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第一章证券市场概述第一章证券市场概述第一节证券与证券市场一、有价证券（一）定义有价证券是虚拟资本的一种形式。一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。（二）分类1．按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。2．按证券是否在证券交易所挂牌上市交易，证券可分为上市证券和非上市证券。3．按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券。4．按证券的经济性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类（三）特征1．收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。2．流动性。流动性是证券的生命力所在。证券的流动是通过承兑、贴现、交易实现的。不同证券的流动性是不同的。3．风险性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。在正常情况下，预期收益越高的证券，风险越大；预期收益越低的证券，风险越小。4．期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者对融资期限以及与此相关的收益率需求。股票一般没有期限性，可以视为无期证券。二、证券市场证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾而产生的市场。（一）证券市场的特征1．证券市场是价值直接交换的场所；2．证券市场是财产权利直接交换的场所；3．证券市场是风险直接交换的场所（二）证券市场的结构1．层次结构2．多层次资本市场3．品种结构4．交易场所结构（三）证券市场的基本功能1．筹资-投资功能；2．定价功能；3．资本配置功能。第二节证券市场参与者一、证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括：（一）公司(企业)企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。（二）政府和政府机构二、证券投资人证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，相应的，证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。（一）机构投资者机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。1．政府机构2．金融机构3．企业和事业法人4．各类基金基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金和社会公益基金。(1)证券投资基金。(2)社保基金。(3)社会公益基金。（二）个人投资者个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。三、证券市场中介机构证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。（一）证券公司（二）证券登记结算机构（三）证券服务机构四、自律性组织自律性组织包括证券交易所和证券业协会。（一）证券交易所（二）证券业协会五、证券监管机构第三节证券市场的产生与发展一、证券市场的产生(一)证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展(二)证券市场的形成得益于股份制的发展(三)证券市场的形成得益于信用制度的发展二、证券市场的发展阶段纵观证券市场的发展历史，其进程大致可分为五个阶段。(一)萌芽阶段(二)初步发展阶段(三)停滞阶段1929—1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机。(四)恢复阶段(五)加速发展阶段从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面。三、国际证券市场发展现状与趋势(一)证券市场一体化(二)投资者法人化(三)金融创新深化(四)金融机构混业化(五)交易所重组与公司化(六)证券市场网络化(七)金融风险复杂化(八)金融监管合作化四、中国证券市场发展史简述(一)旧中国的证券市场证券在我国属于“舶来品”，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的“上海股份公所”和“上海众业公所”。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。此后，在全国各地，相继出现了上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等，逐渐形成了旧中国的证券市场。(二)新中国的证券市场新中国的证券市场又大致可分为两个阶段。1．建国初期的证券市场2．改革开放后的证券市场第二章股票第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票概述(一)股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证；(二)股票的性质1．股票是有价证券有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。2．股票是要式证券股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。3．股票是证权证券证券可以分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。4．股票是资本证券股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。但是，股票又不是一种现实的资本，股份公司通过发行股票筹措的资金，是公司用于营运的真实资本。股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。5．股票是综合权利证券股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券。债权证券是指证券持有者为公司债权人的证券。股东权是一种综合权利，包括资产交易权、重大决策权、选举管理者权等。股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接支配处理。(三)股票的特征股票具有以下五个方面的特征：1．收益性2．风险性3．流动性4．永久性5．参与性二、股票的类型(一)普通股票和优先股票股票按股东享有权利的不同，可以分为普通股票和优先股票。