搜索
一、中外期货市场概况2010-2011亚太地区成为全球期货和期权成交量最为活跃的地区，韩国交易所成为全球交易量最大的交易所。1美国期货市场a芝加哥期货交易所CBOT：1848年成立，是历史最长的期货交易所，也是最早上市农产品和利率期货的交易所;1975年国民抵押协会债券GNMA，第一个利率期货合约;1977年美国长期国债期货合约，迄今交易量最大的金融期货合约,1982年该产品期权，金融期货期权诞生;1951年引进了远期合同;交易品种(玉米、小麦、大豆、美国中长期国债、股票指数、黄金、白银、农产品期权、金融期权、金属期权)b芝加哥商业交易所CME：1972年设立国际货币市场部IMM，首次推出外汇期货合约;前身农产品交易所，1874年创建;1982组建指数和期权市场分部，标准普尔500种股票指数;交易品种(生猪、活牛、木材、化工产品、外汇、股票指数)c纽约商业交易所NYMEX：1872，交易品种(原油、汽油、取暖油、天然气、铂、黄金、铜)是最主要的能源和黄金期货交易所。d纽约商品交易所COMEX：1933，1974推出黄金期货合约。e美国堪萨斯期货交易所KCBT：1982年价值线综合指数期货合约，第一个股指期货;1856，世界最主要的硬红冬小麦交易所之一。2007年CBOT+CME=CME集团，2008年CME集团+COMEX+NYMEX=CME集团2英国期货市场(有色金属期货交易在世界期货发展史上占有举足轻重的地位)a伦敦金属交易所LME：1876，开金属期货交易之先河;至今其价格依然是国际有色金属市场的晴雨表;1987年公司制;现已被香港交易所收购。交易品种(铜铝铅锌镍银LMEX指数的期货和期权)b伦敦国际金融交易所LIFFE：1982，是欧洲最早、最大的金融期货交易所，交易品种(欧元英镑欧洲美元利率，英镑瑞士法郎日元，金融时报股票价格指数以及股票期权)c伦敦国际石油交易所LPE：已发展成欧洲最大的能源期货市场。交易品种(石油天然气的期货和期权电力期货)d伦敦洲际交易所ICE：世界上最具影响力的能源期货交易所(同NYMEX)3欧元区(都是世界主要的衍生品交易所)a欧洲交易所EUREX：1998德国法兰克福期货交易所与瑞士期权和金融期货交易所合并成立。3个月美元期货。b欧洲联合交易所EURONEXT：2000法国、荷兰、比利时合并成立。股票期权、股票指数期权。4亚洲：a东京工业交易所TOCOM：1951，以贵金属为中心(黄金，白金，银，钯，棉纱，毛线)b东京谷物交易所TGE：1952，大豆小豆白豆马铃薯c韩国股票交易所KSE：1996推出KOSPI股票指数期货，1997推出该指数期权，2011年KOSPI200指数期权合约成交量和成交额世界第一。韩国交易所是目前全球成交量最大的衍生品交易所。d新加坡国际金融期货交易所SIMEX：期货品种具有典型的离岸金融衍生品的特征。5中国商品期货市场成为全球交易量最大的商品期货市场。a1990年10月12日郑州粮食批发市场。1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，1992年1月18日开业。1992年5月28日上海金属交易所开业。1992年9月，广东万通期货经纪公司成立。2000年12月中国期货业协会成立。2006年5月中国期货保证金监控中心成立。2006年9月中国金融期货交易所在上海挂牌成立，2010年4月推出沪深300股票指数期货。b1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行(2002年修订)。1999年12月25日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。c上海期货交易所会员/全员结算/限价市价/集中/成交持仓量双边：燃料油fu50*1、铅PB25*5、天然橡胶ru10*5、螺纹钢rb10*1、线材wr10*1、铜cu5*10、铝al5*5、锌zn5*5、黄金au1000克*0.01、白银AG15千克*1d大连商品交易所会员/全员结算/限价市价止损停止限价跨期套利跨品种套利/abmcy集中+滚动PVL集中/成交持仓量双边：焦炭J100*1、黄大豆1号a10*1、黄大豆2号b10*1、豆粕m10*1、玉米c10*1、豆油y10*2、棕榈油P10*2、聚氯乙烯PVCV5*5、聚乙烯LLDPEL5*5e郑州商品交易所会员/全员结算/限价市价跨期套利跨品种套利/集中+滚动三日交割法/成交持仓量双边：普麦pm50*1、甲醇me50*1、玻璃fg20*1、强麦wh20*1、早籼稻ri20*1、白糖sr10*1、菜籽油oi10*2、菜籽粕rm10*1、油菜籽rs10*1、精对苯二甲酸PTAta5*2、棉花cf5*5f中国金融期货交易所公司/会员分级结算/套期保值和套利持仓不受限制/市价限价/成交持仓量单边注册资本5亿：沪深300股票指数期货if300元/点*0.2点最后交易日到期月份第三个周五、5年期国债期货[仿真]TF2011年新上市：铅、焦炭、甲醇;2012年新上市：白银、玻璃第二章期货市场组织结构与投资者一、期货市场：期货交易所、结算机构、中介与服务机构、投资者、期货监督管理机构等。中国证监会、中国证监会各地派出机构、期货交易所、中国期货保证金监控中心、中国期货业协会五位一体监管体系。二、期交所的职能1提供交易场所、设施及相关服务2设计合约、安排合约上市3制定并实施期货市场制度与交易规则4组织、监督期货交易，监控市场风险5发布市场信息6组织并监督结算和交割7为期货交易提供集中履约担保8监督会员的交易行为9监管制定交割仓库6-9为我国额外职能。三、交易所的组织形式会员制：全体会员出资组建，非营利性法人，以全部财产承担有限责任。公司制：若干股东共同出资组建，营利性企业法人，盈利来自通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。四、会员权利和义务会员权利：参加会员大会、行使表决权、申诉权、期货交易、转让资格、提议召开临时会员大会等会员义务：遵守法律、遵守章程规则和决定、交费、执行会员大会决议、接受监督等。五、会员资格的取得1、以创办发起人身份加入2、接受转让(发起人或其他会员)3、依据交易所规则加入六、会员制：会员大会、理事会、专业委员会(会员资格审查、交易规则、交易行为管理、合约规范、新品种、业务、仲裁)、业务管理部门，总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。