2006年中国宏观经济形势分析报告

—1—2006年中国宏观经济形势分析报告今年前三季度，在“双稳健”的宏观经济政策作用下，国民经济继续朝着预期的方向发展，在合理调整中继续实现了高增长。从增长与通胀的组合来看，今年是1998年以来宏观经济运行最好的一年，即经济在实现高速增长的同时出现了既无通胀又无通缩的较理想状态。但一些新的矛盾和问题需要高度重视:产能集中释放将使生产过剩问题显现，并导致企业效益下滑；内外部因素导致出口增长面临较大的不确定性；价格总水平不断走低所带来的通货紧缩风险等。这些因素使今年后几个月经济增长仍面临一定的回调压力，预计全年GDP增长9.2%。2006年我国经济发展所面临的国内外宏观环境总体向好。经济增长既面临继续调整的压力，也面临产能释放过快所导致的供给过剩压力。从历史经验判断，明年经济很可能再次面临调整。如果宏观经济政策把握不当或外部环境恶化，调整幅度可能会比较大。因此，宏观经济政策要在坚持“双稳健”的前提下，采取“一稳一扩”的需求管理政策，既继续控制投资增长，又努力挖掘消费增长潜力，为经济实现长期快速增长创造新的条件。经济“三微调一稳增”今年GDP增速可达9.2%，经济运行从高速扩张期向稳步增长期转换—2—今年以来，经济增长总体上延续去年以来的调整走势——小幅回落。估计前三季度GDP增长9.4%，同比微降0.1个百分点，比新一轮增长的峰值（2003年一季度同比增长10.3%）回落了1个百分点。今年宏观经济运行呈现以下几个主要特点:一是经济增长呈现“三微调一稳增”的稳定调整特征。“三微调”即工业、投资、出口比去年同期均有小幅调整；“一稳增”即消费需求保持稳定增长，且有所加快。二是贸易顺差急剧扩大，贸易增长严重失衡，“低进高出”的贸易增长格局，不仅加剧了人民币升值压力，增加了与其他国家的贸易摩擦，同时也给未来经济增长带来较大的不确定性。三是物价涨幅回落到合理水平，通胀和通缩压力均不大。总体来看，经过近两年来的宏观调控，经济增长已由高速扩张期向稳定快速增长期转换。从增长与通胀的结合来讲，今年是1998年以来最好的一年，国民经济在高增长中实现了既无通胀又无通缩的较佳状态。预计今年GDP增长9.2%预计四季度经济增长将在出口放慢及投资增长继续调整的作用下继续回落，全年国内生产总值将实现增长9.2%，比上年回落0.3个百分点。主要是因为投资增长回落缓慢和出口继续保持超常规增长态势。—3—固定资产投资增幅将继续回落一是房地产投资受宏观调控以及地方政府、房地产商和消费者预期变化的影响，回落幅度可能加大。1-8月房地产投资同比增长22.3%，比年初回落了4.7个百分点，比上半年回落1.2个百分点。8月份国房景气指数为101.86，比去年同月下降3.10点。预计全年房地产投资增长有可能回落至19%左右，为2000年以来的最低增幅。占固定资产投资比重较大的房地产投资增长显著调整，将对下游相关产业投资产生明显影响，进而导致整个投资增速放慢。二是土地和信贷政策短期内不会松动，其紧缩效应还将继续显现。建设节约型社会对土地使用提出了更高的要求，目前在投资增长仍然较快的情况下，土地政策保持偏紧力度。同时，银行贷款则继续保持紧运行，尤其是中长期贷款增长明显放慢，8月当月同比仅多增31亿元，显示金融机构对中长期贷款仍然非常谨慎。此外，企业利润明显滑坡，企业投资能力和投资意愿有所减弱。这些方面都会导致投资增长继续合理调整。但是，也有一些有利因素将支撑固定资产投资不会出现大幅下滑。例如，目前煤炭、电力、铁路运输等投资增速仍高达35%以上，近期新开工项目明显增加，财政基建支出增长加快，这些迹象表明，下一阶段国家重点建设项目将会继续快速增长。—4—综合判断，初步预计全年全社会固定资产投资增长23%左右，同比回落3个百分点左右；城镇固定资产投资增长25.5%，同比回落2.1个百分点。消费需求将继续平稳较快增长自2004年4月我国社会消费品零售总额增速突破11%以后，一直保持在12%-13%的高位区间。