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技术分析基础陈逸群Ｈｅｄｇｅｒ２００６＠ｈｏｔｍａｉｌ．Ｃｏｍ目录•1、三个理论假设和一个公设•2、数学模拟显示技术分析的合理性•3、技术分析的基本工具：切线、形态、指标、时间周期、成交量和持仓量•4、技术分析理论：波浪理论、江恩理论•5、技术分析的综合应用1、三个理论假设和一个公设三个理论假设和一个公设一、市场行为包容消化一切二、价格以趋势方式演变三、历史会重演*技术分析能自我实现一、市场行为包容消化一切•能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。必须做的事情就是研究价格变化•图表派通常不理会价格涨落的原因•综合分析时如技术面和基本面结论相反优先技术面二、价格以趋势方式演变•“趋势”是指一个高点比一个高点高，一个低点比一个低点低。技术分析的核心就是发现和顺应趋势。•惯性定律。当前趋势将一直持续到掉头反向为止•基本面因素的重要程度，决定其引发的趋势的规模三、历史会重演•技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。•心理图式，共鸣，协同*技术分析能自我实现•极短时间的买卖无法从基本面的变化来做出，交易者根据技术分析的结论在操作，其资金推动了价格实现了技术分析的目标。例如：价格触及上升趋势线，交易者们认为存在支撑，纷纷买入，于是价格回升，让技术分析的预测变为现实2、数学模拟显示技术分析的合理性傅立叶级数模拟价格波动展现出的技术分析的要素-4-2024681012123456789101112131415161718190.5X-2SIN(X)0.5X2SIN(X)Li=0.25,1,4,16,256缩小一级得到更微小的浪形iY=∑Ai3、技术分析的基本工具K线、成交量和持仓量、切线、形态、指标、时间周期一、K线和K线组合冉冉上升、平顶、低档盘旋乌云盖顶、下降三法、流星、墓碑参考书籍•《日本蜡烛图》•《酒田战法》•经典K线组合70种二、成交量和持仓量天量天价、地量地价？分析成交量增加超短线胜率天量表明趋势将否极泰来瑞士等欧洲央行及IMF售金影响不大主要参与者全球黄金ETF加速扩张：SPDRETF400500600700M-08F-08J-08D-08D-07N-07O-07O-07S-07A-07A-07J-07J-07J-07M-07A-07A-07M-07F-07F-07J-07D-064405406407408409401,040黄金持有量（吨）金价（左轴）3.14.持653.4吨分类持仓的构成•非商业多头，非商业空头•非商业套利•商业多头，商业空头•非报告多，非报告空•总持仓＝非商业多头+商业多头+非商业套利+非报告多头＝非商业空头+商业空头+非商业套利+非报告空头典型的CFTC持仓报告•持仓报告反映市场多空心理•基于理性人的假设，投资者持有多单表明看涨后市，但市场中每一份多头持仓必定对应着一份空头持仓•分类报告在整体上把三种投资者的多空心理反映出来•投机者应当跟随胜率大的类型相反理论•相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。•相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。•大家都有牛市共识时候，会尽量买入，消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来的资金却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。熊市转入牛市时，就是所有看淡的人士都想沽货，直到已经再无看淡的人卖出，市场就会在所有人都沽清货的时候见到了谷底。对冲基金净头寸010203040506070时间J-08O-07J-07M-07N-06A-06A-06J-06S-05J-05M-05N-04A-04A-04J-04万30040050060070080090010001100非商业净头寸总持仓金价美元invest9999.cn散户的净持仓是较重要的心理指标300400500600700800900时间D-07J-07F-07S-06A-06N-05J-05F-05S-04A-040102030405060千金价散户净多头invest9999.cn051015202530354045时间F-08N-07A-07M-07M-07D-06S-06J-06A-06J-06O-05J-05M-05F-05N-04A-04J-04M-04万20030040050060070080090010001100非商业空头套利商业空头非报告空金价手美元总持仓的构成高盛TOCOM空头持仓01000020000300004000050000600007000080000900001月16日12月18日11月21日10月25日9月21日8月27日7月31日7月4日6月7日5月11日4月6日3月12日2月6日1月10日12月11日11月14日34003500360037003800390040004100420043000801糖价净空仓中粮空监控一些机构账户三、切线一把直尺走天下切线有用吗？技术分析自我实现的机制：交易者参考的买卖依据．一把直尺走天下！切线的种类•趋势线•压力与支撑•生命线•X线•形态边线•通道线•阻速线•指标切线什么是趋势线•所谓趋势线就是上涨行情中两个以上的低点的连线以及下跌行情中两个以上高点的连线，前者被称为上升趋势线，后者被称为下降趋势线。在画趋势线时应注意以下几点：•1)根据时间的长短分为长期、中期和短期，时间周期越长，趋势线的有效性就越高。2)趋势线连接的高点或低点的数量越多（三＼七），有效性就越强3)对趋势线的短暂突破不被认为价格将改变运行的轨迹切线的作用：确认趋势发现支撑与阻挡•上升趋势线跌破意味着行情可能出现反转，由涨转跌；下降趋势线突破就意味着价格可能会止跌回涨。