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美元兑日元汇率观察、预测、分析报告经济07Q5一组成员贡献率单晓明25范小猛15何森20焦腾15李仰仰25国际金融作业目录第一周观察及下周预测..........................................................................2第二周观察与分析.................................................................................4第三周预测.............................................................................................6总结.........................................................................................................7第一周观察及下周预测从2010年10月18日至2010年10月22日，美元兑日圆的汇率为开盘价收盘价最高价最低价10月18日81.3981.1781.4781.0910月19日81.1781.5381.9181.1110月20日81.5581.1881.6680.8210月21日81.1881.3481.8180.9110月22日81.3481.3681.580.97根据这一周的汇率变动情况，我们预测下周美元兑日元的汇率走势将会震荡下跌。首先，上周，美元兑亚洲主要货币全线下跌，美元兑日元从15日的1：81.45下降到81.23，达到极低点，美国推迟的《国际经济和汇率报告》，使货币战一说暂时破产，美国采取量化宽松措施。众所周知,量化宽松,美元贬值是奥巴马中期选举前的政治策略,美国试图通过货币贬值转嫁危机,并且寄希望于美元贬值刺激出口,恢复经济活力。其次，日本央行干预未果，为应对日元升值，日本当局祭出连环招数。今年8月30日，日本央行决定把通过公开操作手段向市场注资的规模从原来的20万亿日元增加到30万亿日元。9月10日，日本政府正式宣布，将采取一项规模为9150亿日元的新经济刺激计划。本月5日，日本央行宣布将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0．1％降至“零至0．1％”。时隔4年多，日本央行再次开始实施包括零利率政策在内的综合宽松金融政策。然而，这一系列行动未能阻止日元升值。日本为阻止日元升值采取了一系列的措施。再次，中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。央行宣布加息犹如平地一声雷,隔夜美元闻风大涨。美元大涨对日元也有影响，虽然是短期的。最后，周末的G20会议过后，投资者的注意力将回到美联储(FED)拟采取的新一轮量化宽松政策，这意味着美元短线仍将保持颓势。第二周观察与分析2010年10月25日至31日开盘价收盘价最高价最低价10月25日81.2280.7981.4580.410月26日80.7981.4981.6580.6110月27日81.4981.781.9881.2810月28日81.781.0381.7980.8410月29日81.0380.4681.0780.41总体来看，本周美元兑日元的汇率是先上升然后再下降。27号之后汇率明显下滑，并在29日刷新15年以来低点80.39水平。原因如下：一，美国商务部(DOC)周五(10月29日)公布的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值(GDP)初值增长2.0%，符合市场预期。——GDP的增长代表经济的发展较快，也有利于其货币的升值——与此同时，密歇根大学(UniversityofMichigan)公布的数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值为67.7，预期68.5。美国消费者信心指数低于预期，美元/日元纽约早盘大幅下挫。二，美联储征询量化宽松政策影响，继续实行量化宽松政策，使美元继续受压贬值，美元/日元周四大幅收低。三，美国商务部(DOC)周三(10月27日)公布的数据显示，美国9月耐用品订单月率上升3.3%，预期上升2.0%。与此同时，美国商务部公布的另一项数据显示，美国9月新屋销售年化月率上升6.6%；9月新屋销售总数年化为30.7万户，预期为30.0万户。美国经济数据优于预期，美元/日元周三温和收高。四，周二(10月26日)欧市早盘，美元兑日元维持低位整理态势；此前众多官员纷纷针对日元近期的涨势发表讲话，不过对汇价的影响甚微。当前市场将焦点转向日本央行议息结果的公布，市场预期该行将采取更激进的金融资产购买计划以抑制日元升值，并下调2010年经济增长预五，法国农业信贷银行(CreditAgricole)周一(10月25日)称，上周末G20会议的结束并不意味着日本将停止干预汇市。该行表示，各国没有对日本9月中旬干预汇市的行为进行明确批评，反映了各方普遍认为日元被高估了。而且G20也承诺将确保汇率反映经济基本面,因此日本当局或将再次干预汇率。第三周预测2010年11月1日至七日。