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财务成本管理第八章股利分配同步强化练习题一、单项选择题1．某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）。A.1000000元B.2900000元C.4900000元D.3000000元2．发放股票股利后，每股市价将（）。A.上升B.下降C.不变D.可能出现以上三种情况中的任一种3．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策4．公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（）。A.使公司的利润分配具有较大的灵活性B.降低综合资本成本C.稳定对股东的利润分配额D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合5．我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是（）。A.资本公积B.任意收益公积C.法定收益公积D.上年未分配利润6．上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（）。A.有利于公司合理安排资本结构B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票的市场价格D.有利于公司树立良好的形象7．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。A.引起公司资产减少B.引起公司负债减少C.引起股东权益内部结构变化D.引起股东权益与负债同时变化8．企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（）。A.资本保全约束B.资本积累约束C.超额累积利润约束D.偿债能力约束9．公司采用固定或持续增长的股利政策发放股利的好处主要表现为（）。A.降低资本成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全10．企业采用剩余股利政策进行利润分配的主要优点是（）。A.有利于稳定股价B.获得财务杠杆利益C.降低综合资本成本D.增强公众投资信心11．造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1．股利政策的制定多种因素的影响，包括（）。A.税法对股利和出售股票收益的不同处理B.未来公司的投资机会C.各种资金来源及其成本D.股东对当期收入的相对偏好2．发放股票股利，会产生下列影响（）。A.引起每股收益下降B.使公司留存大量现金C.股东权益各项目的比例发生变化D.股东权益总额发生变化E.股票价格下跌3．股利决策涉及的内容很多，包括（）。A.股利支付程序中各日期的确定B.股利支付比率的确定C.股利支付方式的确定D.支付现金股利所需现金的筹集E.公司利润分配顺序的确定4．上市公司发放股票股利可能导致的结果有（）。A.公司股东权益内部结构发生变化B.公司股东权益总额发生变化C.公司每股收益下降D.公司股份总额发生变化5．若上市公司采用了合理的利润分配政策，则可获得的效果有（）。A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.改善企业经营管理D.能增强投资者的信心6．关于利润分配政策，下列说法正确的是（）。A.剩余股利分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源保持理想的资本结构B.固定或持续增长的股利政策有利于公司股票价格的稳定C.固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等D.低正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定和上涨7．确定企业利润分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括（）。A.资本保全约束B.资本积累约束C.超额累积利润约束D.稳定股价约束8．股东在决定公司利润分配政策时，通常考虑的主要因素有（）。A.偿债能力B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税三、判断题1．发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股收益的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。（）2．处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。（）3．采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的加权平均资本成本。（）4．固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。（）5．公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。（）6．采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。（）四、计算题1．某公司年终利润分配前的有关资料如下表：项目金额上年未分配利润1000万元本年度税后利润股本（500万股，每股1元）资本公积盈余公积所有者权益合计每股市价2000万元500万元100万元400万元（含公益金）400万元40元该公司决定：本年按规定比例15%提取盈余公积（含公益金），发放股票股利10%（即股东每持10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。2．某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本—普通股（每股面值2元，200万股）400万元资本公积160万元未分配利润840万元所有者权益合计1400万元公司股票的每股现行市价为35元。要求：计算回答下述3个互不关联的问题。⑴计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。⑵如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。⑶假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。五、综合题1．某公司2002年年末资产总额2000万元，权益剩数为2，其权益资本包括普通股和留存收益，每股净资产为10元，负债的年平均利率为10%。该公司2003年年初未分配利润为-258万元（超过税法规定的税前弥补期限），当年实现营业收入4000万元，固定经营成本700万元，变动成本率60%，所得税率33%。该公司按10%和5%提取法定盈余公积金和法定公益金。要求根据以上资料：⑴计算该公司2002年末的普通股股数和年末权益资本；⑵假设负债总额和普通股股数保持2002年的水平不变，计算该公司2003年的税后利润、和每股收益；⑶结合⑵，如果该公司2003年采取固定股利政策（每股股利1元），计算该公司本年度提取的盈余公积和发放的股利额。⑷如果该公司2003年采取剩余股利政策，计划下年度追加投资4000万元，继续保持2002年的资本结构不变，则该公司2003年是否可以给股东派发股利？下年度追加投资所需股权资金通过增发普通股或优先股来解决，普通股的每股价格为10元，优先股的股息率为12%，追加投资者假设负债的平均利率下降为8%，普通股的资本成本保持53.6%不变。计算追加筹资后的每股收益无差别点、追加筹资后的加权平均资本成本和两种追加筹资方式的财务杠杆系数（在每股收益无差别点时的加权平均资本成本和财务杠杆系数）。同步强化练习题参考答案及解析一、单项选择题1．【答案】C【解析】发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。公司按10%的比例发放股票股利后：股本（按面值）的增加额=1×1000000×10%=100000（元）未分配利润（按市价）的减少数=20×1000000×10%=2000000（元）资本公积（按差额）的增加数=2000000-100000=1900000（元）故累计资本公积=3000000+1900000=4900000（元）2．【答案】D【解析】一般说来，发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。但事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降。发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵销增发股票带来的消极影响。这种心理会稳住股价甚至反而略有上升。所以，发放股票股利后，每股市价既可能上升，也可能下降，还可能不变。3．【答案】B【解析】固定或持续增长的股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定水平上并在较长的时期内不变。该政策的优势在于：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。该政策的缺点在于：股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。其他几种股利政策都与公司的盈余密切相关。剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从收益当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以，在该政策下股利的支付与公司盈余是有联系的；固定股利支付率政策把股利和公司收益紧密配合，但对稳定股价不利；低正常股利加额外股利政策也是公司根据每年收益情况来调整其股利的一种政策。4．【答案】B【解析】剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。低正常股利加额外股利政策可以使公司的利润分配具有较大的灵活性；低正常股利加额外股利政策和固定或持续增长的股利政策均可稳定对股东的利润分配额；固定股利支付率政策可以使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合。5．【答案】A【解析】盈余公积和上年未分配利润可以用于支付股利。6．【答案】A【解析】固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定水平上并在较长的时期内不变。该政策的优势在于：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。该政策的缺点在于：股利的支付与盈余相脱节，当收益较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金私有制，财务状况恶化。其他几种股利政策都与公司的收益密切相关。剩余政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以，在该政策下股利的支付与公司盈余是有联系的；固定股利支付率政策把股利和公司盈余紧密配合，但对稳定股利不利；低正常股利加额外股利政策也是公司根据每年盈余情况来调整其股利的一种政策。7．【答案】C【解析】发放股票股利对资产、负债均没有影响，只是所有者权益内部的此增彼减，即股本增加，未分配利润减少，资本公积的增减变动。发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。8．【答案】B【解析】资本积累约束要求企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金。9．【答案】B【解析】固定或持续增长的股利政策有利于树立公司良好的形象，有利于稳定公司股票价格，从而增强投资者对公司的信心。10．【答案】C【解析】采用剩余股利政策首先保证目标资本结构的需要，如有剩余才发放股利。其根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。11．【答案】C【解析】采用固定股利支付率政策，当公司实现较多盈余时，支付较多股利；而当公司盈余较少时，分配的股利也较少，从而易给投资者公司不稳定的感觉。二、多项选择题1．【答案】CD【解析】股利分配政策在一定程度上决定企业对外再筹资能力；在一定程度上决定企业市场价值。但对经营能力和盈利水平没有影响。2．【答案】ABCE【解析】发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目