2016-一建经济总结

第一章工程经济（五大公式必记）一、经金时间价值的计算及应用资金：实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。影响奖金时间价值的因素主要有：（1）资金的使用时间；（2）资金数量的多少；（3）资金投入和回收的特点；（4）资金周转的速度。利率的高低由以下因素决定：社会平均利润率——是利率的最高界限。社会平均利润率不变，金融市场借贷资本的供求情况；风险；风险越大，利率越高；通货膨胀有直接影响；期限长短。期限长，风险大，利率高。反之则低。以信用方式筹集资金的特点是自愿性，自愿性的动力在于利息和利率。现金流量三要素：大小、方向、作用点。时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点。0表示现在。一次支付n年末终值（即本利和）F：F=P（1+i）n或F=P（F/P，i，n）第1个公式年金A：A=P（1+i）等额支付系列终值F：第2个公式等额支付系列现值P：P影响资金等值的因素有三个：金额多少、时间长短、利率。利率是关键因素。年有效利率-1第3个公式年有效利率与名义利率实质上是复利和单利的关系。二、技术方案经济效果评价内容：对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证。对于经营性方案，主要分析项目的--盈利能力、尝债能力、财务生存能力。对于非经营性方案，主要分析--财务生存能力项目计算期包括建设期和运营期，运营期分为投产期和达产期。运营期的决定因素：一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等综合确定。计算期长短主要取决于技术方案本身的特性，不宜过长，对需要比较的技术方案应取相同的计算期。静态分析指标和动态分析指标的差异——是否考虑时间因素（即资金的时间价值）。静态分析指标的适用范围：对技术方案进行粗略评价；对短期投资的方案进行评价；对逐年收效大致相等的技术方案进行评价。投资收益率：是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案（总）投资的比率。总投资收益率=年息税前利润/总投资×100%注意：技术方案的总投资包括--建设投资、建设期贷款利息、全部流动资金资本金净利润率=年净利润/资本金×100%注意：年净利润=利润总额-所得税资本金=总投资-债务资金投资收益率指标经济意义明确、直观、计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。适用范围：主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案；尤其是工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。静态投资回收期的计算：技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同：静态投资回收期=总投资/年净收益技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得。P24见例题静态投资回收期的优点：在一定程度上显示了资本的周围速度。适用于：1）技术上更新迅速的技术方案；2）资金相当短缺的技术方案；3）未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案。不足是：没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。财务净现值（FNPV）：是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。是用一个预定的基准收益率ic，分别把技术方案的整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。计算公式：财务净现值=现金流入现值之和-现金流出现值之和计算方法：1）基本计算；2）利用现值系数计算。判别准则：FNPV≥0，技术方案经济上可以；FNPV﹤0，技术方案经济上不可以。财务净现值（FNPV）优点（了解）：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间颁布的状况；能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平，判断直观。不足之处（5条）：1）必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。2）互斥方案评价时，财务净现值必须考虑互斥方案寿命，如寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，再比选；3）不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；4）不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；5）不能反映投资的回收速度。财务内部收益率（FIRR）：使投资方案在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。判别准则：FIRR≥ic，方案在经济上可以接受；FIRR﹤ic，方案在经济上应予拒绝。财务内部收益率优点：避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率。不足：1）计算比较麻烦；2）对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下可能不存在或存在多个内部收益率。基准收益率——也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。基准收益率的测定：政府投资的项目应采用行业财务基准收益率；企业投资的项目应参考选用行业财务基准收益率；在中国境外投资的项目首先考虑国家风险；基准收益率的确定应综合考虑的因素：资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。——基准收益率最低限度不应在小于资金成本；——机会成本表现形式：货币形式、利率；在技术方案外部形成的，不可能反映在方案财务上。确定基准收益率的基础是：资金成本和机会成本。偿债资金来源：1）利润；2）固定资产折旧；3）无形资产及其他资产摊销费；4）其他还款资金。——用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润；——建设期借入的贷款本金及其在建设期的利息，可用上述资金来源偿还。——生产期建设投资和流动资金贷款利息，应计入总成本费用中的财务费用。偿债能力指标：1）借款偿还期；2）利息备付率；3）偿债备付率；4）资产负债率；5）流动比率；6）速动比率。