•支撑线和压力线是可以相互转化的。•通道形态。价格运行在两条相互平行的趋势线之间，上面的线为压力线，下面的线为支撑线。切线与通道江恩角度线／阻速线内部趋势线／Ｘ线／杠杆线／ＺＩＧＺＡＧ生命线指标切线参考书籍•约翰｀迈吉＜趋势理论＞•约翰｀墨非著，丁圣元译《期货市场技术分析》四、形态市场波动的模式及价位的测量三角形、旗形、矩形、头肩形、w底、m头趋势形态趋势形态的测量调整形态调整形态：底部，中继，顶部钻石型，自相似菱形头肩底极其量度升幅HH头肩底----颈线的支撑作用头肩顶及量度跌幅五、黄金价格的时间因素及周期性黄金的主要交易时段伦敦定盘价GOLDFIXING•从1919年起，开始聚头商定定盘价，向全世界发布。•伦敦做市商完全由市场化形成，任何机构都可以来担当做市商，接受客户的买卖，而做市商都是自主给价，伦敦黄金市场一度非常混乱。客户信息不对称，无法知道自己得到的给价是否合理，不同做市商的报价相差很大，客户利益受到很大损害。•四个主要作用：确立了国际基准金价，向全世界公布了金价，收窄了“给价”的点差，可以匿名成交任何数量的黄金。•2004年洛西尔银行退出前，是拍卖式定价，现在是电话确认，类似集合竞价。伦敦现货和纽约期货•期金价＝现货价×（1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365）•伦敦现货黄金的交易量要比COMEX加CBOT的黄金交易量还多，下表是LBMA公布的各月平均日成交量。６月达到143亿美元•美国期货黄金总交易量不到100亿美元•美国的交易量密集在六个小时里，伦敦市场却分散在２４小时中。显然密集的交易量更能影响金价。主要定价时段为美国交易时段2007年数据影响排名（20分钟图）2006年数据影响排名（20分钟图）2004年数据影响排名（20分钟图）1非农就业（69点）非农就业非农就业2利率决议（57点）利率决议利率决议3CPI（39点）贸易帐国际净资本流动4零售销售（35点）CPI贸易帐5PPI（35点）零售销售经常帐6新屋销售（34点）国际净资本流动耐用品订单7成屋销售（34点）ISM制造业报告零售销售8耐用品订单（33点）PPICPI2007年数据影响排名（日图）2006年数据影响排名（日图）2004年数据影响排名（日图）1非农就业ISM制造业报告非农就业2ISM非制造业报告非农就业利率决议3个人支出贸易帐国际净资本流动4CPI个人消费贸易帐5成屋销售CPI经常帐6咨商局消费者信心纽约联储制造业数据耐用品订单7密歇根大学消费者信心GDP零售销售8利率决议费城联储制造业数据CPI9工业生产国际净资本流动GDP伦敦定盘价的心理性作用•五大做市商：ScotiaMocattaBank加拿大丰业银行，美国汇丰银行,巴克莱银行,德意志银行（DeutscheBankAG）,法国兴业银行（SG）•除了五大做市商外，摩根大通、瑞士信贷、高盛、美林也是大的报价商，对定盘价有企图•市场关注度最高•一般都定价在日内趋势的最高点•在投资者心理上助长助跌亚洲：被边缘化的黄金市场１、新加坡，香港２、印度，三家期货市场，10来个黄金ETFS３、日本时间之窗：周期性拐点调整时间窗口节气与周期性美圆的阶段拐点六、指标均线、MACD、RSI、均线MA的形成移动平均线是利用统计学上“移动平均”的原理，将每天的股价予以移动平均，求出一个趋势值，用来作为股价走势的研判工具。AVG5＝ΣNｉ/5短期移动平均线：5天或10天为计算期间；中期移动平均线：30天、60天为计算期间；长期移动平均线：120天（半年线）250天（年线）5，10，22，66，135，2705，13，21，55，144，233，377均线的优化及种类算术移动平均线MV线性加权平均线（即日赋权10，上日9－前第十天1，以收盘价相乗再相加，然后除以10+9+－+1＝55）指数加权移动平均线移中平均线MMA（均线值的均线）多空指数BBI（不同日数的移动平均线值根据天数加权平均）均线流均线的技术意义确认趋势，过滤杂波助涨助跌，加强趋势形成支撑与压力显示市场平均成本金叉死叉确认拐点构成最简单的交易系统周期均线形成支撑均线发散增强趋势均线拐头确立转势BBIＲＳＩ相对强弱指标相对强弱指标RSI•RSI=100--100/(1+RS)RS=n日内收盘涨幅合计/n日内收盘跌幅合•RSI=A/(A+B)•A=n日内收盘涨幅合计•B=n日内收盘跌幅合计RSI的含义•RSI反映了价格变动的四个因素：上涨的天数、下跌的天数、上涨的幅度和下跌的幅度。•探测出市场买、卖的意向和实力RSI指标的常规用法•超买超卖•RSI值大多处于30--70之间，达到70或80时被认为已到达超买状态(Overbought)，至此市场价格可能会回落调整。当该指标跌至30或20以下即被认为是超卖(Oversold)，市价将出现回升。基本应用方法•１.金叉死叉：快速RSI与慢速RSI•２.RSI30.为超卖状态，若出现Ｗ底部形态，为买进机会。RSI70为超买状态，若出现Ｍ顶部形态，为卖出机会。背离：RSI使用关键•RSI处于高位并且一峰比一峰低，而此时市场价格却是一峰比一峰高这叫顶背离；反之，为底背离。当RSI与K线出现背离时，一般为转势的信号，此时应选择正确的买卖时机。•警惕：强烈趋势时ＲＳＩ被钝化RSI指标的不足及改进•调整参数•快慢两条RSI，用金叉死叉来确认，•定量分析：牛市中超卖区在4０，超买区在８０•熊市中超卖区在20，超买区在70RSI的定量化分析技术形态分析大趋势中的钝化MACD,BOLL,SAR常用指标平滑异同移动平均线－MACD•MACD指标由正负差(DIFF)和异同平均数(DEA)两部分组成，前者是指标的核心，DEA是辅助。DIFF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，其正负差的名称由此而来。•（1）快速平滑移动移动线（EMA）是12日的，