重要声明:本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。光光伏行业:震荡中孕育新的机遇深度报告钢铁行业:钢价矿价回落品种表现分化行业周报(10月第三周10.18-10.22)行业评级:中性2010.10.25周报要点:价格:本周钢价均出现一定幅度回调。从Myspic钢价指数来看,综合指数较上周下跌0.38%,其中长材指数周跌幅0.23%,板材指数继续上周下跌趋势,周跌幅0.57%。分品种看,本周各钢种价格指数均下跌,而板材价格下跌较长材价格下跌幅度更大:其中螺纹钢及线材一周下跌幅度分别为0.24%和0.11%,而中厚板价格指数下跌0.61%,热卷价格指数周下跌0.58%,冷板价格指数周下跌0.56%,镀锌板价格指数周下跌0.37%。在上周三大钢厂以平盘开出11月份价格后,本周其他大中型重点钢厂集中出台的价格政策也基本跟随开出平盘,一定程度反映钢厂对四季度钢材价格的担忧。虽然出厂价格并未上调,并未改变目前存在的价格倒挂现象,在贸易商资源成本压力较大的关口,本周央行加息加重了流通环节对于后续资金压力的担忧,贸易商及终端陷入观望情绪导致钢价表现疲弱。对于长材品种,本周天气状况一定程度上影响总体需求,但是由于限电限产持续对于总量的控制对价格仍然存在一定的支撑,因此价格回落幅度较小,但是随着四季度淡季逐渐到来以及今年寒冬气候提早到来对下游开工影响,下游需求疲软态势将逐步凸显。而板材方面成交状况不佳,主要是目前下游终端需求不旺,而加息引发短期对中间环节资金链的担忧在一定程度上影响了市场情绪,使得价格表现相对更加疲软。国际方面价格基本维持稳定,从CRU指数看各品种及地区均与上周持平。原料:本周铁矿石价格回调,国产矿调整幅度大于进口矿。在铁矿石价格大幅上涨后,本周MyIspic铁矿石综合价格指数较上周回落1.54%,其中进口矿指数下跌0.69%,国产矿指数下跌1.76%。随着部分钢厂补库存结束,成交将逐渐趋于清淡,且受到对未来钢价弱势格局的预期影响,以及四季度传统淡季即将到来,价格出现一定调整。进口矿方面,青岛港和天津港63.5%印度现货矿周均价分别下跌10元/吨和20元/吨,均下调至1175元/吨(车板价),跌幅分别为1.67%和0.84%;国产矿市场下跌幅度较进口矿大,唐山精粉(66%湿基不含税)跌幅为2.97%,代县精粉(64%湿基含税)跌幅为1.75%。短期内部分地区矿价继续受到限电停产影响,且四季度随着钢厂生产淡季到来,价格将继续保持高位疲弱态势。但从中长期看,仍然看好存量市场巨大需求对矿石价格的支撑。本周焦炭上海市场保持稳定,价格继续维持在1850元/吨的水平,唐山二级冶金焦上涨1.71%,涨幅30元/吨至1780元/吨。随着焦煤价格看涨,焦炭价格未来预计会跟随涨价,但是受制于下游钢材需求疲弱和自身供应压力,涨幅将有限。本周海运市场上涨动力趋弱,表现不一,较之上周巴西巴图朗-北仑/宝山海运费小幅上涨0.2美元/吨,涨幅为0.64%;西澳-北仑/宝山运费却下降0.1美元/吨,降幅1.24%。库存:本周钢材社会总库存继续下降,长材库存下降而板材库存增加。钢材社会总库存量继续节后下降趋势,本周降至1484万吨,较上周下降27万吨,降幅1.79%。分品种看,螺纹钢和线材库存一周下降分别为27.49万吨和8.55万吨;而板材库存本周均有小幅增加,热轧、冷轧和中厚板社会库存分别增加1.45万吨、2.61万吨和4.92万吨。本周铁矿石港口库存6963万吨,较上周大幅下降133万吨。行业投资策略。我们维持对钢铁行业的“中性”评级,延续之前行业投资的看法,建议继续从以下考虑标的:资源+建材类公司仍是短期关注的重点,中长期仍然看好资源类公司和具备区域优势的公司,另外特别关注的是业绩较为确定性的公司。标的方面仍然推荐大冶特钢,八一钢铁、酒钢宏兴、新兴铸管和三钢闽光,同时还有持续宽松流动性预期为资源类公司如金岭矿业和凌钢股份带来的投资机会。湘财证券研究所钢铁有色研究小组王攀Tel:021-68634518-8715E-Mail:WP2846@xcsc.com刘金钵E-Mail:LJB2861@xcsc.com评级本次评级中性上次评级中性2月第三周(10.18-10.22)周报钢价矿价回落品种表现分化表1Myspic最新钢价指数及变动本周一周变动一月变动三月变动半年变动一年变动综合指数10.22涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅综合156.7-0.6-0.38%-2.2-1.38%7.44.96%-12.3-7.28%25.819.71%长材173.3-0.4-0.23%-3.1-1.76%10.16.19%-10.3-5.61%30.921.70%扁平材139.6-0.8-0.57%-1.5-1.06%5.23.87%-13.3-8.70%22.819.52%品种指数螺纹169.2-0.4-0.24%-3.0-1.74%9.76.08%-10.4-5.79%27.519.41%线材178.3-0.2-0.11%-3.0-1.65%10.86.45%-10.0-5.31%35.424.77%中厚162.7-1.0-0.61%-1.7-1.03%7.34.70%-14.1-7.98%33.525.93%热卷153.8-0.9-0.58%-1.8-1.16%4.63.08%-12.6-7.57%25.820.16%冷板123.7-0.7-0.56%-1.3-1.04%2.92.40%-19.7-13.74%11.29.96%镀锌106.6-0.4-0.37%-0.6-0.56%7.98.00%-4.3-3.88%13.214.13%数据来源:Mysteel,湘