1．普通股票2．优先股票(二)记名股票和不记名股票股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。1．记名股票2．不记名股票(三)有面额股票和无面额股票股票按是否在股票票面上标明金额，可以分为有面额股票和无面额股票。1．有面额股票2．无面额股票三、与股票相关的部分概念(一)股利政策(二)股票分割与合并(三)增发、配股、转增股本与股份回购第二节股票的价值与价格一、股票的价值(一)股票的票面价值(二)股票的账面价值(三)股票的清算价值(四)股票的内在价值二、股票的价格(一)股票的理论价格(二)股票的市场价格(三)影响股票价格的因素三、影响股价变动的基本因素(一)公司经营状况股份公司的经营状况是股票价格的基石。从理论上分析，公司经营状况与股票价格成正比。(二)行业与部门因素(三)宏观经济与政策因素1．经济增长2．经济周期循环3．货币政策中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。4．财政政策5．市场利率6．通货膨胀7．汇率变化汇率的调整对整个社会经济影响很大，有利有弊。8．国际收支状况一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和降低汇率的措施，以鼓励出口减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。四、影响股价变化的其他因素(一)政治因素政治因素对股票价格的影响很大，往往很难预料。主要有：1．战争2．政权更迭、领袖更替等政治事件3．政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布等4．国际社会政治经济的变化5．自然灾害或不幸事件(二)心理因素(三)政策与制度安排(四)人为操纵因素第三节普通股票与优先股票一、普通股票(一)普通股票股东的权利我国有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润，在支付普通股票的股利之前，应按如下顺序分配：弥补亏损，提取法定公积金，提取法定公益金，提取任意公积金。公司的剩余资产在分配给股东之前，一般应先按下列顺序支付：支付清算费用，支付公司员工工资和劳动保险费用，缴付所欠税款，清偿公司债务；如还有剩余资产，再按照股东持股比例分配给各股东。其他权利(二)普通股票股东的义务二、优先股票(一)优先股票的定义(二)优先股票的特征1．股息率固定2．股息分派优先3．剩余资产分配优先4．一般无表决权(三)优先股票的种类1．累积优先股票和非累积优先股票2．参与优先股票和非参与优先股票3．可转换优先股票和不可转换优先股票4．可赎回优先股票和不可赎回优先股票5．股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票第四节我国现行的股票类型按股东的权利和义务关系，国外一般将股票分为普通股和优先股，而我国则按投资主体的不同性质，将股票划分为国家股、法人股、社会公众股和外资股等不同类型。一、我国的股票类型1、国家股国家股由国务院授权的部门或机构持有，或根据国务院决定，由地方人民政府授权的部门或机构持有。2、法人股法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。法人股股票以法人记名。3、社会公众股我国《公司法》规定，社会募集公司向社会公众发行的股份，不得少于公司股份总数的25％。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例应在15％以上。4、外资股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。二、我国的股权分置改革第三章债券第三章债券第一节债券的特征与类型一、债券的定义和特征(一)债券的定义债券包含四个方面的含义：(1)发行人是借入资金的经济主体；(2)投资者是出借资金的经济主体；(3)发行人需要在一定时期付息还本；(4)债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。债券有以下基本性质：1．债券属于有价证券2．债券是一种虚拟资本3．债券是债权的表现(二)债券的票面要素1．债券的票面价值2．债券的到期期限3．债券的票面利率4．债券发行者名称(三)债券的特征1．偿还性借贷经济关系将随偿还期结束、还本付息手续完毕而消失。这一特征与股票的永久性有很大的区别。2．流动性3．安全性4.收益性二、债券的分类(一)按发行主体分类根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。1．政府债券中央政府发行的债券也可以称为国债，其主要目的是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财政赤字。2．金融债券金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。金融机构发行债券的目的主要有两个：一是筹资用于某种特殊用途；二是改变了本身的资产负债结构。3．公司债券公司债券的风险性相对于政府债券和金融债券要大一些。公司债券有中长期的，也有短期的，视公司的需要而定。(二)按计息与付息方式分类1．零息债券2．附息债券3.息票累积债券(三)按债券形态分类债券有不同的形式，根据债券券面形态可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。1．实物债券实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。无记名国债就属于这种实物债券，它以实物券的形式记录债权、面值等，不记名，不挂失，可上市流通。实物债券是一般意义上的债券。2．凭证式债券凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，不能上市流通，可以到原购买网点提前兑取。提前兑取时，经办机构按兑付本金的2％o收取手续费。3．记账式债券记账式债券是没有实物形态的票券，只在电脑账户中作记录。我国近年来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。三、债券与股票的比较(一)债券与股票的相同点1．两者都属于有价证券2．两者都是筹措资金的手段3．两者的收益率相互影响债券的平均利率和股票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系，其差异反映了两者风险程度的差别。(二)债券与股票的区别1．两者权利不同债券是债权凭证，股票是所有权凭证。2．两者目的不同3．两者期限不同债券一般有规定的偿还期，债券是一种有期投资。股票是一种无期投资，或称永久投资。4．两者收益不同债券通常有规定的利率，可