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第十一章财务管理基础一、单项选择题1、下列各财务管理目标中，没有考虑风险因素的是（）。A.利润最大化B.相关者利益最大化C.股东财富最大化D.企业价值最大化【正确答案】：A【答案解析】：利润最大化的缺点是：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；（3）没有考虑风险问题；（4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。选项BCD都考虑了风险因素。【该题针对“财务管理的目标”知识点进行考核】2、某公司决定连续5年每年年末存入银行10万元以备5年后使用，假设银行存款利率为2％，复利计息，则5年后该公司可以使用的资金额为（）万元。（已知（F/A，2％，5）＝5.2040）A.53.08B.51.22C.52.04D.51.00【正确答案】：C【答案解析】：本题是计算普通年金终值的问题，5年后的本利和＝10×（F/A，2％，5）＝52.04（万元）。【该题针对“普通年金终值的核算”知识点进行考核】3、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。（F/A,2％,5）＝5.2040A.18114.30B.3767.12C.3225.23D.3843.20【正确答案】：D【答案解析】：建立的偿债基金＝20000/（F/A,2％,5）＝3843.20（元）。【该题针对“偿债基金的核算”知识点进行考核】4、5年期、利率为7％的即付年金现值系数等于4.387，则同样期限和利率的普通年金现值系数为（）。A.4.5200B.4.230C.4.1D.4.6941【正确答案】：C【答案解析】：即付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i）,4.387＝普通年金现值系数×（1＋7％），普通年金现值系数＝4.387/（1＋7％）＝4.1。【该题针对“普通年金现值的计算”知识点进行考核】5、某人在当地县城分期购买一套住房，每年年初支付40000元，分5次付清，假设年利率为2％，则5年后共支付房款（）元。（已知（F/A，2％，5）＝5.2040）A.200000B.212323.2C.220000D.204000【正确答案】：B【答案解析】：本题是计算即付年金终值的问题，5年后共支付房款＝40000×（F/A，2％，5）×（1＋2％）＝212323.2（元）。【该题针对“即付年金的核算”知识点进行考核】6、有一项从第3年年末开始发生，每年50万元连续5年的递延年金，利率为10％，则该递延年金的现值为（）万元。（已知（P/A，10％，7）＝4.8684，（P/A，10％，2）＝1.7355）A.156.645B.180.6C.143.33D.172.7【正确答案】：A【答案解析】：P＝50×（P/A，10％，7）－50×（P/A，10％，2）＝156.645（万元）。【该题针对“递延年金现值的计算”知识点进行考核】7、某项年金，前3年无现金流入，后5年每年年初流入500万元，若年利率为10％，其现值为（）（保留整数位）。已知（P/A,10％,7）＝4.8684,（P/A,10％,2）＝1.7355,（P/A，10％，5）＝3.7908；（P/F，10％，2）＝0.8264A.2434B.3053C.1424D.1566【正确答案】：D【答案解析】：（1）先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。P＝500×（P/A，10％，5）×（P/F，10％，2）＝500×3.7908×0.8264＝1566（万元）（2）先求出7期的年金现值，再扣除递延期2期的年金现值。P＝500×[（P/A,10％,7）－（P/A,10％,2）]＝500×（4.8684－1.7355）＝1566（万元）。【该题针对“递延年金现值的计算”知识点进行考核】8、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。A.普通年金B.即付年金C.永续年金D.递延年金【正确答案】：C【答案解析】：【该题针对“永续年金的核算”知识点进行考核】9、某公司第一年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。则借款利率为（）。（已知（P/A，12％，9）＝5.3282,（P/A，14％，9）＝4.9464）A.12.6％B.18.6％C.13.33％D.13.72％【正确答案】：D【答案解析】：本题符合普通年金现值公式：20000＝4000×（P/A，i，9），（P/A，i，9）＝5，用内插法求解：用下面数据减上面数据确定比例关系：i＝13.72％【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】10、本金1000元，投资5年，年利率8％，每季复利一次，则该项投资实际利率和5年后的本利和分别为（）。A.8.80％，1456元B.8.24％，1520元C.8.24％，1486元D.8.00％，1486元【正确答案】：C【答案解析】：求本利和有两种方法：方法一，先由名义利率r求出实际利率i，再求本利和。F＝1000×（1＋8.24％）5＝1486（元）；方法二：每季度利率＝8％÷4＝2％，复利次数＝5×4＝20，F＝1000×（1＋2％）20＝1486（元）。【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】11、甲是一名风险中立者，他选择资产的标准是（）。A.预期收益相等时，选择风险大的B.选择预期收益小且风险小的C.不管预期收益多大，都选择风险小的D.不管风险多大，都选择预期收益大的【正确答案】：D【答案解析】：风险中立者不回避风险，也不主动追求风险，他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。【该题针对“风险偏好辨析”知识点进行考核】二、多项选择题1、在选择资产时，下列说法正确的有（）。A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益率大的D.当预期收益率相同时，风险追求者会选择风险小的【正确答案】：AC【答案解析】：风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，选项A的说法正确，选项B和选项D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何。