财证券研究所表2钢材价格小幅回落品种本周(10.22)一周变动一月变动一季变动一年变动价格(元/吨)涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅线材(Q2356.5mm高线)4,343-21-0.47%-55-1.26%3488.72%84624.21%螺纹钢(HRB33520mm)4,222-18-0.42%-46-1.09%2997.61%68319.29%热轧板卷(Q2353mm*1500*C)4,422-35-0.78%-51-1.13%2325.53%78221.49%冷轧板卷(SPCC1mm*1250*2500)5,370-24-0.44%-43-0.80%2424.71%59912.55%中厚板(Q235B20mm)4,418-20-0.46%-34-0.76%2646.35%93926.99%镀锌板(ST02Z1mm*1000*C)5,444-19-0.34%-15-0.28%4569.14%71715.18%数据来源:Wind,Custeel,湘财证券研究所图1MySpic钢材综合指数走势图2MySpic分品种钢价指数走势数据来源:Mysteel,湘财证券研究所数据来源:Mysteel,湘财证券研究所3月第三周(10.18-10.22)周报钢价矿价回落品种表现分化图3重点城市螺纹钢价格走势图4重点城市线材价格走势数据来源:Wind,湘财证券研究所数据来源:Wind,湘财证券研究所图5重点城市热轧板卷价格走势图6重点城市冷轧板卷价格走势数据来源:Wind,湘财证券研究所数据来源:Wind,湘财证券研究所图7重点城市中厚板价格走势图8重点城市镀锌板价格走势数据来源:Wind,湘财证券研究所数据来源:Wind,湘财证券研究所4月第三周(10.18-10.22)周报钢价矿价回落品种表现分化图9CRU国际钢价指数持平图10国际市场各品种指数持平数据来源:Mysteel,湘财证券研究所数据来源:Mysteel,湘财证券研究所表3MyIpic铁矿石价格指数回落本周一周变动一月变动三月变动半年变动一年变动10.22涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅综合指数综合165.7-2.6-1.54%14.79.74%22.315.55%-12.6-7.07%65.164.71%进口矿158.3-1.1-0.69%7.34.83%18.913.56%-20.9-11.66%61.763.87%国产167.3-3.0-1.76%16.310.79%21.614.82%-10.4-5.85%63.961.80%进口矿指数青岛港158.8-1.1-0.69%6.74.40%18.813.43%-21.6-11.97%61.563.21%天津港158.0-1.1-0.69%8.05.33%19.313.91%-20.0-11.24%62.064.58%日照港158.8-1.1-0.69%6.74.40%18.813.43%-21.6-11.97%61.563.21%连云港157.7-1.1-0.69%6.74.44%18.112.97%-21.5-12.00%61.163.25%国产矿指数北票208.9-3.6-1.69%17.89.31%35.720.61%-7.2-3.33%91.077.18%唐山167.1-4.0-2.34%17.111.40%19.713.36%-9.2-5.22%61.858.69%金岭147.70.00.00%9.16.57%20.416.03%-22.8-13.37%56.862.49%数据来源:Mysteel,湘财证券研究所表4原料价格变动情况本周一周变动一月变动三月变动一年变动地区10.22涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅涨跌涨跌幅进口铁矿石(元/湿吨)天津港1175-20-1.67%504.44%11510.85%44560.96%青岛港1175-10-0.84%504.44%12011.37%44560.96%国产铁矿石(元/吨)5月第三周(10.18-10.22)周报钢价矿价回落品种表现分化唐山(66%湿基不含税)980-30-2.97%9010.11%12013.95%38063.33%武安(64%湿基不含税)100000.00%--14516.96%33049.25%代县(64%湿基含税)870151.75%506.10%14520.00%32058.18%二级冶炼焦(元/吨)上海185000.00%00.00%-50-2.63%502.78%唐山1780301.71%301.71%804.71%1307.88%海运费(美元/吨)巴西图巴朗-北仑/宝山31.160.20.64%5.420.96%14.183.02%1.34.47%西澳-北仑/宝山11.99-0.1-1.24%1.918.24%5.585.81%-0.1-0.93%数据来源:Mysteel,湘财证券研究所图11MyIpic铁矿石指数回落图12进口铁矿石港口价格小幅回调数据来源:Mysteel,Custeel,湘财证券研究所数据来源:Mysteel,Custeel,湘财证券研究所图13国内铁精粉价格回落元/吨图14国内二级冶金焦价格稳中有升元/吨数据来源:Mysteel,Custeel,湘财证券研究所数据来源:Mysteel,Custeel,湘财证券研究所6月第三周(10.18-10.22)周报钢价矿价回落品种表现分化图15国际海运费稳定美元/吨图16国际海运指数表现不一数据来源:Mysteel,Custeel,湘财证券研究所数据来源:Mysteel,Cus