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江铃汽车综合能力分析一、引言......................................................................1（一）江铃汽车公司简介（二）同行业对比公司介绍二、江铃汽车各项综合能力指标计算.............................5（一）现金流量分析财务指标（二）发展能力分析财务指标三、行业先进水平各获利能力指标计算（福田汽车）.....11四、行业平均水平各获利能力指标计算......................12（一）综合能力历史数据分析（二）同行业比较分析五、现金流量分析.........................................25（一）现金流量数据（二）结构分析（三）趋势分析（四）小结六、杜邦分析........................................................30七、分析评价........................................................................40一、引言(一）江铃汽车公司简介：江铃汽车公司概况：公司的中文名称:江铃汽车股份有限公司英文名称:JianglingMotorsCorporation,Ltd.缩写:JMC江铃汽车，证券代码：000550。公司名称：江铃汽车股份有限公司公司英文名称：JianglingMotorsCorporation,Ltd.于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业，企业法人营业执照注册号为002473号。于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市，公司注册资本为86321.4万元。经营范围：生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件，并提供相关的售后服务；品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口；经营二手车经销业务；提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务。江铃汽车股份有限公司(下称本公司)原系南昌市企业股份制改革联审领导小组以洪办(1992)第005号文批准，1993年7月23日，经中国证券监督管理委员会以证监发审字[1993]22号和证监函字[1993]86号文批准，本公司于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市，总股份为49,400万股。1994年4月8日，经股东大会通过，并经江西省证券管理领导小组赣证券(1994)02号文批准，1993年度分红派息方案送股总计2,521.4万股。1995年，经中国证券监督管理委员会以证监法字[1995]144号文及深圳市证券管理办公室以深圳办复[1995]92号文批准，本公司发行B股普通股17,400万股。主营范围:生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件，并提供相关的售后服务；品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口；经营二手车经销业务；提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务。在前偿债能力分析中已对该企业做了详细公司概况，在此只稍作简介。江铃汽车偿债能力、资产运用效率评价：江铃汽车资产负债率较小。资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果指标越大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到更多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业财务杠杆利用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。一般认为资产负债率在40%-60%时较适当。江铃汽车07年-10年资产负债率都在百分之二三十，反映其长期偿债能力很强，但也表明企业财务杠杆利用不够,而从利润表可以看出江铃汽车经营状况良好,但确没有利用财务杠杆原理,得到更多的投资利润。江铃汽车股东权益比率较大，因此其产权比率较小，反映该公司长期偿债能力较强，但股东权益比率有下降趋势。企业获利能力评价的必要性：利润是投资者取得投资收益、债权人收取债务本息、国家取得财政税收、企业职工获得劳动收入和福利保障的资金来源，同时，企业的盈利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现。企业盈利能力分析的意义在于：一、有助于保障投资人的所有者权益投资人的投资动机是获取较高的投资回报。一个不能盈利、甚至赔本的经营项目对投资人的投资会构成严重威胁。特别是在企业所有权与经营权相分离的股份有限公司，企业经营者更要对广大的股东投资承担起管好用好资金、保障他们权益的责任。若企业经营得好，盈利能力就强，就能给企业带来较丰厚的利润，从而使权益性股份每股账面价值加大，每股所得利润增多，还能使每股分得较多的股利。而且，这样的业绩往往会引起公司股票市价的升值，给公司股东带来双重好处。总之，具有较强的盈利能力既能为企业进一步增资扩股创造有利条件，又能给更多的投资人带来新的投资机会。二、有利于债权人衡量投人资金的安全性向企业提供中长期贷款的债权人十分关心企业的资本结构和长期偿债能力，从而衡量他们能否收回本息的安全程度。从根本上看，企业是否具有较强的盈利能力以及盈利能力的发展趋势乃是保证中长期贷款人利益的基础所在。一般而言，金融机构向企业提供中长期贷款的目的是为了增加固定资产投资，扩大经营规模。’当新建项目投入使用后，若不能给企业带来收益或只能带来较少的收益，不具备或者基本不具备盈利能力，就难以承担贷款利息及本金的偿付重担。若具有较强的盈利能力，往往说明企业管理者经营有方，管理得当，企业有发展前途。这实际上也就给信贷资本提供了好的流向和机会。三、有利于政府部门行使社会管理职能政府行使其社会管理职能，要有足够的财政收入做保证。税收是国家财政收入的主要来源，而税收的大部分又来自于企业单位。