搜索
上海国家会计学院远程教育网页，共30页2011高级会计师考试应试方法一、考试出题风格（一）阅读量大、小题目多一是考题所提供的有关背景资料内容多、篇幅长,阅读量大。二是考题需完成的要求多。比如2010年试题第八题。给出了甲公司的三个并购案例，要求回答5个方面的问题。有的题目即使只有1问，但也往往需要从多个方面进行回答。（二）综合性开始变强2010年的考试，改变了以往财务管理与会计两方面内容分别出题的传统做法，将二者融合在一起。比如2010年试题第八题，既涉及会计角度对并购的分类（同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并），还涉及财务方面对于企业并购的分类（横向并购和纵向并购），既涉及会计处理问题（判断是否产生商誉以及计算商誉），还涉及财务问题（简要说明并购成功的原因）。当然，这与这一章的大纲内容规范也有关系，譬如第三章股权激励也属于这种情况，应该也是在合理范围内。（三）每个小题的难度不太大，而且比较具有独立性尽管大纲涉及的内容难度较大（会计准则中比较难的内容大部分均在大纲之中，比如企业合并、股份支付、套期保值、金融资产转移等），但题目的难度并不算太大，主要涉及的是宏观层面和理念层面的问题，并不涉及过于具体的会计处理。掌握基本的知识点最为重要。从会计部分看，主要掌握复杂业务的会计处理原则以及关键数字的计算；从财务管理部分看，主要是基本的计算分析（但个别年份会有一定的难度）。二、应对方法（一）看清并理解答题要求答案要求包括两部分：一是试卷中的答题要求；二是每道题的答题要求。试卷答题要求需要注意的内容包括：计算出现小数时，保留两位小数。如果计算流动资产周转率的结果为0.375次，可按要求取0.38次；如果计算资产负债率为0.48356，按照要求可取为：48.36%。每道题的答题要求应当重点关注：题目的要求包括几项，具体是什么？计算是否要求列示计算过程等。然后按照要求答题，不要出现遗漏。例如：逐项判断是否存在不当之处；存在不当之处的，请逐项指出不当之处，并逐项简要说明理由。（二）掌握做题程序一是整个卷子的做题顺序，不要将时间都耗费在前面几道题，导致后续比较简单的题目没有时间解答。尤其是财管的计算题目，在时间紧张的情况下很容易出错。因此要合理分配每道题的答题时间，总分最大化是重要的原则。二是对于阅读量较大的题目，可以先看题目要求，再阅读题目内容，带着问题去阅读，然后将关键性信息可以标示出来，便于后续答题。（三）要沉着应对遇到不熟悉的题目，不要盲目放弃，要认真寻找得分点。回答问题要会就不同的问题分段解答，注意结构清晰。（四）回答问题的模式分类——根据题目要求，确定答案的基本结构。注意条理清晰。第一章财务战略一、本章考情分析本章主要涉及财务战略目标、财务战略规划以及财务战略实施等内容，计算题较少，内容比较松散，注意掌握财务战略的基本理念、筹资战略、不同生命周期的财务战略特征、财务战略规划等内容。上海国家会计学院远程教育网页，共30页二、知识点总结1.发展战略与财务战略关系发展战略是公司的中长期发展目标和战略规划的体现，财务战略是子战略，起到支撑和从属地位；财务战略也会影响公司发展战略的实现。发展战略既不能冒进和盲目，也不能过于保守。财务战略特征：从属性、系统性、指导性、艰巨性。财务战略基本内容：筹资战略、投资战略、收益分配战略和并购战略。2.筹资战略战略需要考虑的因素（1）基本原则——低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。（2）考虑生命周期理论中确定的几个阶段及不同阶段特点。（3）考虑债务融资、股权融资、可转债和认股权证等金融工具的优缺点。（4）考虑财务风险与经营风险以及公司总风险的关系。出题思路：知识点较多，诸如税盾、利息偿付、资产负债比率、股权稀释与分散、债务期限与投资期限匹配、不同债务期限的债务特征、股利支付政策等因素要格外敏感和熟悉。关注阅读材料中的敏感字眼。从历年考题看，多是在不同筹资方式间比较与选择。练习（1）B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？【参考答案】（1）发行可转换公司债券节约的利息＝8×（5.5%－2.5%）＝0.24（亿元）（2）要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率＝每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到10/20＝0.5元，净利润至少应该达到0.5×10＝5（亿元），增长率至少应该达到（5－4）/4×100%＝25%。（3）如果公司的股价在8～9元中波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。练习（2）A公司是一家上市公司，业务量迅速增长，预计每年销售收入将增长80%-120%，A公司决定以新建厂房来提高生产能力，为此需要筹措资金6亿元，其中5000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的5.5亿元需要外部筹资。A公司有关财务数据如下：资产总额为30亿元，资产负债率为50%公司有长期借款2亿元，年利率为6%，每年年末支付一次利息。其中，5000万元将在两年内到期，其他借款期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债率不得超过60%公司发行在外普通股3亿股。