公司制：股东大会、董事会、监事会、总经理，也有专业委员会和业务部门大陆法系一般设立监事会、不设独立董事;欧美法系中设立独立董事，不设监事会。七、会员制和公司制交易所的区别：是否以营利为目的。适用法律不同。前者适用民法，后者首先适用公司法。决策机构不同。八、我国期交所《条例》规定：不以营利为目的，自律管理，以其全部财产承担民事责任。九、期货结算机构的作用1担保交易履约(它为所有合约买方的卖方和所有合约卖方的买方)2结算交易盈亏3控制市场风险：结算机构通过对会员保证金的管理、控制而有效控制市场风险。十、期货结算机构的组织形式1交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务。我国为此情况。2独立的结算公司，可谓一家或多家期货交易所提供结算服务。十一、期货市场结算通常采用分级结算体系(结算体系：分层分级会员制)层次：一是由结算机构对结算会员的结算;二是由结算会员与非结算会员或者与结算会员所代理客户的结算;三是非结算会员对非结算会员所代理客户的结算。我国全员结算：交易所的会员不作结算和非结算区分，会员既是交易会员也是结算会员。我国会员分级结算：交易结算会员(受托客户)、全面结算会员(受托客户+交易会员)、特别结算会员(交易会员)十二、期货公司的性质及职能期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织，其交易结果由客户承担。主要职能：根据客户指令代理买卖期货合约，办理结算和交割手续;对客户账户进行管理，控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息，进行交易咨询，充当客户交易顾问。十三、我国对期货公司业务实行许可证制度。十四、期货公司应当按照分类、流动性、帐龄和可回收性等不同情况采取不同比例对资产进行风险调整。建立以净资本为核心的风险控制体系。1净资本不低于1500w;2净资本不低于客户权益总额的6%;3净资本按营业部数量平均折算额，不低于300w;4净资本与净资产比例不得低于40%;5流动资产与流动负债的比例不低于100%;6负债与净资产的比例不得高于150%;7在上述标准基础上:委托其他机构从事中间介绍业务，净资本不低于3000w;从事交易结算业务的期货公司，净资本不得低于4500w;从事全面结算业务的期货公司，净资本不低于9000w;期货公司按照风险控制能力，分为5类11个级别十五、设立期货营业部的规定期货公司对期货营业部实施统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。十六、其他期货中介与服务机构1券商IB协助办理开户手续，提供期货行情信息、交易设施，证监会规定其他业务;不得代理客户进行期货交易结算或交割，不得代期货公司、客户收付保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金;净资本不低于12亿元;只能接受全资拥有或控股的或者被同一机构控制的期货公司委托。2居间人、期货信息资讯机构、期货保证金存管银行、交割仓库(交易所指定)十七、主要机构投资者1对冲基金：私募，证券、货币、衍生工具，锁定套利机会;对冲基金的组合基金占对冲基金行业份额22%2共同基金：可公众融资，受监管条约限制，股票债券外汇货币，不能投资衍生品市场3商品投资基金：可公众融资，受监管条约限制，投资对象主要是交易所期货和期权商品投资基金投资领域小于对冲基金;商品投资基金运作比对冲基金规范、透明度更高、风险相对较小。商品基金经理CPO主要管理人、设计者和运作决策者、选择基金发行方式主要成员、决定投资方向商品交易顾问CTA受雇于基金经理，具体交易操作，决定投资期货的策略。交易经理TM受聘于基金经理，帮户挑选交易顾问，监视顾问的交易活动，控制风险，在交易顾问间分配基金期货佣金商FCM为交易顾问提供进入各交易所进行期货交易的途径托管人第三章期货合约与期货交易制度一、期货合约的概念期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。期货合约的标准化：便利期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大简化交易过程、降低交易成本，提高交易效率。二、期货合约的选择：规格或质量易于量化和评级;价格波动幅度大且频繁;供应量大，不易为少数人控制和垄断;三、设计依据：交易单位的大小：标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构、该商品的现货交易习惯。最小变动价位：标底物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。每日价格最大波动限制：标的物市场价格波动的频繁程度和波幅大小。合约交割月份：标的商品的生产使用储藏流通等方面的特点。交割地点：指定仓库所在地区的生产或者消费集中程度、存储条件、运输条件、质检条件。交易手续费过高：增加期货市场的交易成本、扩大无套利区间、降低市场的交易量、不利于市场的活跃、抑制过度投机。期货交割：实物和现金。商品期货、股票期货、外汇、中长期利率采用实物交割;股票指数期货和短期利率期货采用现金交割。四、期货交易的主要制度保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额与大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度、信息披露制度。五、商品期货合约交易时间：9-11.5am1.5-3pm六、保证金的概念1保证金比例(一般5-15)2保证金形式——标准仓单、国债等有价证券、资金七、调整保证金的条件：1对合约上市运行的不同阶段规定不同的保证金比率交割月份近，比率高2随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率3出现连续涨跌停板时，调高交易保证金比例4累计涨跌幅达到一定程度，交易所可对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金。同时可以限制部分或全部会员出金，暂停部分或全部