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本科毕业论文（设计）题目:吉利并购沃尔沃的财务效应分析学院:经济贸易学院专业:财务管理班级:本科06班学号:101105010606学生姓名:刘艳娥指导教师:王莉娜完成日期:2014.05西安思源学院教务处制二〇一四年五月摘要在当今优胜劣汰的市场经济发展的大环境下，一个企业要想有一个平稳较快的生存与发展空间，就必须要使企业自身规模不断壮大。企业扩大规模的方式有内部发展和外部发展两种方式，其中企业并购是外部发展方式是最简单最易行的方法之一。企业并购在西方国家有着举足轻重的作用。从1984年开始，我国进行了市场经济体制的改革，企业并购成为挽救我国企业的灵丹妙药。同时，在企业并购过程中并购模式的选择对企业财务效应的影响非常大。关键词：企业并购并购模式财务效应并购问题应对措施AbstractIntoday'ssurvivalofthefittestinthemarketeconomyenvironment,anenterprisewantstohaveastableandfastspaceofdevelopment,wemustmaketheenterprisegrowing.theenterprisewillthroughinternalandexternaldevelopmentsintwoways,theexternaldevelopmentisoneofthemostsimplewayeasiest,mergerandacquisitionofenterprisesplayadecisiveroleinWesterncountries.Science1984,Chinacarriedoutthereformofmarketeconomicsystem,theenterpriseacquisitionhasbecomeaready-madepanaceatosaveourcountry.Atthesametime,intheenterprisemergerandacquisitionisverylarge,theproblemintheprocessofenterpriseproductionandamodeselectionofenterprisefinancialeffect,therefore,theviewoftheseconditionsisthecountermeasuresandsomeideasKeywords:EnterprisemergerandacquisitionAcquisitionmodeFinancialeffectMergersandacquisitionsResponsemeasure目录西安思源学院毕业论文（设计）1吉利并购沃尔沃的财务效应分析第一章绪论一、研究的背景企业并购作为市场经济条件下的企业行为，在西方国家已有百年的历史，而且也成为企业扩大市场、提高市场竞争力的主要的方式之一。从许多年开始，在20多年的时间里我国的企业在并购方面也取得了突飞猛进的进步。（一）国内背景一个企业能否顺利发展，能否快速发展取决于企业的本身。有的企业快速顺利的发展，然而有的企业却在发展的过程中遇到了瓶颈，最终导致企业不能继续经营，但为了促进经济的发展出现了企业并购的浪潮。企业的发展可以通过两种截然不同的方式即企业自身的积累和兼并重组。这两种方式受到一定条件的影响对企业也产生了不同的效果。自身积累这种方式较为保守、稳健，但这种方式容易受很多方面的制约和限制；而兼并重组却是一种比较灵活、开放的方式，在短时间内可以让企业起死回生，并且有较大的发展空间，扩大企业的规模，但也有负面影响增大了企业的风险，影响了企业的财务效应。（二）国外背景多年以来，由于全球一体化程度加深，技术进步加快，国际竞争力加剧，企业并购的浪潮涌现出来了。在当初，旧的世界经济格局被打破了，传统的贸易壁垒即将被取代，世界市场的供过于求，导致企业并购的必然结果。