搜索
第1页第四章财务估价的基础概念一、单项选择题1、下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（）。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线2、下列关于协方差和相关系数的说法中，不正确的是（）。A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险D.证券与其自身的协方差就是其方差3、已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和10%，无风险利率为5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%4、下列说法不正确的是（）。A.通常必然发生的事件概率为1，不可能发生的事件概率为0B.离散型分布是指随机变量只取有限个值，并且对于这些值有确定的概率C.预期值反映随机变量取值的平均化D.标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数5、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目预期收益率的标准差小于乙项目预期收益率的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬率会高于其预期报酬率D.乙项目实际取得的报酬率会低于其预期报酬率第2页6、在10%利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（）。A.3.7907B.4.7907C.5.2298D.4.16987、投资者范某将自有资金200万元中的40万元投资于无风险资产，其余资金全部投资于市场组合，已知市场组合的期望报酬率为20%，标准差为25％，当前国库劵利率为4％。下列有关说法中，正确的是（）。A.总期望报酬率为16％B.总标准差为20％C.该组合位于M点的右侧D.资本市场线斜率为0.358、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬9、某企业于年初存入10万元，在年利率10%、每半年复利计息一次的情况下，到第5年末，该企业能得到的本利和是（）万元。A.16.29B.12.76C.25.94D.16.1110、下列关于资本市场线的表述，不正确的是（）。A.资本市场线与有效边界的切点称为市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合B.市场均衡点左边为贷出资金，组合的风险相对较小C.直线的斜率表示变化系数增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度D.对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合11、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为（）。A.4%；1.25第3页B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55二、多项选择题1、下列说法不正确的有（）。A.当计息周期为一年时，名义利率与有效年利率相等B.当计息周期短于一年时，有效年利率小于名义利率C.当计息周期长于一年时，有效年利率大于名义利率D.当计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率2、下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A.普通年金现值系数×投资回收系数＝1B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1C.普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数D.普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数3、有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的是（）。A.100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）B.100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]C.100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）D.100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）4、某计算机制造企业拟开始一种新型硬盘，技术部门设计了甲、乙两个方案，经与财务部门共同分析，有关资料如下：甲方案净现值的期望值为10000万元，标准差为500万元；乙方案净现值的期望值为15000万元，标准差为460万元。则下列结论中正确的有（）。A.甲方案的风险小于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.乙方案优于甲方案D.无法判断两个方案的优劣5、下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有（）。A.β值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.β值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.β值测度财务风险，而标准差测度经营风险D.β值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险第4页6、A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）。A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合7、下列关于相关系数的说法中，正确的有（）。A.一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值B.当相关系数为＋1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例C.当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动8、影响一种股票的贝塔系数的因素包括（）。A.该股票与整个股票市场的相关性B.股票自身的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的非系统风险9、资本资产定价模型建立在一系列假设基础之上，下列选项中，属于资本资产定价模型假设的有（）。A.所有投资者都追求单期财富的期望效用最大化B.所有投资者都以各备选组合的期望收益为基础进行组合选择C.所有投资者拥有同样预期D.所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且交易成本非常小10、下列有关证券市场线的表述中，不正确的有（）。A.风险价格＝β×(Rm－Rf)B.横轴是以β值表示的风险C.预期通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高D.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小三、计算题1、北京市民黄某有一笔现金，目前有两个投资方案：（1）方案一：将本金1000000元投资某债券，期限5年，年利率10％，每半年复利一次。（2）方案二：将剩余现金存入银行，计划在第3年到第6年每年末取出20万元用于偿还购房支出，假定银行利率为6％。要求：（1）根据方案一，计算效年利率和该投资五年后的本息和；第5页（2）根据方案二，计算其现在应存入的现金数额。2、假设A证券的预期报酬率为10％，标准差是12％，B证券的预期报酬率为18％，标准差是20％，A、B的投资比例分别为60％和40％。要求：(1)计算投资组合的预期报酬率；(2)假设投资组合报酬率的标准差为15％，计算A、B的相关系数；(3)假设证券A、B报酬率的相关系数为0.6，投资组合报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数为0.8，整个市场报酬率的标准差为10％，计算投资组合的β系数。(4)已知国库劵利率为5%，资本市场风险收益率为10%，求投资组合的必要收益率。3、假设A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%，B证券的预期报酬率为18%，标准差是20%，A、B的投资比例分别为60%和40%。要求：（1）计算投资组合的预期报酬率；（2）假设投资组合报酬率的标准差为15%，计算A、B的相关系数；（3）假设证券A、B报酬率的相关系数为0.6，投资组合报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数为0.8，整个市场报酬率的标准差为10%，计算投资组合的β系数。4、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字（请将结果填写在表格中，并列出计算过程）。证券名称必要报酬率标准差与市场组合的相关系数β值无风险资产？？？？市场组合？0.1？？A股票0.22？0.651.3B股票0.160.15？0.9C股票0.31？0.2？证券名称必要报酬率标准差与市场组合的相关系数β值无风险资产0.025000市场组合0.1750.111A股票0.220.20.651.3B股票0.160.150.60.9C股票0.310.950.21.9答案部分第6页一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：选项C的正确说法应是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号10319278】2、【正确答案】：B【答案解析】：相关系数＝协方差/（一项资产的标准差×另一项资产的标准差），由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则相关系数一定大于0，选项A的说法正确；相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，选项B的说法不正确；对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，则就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，选项C的说法正确；协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1，因此，证券与其自身的协方差＝1×该项资产的标准差×该项资产的标准差＝该项资产的方差,选项D的说法正确。【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号10319282】3、【正确答案】：C【答案解析】：公式“总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率”中的Q的真实含义是投资总额中投资于风险组合M的资金占自有资金的比例。所以，本题中Q＝1＋30%＝130%，总期望报酬率＝130%×15%＋（1-130%）×5%＝18%；总标准差＝130%×10%＝13%。【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号10319292】4、【正确答案】：D【答案解析】：方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数，标准差是方差的开方。所以选项D的说法不正确。【该题针对“单项资产的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号10319307】5、【正确答案】：B第7页【答案解析】：根据题意可知，甲项目的风险小于乙项目，由于项目的风险指的是取得更高报酬和出现更大亏损的可能性，因此，甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目。【该题针对“单项资产的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号10319315】6、【正确答案】：D【答案解析】：n期的即付年金现值系数＝1＋（1