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毕业设计（论文）（2011届）题目姓名专业班级指导教师（职称）完成日期年月日i利益相关者合作模式下财务管理目标研究——以沃尔玛超市为例摘要:在激烈的市场竞争条件下,企业管理当局应把其理财目标指向顾客、员工和社会等利益相关者,充分考虑他们的利益要求,企业才能在市场中立于不败之地,并得到持续发展,本文分析企业传统财务目标的发展问题及我国企业以相关利益者最大化为财务目标的重要性，构建利益相关者合作模式下企业财务管理目标，从外部利益相关者合作模式和内部利益相关者合作模式两个方面进行研究，说明利益相关者合作是企业财务管理目标的最佳选择，并以沃尔玛超市为例，通过沃尔玛超市与其利益相关者合作模式的实证研究，证明只有当企业的管理者清楚认识到，企业内外部利益相关者最真实的需求以及影响其需求的因素，并采取有利于满足内外部利益相关者需求的行动，才能使制定和选取合理恰当、积极有效的财务管理目标，从而有助于实现企业战略的成功。关键词：利益相关者合作模式；财务管理目标；沃尔玛超市iiStudyontheFinancialManagementGoalUndertheModeofStakeholderCooperation——toWal-MartforExampleAbstract:Onthefiercecompetitivemarket’sconditions,managementofitsfinancialgoalsshouldbetopointtocustomers,employeesandthecommunityandotherstakeholdersandfullyconsidertheirinterestsanddemandsofenterprises.Itcanbeinaninvinciblepositioninthemarket.Withsustainabledevelopment,thisthesisanalyzesthetraditionalfinancialobjectivesofcorporatedevelopmentandChina'senterprisestomaximizestakeholderstheimportanceoffinancialgoals,buildingstakeholdersmodeoffinancialmanagementobjectives,fromstudyingtwoaspectsbetweenthemodeofexternalstakeholdersandinternalstakeholdersmodel,soconcludesthatstakeholdersoffinancialmanagementobjectivesisthebestchoice.Forexample,theempiricalstudyonWal-Martmodeltoitsstakeholdersdemonstratesthattheinternalandexternalstakeholdersintherealdemandandthefactorsaffectingthedemandandtotakebenefitofstakeholderstomeettheneedsofinternalandexternalactiononlyiffirmsmanagersclearlyrecognize.Sowecanmakeappropriatedesignandselectingappropriate,positiveandeffectivefinancialmanagementobjectives,andthuscontributetothesuccessofcorporatestrategy.Keywords:Stakeholdercooperation;Financialmanagementobjectives;Wal-Martiii目录前言........................................................................i一、企业传统财务管理目标遭遇的瓶颈...........................................1（一）利润最大化目标遭遇的瓶颈...........................................1（二）股东财富最大化目标遭遇的瓶颈.......................................1（三）企业价值最大化目标遭遇的瓶颈.......................................2二、利益相关者合作模式下财务管理目标的合理性.................................2（一）合作并存的发展是企业的客观选择.....................................2（二）社会财富最大化是企业的追求.........................................2（三）合理安排利益相关者的关系是企业经营的需要...........................2三、利益相关者合作模式下企业财务管理目标的构建...............................2（一）外部利益相关者合作模式.............................................31．企业与政府之间相互促进发展的合作模式..............................32．企业与社区之间相互依赖的合作模式..................................33．企业与供应商之间协商协调的合作模式................................34．企业与顾客之间互惠互利的合作模式..................................35．企业与债权人之间相互监督、促进的合作模式..........................3（二）内部利益相关者合作模式.............................................31．企业与其赖以生存的股东之间的合作模式..............................32．企业与属于其核心力量的员工之间的合作模式..........................43．企业与其中坚力量的经营管理者之间的合作模式........................4四、沃尔玛超市利益相关者合作模式实证分析.....................................4（一）沃尔玛超市的财务管理目标及实现.....................................4（二）沃尔玛超市外部利益相关者合作模式...................................41．沃尔玛与政府之间互利友好的合作模式................................52．沃尔玛与社区之间互帮互利的合作模式................................53．沃尔玛与供应商之间建立了良好互通的合作模式........................54．沃尔玛与顾客之间建立了互利双赢的合作模式..........................55．沃尔玛与债权人之间的良好信贷合作模式..............................6（三）沃尔玛超市内部利益相关者合作模式...................................61．沃尔玛与股东建立了良好交流合作模式................................62．沃尔玛与职工建立了相互促进的合作模式..............................63．沃尔玛与管理层建立了互相激励的合作模式............................6（四）沃尔玛超市利益相关者合作模式实证分析结论...........................6结语........................................................................7参考文献....................................................................8致谢........................................................................91前言自20世纪60年代以后，企业理论的研究领域中逐步分化出两大理论：“股东至上理论”和“利益相关者理论”。前者认为股东拥有企业，而后者则认为真正拥有企业的是其利益相关者。这两种理论具有完全不同的公司治理含义，持不同看法的学者在20世纪80年代以后争论相当激烈。总体而言，股东至上理论占据了当今企业理论的主流地位，但是利益相关者理论在80年代中期以后取得了进步，特别是在市场经济体制得以确立和发展，知识经济时代的到来以及中国加入世贸组织后，众多市场的开放都将给企业带来划时代影响，它正改变着传统的财务管理目标、内容、方式乃至整个财务管理机制，被认为是能够帮助我们真正认识和理解现实企业的有力工具。但长期以来，在探讨公司治理问题时学术界研究的焦点是“股东至上模式”，对利益相关者理论在公司治理的实践中取得的显著成效持漠视的态度，这一现象在我国学术界表现得尤为突出。探讨企业应如何在其公司治理的架构中实现利益相关者的利益要求是当今企业理论和公司治理理论研究的重点领域之一，这一问题对于像我国这样正处在转型期的国家来说更有直接的现实意义。在此背景下，本文以沃尔玛超市的利益相关者合作模式为研究对象，对相关利益者合作模式的分析与探讨来制定合理的财务管理目标，试图探讨企业利益相关者利益要求的实现问题及其所蕴含的公司治理方面的意义。一、企业传统财务管理目标遭遇的瓶颈（一）利润最大化目标遭遇的瓶颈利润最大化目标是20世纪50年代以前西方比较流行的一个观点，该观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多才说明企业的财富增加的越多。该目标的核心是要求企业在管理中通过增收节支,最大限度地实现税后利润。但是，单纯以利润作为财务管理的目标存在很多缺陷。一方面，没有考虑企业所创造的利润与投入资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间的比较；另一方面，它没有考虑时间价值和风险价值，取得的同一利润额所用的时间不同，其价值不同，承担的风险也可能不一样。而且如果以追求企业利润最大化作为财务管理目标，还可能会忽视产品开发、生产安全、履行社会责任等工作，从而导致企业短期行为的发生。（二）股东财富最大化目标遭遇的瓶颈股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。而股东财富主要通过股票价格的高低来体现，因而股东财富最大化又转化为股票价格最高。它考虑了资金的时间价值和风险，克服了利润最大化的诸多缺陷，在一定程度上抑制了企业在追求利润上的短期行为。但是，股东财富最大化的缺陷使之不可能成为我国企业的财务管理目标，是因为影响股价变动的因素不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等理财环境，因而带有较大的波动性；经理层和股东之间在财务管理目标上往往存在分歧；股东财富最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力，不利于充分调动企业经营者和广大职工的积极性。而且为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化没有足够的兴趣。同时，股东财富最大化目标将财务管理的目标集中于某一集团的利益，所以不是我国企业的最优选择。2（三）企业价值最大化目标遭遇的瓶颈企业价值最大