企业盈利能力强，就意味着实现利润多，对政府税收贡献大。各级政府如能集聚较多的财政收入，就能更多地投入于基础设施建设、科技教育、环境保护以及其他各项公益事业，更好地行使社会管理职能，为国民经济的良性运转提供必要的保障，推动社会向前发展。四、有利于保障企业职工的劳动者权益企业盈利能力强弱、经济效益大小，直接关系到企业员工自身利益。实际上也成为人们择业的一个比较主要的衡量条件。企业的竞争说到底是人才的竞争。企业经营得好，具有较强的盈利能力，就能为员工提供较稳定的就业位置、较多的深造和发展机会、较丰厚的薪金及物质待遇，为员工工作、生活、健康等各方面创造良好的条件，同时也就能吸引住人才，使他们更努力地为企业工作提供经济保障。（二）同行业对比公司介绍：同行业对比公司为：福田汽车，股票代码为600166。公司名称：北汽福田汽车股份有限公司公司简介：北汽福田汽车股份有限公司系经北京市人民政府办公厅京政办函（1996）65号文件批准，由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人单位共同发起，于1996年8月28日设立的股份有限公司。经北京市证监会京证监发（1998）13号文批复，并经中国证监会证监发字（1998）102号和证监发字（1998）103号文批准，本公司于于1998年6月2日在上海证券交易所上市交易。公司经营范围：汽车(不含小轿车)、农用车、机械电器设备的技术开发、技术转让、技术咨询、技术培训、技术服务及生产、销售,销售机械电器设备、五金交电,室内外部装饰装演；钢结构及网架工程施工和板材构件的制造、销售。专用车、金融服务、普通货物运输。尽管诞生只有短短八年时间，“福田”已经成长为中国汽车行业最令人瞩目的自主品牌之一，赢得国人越来越多的尊敬。今年1月，全球五大品牌认证机构之一、总部设在德国的世界品牌实验室评出了中国最有潜力的十大品牌，福田以106亿元的品牌价值上榜，是惟一入围的国内汽车品牌。目前福田公司已经进入全国工业100强和上市公司100强。是一家跨地区、跨行业、跨所有制、多产业经营并快速走向国际化的上市公司，是全国520家重点企业之一和北京市优中选优、重点扶持的企业，是北京市汽车工业三大板块之一，福田汽车以成为世界知名品牌为目标，主动承担社会责任、不断创新商业实践、推动价值成长。福田汽车被全国政协主席贾庆林同志称赞为“集诸多改革成果于一身的现代化企业”，业界称之为“中国汽车行业发展速度最快、成长性最好的企业”，先后荣获“全国五一劳动奖状”、“全国机械行业企业形象十佳”、“全国质量管理先进企业”、“2005年CCTV我最喜爱的中国品牌”、“中国制造行业内最具成长力的自主品牌企业”、“最佳消费者关系奖”、“全国自主创新典型企业”等荣誉称号。目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧V、欧马可、蒙派克、迷迪、风景、传奇、奥铃、萨普、时代等十大产品品牌。自成立以来，福田汽车依托完善的法人治理结构，坚持走技术创新、市场创新、机制创新和管理创新之路，实现了快速发展，并成长为中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。二、江铃汽车各项综合能力指标计算（一）、现金流量分析财务指标1、现金流量与当期债务比：指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。这项比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有关。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业的流动性越好；反之，则表明企业的流动性较差。公式：现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量/流动负债2008年现金流量与当期债务比=692,581,467.79÷1,086,144,146=0.632009年现金流量与当期债务比=723,700,893.79÷2,074,507,642=0.342010年现金流量与当期债务比=872,196,236.87÷3,274,935,754=0.26江铃汽车2008年至2010年的现金流量与当期债务比计算数据如下：年份指标2008年度2009年度2010年度经营活动现金净流量692,581,467.79723,700,893.79872,196,236.87流动负债1,086,144,1462,074,507,6423,274,935,754现金流量与当期债务比0.630.340.262、债务保障率：现金流量与负债总额的比值也是越高越好。该比率越高，企业承担债务的能力越强，它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。债务保障比率与经营活动净现金比率的差别在于，后者可能为短期债权人所重视，而前者则会更为长期债权人所关注。公式：债务保障率=经营活动现金净流量/（流动负债+长期负债）2008年债务保障率=692,581,467.79÷（1,086,144,146+143,164,634.95）=0.562009年债务保障率=723,700,893.79÷（2,074,507,642+100,528,528.01）=0.332010年债务保障率=872,196,236.87÷（3,274,935,754+107,213,137.45）=0.25江铃汽车2008年至2010年的现金流量与当期债务比计算数据如下：年份指标2008年度2009年度2010年度经营活动现金净流量692,581,467.79723,700,893.79872,196,236.87流动负债1,086,144,1462,074,507,6423,274,935,754长期负债143,164,634.95100,528,528.01107,213,137.45债务保障率0.560.330.253、每元销售现金净流入：每元销售净现金流入是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。这项比率与反映企业获利能力的财务指标有关。该指标数值越高，主营业务收入转换成企业的现金流入收益越快，当期企业的流动性越好，表明企业的获利能力越强越好；反之，则表明企业的获利能力较差。公式：每元销售现金净流入=经营活动现金净流量/主营业务收入2008年每元销售现金净流入=692,581,467.79÷289,456