到了中期，在科技革命的推动下新兴产业的兴起，产业的发展与市场的扩张之间的矛盾日益激烈，这时企业扩展自身实力是必然选择。作为全球一体化的今天不仅仅为企业带西安思源学院毕业论文（设计）2来动力也给企业带来了前所未有的压力。据分析，欧洲许多并购的例子都源于欧洲经济一体化。一体化完成后，由于多种原因欧洲市场建立将为欧洲跨国并购带来了新的动力。信息技术的突破将企业的规模经济提高到一个崭新的水平，尤其是西方国家的企业并购浪潮高涨，就连西方国家的政府也放松了企业并购的政策鼓励企业并购。二、结构安排本文是通过阅读大量的关于企业并购方面的资料与书籍、参照网络等文献资料并加入对具体案例的分析分为五部分内容：（1）介绍本文的研究背景目的和意义以及研究方法，并对整个文章的研究作出合理的结构安排，使得文章思路清晰；（2）对企业并购的相关理论及分析财务效应的表现形式；（3）对企业并购模式的分析及每个模式对财务效应的正反方面的影响；（4）通过一个案例来分析论证企业并购的财务效应；（5）通过对企业并购的财务效应的分析提出合理的措施。三、研究方法本文所获得的资料来自于省图书馆及学校的图书馆、网上数据库。通过文献查阅法和案例分析法对吉利并购沃尔沃的财务效应分析的资料进行筛选和整理，最终完成论文。（1）文献查阅法：主要指搜集、鉴别、整理文献，并通过对文献的研究，形成对事实科学认识的方法。文献查阅法是一项经济且有效的信息收集方法，它通过对与工作相关的现有文献进行系统性的分析来获取工作信息。通过对文献的研究，找出企业并购对财务效应的影响。（2）案例分析法：通过依据一定的理论知识，或做出决策，或作出评价，或提出具体的解决问题的方法或意见等。结合案例分析，针对企业并购对财务效应所产生的负面影响提出解决措施。四、研究的目的及意义西安思源学院毕业论文（设计）3通过对企业并购前、并购后财务方面所发生的一系列变化，从而分析企业并购的财务效应。（一）研究目的通过对个别企业并购的典型案例进行了一系列的分析和探索，最终探索企业并购给企业带来的经济效应，同样也可以通过与我国经济发展、企业自身的具体行为对企业并购的财务效应进行细节性、实际合理的分析。最后通过分析对相关问题提出一系列比较恰当、合理可行性的建议。（二）研究意义1、理论意义（1）中国加入世界贸易组织后面对世界经济对我国经济带来的严峻的挑战，我国必须采取一些措施应对这个挑战。于是我国的企业开始学习借鉴西方发达国家的企业并购的经验，纠正并完善我国企业在并购过程中存在的不恰当的行为，在此同时我国的企业也结合自身所具备的特征及我国的经济发展水平对企业并购的影响；（2）企业并购是不是遵守了市场并购的相关原则，企业是不是把盈利放在首位作为自身发展的最终目标，经营绩效是不是得到了改善，都可以用理论知识进行具体分析并总结，完善金融制度，提高企业在我国的国际竞争力。2、实际意义我国是一个经济发展突飞猛进的大国，在这样的形势下我国的企业也需要与之相匹配的发展，这样才能促进我国经济的持续发展。吉利并购沃尔沃既可以帮助中国品牌汽车走向国际市场，也可以彰显中国汽车产业的实力，更是促进企业并购的步伐。（1）有利于加快企业并购的步伐，迎来企业并购的浪潮，使得并购进入到每一个领域，提升了并购的整体地位；（2）有利于彰显并购在企业中扮演“拉链”的重要角色，将快要濒临倒闭的企业拯救为有活力的新企业，从而证明了并购的力量是无穷大的。西安思源学院毕业论文（设计）4第二章理论综述一、企业并购的相关理论基础（一）企业并购的概念企业并购指企业之间的兼并与收购。在国际上通常称为“MergersandAcquisitions”，社会生产的必然要求就是企业的收购与兼并，是市场经济的必然结果，更是企业改革的一项重要内容。无论在哪，企业间的收购与并购都是一个令人激动的事情，巨大的资金，形成了一个大的集团，还有媒体对之大肆宣传，在这样的情景之下无论失败的并购还是成功的并购都会引起大家的重视与关注。