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财务管理学理财主讲吴旻TEL:18706050903主教材：《财务管理学》主编：荆新王化成刘俊彦中国人民大学出版社2009年9月第5版参考教材：《财务成本管理》（CPA统考教材）中国注册会计师协会编中国财政经济出版社2009年4月第1版考核标准总成绩=平时分（30%）+期末考试（70%）考试方式：闭卷笔试，考试时间为150分钟试卷题型：单选、多选、判断、问答、计算题试卷难度：易、较易、难、较难（2:3:3:2）学习这门课程要注意以下几点掌握三个基本基本原理基本方法基本技能处理好三个关系全面与重点的关系理解和记忆的关系理论与应用的关系注意三个联系注意各种财务活动之间的联系注意各种财务管理方法之间的联系注意各种教学环节的联系生活中这种现象很普遍：有些人或者家庭他们工作收入、家庭背景相近，但是经过多年后他们中有的变得很富裕了有的却变化不大，是什么原因造成的这种差距？这种差别的产生有很多原因，但归根到底在于会不会理财理财什么是财务管理？我们来分析一下下面几个现象：财务管理与我们每一个个人和家庭密切相关——个人理财、家庭理财财务管理可以通俗地理解为财富的管理。为什么要学习财务管理？理财►有的同学家里每个月给他寄1000元生活费但他却经常处于没钱用的状态中；而有的同学家里只寄500他却很少陷入缺钱的困境。这是为什么？►接着上一个问题，缺钱的同学很可能只得负债度日。那么是不是对于每一个个人或者家庭或者企业来说借债总是有害的呢？►我们知道住房按揭贷款的还款方式是每月等额偿还银行一笔钱。那么这笔等额的款项是怎么算出来的？理财►助学贷款的还款额怎么计算？——理财意识弱的人可能会将这些款项以活期存款的形式保留。活期存款利率0.36%一天提前通知存款利率0.81%协定存款利率1.17%七天提前通知存款利率1.35%货币基金收益3%三个月整存整取利率1.71%——理财意识强的人则可能利用不同的金融产品使这笔钱收益最大：理财►如果你有金额不小的一笔钱，这笔钱你随时都有可能要用，那么你应该用什么方式保存这笔钱？理财对于企业来说财务管理就更加重要——企业理财财务管理是研究资金运用效率与效果的学科企业资金流量大、形态多没有有效的财务管理企业不可能生存发展企业管理者必须了解财务管理的原理和方法一、企业的组织形式（一）个人独资企业优点（1）创立容易，保密性强，灵活性较大。（2）维持个人独资企业的固定成本较低。（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任(企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债)（2）企业的存续时间有限。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。（规模有限）（二）合伙企业含义：订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任特点（1）承担无限、连带责任。（2）所有权的转让比较困难。优缺点优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。（三）公司制企业含义：任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法存在差异，因此公司的具体形式并不完全相同。它们共同特点是均为经政府注册的盈利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续。（2）容易转让所有权。（3）有限债务责任。缺点（1）税负较重。（2）组建公司的成本高。（法律、监管）（3）保密性差。公司的类型①有限责任公司：a.股东人数2~50人b.股份额不等c.不公开发行股票d.适合于中小企业②股份有限公司：a.股东人数最少2人b.注册资本最低500万c.公开发行股票d.适合于大中型企业现代企业的法人治理结构1.现代企业制度的定义：①法人制度（独立承担民事责任）②有限责任③股份有限公司2.现代企业的法人治理结构①股东大会a.最高权力机构b.行使审议权和投票权②董事会（股东会的业务执行机关）③经理层a.执行机构b.拥有执行权以及动议权财务副总经理生产副总经理营销副总经理总经理董事会股东会•财务部经理•资本运作投资管理筹资管理现金管理信用管理股利决策会计部经理信息处理财务会计成本会计管理会计第一章总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节企业组织形式与财务经理第四节财务管理的环境理财第一节财务管理的概念财务管理的概念：组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。企业财务活动：►企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.那么企业资金是怎么运动的？理财企业的财务活动具体表现为：筹资活动投资活动经营活动分配活动这四方面构成了企业财务管理的基本内容:●企业筹资管理●企业投资管理●营运资金管理●利润及其分配管理理财理财企业财务关系:企业财务关系指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。企业财务关系主要包括：企业与所有者的关系企业与经营者的关系（本质上是所有者与经营者利益分配关系）企业与政府的关系企业与债权人的关系企业与员工的关系财务管理的概念理财企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。思考题：财务管理与会计有什么区别和联系?第二节财务管理的目标对财务管理目标认识的过程：由低级到高级，由肤浅到深刻。理财以利润最大化为目标利润最大化目标的合理性与不足（教材P5-7）你认为这是企业财务管理的最佳目标吗？为什么？理财以股东财富最大化为目标股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。与利润最大化相比，股东财富最大化目标的积极方面与其仍存在的不足（教材P7-8）理财理财以企业价值最大化为目标企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，充分考虑企业各利益相关者的需求与利益，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值最大化的观点体现了对经济效益的深层次的认识，它是现代财务管理的最优目标。