上海国家会计学院远程教育网页，共30页公司一直采用固定股利分配政策，年利率为每股0.7元。为此公司财务部提交给董事会两套解决方案：方案一：增发股票方式融资5.5亿元。公司目前普通股每股市价13元。拟增发股票每股定价为11.3元，扣除发行费用预计净价11元。为此，公司需要发行5000万股股票以筹集5.5亿元资金。为了给股东稳定的股利汇报，形成好的市场形象，公司仍将维持每股0.7元股利政策。方案二：发行公司债的形式筹集5.5亿元。设定公司债券了利率4%，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为5.6亿元，其中发行费用1千万元。要求：试分析上述两种筹资策略的优缺点，并决策采用何种筹资策略。【参考答案】筹资方案一：优点：（1）不需要偿还本金和利息；（2）可以降低资产负债率，根据A公司财务数据，公司资产负债率将从50%下降为42.25%【（30*1/2）÷（30+5.5）】。缺点：（1）将使得每股收益和净资产收益率下降，影响盈利指标；（2）公司现金股利支付额仍然较大，按照每股支付0.7元计算，发行5000万股需要支付股息3500万元，这一数额甚至超出了负债融资的利息支付额（5600*0.04），公司资金压力较大。（3）公司无法享受到债券发行带来的税盾作用。（4）公司股权比例进一步被稀释，容易使控股股东失去控制权。筹资方案二：优点：（1）可以发挥财务杠杆作用；（2）相对股票融资，具有更低的现金支付压力；（3）利息费用可以具有税盾作用；（4）不会分散控股股东控制权。缺点：公司资产负债率上升，增加财务风险。根据A公司财务数据，发行公司债券公司资产负债率将由现在的50%上升至57.86%【（30*0.5+5.6）÷（30+5.6）】。借款合同规定公司资产负债率不得超过60%，因此并没有超出规定。综合而言，公司选择方案二比较合理，既没有超出风险警戒线，同时又有很多优点。股权融资虽然看上去降低了负债率，但是带来的股息偿付压力很高，其融资缺陷更多。练习（3）甲企业于l995年成立，专门生产经营畜禽饲料。由于产品质量好、服务周到，逐步形成品牌，已发展成为国内一家著名饲料加工企业。2003年，该企业年度合并财务报表反映，资产总额25000万元，净资产l2500万元，应收账款5000万元，短期借款5000万元，应付账款2500万元；主营业务收入100000万元，净利润3000万元。2004年初，因爆发禽流感疫情，畜禽养殖业遭受严重打击，甲企业经营受到严重影响，必须寻找新的利润增长点，尽快走出困境。2004年至2006年，甲企业根据市场情况分析，实施多元化发展战略。甲企业2006年度合并财务报表反映，资产总额80000万元，净资产l0000万元，应收账款15000万元，短期借款30000万元，应付账款10000万元，经营活动现金流量净额500万元；主营业务收入200000万元（其中，饲料销售收入70000万元，粮食销售收入60000万元，面粉销售收入10000万元，有色金属贸易收入60000万元），净利润1000万元（其中，饲料业务实现净利润600万元，粮食业务实现净利润l00万元，面粉业务发生亏损300万元，有色金属贸易实现净利润600万元）。除上述资料外，不考虑其他因素。要求：试分析盈利能力、偿债能力、资产运营能力、发展能力等方面。①盈利能力大幅下降。主营业务净利率从3%下降到0.5%。【提示】2003年主营业务收入100000万元，净利润3000万元，主营业务净利率＝3%；2006年，主营业务收入200000万元，净利润1000万元，主营业务净利率＝0.5%。这里也可以计算净资产收益率，2003年净资产12500万元，净资产收益率＝3000/12500＝24%，2006年净资产10000万元，净资产收益率＝1000/10000＝10%。②偿债能力下降。资产负债率从50%提高到87.5%。【提示】2003年资产负债率＝（25000－12500）/25000＝50%；2006年资产负债率＝（80000－10000）/80000＝87.5%。上海国家会计学院远程教育网页，共30页这里也可以计算产权比率：2003年产权比率＝（25000－12500）/12500＝100%；2006年产权比率＝（80000－10000）/10000＝700%。③资产运营效率下降。总资产周转率从4次下降到2.5次。【提示】2003年总资产周转率＝100000/25000＝4（次），2006年总资产周转率＝200000/80000＝2.5（次）。这里也可以计算应收账款周转率。2003年应收账款周转率＝100000/5000＝20（次），2006年应收账款周转率＝200000/15000＝13.33（次）④发展能力不强。营业收入增加了l倍，资本增长率为一20%【提示】2003年收入10亿元，2006年收入20亿元，2003年净资产12500万元，2006年净资产10000万元，资本增长率＝－2500/12500＝－20%。3.财务战略目标的内容及其优缺点财务战略目标通常有持续盈利能力目标、长期现金流量现值目标、企业可持续成长目标、经济增加值最大化目标等。出题思路：案例资料中会透露出公司的财务战略目标，需要学员指出公司发展战略目标的同时，回答不同目标下的优缺点，并适当的对公司财务战略目标进行点评。需要特别敏感的是：公司必须以经济增加值最大化为核心（即公司价值最大化），辅以持续盈利能力、可持续成长等目标。这是判断该公司战略是否合理的关键。4.不同生命阶段财务战略初始期——成长期——成熟期——衰退期。经营风险从高到底