关于印度禁止进口中国通信设备事件的点评

事件：4月29日午间消息，据印度媒体BusinessLine报道，印度已经禁止进口华为和中兴通讯等中国厂商生产的电信设备。报道称，印度电信部周二已经向原计划从中国制造商手中购买设备的一些运营商下达了禁令。点评：1）印度每年都有针对中国设备厂商的条款出现，但从过去几年来看，中国厂商的份额反而越做越大，主要原因是中国厂商设备性价比和工程服务等综合方面显著优于欧美厂商。过去几年，正是由于中国厂商加大印度市场的开拓，才使得印度全国的通信发展速度加快了许多。印度本地员工目前已占据华为、中兴在印度员工的90%左右，如果未来不进口中国的设备，这些员工的就业以及中兴、华为在印度已具规模的现网设备的维护问题不可回避。2）印度目前有三类运营商，国有、私有和跨国运营商，印度目前正在拍卖的3G牌照花了运营商不少费用，出台如此禁令执行程度有待检验。去年中国联通的3G网络建设如此之快，按照中国联通的说法也是幸好有了中兴和华为。印度市场没有中国厂商，网络何时能建成？运营商拍卖3G牌照的费用，何时能收回投资？3）中兴从长期看，目标是在印度盈利，但过去几年都没赚到钱。公司董事长侯为贵在今年3月底接受采访时说，往后看印度这两年内也不会有大的利润产生，但之所以要做这个市场，对中兴怎么控制成本、精打细算是一种锻炼。虽然我们认为从长期看禁令执行性值得怀疑，但退一步说，禁令如果实施或许未来一两年还将提升公司盈利能力。综上所述，我们认为市场对印度媒体的报道不必过于恐慌。无论从短期看公司最近一两年的盈利增速，还是从长期看公司价值，目前都是被市场低估。我们维持对公司的买入评级，6个月目标价61.95元。股票研究报告公司快评2010-04-29通信设备中兴通讯000063.SZ关于印度禁止进口中国通信设备事件的点评分析师:周励谦（执业证书编号：S0930209050199）[e-mail]◇事件：印度禁止进口中兴和华为生产的电信设备22010-04-29中兴通讯分析师介绍周励谦，北京理工大学，通信与信息系统专业硕士学位。2007年加入光大证券研究所，现为TMT研究团队负责人，主要从事电信服务和通信设备制造行业的研究。2009年同时获得新财富及水晶球最佳分析师第一名，2008年分别获得新财富及水晶球最佳分析师第三名、第一名。分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。行业及公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。市场基准指数为沪深300指数。特别声明在法律允许的情况下，光大证券及其附属机构可能持有报告中提到公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。因此，投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。32010-04-29中兴通讯号静安国际广场邮编：200040总机：021-22169999上海市新闸路1508号静安国际广场3楼邮编：200040总机：021-22169999传真：[phone]销售小组姓名办公电话手机电子邮件北京李大志(主管)[e-mail]郝辉[e-mail]孙威[e-mail]吴江[e-mail]黄怡[e-mail]吴朝阳[e-mail]上海杨日昕(主管)[e-mail]平坷(主管)[e-mail]王莉本[e-mail]周薇薇[e-mail]严非[e-mail]王宇[e-mail]深圳王汗青(主管)[e-mail]黎晓宇[e-mail]黄鹂华[e-mail]张晓峰[e-mail]濮维娜[e-mail]陶奕[e-mail]满国强[e-mail]免责声明本研究报告仅供光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。本公司的销售人员，交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。本报告的版权仅归本公司所有，任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版，复制，刊登，发表，篡改或者引用。