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证券投资基金第一章证券投资基金概述2目录第一节证券投资基金的概念与特点第二节证券投资基金市场的参与主体第三节证券投资基金的法律形式第四节证券投资基金的运作方式第五节证券投资基金的起源与发展第六节我国基金业的发展概况第七节基金业在金融体系中的地位与作用第一章证券投资基金概述证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。是一种间接投资方式主要当事人：基金投资者、基金管理人、托管人分类：组织形式不同：契约型、公司型运作方式不同：封闭式、开放式4第一节证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金的概念证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金所募集的资金在法律上具有独立性基金投资者是基金的所有者基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各个投资者所购买的基金份额多少在投资者进行分配（份额多，分配多）第一节证券投资基金的概念与特点基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。与直接投资股票与债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。称谓：美国：共同基金英国和香港：单位信托基金欧洲一些国家：集合投资基金或集合投资计划日本和中国台湾：证券投资信托基金6证券投资基金的概念与特点二、证券投资基金的特点（考试重点）（一）集合理财、专业管理（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格监管、信息透明（五）独立托管、保障安全7证券投资基金的概念与特点三、证券投资基金与其他金融工具的比较（一）基金与股票、债券的差异：1.反映经济关系不同：股票反映的是一种所有权关系，债券是债权债务关系，基金是一种信托关系2.所筹资金的投向不同。股票和债券主要投向实业领域，基金主要投向有价证券。3.投资收益与风险大小不同。股票高风险、高收益，基金属于风险相对适中、收益相对稳健.8证券投资基金的概念与特点（二）基金与银行储蓄存款的差异：1.性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投资者资金，并不承担投资损失的风险。银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证；银行对存款者负有法定的保本付息的责任。2.收益与风险特性不同：基金收益具有波动性，银行存款利率相对固定。3.信息披露程度不同.基金定期披露投资运作，银行吸储后，无需披露资金运作。第二节证券投资基金市场的参与主体基金的运作：基金市场营销、募集、投资管理、资产托管、份额登记、估值与会计核算、信息披露及其他运作活动在内的相关环节。基金的运作（基金管理人角度）包括：市场营销（基金份额募集与客户服务）投资管理（基金管理人的价值）后台管理（保障基金安全运作）一、证券投资基金的运作10第二节证券投资基金市场的参与主体二、基金的参与主体（分为：基金当事人、基金市场服务机构、监管和自律机构）（一）基金当事人：包括基金份额持有人、基金管理人、基金托管人1、基金份额持有人又名基金投资者是基金的出资人、基金资产的所有者、基金投资回报的受益人。第二节证券投资基金市场的参与主体l基金份额持有人的权益：分享基金资产收益参与分配清算后的剩余基金财产依法转让或者申请赎回其持有的基金份额按照规定要求召开基金份额持有人大会对基金份额持有人大会审议事项行使表决权查阅或者复制公开披露的基金信息资料对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼基金合同约定其他权利12证券投资基金市场的参与主体2、基金管理人：是基金产品的募集者和管理者，在基金运作中具有核心作用。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。3、基金托管人：基金托管人主要职责是基金资产保管、基金资产清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由商业银行担任。13证券投资基金市场的参与主体（二）证券投资基金市场服务机构基金管理人、基金托管人既是当事人，又是主要服务机构。除此之外还有：1、基金销售机构2、注册登记机构[包括基金管理公司、中国证券结算有限责任公司(简称中国结算公司）]3、律师事务所与会计事务所4、基金投资咨询公司与基金评级公司14证券投资基金市场的参与主体（三）证券投资基金的行政监管和自律管理1、基金监管机构2、基金自律组织：（1）证券交易所是基金的自律管理机构之一（2）基金行业自律组织：包括基金管理人、基金托管人、基金销售机构等行业组织成立的同业协会。具有加强行业自律管理、促进行业规范发展的作用。证券投资基金市场的参与主体l三、证券投资基金运作关系图基金投资者、基金管理人、基金托管人是基金的当事人基金各类中介服务机构通过专业服务参与基金市场监管机构对市场上各类参与主体实施全面监管16第三节证券投资基金的法律形式有价证券依据法律形式不同，证券投资基金可以分为契约性基金和公司型基金。一、契约型基金依据基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金合同是规定基金当事人之间权利义务关系的基本法律文件。第三节证券投资基金的法律形式二、公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金根据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，按所持有的股份承担有限责任，分享收益。设有董事会，代表投资者行使职权。与一般股份公司的区别：委托基金管理公司作为专业的财务顾问经营管理基金资产。18证券投资基金的法律形式三、契约型基金与公司型基金的区别（一）法律主体资格不同（二）投资者的地位不同（三）基金营运依据不同：契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。公司型基金法律关系明确清晰，约束机制完善；契约型基金在设立上更为简单易行。