠ=1400(A/P,10%,4)–200(A/F,10%,4)+120+0.84·t=1400×0.31547–200×0.21547+120+0.84·t=399+120+0.84t=519+0.84tⅡ方案：CⅡ=550(A/P,I,n)+(0.80+0.15+0.42)t=550×0.31547+1.37t=174+1.37t由CⅠ=CⅡ，即519+0.84t=174+1.37t，得，t=651(小时)chap116结论：当降雨量较大，开动台时多于651小时时的情况下，选择电动机方案有利，开动台时低于651小时（降雨量较小），则柴油机方案有利。chap117练习2：生产某种产品有两种方案，方案A初始投资50万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。解：NPVA=-50+15（P/A，15%，n）NPVB=-150+35（P/A，15%，n）当NPVA=NPVB时，-50+15（P/A，15%，n）=-150+35（P/A，15%，n）（P/A，15%，n）=5查表得：（P/A，15%，10）=5.019，n10年所以，n10年，采用方案A；n10年采用方案B。chap118例3：生产某种产品有三种工艺方案，各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模（即一定产量下选用何种方案）。方案方案1方案2方案3固定成本（万元）800500300单位产品变动成本（元）102030解：各方案的成本与产量的关系式为：C1=800+10QC2=500+20QC3=300+30Qchap119两方案经济效果相同时：C1=C2，C2=C3即800+10Qn=500+20Qn500+20Qm=300+30Qm∴Qn=30(万件)Qm=20(万件)C1C2C30QmQnQC结论：当预期产量低于20万件时，应采用方案3；当预期产量在20万件至30万件之间时，应采用方案2；当预期产量高于30万件时，应采用方案1。chap120思考：能否尝试作企业盈亏平衡分析的EXCEL处理？（可参见以下文件：建立企业盈亏平衡分析模型(量本利分析模型)-EXCEL动态图表-折线散点图.xls）chap121第二节敏感性分析敏感性分析是研究一个或多个不确定性因素的变化一定幅度时，对方案经济效果的影响程度，反映投资方案在外部条件发生变化时的承受能力。若某不确定性因素在较小的范围内变动时，造成经济效果评价指标有较大的变动，则该不确定性因素是敏感因素（从而影响原来结论的正确性）。不确定性因素变动的范围越小，而造成的经济效果评价指标变动的范围越大，则敏感性越强。敏感性分析分为单因素／多因素敏感性分析。chap122敏感性分析的步骤1、确定分析指标；如：净现值、净年值、内部收益率、投资回收期等。2、选择需要分析的不确定因素；如：投资额、产销量、产品价格、经营成本、项目建设期、项目寿命期等。3、计算各个不确定因素变动对评价指标的影响；4、确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。chap123例1：单因素敏感性分析有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表如下所示。所采用的数据是未来最可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在正负20％的范围内变动。设i0=10％，不考虑所得税，试分别对这三个不确定因素做敏感性分析（如NPV）。年份012-1011投资15000销售收入1980019800经营成本1520015200期末资产残值2000净现金流量-15000046006600chap124解：设投资额为I，年销售收入为B，年经营成本为C，期末资产残值为S。用净现值指标评价本方案的经济效果，计算公式为：万元11394)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((FPSFPAPCBINPV用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进行敏感性分析。chap125设投资额、经营成本、产品价格变动百分比分别为x、y、z，则三者对方案净现值影响的计算公式分别为：)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1FPSFPAPCBxINPV＋（)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([FPSFPAPyCBINPV)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPSFPAPCzBINPVchap126年份012－1011投资15000销售收入2178021780经营成本1520015200期末资产残值2000净现金流量-15000065808580如销售收入（即产品价格）增长10%：19800*1.1＝21780；对应NPV＝22457≈22453chap127不确定因素变动对项目NPV的影响变动率－20％－10％0＋10％＋20％投资额14394128941139498948394经营成本2837419884113942904－5586产品价格－107253351139422453335130变动率＋－变动率投资额产品价格经营成本＋10％－10％NPV产品价格线最陡，对NPV影响程度最大，该因素最敏感；经营成本其次，投资额影响最小，为最不敏感因素。chap128当NPV＝0时，x=76.0%;y=13.4%;z=-10.3%结论：如果经营成本与价格不变，投资额增加76.0％以上，方案不可接受。如果投资额与产品价格不变，年经营成本高于预期值13.4％以上，或者投资额与经营成本不变，产品价格低于预期值10.3%以上，方案变得不可接受。（显然价格最敏感）chap129例2：i=12%年份12345-1516现金流入量1112139013901750现金流出量9713191100110510451045净现金流量-971-31912285345705评价指标IRR=17.3%NPV=487万元Tp=6.9年单位：万元chap130左上角计算：－971发生在第1期末；右下角计算：－971发生在第0期即第1期期初。注意：NPV的用法chap131不确定性因素变动对IRR的影响（%）变化幅度不确定性因素+20%+10%0-10%销售收入-25.217.39.1建设投资14.816.117.319.6经营成本5.812.217.322.8IRR（%）-20-10-70101220变动幅度%30252015105销售收入i0=12%建设投资经营成本chap132例3：多因素敏感性分析根据例1的数据，进行多因素敏感性分析。解：（1）分析投资额和经营成本两个因素同时变动对方案净现值的影响，计算公式为：)11%,10,/()1%,10,/(*)10%,10,/)](1([)1(FPSFPAPyCBxINPV∴NPV＝11394－15000x-84900y。令NPV＝0，得y=-0.1767x+0.1342chap133y=-0.1767x+0.1342X(%)Y(%)-30-20-10010203015105由图可知，在y=-0.1767x+0.1342左下方区域内，NPV0，此时方案可以接受。chap134（2）分析投资额、经营成本和产品价格三个因素的变动，对净现值的影响。计算公式为：)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/(*)]1()1([)1(FPSFPAPyCzBxINPV1263.01767.0,%2000