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1第三专题1、股票筹资的特点———它具有以下几个特点：（1）长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。（2）不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。（3）无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。长期借款筹资的特点———1.长期借款筹资的优点。(1)筹资速度快。通过发行各种证券来筹集长期资金需要证券发行前的准备时间和发行时间，而银行借款与发行证券相比，一般所需时间都较短，可以迅速地获取资金。(2)资本成本较低。长期借款利息可在税前支付，另外借款的手续费低于证券的发行费用。因而相对于其他长期筹资方式，长期借款的资本成本是最低的。(3)弹性较大。借款企业面对的是银行而不是广大的债券持有人，而且可以与银行直接接触，确定贷款的时间、数量和利息;另外在借款期间如果情况发生了变化，企业也可与银行再进行协商，修改借款数量及条件等，与其他筹资方式方式相比有较大的弹性。(4)具有财务杠杆作用。因为银行借款利息属于固定性融资成本，在息税前利润增加时，会使税后利润以更大的幅度增加。2.长期借款筹资的缺点。2(1)财务风险较大。因为财务杠杆的作用，在息税前利润减少时，会使税后利润以更大的幅度减少;另外借款会增加企业还本付息的压力。(2)限制条款较多。银行长期借款都有很多的限制条款，这些条款可能会限制企业的经营活动，包括筹资活动和投资活动。留存收益筹资的特点——1、留存收益筹资的优点主要有：（1）资金成本较普通股低；（2）保持普通股股东的控制权；（3）增强公司的信誉。2、留存收益筹资的缺点主要有：（1）筹资数额有限制；（2）资金使用受制约。3、留存收益筹资的渠道：留存收益来源渠道有盈余公积和未分配利润。4、留存收益筹资的成本：留存收益是企业资金的一项重要来源，它实际上是股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。留存收益筹资的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。2、企业资金成本对企业的筹资决策有以下几个方面的影响：1．资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素。资金成本随着筹资数额的增加而不断地变化，当企业筹资数额增大，边际资金成本超3过其承受能力时，企业便不能再增加筹资数额了。2．资金成本是确定企业资金来源、筹资方案的依据。企业的资金可以通过多种渠道筹集，资金成本的高低是筹资方案确定的关键因素。3、资金成本是企业确定最佳资金结构必不可少的因素。最佳资金结构是一个动态指标，企业不同时期存在不同的最佳资金结构。而不同的资金结构，其资金成本和风险也是不同的。因而，在某个特定的时期，企业确定最佳资金结构，要充分考虑资金成本与财务风险这两个相关因素，但资金成本作为一个重要的经济因素，直接关系到筹资的经济效益，是企业筹资决策考虑的首要问题。3、特征：(1)具有债券、股票双重性质；(2)利息固定；(3)换股溢价(一般为5％～20％)；(4)发行人具有期前赎回权；(5)投资者具有期前回售权。风险：对于发债公司来说，运用可转换债券融资主要存在四种风险（1）发行风险。目前，我国证券一级市场非常火爆，股票认购踊跃。可转换债券作为一种新兴的投融资工具，其对投资者的吸引力不亚于股票，故可转换债券发行失败的风险很小。（2）利率风险。可转换债券票面利率一般要低于同期银行存款利率。为了成功发行可转换债券，同期银行存款利率与转债票面利率4之间的差额幅度不宜过大。（3）转换风险。发债公司的转换风险主要来自两方面：一方面，由于可转换债券的期权性使转债市场价格波动大于其标的股票价格波动，这样可转换债券的投机程度及交易活动程度要比标的股票厉害。；另一方面，在转换期内发债公司股价表现不好或股市低迷，使转换价值低于转换价格，投资者会宁愿承受利息损失要求发债公司还本付息而不实施转股。如果转股失败，在发债公司现金存量不足的情况下，就必须变现公司资产或向银行贷款以偿还债务。其结果是，轻者因之而扰乱公司正常的生产运营，重者使公司发生财务危机，甚至导致清算破产。第四专题1、流动资产的特点1、流动资产占用形态具有变动性；（1）循环周转速度快。（2）变现能力强2、流动资产占用数量具有波动性；3、流动资产循环与生产经营周期具有一致性流动负债1、偿还期限短，在其债权人提出要求时即应偿付，或1年内或一个营业周期内必须履行的义务。2、这项义务，需要运用企业资产或提供劳务或举借新的负债来清偿。52、加强营运资金管理有哪些方式一、通过对购销环节中的风险进行事先预测、分析和控制，尽量规避风险许多企业为了实现利润、销售更多产品，经常采用赊销形式。片面追求销售业绩，可能会忽视对应收账款的管理或管理效率低下。例如对赊销对象的现金流动情况及信用状况缺乏，以及未能及时催收货款，容易出现货款被客户拖欠，造成账面利润很高，但实际资金却很少。对此，财务部门应加强对赊销和预购业务的控制，制定相应应收账、预付货款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用率。二、控制成本费用，提高企业利润，增加企业价值会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制，做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，才能够提高利润，增加企业价值。三、加强企业财务预算，提高企业营运效率财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取一定措施，防范风险，提高效益。同时，制定的各种预算，不仅可以协调企业各部门的工作，避免部门间冲突，提高内部协作的效率。而且，销售部门在销售、费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。6四、完善财务制度建设，进一步加强营运资金管理1、明确内部管理责任制。2、建立客户信用档案。3、严格控制信用期。4、通过信用折扣鼓励欠款企业在规定时间内偿还账款。5、实施审批制度。6、加强补救措施。7、建立企业内部控制制度。主要包括存货、应收账款、现金、固定资产、管理费用等一系列的控制制度。