二者主要区别在于法律形式不同，无优劣之分19证券投资基金的运作方式一、封闭式基金封闭式基金是指基金份额在基金合同期内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。20证券投资基金的运作方式二、开放式基金开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。这里不包括交易型开放式指数基金和上市开放式基金等新开放式基金。21证券投资基金的运作方式三、封闭式基金与开放式基金的区别第一，期限不同。封闭式基金的存续期应在5年以上，封闭式基金期满后可以通过一定的法律程序延期。目前，我国封闭式基金的存续期大多在15年左右。第二，份额限制不同，封闭式基金的基金份额是固定的，在封闭期内未经法定程序认可不能增减；开放式基金规模不固定，投资者可以随时提出申购和赎回申请，基金份额会随之增加或减少。22证券投资基金的运作方式第三，交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或销售代理人提出申购、赎回申请第四，价格形成方式不同。封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受供求关系影响。第五，激励约束机制与投资策略不同。23第五节证券投资基金的起源与发展一、证券投资基金的起源1868年英国成立“海外及殖民地政府信托基金”----雏形1879年，英国颁布《股份有限公司法》，投资基金摆脱契约形态，成为股份有限公司的组织形式。24证券投资基金的起源与发展二、证券投资基金的发展1924年3月21日，马萨诸塞投资信托基金在美国波士顿成立，成为世界上第一个公司型开放式基金。1940年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》成为其他国家制定相关基金法律的典范。截至2007年末，美国的共同基金规模达到了12万亿美元，50%的家庭投资于基金。25证券投资基金的起源与发展三、全球基金业发展的趋势与特点（一）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（四）基金资产的资金来源发生了重大变化第六节我国基金业的发展概况20世纪80年代至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前的早期探索阶段《暂行办法》颁布之后至2004年6月1日《证券投资基金法》实施前的试点发展阶段《证券投资基金法》实施以来的快速发展阶段27第六节我国基金业的发展概况一、基金业发展的早期探索阶段1992年11月经中国人民银行总行批准成立淄博乡镇企业投资基金----境内第一家比较规范的投资基金1997年之前设立的基金称老基金。老基金存在的问题：一是缺乏基本的法律规范，普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题；二是主要投资方向是房地产、企业等产业部门的直接投资基金；三是受房地产市场的影响，老基金的资产质量普遍不高。28我国基金业的发展概况二、试点发展阶段1997年11月14日颁布《证券投资基金管理暂行办法》2007年我国基金市场新发行了2只封闭式基金我国基金业的发展概况l试点发展阶段，我国基金业在发展上体现基金在规范化运作方面得到很大的提高（发起人的资本不少于3亿元）在封闭式基金成功试点的基础上成功推出开放式基金，使我国的基金运作水平实现历史性的跨越1998年3月27日，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金---基金开元和基金金泰，拉开证券投资基金试点的序幕☆对老基金进行了全面规范清理，绝大多数老基金通过资产置换、合并等方式被改造成为新的证券投资基金1999年10月下旬，10只老基金最先经资产置换后合并改制成为4只证券投资基金☆监管部门出台了一系列鼓励基金业发展的政策措施，对基金业的发展起到了重要的促进作用☆开放式基金的发展为基金产品的创新开辟了新的天地（具有代表性的基金创新品种）31我国基金业的发展概况三、快速发展阶段2000年10月8日证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》2001年9月，第一只开放式基金---华安创新诞生，标志我国基金业进入一个全新的发展阶段2002年8月南方基金管理公司推出了我国第一只以债券投资为主的南方宝元债券基金。2003年3月招商基金管理公司推出我国第一只系列基金。l自《证券投资基金法》实施以来，我国基金业在发展上出现了一些新的变化：基金业监管的法律体系日益完善基金品种日益丰富，开放式基金取代封闭式基金成为市场发展的主流基金公司业务开始走向多元化，出现了一批规模较大的基金管理公司基金行业对外开放程度不断提高基金业市场营销和服务创新日益活跃基金投资者队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有者33我国基金业的发展概况2003年5月南方基金管理公司推出我国第一只具有保本特色的基金---南方避险保本型基金。2003年12月华安基金管理公司推出我国第一只准货币型基金---华安现金富利基金。2004年10月南方基金管理公司成立第一只上市开放式基金（LOF）南方基金配置基金2004年底，华夏基金管理公司推出首只国内交易型开放式基金(ETF)---华夏上证50ETF.2007年底，我国基金数量达345只，其中，开放式基金310只，封闭式基金35只，基金资产净值达到3.28万亿34第七节基金业在金融体系中的地位与作用一、为中小投资者拓宽了投资渠道二、优化金融结构，促进经济增长三、有利于证券市场的稳定和健康发展四、完善金融体系和社会保障体系课后练习：1、在我国香港特别行政区和英国，证券投资基金一般称为（）A、共同基金B、单位信托基金C、证券投资信托基金D、私募基金2、（）在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。A、契约型基金B、公司型基金C、开放式基金D、封闭式基金3、我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金存续期应在（）年以上。A、5B、7C、10D、154、就投资风险大小比较而言，以下正确表述是（）A、股票大于基金且大于债券B、股票小于基金且小于债券C、股票大于基金且债券也大于基金D、股票小于基金且债券也小于基金5、2001年9月我国第一只开放基金（）