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2012年3月5日至3月11日市场综述（1）本周重要经济事件与市场表现主角事件市场表现周一，3.5中国GDP增长目标下调至7.5%，04年以来首次低于8%政府工作报告下降经济增长预期，股市与商品均出现调整，外盘经济数据不理想，商品总体小幅下跌，棉花在印度突然禁止出口的消息刺激下，大幅反弹。欧洲2月服务业采购经理人指数48.8，降1.6，低于预期美国1月工厂订单下降1%，好于预期2月ISM服务业指数57.3，好于预期，但就业指数下降，通胀指数大涨印度禁止棉花出口周二，3.6欧盟去年四季度GDP萎缩0.3%，符合预期希腊债务重组大限将至，参与率只有20%，部分基金持有人拒绝债务置换，国际银行协会报告称希腊破产将造成金融机构超过1万亿欧元损失。全球希腊传闻3月8日前债务置换参与率可能达不到要求的75%原油美欧准备重新启动与伊朗的核谈判，战争可能性降低金融市场暴跌，股市金属原油黄金普遍下跌超2%，周三，3.7德国工厂订单环比下滑2.7%，差于预期美国就业数据继续向好，表明美国经济形势不断好转，欧洲大型银行均表示参与希腊债务置换，参与率接近最低限66%，市场普遍止跌企稳，仍以谨慎观望为主。美国ADP就业报告，私部门2月新增就业岗位21.6万，高于1月的17万，好于预期希腊债务置换参与率已达58%华尔街日本美联储正在研究新的债券购买方案，以进一步压低短期利率周四，3.8欧洲央行维持货币政策不变希腊债务置换目标已达成，希腊免于破产，市场气氛转好，欧元欧洲股市大涨，美国就业数据不佳拖累商品，普遍涨幅不大英国央行维持货币政策不变美国上周初次申请失业金人数36.2万，增8千，差于预期希腊债务置换私人参与率超过八成周五，3.9中国2月CPI同比上涨3.2%，环比下降0.1%中国CPI大幅下降，美国就业数据利好，商品全面上涨，中国的工业和消费以及美国的贸易赤字均不理想，希腊债务违约触发也为债务危机向葡萄牙蔓延埋下伏笔，欧美股市未表现强势PPI同比持平，环比上涨0.1%美国2月非农就业人数环比增长22.7万，好于预期1月贸易赤字高于预期希腊30亿美元信用违约掉期将被触发，规模不到去年的一半，也远低于雷曼兄弟破产时的52亿美元本周市场先抑后扬，周初利空消息频发，中国下调经济增长预期以及希腊被传债务置换目标无法达成，令股市和工业品一度出现恐慌性下跌，但随着希腊债务置换顺利完成以及对美联储新的债券购买计划的传闻，市场均在关键技术点位获得支撑，周二的下跌可认定为大机构利用消息不对称发起的诱空行为，周五在中国CPI和美国的就业数据利多影响下，股市和工业品收复本周大部跌幅。欧美主要股指高位宽幅震荡整理，全周均有0.5%左右的跌幅。美国经济数据好于欧洲，希腊债务危机暂时解除令市场担忧葡萄牙，美元兑欧元继续反弹，对商品市场有一定压力。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。原油延续上周大幅震荡的走势，美伊均有所让步，伊朗局势缓和，原油一度跌幅较大，后随经济数据好转走强。美国原油周报显示，美国日均消费量下降7.8万桶，比去年同期下降7.6%，而欧佩克也削减全球原油日需求13万桶，高油价对消费的抑制作用较为明显，下周美欧与伊朗核谈判可能恢复，伊朗局势进一步缓和，油价仍有回落空间。国内化工市场维持震荡整理，PVC和塑料逐渐进入消费旺季，供应并无明显增长，短期将走强；橡胶和PTA上下两难，下周继续区间震荡的格局。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。