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《中级财务管理》1、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30％和20％，其β系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为lO％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1．2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。要求：(1)计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；④投资A股票的必要投资收益率。(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。2、北方公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如下表：经济情况发生概率备选方案ABCD繁荣一般衰退0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%要求：（1）分别计算北方公司和南方公司股票的预期收益率、标准差及变异系数。（2）根据以上计算结果，判断投资者应该投资于那一家公司股票。3、某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为：30％，20％，20％，15％，15％，其β系数分别为0.8，1，1.4，1.5，1.7，平均风险股票的必要收益率为16％，无风险收益率为10％。要求：（1）各种股票的预期收益率；（2）该投资组合的预期收益率；（3）投资组合的综合系数。4、某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。部分资金时间价值系数如下：t（F/A,ⅰ,4）（P/A,ⅰ,4）（F/A,ⅰ,5）（P/A,ⅰ,5）（F/A,ⅰ,6）（P/A,ⅰ,6）10%4.64103.16996.10513.79087.71564.353314%4.92112.91376.61013.43318.53553.888716%5.06652.79826.87713.27438.97753.6847要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。1（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（以上计算结果均保留整数）5、企业准备发行债券筹资5000万元。每张债券面值为1000元，共五万张。票面利率为10％，偿还期为20年的长期债券，该债券的融资费率为2％，按面值发行，所得税率为25％。要求：（1）按照上面的资料计算该债券筹资的资本成本。（2）当企业的债券按照票面价值的95%发行，计算该债券筹资的资本成本。（3）当企业的债券按照票面价值的105%发行，计算该债券筹资的资本成本。6、企业发行一批总价值为1000万元的长期债券，该债券的面值为500元，票面利率为12％，偿还期为5年。每年付息一次。要求：计算在市场利率分别为10％、12％、15％情况下债券的发行价格。7、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，他们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C三种股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）根据资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的的β系数和风险收益率；（4）计算甲种投资组合的的β系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险。8、某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11％，筹资费率2％，所得税率25％；以面值发行优先股8万股，每股10元，筹资费率3％，股息率12％；普通股发行100万元，筹资成本率为15％；保留盈余60万元，筹资成本14.6％。要求：计算企业综合资本成本率。9、某企业的总资产为100万元，其中长期借款15万元，长期债券25万元，普通股60万元。在保持现有的资金结构基础上，筹集新的资金。下表为随筹资额的增加，各种成本的变化。种类新筹资额资本成本长期借款5万元以下5万---10万元10万元以上3%5%8%长期债券8万元以下8万----15万元15万元以上8%10%12%普通股10万元以下10万元以上12%14%要求：计算企业筹资的边际资本成本。10、绿城公司2011年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为lO00万2元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元(面值l元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2011年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％。预计2011年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25％。要求：(1)计算增发股票方案的下列指标：①2011年增发普通股股份数；②2011年全年债券利息。(2)计算增发公司债券方案下的2011年全年债券利息。(3)计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。11、某公司边际贡献40万元，固定成本15万元，债务资本50万元，利率10％，所得税率33％，流通股股数为10万股。要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（2）计算每股盈余；12、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10，000＋3X。假定该企业2010年度A产品销售量为10，000件，每件售价为5元；按市场预测2010年A产品的销售量将增长10%。要求：（1）计算2010年该企业的边际贡献总额；（2）计算2010年该企业的息税前利润；（3）计算销售量为10，000件时的经营杠杆系数；（4）计算2011年息税前利润增长率；（5）假定企业2010年发生负债利息5，000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。13、B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：项目甲方案乙方案增资后息税前利润（万元）增资前利息（万元）新增利息（万元）增资后利息（万元）增资后税前利润（万元）增资后说后利润（万元）增资后普通股股数（万股）6000*600（A）***60001200**48003600*3增资后每股收益（元）0.315(B)说明：上表中“*”表示省略的数据。要求：（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。14、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择；按12％的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。假定公司适用所得税率40％。要求：（1）计算两个方案的每股盈余；（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。15、某固定资产投资项目在建设起点投资100万元，当年完工并投产，投产后每年获利润15万元，该固定资产寿命为10年，按直线法计提折旧，期满无残值。已知该项目基准折现率为12％。附：系数值（9年，12％的年金现值系数）＝5.32825（10年，12％的年金现值系数）＝5.65022（10年，12％的复利现值系数）＝0.32197要求：（1）计算项目计算期；（2）计算该项目各年的净现金流量（NCF）；（3）计算固定资产原值和每年的折旧额；（4）计算该项目的静态投资回收期（PP）；（5）计算该项目的净现值(NPV)。(计算结果保留小数２位)；（6）根据以上指标，评价该项目的财务可行性。16、甲企业打算在2010年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到报废时，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。要求：(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧；(3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额；(4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润；(5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失；(6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额；4(7)计算建设期起点的差量净现金流量NCF0；(8)计算经营期第1年的差量净现金流量NCF1；(9)计算经营期第2—4年每年的差量净现金流量NCF2～4；(10)计算经营期第5年的差量净现金流量NCF5。17、某企业拟建一项固定资产，需投资1000万元，建设期三年，于建设初期投入400万元，第一年末投入200万元，第二期末投入400万元，资金系向银行借入，年利率10％，固定资产建成后，可使用10年，以直线法折旧，预计投产后，每年可获利100万元，假定该项目的折现率为10％，残值为100万元。要求：采用净现值和内部报酬率两指标来评价此项目是否可行。18、某企业投资30,000元，购建一条新的生产线，预计可使用五年，每年生产甲产品10,000件，售价10元/件，单位变动成本6元，固定成本共30,000元。要求：（1）用净现值法（折现率10％），评价该投资效益；（2）如生产线使用到第四年，开始用25,000元改建，改建后可继续使用五年，每年产量、成本、销量等因素不变，用现净现值法评价投资效益。（3）如果上述改建可使用产量增加2000件，再用净现值法评价。19、乐通公司于2011年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的利润每年各增加200万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为25%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。要求：（1）计算债券资金成本率。（2）计算设备年每折旧额。（3）预测该项目各年经营净现金流量。（4）计算该项目的净现值。20、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固