预测美元兑日圆走势呈震荡下跌的趋势，逼近到1美元兑换80.00日元。主要基于以下原因：第一，美国第三季度GDP增长符合预期，而日本GDP会超高增长。良好的经济数据让投资者对美国经济增强信心，进而导致本周前期美元升值。但是，其他美国数据将在本周公布，涨跌互现，是本周的经济因素错综复杂。想多较好的日本经济形势，会推高日元升值。第二，美国中期选举，会是汇率剧烈震荡一两天。预计共和党大胜，这不利于奥巴马政府实行金融改革，进而延缓美国经济复苏，势必会使美元近期贬值。而另一方面，联邦政府华尔街金融商可能会压力减轻，使美元在远期升值。此外，不排除出于政治选举因素而采取的汇率贬值行动。第三，周三的美联储会议可能会会议上宣布进一步资产购买计划以刺激经济，使美元走低。周四美联储公布货币政策声明，预计会继承G20峰会的态度，避免美元贬值过大。第四，美国公布非农就业人数，预计仍会高于10%，进一步打击投资者对美国复苏的信心。另外，欧洲、澳洲本周公布利率决定，预计会提高利率，而美国汇率本周不做变化，这可能会导致美元相对其他主要货币贬值，进而影响市场调低美元兑日元的心理汇率。总之，本周美元兑日元汇率将剧烈震荡，变动因素主要来自美国，除非跌破80.00整数关，日本央行不会采取明显的干预措施。市场做空美元、而做多日元的欣慰将是美元兑日元汇率总体下降。总结美元兑日元汇率进入到下半年以来波动幅度最剧烈的阶段.1美元兑日元在80.00和82.00区间内围绕81.00线上下波动，并呈现缓慢下跌的趋势。期间汇率受到美日两国的宏观经济数据、央行（联储）的货币政策、G20会议关于护绿问题的决议、美国中期选举、中国突然调整利率以及投资者的心理预期等因素的影响。市场总体反映了美元相对日元缓慢贬值，这与其他货币的情况类似。2010年10月18日至11月4日，1美元兑日元汇率牌价一览表开盘价收盘价最高价最低价10月18日81.3981.1781.4781.0910月19日81.1781.5381.9181.1110月20日81.5581.1881.6680.8210月21日81.1881.3481.8180.9110月22日81.3481.3681.580.9710月25日81.2280.7981.4580.410月26日80.7981.4981.6580.6110月27日81.4981.781.9881.2810月28日81.781.0381.7980.8410月29日81.0380.4681.0780.4111月1日80.3280.681.1480.2111月2日80.5980.6780.9680.4411月3日80.6781.1381.5780.5511月4日81.1380.6281.2280.58第一周，美元兑日元的汇率没有延续之前直线下降的走势，开始短期调整。汇率变动的影响因素有：第一，美元兑日圆以下降到极低点，市场需要在G20峰会前对汇率进行调整。第二，美国避免“汇率战”的言论和美联储将采取量化宽松计划的预测，相继影响汇市，但影响力有限，因而变动缓慢；第三，日本政府和央行口头上干预汇市在市场上效果很小，却对投资者产生心理干扰，无法剧烈变动；第四，中国调整存贷款利率，投资者未必风险购买美元，使美元短暂升值。第五，G20峰会为各大国汇率政策定调，因而，投资者在本周比较谨慎。综合看来，中国利率和投资者心理预期是本周汇率变动的主要影响因素。第二周的情况符合我们之前做的“震荡下跌”预测。美元兑日元开始剧烈波动，先是最低下探到1美元兑80.40日元，中期上探到81.98日元，最后收于80.46日元，比上周下降了0.9日元，并在29日下跌到80.39日元，为15年来最低。本周汇率变动的影响因素有：第一，美国发布第三季度GDP数据，显示美国经济符合市场良好预期，给投资者信心，进而使美元汇率在周五收盘时上升；第二，美联储征询量化宽松政策，基本确定了美国宽松的货币政策还要持续，市场利率下降的可能性使美元贬值；第三；日本央行维持利率、公布资产购买计划，基于之前的情况，这种干预的影响很小；第四，G20会议，承诺将确保汇率反映经济基本面，因而，市场对各国发布的经济数据日渐敏感。综合看来，在汇率市场，美国的影响因素占有极大权重，日本可作为的地方不多，且影响有限。各国的经济数据对汇市影响巨大，正如G20达成的共识一样，汇率应该反映实体经济发展情况。第三周，我们预测本周仍延续震荡下跌的走势。到目前为止，美元日元汇率在连续三天上涨之后，在4日开始下跌。本周要公布的的经济数据很多，又有美国国会中期选举、联储会议、发达国家调整利率，因而，走势十分复杂。目前已知的影响因素有：第一，日本经济疲软，加上官员口头干预汇市，而美国经济数据良好，促使日元贬值；第二，美国国会中期选举给市场的影响是“若共和党胜出则有利于美元升值”，这使美元升值持续了两天；第三，美联储计划明年年中前购买总量为6000亿美元以上的公债，超过市场预期，对美元是利空消息，使美元转而下跌；第四，日本“机器故障”事件，交易系统报价偏离了30个基点，但随后日元却在很短的时间内下跌100个基点，说明日元的多头早已经准备卖出；第五，日本文化日休市一天；第六，日本央行将11月中举行的政策会议提前到4、5日举行，加速推出其5万亿日元的资产购买计划，以应对市场抛售美元的风险，稳定汇率。综合看来，美元兑日元汇率受到两国经济状况和货币政策两种因素的影响，美国经济似乎避免了二次触底，而新的货币政策为了刺激经济而让美元汇率下跌，充分说明汇率即使经济的体现，也是影响经济的因素。