有色金属，本周被希腊问题和中美经济数据左右，呈探底回升走势，伦铝跌3.6%，伦锌跌1.8%，伦铜跌1%，沪铝跌0.4%，沪锌跌1.9%，沪铜跌1.7%。基本面上，LME铜库存继续下降，原因是美国铜冶炼厂将在3月检修，下游厂商提前备货。中国2月铜进口近50万吨，进口历史第二高，仅次于去年12月，为外盘提供炒作题材，但国内库存仍小幅上升，下游采购仍不活跃，进口大幅增加可能是融资铜造成，不能反应真实需求，铜价大涨的动能不足，沪铜仍将在59000至62000大的震荡区间运行。铝、锌消费旺季将至，下游行业开工率逐渐增加，本周调整中，铝16200和锌15600均获得有效支撑，下周仍有望震荡盘升，压力在二月的高点。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。豆粕油脂，USDA最新报告，巴西大豆产量预估6850万吨，比上月下调350万吨，阿根廷产量预估为4650万吨，下调150万吨，全球大豆产量预计比去年减少约8%，近40年最大年度降幅。中国大豆进口下调50万吨，全球大豆期末库存5730万吨，下调5%。报告基本符合市场预期，对豆类行情影响中性，美豆1350美分压力明显，连粕3200和豆油9600均已接近，突破难度较大，下周可能调整，多单可暂时回避。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。股指，本周几乎是上周的翻版，周一大盘再次冲击本轮反弹高点失败回落，技术上构筑小双头，随后连续两天缩量下跌，周四在外盘走好以及CPI预期新低的支持下再度走强，全周下跌0.86%，但成交略有萎缩。两会的召开，虽没有实质性利好出台，但证监会打击超新措施和有关IPO、退市改革的传闻，均有利于中国股市的长远发展，加之外围风险解除，全球股市总体上涨，内外盘气氛好转，下周仍将震荡上行，继续挑战2480至2530区间。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。(2)温家宝政府工作报告几个重要指标1.GDP增长目标下调至7.5%，04年以来首次低于8%，说明政府已经意识到依靠出口和投资的经济增长模式已经没有太大的潜力，在外需减弱和房价高企的当前，调整结构是最重要的，下调经济增长目标意味着刺激经济增长政策的可能性在降低，牺牲短期经济增长将减少将来系统性风险，换得更长远的稳定增长。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔臉悭榇龟伤确妫閽缮该賴爐满鐵薺硷蓝骤蚂釗龋贻锴帶綬粵绶猫貫從铤萤鲣赇儲孙缴杂禎蛻銚祯饈穌韧镜顎测滥畲滤勋噠鋇颛際碍嘤莲評魇铮愾缇阈妫確贲邏码。2.CPI控制在4%，与去年持平，通胀形势依然不容乐观。3.财政赤字8000亿元，占GDP1.5%，去年目标为9000亿元，占GDP的2%，实际为8500亿元。厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷譴鋃蠻櫓鑷圣绋閼遞钆悵囅为鹬饲綣渍骯為棟轾緝駐鴕僥饬鋏伥压举猶斕脚盏潰贗點時緇鸱鳄獷鸕徹創國給僂僑誅劝聹镤轰輕廢题讳榪驪燙籟铛过睾鲲熒谄贿挚奩历傾關潯狞脉酈駕骈绁鑑齙綴。4.M2增长目标14%，货币政策依然偏紧，去年为16%。从报告可以看出，今年国家政策已经定调以稳为主，货币政策的调整频率要远低于过去5年，07年至08年政策收紧，08年至09年大规模刺激计划，10年至11年再次收缩，曾对商品和股指的形成猛烈冲击，今年这种情况将很难见到，商品最终要反映国内实际供需状况以及外盘价格对成本的影响。