未来几个月在城乡居民收入继续较快增长和预期收入增加的带动下，消费品市场仍将继续平稳较快增长，预计全年增长13%左右，扣除价格因素实际增长12%，比去年加快1.8个百分点。出口将明显回落，顺差可达790亿美元今年后几个月出口增长面临较大的调整压力。近期国际油价再度暴涨，将在一定程度上降低世界经济和贸易增长速度，从而降低我国的外贸需求。加之受去年四季度基数过高、我国与其他国家的贸易摩擦加大等因素影响，四季度出口增长可能出现较大幅度的回落。不过，前三季度出口一直保持30%以上的高增长为全年奠定了坚实的基础。因此，今年我国出口将再次实现超常增长，预计全年出口增长25%左右，进口增长18%，贸易顺差创历史纪录，达790亿美元左右。此外，预计全年规模以上工业增加值增长16%左右，比去年回落0.7个百分点左右；居民消费价格同比上涨2.3%，比上年回落1.6个百分点，工业品出厂价格同比增长5%，比上年回落1.5个百分点。—5—明年宏观经济总体向好GDP可增8.5%2006年，国民经济发展所面临的国内外宏观环境总体向好。经济增长既面临继续调整的压力，也面临产能释放过快所导致的供给过剩压力。从历史经验判断，明年经济面临调整的可能性较大，如果宏观经济政策把握不当或外部环境恶化，调整的幅度可能会比较大。因此，宏观经济政策一方面要适度控制投资增长，另一方面要努力挖掘消费增长的巨大潜力，使内需增长后劲充足。环境因素分析体制和政策环境将更加有利于经济协调较快发展体制方面:进一步深化经济体制改革仍将是明年政府工作的重要任务，这将为2006年乃至整个“十一五”经济加快发展提供一个宽松而良好的环境。一是明年政府机制改革将会迈出更大步伐，中央和地方政府职能加速向公共管理和服务型转变，有利于完善我国宏观决策机制，减少政府对市场的干预，为企业提供更加稳定和宽松的体制环境。同时，政府管理更加向公共部门倾斜，有利于短腿或弱势部门加快发展。二是财税体制改革将会有新的举措。明年有望加快税制改革，在企业所得税从生产型向消费型转变(由东北试点逐步向全国更大范围推广)以及提高个人所得税起征点等方面均会有新的—6—举措，这些将有利于减轻地方和企业负担，提高居民的购买力水平。三是投融资体制改革将进一步深化。投资体制在政府与市场的关系、中央与地方政府投资事权等方面改革均可能有新的突破。目前地方政府投资冲动仍很强烈，投资增长过热的体制基础仍然存在。继续深化改革，有利于市场机制作用的发挥和抑制地方政府的投资冲动行为。金融方面将进一步完善与市场经济相适应的监管和服务体系。资本市场方面股权分置改革全面推开，它不仅是金融领域推进资本市场改革开放和稳定发展的关键，而且是整个国家“深度市场化”改革的重大制度性变迁。这对提高上市公司的发展能力、激活资本市场、扩大直接融资比重都将会产生重大影响。四是垄断部门和服务领域的改革可能也有新的突破。今年垄断部门的改革在推进过程中阻力不小，明年有望继续加大和深化这一领域的改革，特别是医疗、教育体制将会在总结经验教训的基础上提出新的改革举措。垄断领域的改革，一方面有利于增加公共产品的供给和提高公共产品的质量；另一方面将进一步降低私营企业门槛、拓宽民营企业成长的空间。此外，服务业对内对外开放步伐将会明显加快，如金融业、文化产业的开放度会越来越广。五是要素市场的改革将明显加快，收入分配领域和社会保障体制的改革都将会继续稳步推进。—7—政策方面:宏观经济政策总体上在继续保持连续性、稳定性的同时，将会针对供给和需求两方面出现的新问题，采取灵活的微调措施，使经济在短期和中长期供需基本平衡的基础上实现快速增长目标。按照“五个统筹”和构建和谐社会的要求，政策上将更加强调经济与社会的协调发展、东部发达地区与中西部欠发达地区间的协调发展、城乡间的协调发展、城市及乡村各收入群体之间的协调发展，等等。此外，农村经济政策在保持稳定不变的前提下，明年还将会继续采取有效措施，如减免农村学杂费，加强对农村的公共设施和服务的投入等，这将有利于提高农民收入和促进农村经济繁荣。