（二）企业并购模式的分类企业并购可以分为三类，有横向并购、纵向并购和混合并购三大类。横向并购是指在同一行业同一领域的企业之间进行的并购活动；纵向并购是指企业与客户之间进行的并购活动；混合并购是指不相关业务的企业之间的并购活动。二、企业并购的财务效应分析西安思源学院毕业论文（设计）5（一）财务效应的表现形式在很多方面财务效应的表现形式是不同的，企业并购的财务效应的表现形式主要体现在：1、税收效应，首先通过企业的规模及其资产间的不同税率实现的，有时候为了鼓励某一行业的发展，政府就针对这不同行业采用不同的税率；其次，不同地区不同行业不同类型的企业在税率方面也有所不同，这些企业在进行重新组合采用新的税率，同时在运用合理避税的手段，这样一来就减少应交的税额，达到了企业少纳税的目的。税收法规中还有亏损递延这么一说，亏损递延就是说该企业在当年的经营中出现了亏损，该企业可以免交当年的所得税，而且亏损额还可以向后递延以抵消以后几年的盈余，企业根据抵消以后所剩的盈余缴纳所得税。比如说有一家企业购买了一家亏损的企业时，那么这家企业就可以少缴所得税，吉利并购沃尔沃就是由于沃尔沃的亏损，吉利趁此机会将沃尔沃并购。从而实现了税收效应。2、股价预期效应可以提高股东的资本收益，股价预期就是说因为并购或兼并而使证券市场企业股票的评价发生了改变，对股票价格也产生了一定的影响，使股票价格上升，提高了企业的价值。股价预期效应是股票投机的基础，对企业并购有着极其重要的影响，对于吉利来说，在并购了沃尔沃以后吉利的基本每股股利较并购前提高了。3、时间价值效应指投资周期的缩短而给企业并购带来的好处，其一，企业可以扩大生产规模，因为周期长的企业面临着原材料、机器设备方面的短缺，导致价格上涨，然而产品需求不旺导致价格下跌；其二，时间越长，购买力越低，购买支出越高；投资周期短的并购可以为企业未来的盈利提供基础。（二）财务效应的实现前提及方法对于实现财务效应的前提及方法可以从不同角度进行分析，如：1、提升能力，提升能力应做到要有一个有质量的管理团队，通过人员间传递信息的方式解决问题，因为团队的智慧远远高于个人。2、整合重要资源，并购方要根据自身的发展和当时的环境对其资产进行大幅度的整合，是其资源达到高效的运转。西安思源学院毕业论文（设计）63、对机构，人员等多方面的整合，根据企业并购后的实际情况及其岗位的需要合理恰当的安排人员，留住人才，稳住人才，激励人才，调动人员的积极性，防止一员兼数职，阻碍企业的发展。4、对企业文化进行整合，并购方的员工要加强与被并购方员工的沟通与交流，互相鼓励互相了解，消除员工间的焦虑情绪。加大力度培养员工的文化素质形成统一的企业文化。5、对制度进行整合，按照形成的新的企业文化的要求强化新文化在员工思想上的积淀，在各个方面建立一套全新的，有效的规章制度，促进企业的正常运行。6、增加营业收入，增加营业收入主要靠并购后的市场营销、实行的战略优势、对市场的控制与定位等手段，7、降低产品成本，企业并购的当年需要一定程度的整合阶段，并购扩大了公司的规模由此增加了产品的数量，从而使企业的产品成本上升，但到了并购的第二年成本就会下降，这时就意味这企业并购的财务效应已经发挥了作用。第三章企业并购模式的选择对财务效应的影响企业在选择并购模式时结合企业本身的发展，对于初步成立的企业来说，最否和最恰当的并购模式是横向并购模式，从而加快企业的发展同时也加强了其影响力和竞争力，对于相对成熟且有相应规模的企业来说应结合并利用其本身的资西安思源学院毕业论文（设计）7源采取纵向并购的模式，促使企业的更快发展，相应的在市场前景不好且发展缓慢是应当更换其并购模式利用混合并购模式使其健康稳步的发展。企业并购过程要遵循成本效益原则的并购模式，而在此过程中有诸多因素会导致成本的不可控性，从而会加大其风险程度，然而不管是从横向模式还是纵向模式亦或是混合模式来说都要遵循企业自身的发展和原则，否则会影响企业的财务效应，因此在并购过程中不仅要考虑其短期成本、长远成本还要考虑直接和间接等成本。在选择企业并购模式时还要考虑的有企业