——借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；——对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业偿债能力。利息备付率：也称已获利息倍数，指在技术方案借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。正常情况下，利息备付率应当大于1。偿债备付率：在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。正常情况下，偿债备付率应当大于1。经济效果评价指标之间的关系：n；F；P；FNPV；FIRR；ic——iC与动态评价指标之间的变化关系；——对于独立型方案，动态指标之间具有等价关系；——对于互拆型方案，FNPV与FIRR的不一致性；——n、F、P、i之间的变化关系。三、技术方案不确定性分析不确定性因素产生的原因：所依据的基本数据不足或统计偏差；预测方法的局限，预测的假设不准确；未来经济形势变化；技术进步；无法以定量来表示的定性因素的影响；其他外部影响因素。根据成本费用对产量的关系，全部成本可以分为固定成本、变动成本、半可变成本。固定成本：指在技术方案一定的产量范围内不受产品产量影响的成本，如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用。可变成本：是随技术方案产品产量的增减而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。半可变（或半固定）成本：是随技术方案产量增长而增长，但不成正比例变化的成本。如与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。——长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息一般也视为固定成本。量本利模型公式（利润=收入-成本）盈亏平衡点的分析计算，---用盈亏平衡点评价项目对市场的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，方案投产后盈利的可能性越大，抗风险能力越强。敏感性分析：在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。单因素敏感性分析的步骤：确定分析指标——主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响（静态投资回收期）——主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响（财务净现值）——主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响（财务内部收益率）选择需要分析的不确定因素——从收益方面看，不确定性因素：产销量、销售价格、汇率。——从费用方面看，不确定性因素：成本、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率。——从时间方面看，不确定性因素：建设期、生产期（投产期和正常生产期）。分析每个不确定性因素的波动程序及其对分析指标可能带来的增减变化情况；确定敏感性因素；选择方案敏感系统的概念及计算：敏感度系数＞0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；敏感度系数＜0，表示评价指标与不确定因素反方向变化；敏感度系数的绝对值越大，评价指标对不确定因素越敏感；反之，则不敏感。临界点：技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。进行敏感性分析，目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。四、技术方案现金流量表的编制现金流量表主要有：投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表、财务计划现金流量表。——投资现金流量表：以技术方案为一独立系统进行设置。以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流入和流出，可以计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标。——资本金现金流量表：从技术方案权益投资者整体角度出发，以技术方案资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率。——投资各方现金流量表：从技术方案各个投资者的角度出发，以技投资者的出资额作为计算基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率。——财务计划现金流量表：反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表、财务计划现金流量表的构成内容（现金流入、现金流出包括的内容）。对于一般性技术方案经济效果评价来说，投资、经营成本、营业收入和税金是构成技术方案现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。投资——流动资金，是指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。——流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等。——它是流动资产与流动负债的差额。即：流动资金=流动资产-流动负债。技术方案资本金（了解）——技术方案的资本金（即技术方案权益资金）是指在技术方案总投资中，由投资者认缴的出资额。——资本金是确定技术方案产权关系的依据，也是技术方案获得债务资金的信用基础。——资本金出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资。——从技术方案投资主体的角度看，技术方案投资借款是现金流入，但同时将借款用于技术方案投资则构成同一时点、相同数额的现金流出，二者相抵，对净现金流量的计算无影响。因此，技术方案资本金现金流量表中投资只计技术方案资本金。另一方面，现金流入又因技术方案全部投资所获得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。经营成本——经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出；——经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修改理+其他费用。经营成本与融资方案无关。因此在完成建设投资和营业收入估算后，就可以估算经营成本，为技术方案融资前分析提