企业价值：企业为所有利益相关者创造的财富总和，或为社会创造的财富总和。委托-代理问题及其解决途径理财大股东与中小股东股东与债权人委托-代理关系：股东与管理层课堂讨论：上述代理关系所产生的利益冲突如何解决？（P9）第三节企业组织形式理财了解不同类型企业的优缺点及其理财活动的特点企业的组成形式有哪些第四节财务管理的环境理财财务管理环境概述财务管理环境与财务管理活动（1）财务管理活动的主体是企业（2）财务管理活动应具有主动性、灵活性（3）企业财务管理活动具有相对稳定性宏观经济政策（1）政府财税政策（税收制度、财政预算）（2）货币政策（3）经济发展与产业政策资金市场课后预习第二章第一节时间价值第二章财务管理的价值观念第一节时间价值第三节证券估价第二节风险报酬理财第一节时间价值思考1.假设你现在有机会做这样的选择：在今年获得1000元钱或者在明年获得1000元钱，你会怎么选择？为什么？思考2.我们把思考1中的数据换一下：在今年获得1000元或者在明年获得1100元你又将怎么选择？这又是为什么？理财一.货币时间价值的概念以上问题说明：一年以后的1000元的价值低于现在的1000元；思考：货币为什么会随时间而增值？或者说货币的时间价值从何而来？理财这因时间而增加的100元我们习惯上称其为货币的时间价值。同样的1000元，只有当一年后它在数量上增加100元后，其价值才和现在的1000元接近。而一年以后的1100元的价值和现在的1000元接近。二.货币时间价值的本质货币时间价值不是来源于时间本身而是来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增值才是时间价值的本质。三.货币时间价值的计算货币的时间价值随持有时间的增加而增加，因而，可以用计算存款利息的方法来计算货币的时间价值。理财（一）单利计息FVn=PV(1+i)n=PV·FVIFi,n只对存款本金计算利息，利息不计息。计算公式为：FVn=PV(1+i·n)（二）复利计息计算利息时不仅要对本金计息，还要对本金生出的利息计息，又称利滚利。计算公式：上式中的(1+i)n我们称其为复利终值系数，记为FVIFi,n,该值可通过查表求得。（见附录一）。上述公式即为复利终值公式。理财习题2将1000元存入银行，年利率为5%，复利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少，5年后又为多少？习题1将1000元存入银行，年利率5%，单利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少，5年后又为多少？习题3将1000元存入银行，年利率为5%，半年复利一次，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少，5年后又为多少？理财思考题：已知资金的平均投资报酬率为5%。那么，考虑到资金的时间价值，5年后的100000元和现在的多少钱价值相当？求未来某笔款项的现在价值的运算是复利终值运算的逆运算：上式中的我们称其为复利现值系数。PV=FVn(1+i)n(1+i)n1记为PVIFi,n，该值可通过复利现值系数表求得（见附录二）。上述公式即为复利现值公式。=FVn·PVIFi,n理财课堂作业1.某人准备为他刚读初中一年级的小孩存一笔款以支付其读大学的学费。预计６年以后的学费是４万元，现银行存款利率为５％，那么此人现在应存入多少钱？理财四、年金终值与年金现值的计算年金是一定时期内发生的一系列金额相等的收支款项，如折旧、租金、养老金、银行按揭贷款的等额还款额、零存整取或整存零取储蓄等等。年金按款项收付发生的时点不同分为普通年金（后付年金）、先付年金、延期年金、永续年金等。理财当2中每年存款额相等时则有简便算法，这就是年金的计算。１、普通年金终值的计算已知每期期末发生的等额款项为A，利率为i，计息期数为n的普通年金终值的计算公式为：款项的收支发生在每期期末的年金称为后付年金，又称普通年金。（一）普通年金FVIFAi,nFVAnA=×理财上式中的FVIFAi,n为利率为i期数为n的年金终值系数，它不需计算可以通过查表直接得到（见教材附录三）。普通年金终值计算公式的推导如下：…012n-1n-2nAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1…其中(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n-2+(1+i)n-1为一公比为1+i的等比数列求和式，其值由i和n确定，称其为利率为i期数为n的年金终值系数，简写为FVIFAi,n。FVAn=理财例.某人小孩现刚上初中为了准备读大学的费用，他每年年末在银行存入10000元，存款利率为5%，小孩高中毕业时该笔款项总额为多少？×FVIFA5%,6习题4企业需在第5年年末归还一笔1,000,000元的欠款，为了减小还款压力企业准备从现在起每年末在银行存入一笔等额款项作为还款基金。假设银行存款利率为5%，企业每年需要存入多少钱?FVA6=10000=10000×6.802=68020（元）理财计算公式：PVAn=A×PVIFAi,n上式中的PVIFAi,n为利率为i期数为n的年金现值系数.思考：某人出国5年，请你代付房租（每年年末支付），每年租金4000元，设银行存款利率为5%，他现在应当在银行给你存入多少钱？２、普通年金现值的计算普通年金现值计算公式的推导过程见P38图2-2。理财课堂作业：设某人按揭贷款购房，房款共计200000元,首付3成计60000元，贷款7成计140000元，贷款期为20年,每年年末偿还一笔等额款项（含本息），银行贷款利率为5%，请问每年年末偿还的等额款项应为多少？理财现在我们来解决第一次课提出的银行按揭贷款等额还款额的计算问题。（二）先付年金的终值与现值2、先付年金终值的计算n期先付年金终值与其同期的后付年金终值的关系：Vn=A·FVIFAi,n·(1+i)课堂作业：利用图示法推导该公式。1、先付年金的概念先付年金指在每期期初发生的系列等额的收支款项。先付年金终值的更为简便的计算公式：Vn=A·FVIFAi,n+1-A=A·（FVIFAi,n+1-1）课堂