8、严格控制开支，对各种开支采用计划成本预算。3、持有现金和应收账款的动机和成本(一)现金持有动机交易动机，即为维持正常生产经营活动而持有现金。一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的销售水平，企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。预防动机，即为应付紧急情况而持有现金。企业为应付紧急情况所持有现金余额主要取决于三个方面：企业愿意承担风险的程度;企业临时举债能力的强弱;企业对现金流量预测的可靠程度。投机动机，用于不寻常的购买机会。持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。(二)现金成本持有成本现金管理费用----------决策无关成本7机会成本----------------与现金持有量成正比转换成本(交易成本)---固定性转换成本与现金持有量反方向变动短缺成本---------------------与现金持有量成反方向变动关系。应收账款的成本包括哪些？企业要充分认识和估算应收帐款下列3项成本：1，机会成本应收帐款作为企业用于强化竞争、扩大市场占用率的一项短期投资占用，明显丧失了该部分资金投入于证券市场及其他方面的收入。企业用于维持赊销业务所需要的资金乘以市场资金成本率（一般可按有价证券利息率）之积，便可得出应收帐款的机会成本。2、管理成本企业对应收帐款的全程管理所耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用，应收帐款帐簿的记录费用，收帐过程开支的差旅费、通讯费、人工工资、诉讼费以及其他费用。3、坏帐成本因应收帐款存在着无法收回的可能性，所以就会给债权企业带来呆坏帐损失，即坏帐成本。企业应收帐款余额越大，坏帐成本就越大。4、法律保障为了最大限度地保证应收账款的安全和完整，企业应在分析、评价客户信用状况的基础上，采用资产保全的方式来防范和化解8可能出现的各种风险。企业通常可在合同、保证、抵押、质押、留置和诉讼等方面防范风险。此外债务重组也是最大限度保全应收账款的有效选择方式之一。5、缺口资金的组织成本应收账款的存在，势必会给企业带来不同程度的资金周转的负担，特别是财务状况不佳的企业，当现金流入小于现金流出时，这种现象更加突出，为了持续经营，企业不得不重新组织资金投入生产。6、税款利息销售的产品在确认销售成立时既已负有纳税义务，企业必须依法及时缴纳相关税费，但销售产品的款项却未能及时收回，给企业造成了提前纳税的事实。因应收账款的存在而发生提前纳税的税款利息也是应收账款的成本之一，向来为人们所忽略，在分析应收账款时也应一并加以考虑。3、存货的功能主要表现在哪?存货的四个主要功能：一、地域专业化，存货的第一个功能就是单一的作业单位可以进行地域专业化（geographicalspecialization）。二、分离：存货的第二个功能是分离，它通过在生产作业之间储存在制品，在单一的制造工厂内最大程度地提高作业效率。三、平衡供求；存货的第三个功能是平衡（balancing），它关系到消费和制造之间的时间。平衡的存货缓解了供给对需求的可得性。四、不确定因素的缓冲成本：定义存货成本是指存货所耗费的总成本，是企业为存货所发生的9一切支出。主要包括采购成本、定货成本、存储成本、缺货成本等部分。构成存货成本的构成从理论上讲，存货的成本应该包括从购入到使商品处于可供销售的地点和状态的一切直接和间接的支出。它包括：(1)商品购买时的发票价格(价目表价格扣除商业折扣)减去购货折扣;(2)商品在运输中由买方负担的运费、保险费、税款支出和在途正常损耗等;(3)处理费用，例如对运输中弄皱的衣服重新加以烫平的费用。第5专题1、企业投资管理应遵循哪些基本原则?1、公司的投资应遵循国家的法律法规，符合国家的产业政策；2、公司的投资应符合公司发展战略、合理配置企业资源、促进要素优化组合，创造良好经济效益(一)认真进行市场调查，及时捕捉投资机会(二)建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析(三)及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应(四)认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险2、什么是证券投资风险10证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。证券投资风险分为两类，即经济风险与心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险，经济风险来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。证券投资风险的划分证券投资风险就其性质而言,可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。系统风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响,因而通过多样化投资不能抵消这样的风险,所以又成为不可分散风险或不可多样化风险。非系统风险是指由非全局性事件引起的投资收益率变动的不确定性。在现实生活中,各个公司的经营状况会受其自身因素(如决策失误、新产品研制的失败)的影响,这些因素跟其他企业没有什么关系,只会造成该家公司证券收益率的变动,不会影响其他公司的证券收益率,它是某个行业或公司遭受的风险。由于一种或集中证券收益率的非系统性变动跟其他证券收益率的变动没有内在的、必然的联系,因而可以通过证券多样化方式来消除这类风险,所以又被称为可分散的风险或可多样化风险。证券投资的总风险是系统风险和非系统风险的总和。3、利润分配基本原则11（一）依法分配原则企业的收益分配必须依法进行。为了规范企业的收益分配行为，维护各利益相关者的合法权益，国家颁布了相关法规。（二）分配与积累并重原则企业通过经营活动赚取收益，既要保证企业简单再生产的持续进行，又要不断积累企业扩大再生产的财力基础。恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净收益以供未来分配之需，能够增强企业抵抗风险的能力，同时，也可以提高企业经营的稳定性与安全性。（三）兼顾各方利益原则企业的收益分配必须兼顾各方面的利益。企业是经济