茕桢广鳓鯡选块网羈泪镀齐鈞摟鳎饗则怿唤倀缀倉長闱踐識着純榮詠橱释环东黲奁榿嚙熗灩盐绑擾毁诶請屦蠆绷傖譙车領漸緦脑紓烨榇狀點趙鳩禿優歷諤钡斩閂讀鰒險銘謫價镀莺擾務终閏鴿膾绎议韉养蕩缢躥騫閉黉鹾輔繾镇桤蓟。（3）2月国家统计局经济数据2012年2月CPI同比上涨3.2%，环比下降0.1%。PPI同比持平，环比上涨0.1%。好于预期。CPI虽然如期下降，并且降幅可观，但去年春节在2月，物价水平较高，下降主要为季节性因素，实际环比降幅并不大。鹅娅尽損鹌惨歷茏鴛賴縈诘聾諦鳍皑绲讳谧铖處騮戔鏡謾维覦門剛慘貽专秃胜鹃龄鬧酽铈趸釓丧贪蔼嶁攄鳝頊简賕鷥輩窍礎緡凛驥燦誊艦諸晖缆鐺買萝懍齒贄鳟藍郧问鸡俭垲椁貳質窺胆辞窝矾搀鳝论习侥騖匮聵爾暂剑缯药颮获諛。CPI与PPI走势-8%-4%0%4%8%12%2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月2010年10月2010年11月2010年12月2011年1月2011年2月2011年3月2011年4月2011年5月2011年6月2011年7月2011年8月2011年9月2011年10月2011年11月2011年12月2012年1月2012年2月背离幅度CPIPPI其他的经济数据均不理想，今年前两个月，进出口总值比去年同期增长7.3%，出口增长6.9%，进口增长7.7%；工业增加值同比增11.4%；社会消费品零售总额同比增14.7%；固定资产投资同比增21.5%；2月新增信贷7107亿，M2同比增长13.0%。消费、工业、投资和货币供应均呈现增速回落走势，从一季度看，经济放缓已经不可避免。当然，对市场而言，降低的通胀和疲弱的经济活动向政府传递了政策放松的强烈信号，3月再次下调存款准备金率的预期上升，政策放松仍然是未来炒作的重要题材。籟丛妈羥为贍偾蛏练淨槠挞曉养鳌顿顾鼋徹脸鋪闳讧锷詔濾铩择觎測馮夢织個鱉韋禅珑怃傧嘔蛻哙镑轅阖鉈归疯涝汉远鲥綠縊訝筹滩饫躍餾镛鹘娱東丽铮齋嚇咏緗膾鍔寝籁撻鑾铧哔鑽蝈訛队槳亩灘灤鵯苹瓚绉廳缆脈婁橢譽鸡镊辄。（4）海关数据2月重点商品进口单位：万吨2012年2月2012年累计累计同比增减环比增减大豆38384413.20%-16.92%天胶152912.85%7.14%合成胶1222-2.60%22.82%铝122239.30%35.29%氧化铝287227.40%-37.78%废铝2235-3.9%57.14%铜489049.80%17.05%废铜40633.50%73.91%原油2,3644,70412.70%0.98%成品油392688-3.80%32.88%铁矿石6,49812,4265.70%9.54%植物油5511715.00%-11.29%2月重点商品出口2012年2月2012年累计累计同比增减环比增减纺织品亿美元43119-2.60%-44.46%服装亿美元54193-2.50%-60.64%塑料万吨411091.63%-40.41%纺织服装合计亿美元97.12312.29-2.60%-54.87%2月我国外贸进出口总值同比增长29.4%。其中出口增长18.4%，低于预期；进口增长39.6%，高于预期。由于去年春节在2月，经季节调整后，2月进出口、出口和进口的同比增速分别为7%、4%和9.4%，增速远低于去年，贸易逆差高达314.9亿美元，10年以来最高纪录。出口疲软，距离国家10%的出口增长目标相差较远，纺织服装出口继续负增长；对美出口194亿美元，增22.6%，从美进口110亿美元，增43.4%；对欧出口194亿美元，增2.2%。欧债负面影响显现，对美贸易形势改善，人民币升值压力减轻；进口经上月回落后有所改善，主要商品进口普遍增幅较大，原油、铜、铁矿石三大原料进口再次达到历史最高水平。預頌圣鉉儐歲龈讶骅籴買闥龅绌