总体来看，2006年经济发展所面临的政策和体制环境总体向好，将为2006年及其整个“十一五”经济持续快速增长提供良好的环境。面临油价高涨等外部不确定因素总体来讲，2006年世界经济仍将会继续保持平稳增长，但面临的不确定因素依然较多，这对我国出口以及利用外资增长将会构成一定压力。受国际油价攀升和飓风影响，今年美国经济增长比上年有所放慢，这虽然对2006年美国经济增长产生一定影响，但随着美国财政刺激措施逐步奏效以及灾后重建投入的增加，将会刺激美国国内需求回升和就业增加，特别是制造业将会明显回升；美国财政赤字有所好转，美元止跌回升，使经济增长的环境明显改善。这些有利因素将使美国经济继续处于3%-4%的平稳增长期。—8—欧元区经济则很难走出低迷。最近欧盟委员会把05年欧元区经济增长率预期从原来的2.3%调低到2%。由于区内失业率居高难下，消费需求不振，加之国际原油价格持续上涨和欧元贬值，2006年欧元区经济增长仍然乏力。日本经济将继续保持平稳增长。随着日本银行业好转、信息技术领域调整取得进展，个人消费以及民间设备投资开始复苏，日本经济有望继续回升。但国际油价上涨带来的全球经济减速以及日元升值等，将会影响日本经济平稳增长。近日国际货币基金组织(IMF)对日本今年的经济增长预测从此前的0.8%上调至1.8%，预计2006年日本经济将增长1.7%。总之，三大经济体的稳定增长将为我国出口增长提供较强的支撑作用。但是，2006年世界经济面临的不确定性依然较多，主要是:国际原油价格波动，世界性的房地产泡沫，以及近年来频繁发生的恐怖袭击事件和自然灾害。特别是国际原油价格如果真像一些专家预计的那样继续大幅攀升，将给世界经济增长带来明显不利的影响。我们认为，随着伊拉克大选稳定后，明年中东局势有望稳定，石油供给将会增加，石油价格有可能逐步稳定在50-60美元。总体来看，2006年我国经济所面临的外部环境基本乐观，但对一些问题不容忽视。市场供大于求的矛盾将更加突出最近国内市场供大于求的矛盾(特别是在许多工业品市场上)有加大的趋势。今年中期以后，—9—钢材、水泥、电解铝等价格开始走低，钢材价格最大跌幅达每吨1000元左右，主要是因为产能集中释放、供过于求的矛盾显现，导致行业库存增加、价格大幅回落、利润下降。商务部最近公布的《600种主要消费品和300种主要生产资料商品供求状况调查报告》称，今年中国商品市场出现部分行业库存增加、供求关系发生逆转的新情况。600种主要消费品中，供求基本平衡的商品只占26.7%，供过于求的商品占73.3%，没有供不应求的商品。上半年生产资料市场供需差率由一季度的-0.61%转化为1.15%。此外，近两年相对紧缺的煤电也出现过剩苗头。7月中旬以来，山西、山东、河南、安徽等主要产煤区的煤炭出矿价格降幅达到10-20%，煤炭库存开始增加。电力供求缺口缩小，缺电的省份从去年的25个减少到目前的少数省份，前期四部委联合发文紧急叫停了32个违规电站，电力过剩也将在一两年内出现。种种迹象表明，我国市场供大于求的矛盾有再次明显加大的趋势，2006年这一矛盾可能更加突出。供求结构如果得不到很好的调整，预计到2007年或最迟到2008年，我国将有可能出现较严重的生产过剩，最终可能使我国经济再次陷入通货紧缩的危险。经济仍将保持8%以上的增速2006年，我国新一轮经济长期增长的内在动力仍然存在，经济仍将会保持8%以上的快速增长—10—水平。在前两年调整的基础上明年经济继续调整，不仅有利于缓解短期结构性矛盾，而且将为整个“十一五”经济实现平稳快速增长创造有利条件。明年经济可能面临调整2006年是第十一个五年计划的开局之年，从历史经验判断，我们认为明年经济调整的可能性较大。但如果宏观经济政策把握不当或外部环境恶化，也有可能结束增长周期转入新一轮调整，开始进入下降通道。2006年成为调整起步年的概率较大。原因有:(1)新一轮长期经济增长的内在动力仍在。这明显不像“九五”，“九五”旧动力明显减弱，新动力没有形