由此可知，选项C的说法正确。【该题针对“风险偏好辨析”知识点进行考核】2、企业向保险公司投保属于风险控制对策中的（）。A.接受风险B.减少内险C.转移风险D.规避风险【正确答案】：C【答案解析】：企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。【该题针对“风险控制对策辨析”知识点进行考核】3、下列关于风险控制对策的说法正确的有（）。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险对策B.向保险公司投保属于减少风险对策C.有计划的计提资产减值准备属于接受风险对策D.租赁经营属于转移风险对策【正确答案】：ACD【答案解析】：向保险公司投保属于转移风险对策。【该题针对“风险控制对策辨析”知识点进行考核】4、关于风险收益率，下列表述中不正确的有（）。A.风险收益率大小仅取决于风险的大小B.风险收益率大于无风险收益率C.在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率D.风险收益率＝必要收益率－无风险收益率【正确答案】：AB【答案解析】：风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。（由此可知，D的说法正确，B的说法不正确）；风险收益率的大小取决于两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好（由此可知，A的说法不正确）。无风险收益率＝纯利率（资金时间价值）＋通货膨胀补偿率，所以在不考虑通货膨胀（即通货膨胀补偿率＝0）的情况下，资金时间价值＝无风险收益率（即C的说法正确）。【该题针对“资产收益率的类型”知识点进行考核】5、如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是（）。A.甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率B.甲资产收益率的方差大于乙资产收益率的方差C.甲资产收益率的标准差大于乙资产收益率的标准差D.甲资产收益率的标准离差率大于乙资产收益率的标准离差率【正确答案】：D【答案解析】：衡量资产风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等，收益率的方差和标准差只能适用于预期收益率相等情况下资产风险大小的比较，而标准离差率可以适用于任何情况。【该题针对“资产风险的衡量”知识点进行考核】6、甲项目收益率的预期收益率为8％，标准差为10％，乙项目收益率的预期收益率为10％，标准差为12％，则可以判断（）。A.由于甲项目的收益率的标准差小于乙项目的标准差，所以乙项目的风险较大B.由于甲项目的收益率的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目C.由于甲项目预期收益率小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目D.由于甲乙项目的预期收益率不等，所以无法判断二者的风险大小【正确答案】：B【答案解析】：预期收益率并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在预期收益率不同的情况下，应当使用收益率的标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率。在本题中，甲项目收益率的标准离差率＝10％/8％＝1.25，乙项目收益率的标准离差率＝12％/10％＝1.2，由于甲项目收益率的标准离差率大于乙项目，所以甲项目的风险大，选项B正确，A选项与D选项不正确。【该题针对“资产风险的衡量”知识点进行考核】7、某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8％，则该递延年金现值的计算公式正确的有（）。A.1000×（P/A，8％，4）×（P/F，8％，4）B.1000×[（P/A，8％，8）－（P/A，8％，4）]C.1000×[（P/A，8％，7）－（P/A，8％，3）]D.1000×（F/A，8％，4）×（P/F，8％，7）【正确答案】：CD【答案解析】：递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m＝4－1＝3（年），n＝4，所以递延年金的现值＝1000×（P/A，8％，4）×（P/F，8％，3）＝1000×[（P/A，8％，7）－（P/A，8％，3）]＝1000×（F/A，8％，4）×（P/F，8％，7）【该题针对“递延年金现值的计算”知识点进行考核】8、下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（）。A.（P/A，i，n）（1＋i）B.{（P/A，i，n－1）＋1}C.（F/A，i，n）（1＋i）D.{（F/A，i，n＋1）－1}【正确答案】：CD【答案解析】：本题涉及即付年金终值系数与普通年金终值系数之间的关系。一种关系形式为即付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以（1＋i）；另一种关系形式为即付年金终值系数等于普通年金终值系数的“期数加1，系数减1”。【该题针对“即付年金的核算”知识点进行考核】9、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）。A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值【正确答案】：AB【答案解析】：偿债基金和普通年金终值互为逆运算，偿债基金＝年金终值/年金终值系数，所以A正确；先付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）＝年金×普通年金终值系数×（1＋i），所以B正确。永续年金现值＝A/i，永续年金没有终值，所以选项C、D的计算均与普通年金终值系数无关。【该题针对“普通年金终值的核算”知识点进行考核】10、企业取得借款100万元，借款的年利率是8％，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值计算式正确的有（）。A.100×（F/P，8％，5）B.100×（F/P，4％，10）C.100×（F/A，8％，5）D.100×（F/P，8.16％，5）【正确答案】：BD【答案解析】：每半年复利一次的情况下，复利终值