第3章：财务分析

第3章财务分析第1节财务分析基础第2节财务能力分析第3节财务趋势分析第4节财务综合分析第1节财务分析基础一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的内容四、财务分析的方法五、财务分析的程序六、财务分析的基础一、财务分析的作用可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。二、财务分析的目的财务分析所依据的资料都是客观的，但不同的人所关心的问题不同，其进行财务分析的目的也不同。1.债权人财务分析的目的关注其贷款的安全性2.股权投资者财务分析的目的评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。3.管理层财务分析的目的尽早发现问题，采取改进措施。4.审计师财务分析的目的正确发表审计意见，降低审计风险。5.政府部门财务分析的目的为其制定相关政策提供决策依据。三、财务分析的内容偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析四、财务分析的方法1.比率分析法：将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。构成比率：反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与资产总额的比率。效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率等。相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如：流动比率。2.比较分析法：将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，揭示企业财务状况中所存在差异的分析方法。纵向比较分析法：又称趋势分析法，是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。横向比较分析法：将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况总存在问题的分析方法。财务分析的基础资产负债表可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。利润表可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。现金流量表便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。第2节财务能力分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。1.短期偿债能力分析2.长期偿债能力分析3.影响偿债能力的其他因素1.短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。(1)流动比率=流动资产/流动负债这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。京海公司：流动比率=1980/1000=1.98(2)速动比率速动资产是流动资产扣除存货的资产，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据等。=速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债通过速动比率来评价企业偿债能力比用流动比率要更进一步，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，表示企业的短期偿债能力越强。京海公司2008年末：=（1980-690）/1000=1.29(3)现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金比率反映企业的直接偿付能力。现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。京海公司2008年末：假设该公司的交易性金融资产均为现金等价物=（490+80）/1000=0.57(4)现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力。京海公司2008年末：1320/1000=1.322.长期偿债能力分析（1）资产负债率=负债总额/资产总额×100%反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。京海公司2008年末：2070/4500*100%=46%（2）股东权益比率与权益乘数股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。京海公司：2430/4500*100%=54%权益乘数=资产总额/股东权益总额股东权益比率的倒数，资产总额是股东权益总额的多少倍。其反映了企业财务杠杆的大小。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，财务杠杆越大。京海公司：4500/2430=1.85（3）产权比率与有形净值债务率产权比率＝负债总额/股东权益总额反映债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系，可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低说明企业长期财务状况越好，债权人的贷款的安全性越有保障，财务风险小。京海公司2008年末：2070/2430=0.85有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额－无形资产净值)更为保守的反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度京海公司2008年底：2070/(2430-32)=0.86(4)偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额反映用企业经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需的时间。该比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。京海公司2008年底：2070/1320=1.57(5)利息保障倍数和现金利息保障倍数利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用反映企业经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般企业的利息保障倍数至少要大于1，否则就难以偿付债务及利息。京海公司2008年底：（1816+325）/325=6.59现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出反映企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，更明确地表明了企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。假设京海公司财务费用都是现金利息支出，且所得税费用也都是付现所得税，则京海公司2008年的现金利息保障倍数：（1320+325+556）/325=6.773.影响偿债能力的其他因素或有负债将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。担保责任在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。租赁活动如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。可用的银行授信额度可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。二、营运能力分析营运能力反映了企业资金周状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。（1）应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额反映了应收账款在一个会计年度内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。周转率越高，说明企业回收应收账款的速度越快假设京海公司的营业收入全部都是赊销收入净额，京海公司2008年的应收账款周转率为：应收账款平均余额=（643.5+683.1）/2=663.3万元应收账款周转率=9371.4/663.3=14.13次(2)存货周转率=销售成本/存货平均余额说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强。京海公司2008年：存货平均余额=（580+690）/2=635存货周转率=4190.4/635=6.60次（3）流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额式中的销售收入即营业收入。表明了一个会计年度内企业流动资产周转的次数，反映了流动资产周转的速度。指标越高，说明企业流动资产的利用效率越高。京海公司2008年：流动资产平均余额=（1710+1980）/2=1845流动资产周转率=9371.4/1845=5.08次（4）固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。京海公司2008年:固定资产平均净值=（1800+2150）/2=1975万元固定资产周转率=9371.4/1975=4.75次（5）总资产周转率=销售收入/资产平均总额用来分析企业全部资产的使用效率。若比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力，企业应该采取措施提高销售收入，以提高总资产利用率。2008年京海公司：资产平均总额=（3800+4500）/2=4150总资产周转率=9371.4/4150=2.26次三、盈利能力分析盈利能力是企业获取利润的能力。1.资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力。在实践中根据财务分析的目的不同，利润额可以分为息税前利润、利润总额和净利润。（1）资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%息税前利润是企业支付债务利息和所得税之前的利润总额。评价企业利用全部经济资源获取报酬的能力，反映了企业利用全部资产进行经营活动的效率。（2）资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%综合的评价企业的资产盈利能力。（3）资产净利率=净利润/资产平均总额×100%净利润是企业所有者获得的剩余收益，企业的经营活动、投资活动、筹资活动以及国家税收政策的变化都会影响到净利润。净利率用于评价企业对股权投资的回报能力。这一比率越高，说明企业的盈利能力越强。京海公司2008年：1260/[(3800+4500)/2]*100%=30.36%2.股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额×100%反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的盈利能力越强。京海公司2008年：股东权益报酬率=1260/[(1976+2430)/2]*100%=57.19股东每投入100元资本，可获得57.19元的净利润股东权益报酬率可以分解为：股东权益报酬率=资产净利率*平均权益乘数3.销售毛利率与销售净利率（1）销售毛利率=销售毛利/营业收入净额×100%=(营业收入净额－营业成本)/营业收入净额×100%反映了企业的营业成本与营业收入的比例关系该比率越大，说明营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。京海公司2008年：=（9371.4-4190.4）/9371.4*100%=55.29%(2)销售净利率=净利润/营业收入净额×100%评价企业通过销售赚取利润的能力。该比率越高，说明企业通过扩大销售获取报酬的能力越强。京海公司2008年：1260/9371.4*100%=13.45%4.成本费用净利率=净利润/成本费用总额×100%成本费用主要包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和所得税费用等。该比率越高，说明企业为获取报酬而付出的代价越小，企业的盈利能力越强。京海公司2008年:=1260/(4190.40+676+1370+1050+325+556)=15.43%5.每股利润与每股现金流量(1)每股利润=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数普通股每股所获得的净利润，是股份公司税后利润分析的一个重要指标。反映企业盈利能力的大小，每股利润越高，说明公司的