吉林大学考研科目--技术经济学--第三章 经济效果评价方法

第三章经济效果评价方法第一节技术经济比较原理第二节静态评价方法第三节资金时间价值第四节动态评价指标第五节动态评价方法第一节技术经济比较原理方案比较的合理基准反映现阶段社会经济效果水平的指标，即经济效果评价标准。合理基准上的差异比较原理考察对象与基准的比较考察对象与其他考察对象的比较例：甲、乙两方案，甲方案投产后每年可获利10万元，乙方案投产后每年可获利15万元，应如何决策？技术经济方案比较原则满足需要上的可比消耗费用上的可比价格上的可比时间上的可比第二节静态评价方法一、投资回收期TP从项目建成之日起，用项目各年的净收入（包括净利润和折旧）将全部投资（包括建设投资和流动资金）收回所需的期限ppT0tT0tttkCOCINB上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量Tp=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+现金流量表累计现金流量4净现金流量3现金流出2现金流入1……n45123达到设计生产能力期投产期建设期项目序号回收流动资金1.3回收固定资产余值1.2产品销售收入(及补贴)1.1所得税2.5销售税金及附加2.4经营成本2.3流动资金投资2.2固定资产投资2.1年份-103333-10-7-4-12T累计净现金流量TP与部门、行业或投资者认可的基准投资回收期Tb相比较，当TP≤Tb时，认为项目在财务上是可以考虑接受的优点：反映项目本身的资金回收能力。缺点：过分强调迅速获得财务效益，没有考虑资金回收后的情况，且未评价项目计算期内的总效益和获利能力。二、追加投资回收期法C2C2经营费用(C)I2I1建设投资(I)乙甲费用方案项目以节省的经营的费用补偿多花费的投资费用，即增加的投资要多长时间才能通过经营费用的节约收回来2112CCIIΔCΔIaTTa≤Tb投资大的方案有利；Ta≥Tb投资小的方案有利。例：某项目拟采用甲、乙两个方案，若两个方案的年产量相等，基准投资回收期8年，甲方案投资3000万元，经营费用为500万元/年，乙方案投资2000万元，经营费用为600万元/年，试问，该项目应采用哪个方案？Ta=(3000-2000)/(600-500)=10年大于8年，故应选乙方案三、投资收益率IDxTPR'IDPR'IxTPRIPR宏观角度微观角度投资利润率投资收益率P---企业年净利润D---企业年折旧额判别标准单一项目：投资收益率标准投资收益率多项目比较：大于标准收益率的前提下，越大越好I---项目总投资额Tx---企业年上交全部税金四、最小费用法标准偿还期内年费用法Z年＝C+I/Tb标准偿还期内总费用法Z总＝I+C×Tb式中：Z总---标准偿还年限内总费用Z年---标准偿还年限内年平均费用；C---年成本；I---投资额；Tb---基准投资回报期。例：某厂拟进行技术改造，现有A、B、C三个方案可供选择，设基准投资回收期为10年，试选择合适的方案。方案ABC投资200023002500年成本500430420静态评价方法局限性未考虑资金的时间价值；未考虑资产的残值；未考虑基准投资回收期之后的收益状况。第三节资金的时间价值一、资金的时间价值二、资金时间价值的度量利率计算资金等值的概念资金等值计算公式1626年荷兰人彼得∙米纽伊特从印第安人手里买下了曼哈顿岛，只花了24美元这是美国有史以来最合算的投资！！换个角度来想想！！将这24美元拿来投资，设每年有8%的投资收益率，并假设由此赚到的每一分钱都拿来再投资那么，到2006年变成多少了呢？？120,569,740,656,495美元！！随着时间的不同钱的价值发生了变化?资金的时间价值！资金的时间价值是什么？资金的时间价值(Timevalueofmoney)不同时间发生的等额资金在价值上的差别，也称货币的时间价值，是指资金随时间推移而发生的增值。对资金时间价值的理解：从投资者的角度来看从消费者的角度来看资金时间价值存在的条件第一参加生产过程的周转第二经历一定的时间24美元用于投资，参与生产过程的周转产生了8%的投资收益率在380年以后变成了一大笔钱资金的时间价值VS.通货膨胀资金的时间价值是由于资金可以运用于生产过程而产生增值使得三百多年前的24美元比今天的24美元具有更高的价值通货膨胀是指货币的供应量超过流通领域对货币的实际需求量而引起的货币贬值，物价普遍上涨的经济现象，其市场表现是商品和劳务的货币价格总水平的持续上涨——资金的增值——货币的贬值例：助学贷款贷款10万元，贷款期限20年，在现行贷款利率5.94％的条件下，采用不同的还款方式，每个月还款金额为多少？何种方式还款感觉上更为合算？一次性还款等额本息还款等额本金还款利息与利率本金：所投入的资金利息：占用资金所付代价放弃使用资金所获补偿计息周期数：年、月…本利和nnIPF利率：单位本金经过一个计息周期后所得的增值额100%PIi1单利与复利单利：仅用本金计算利息，利息本身不再产生利息niPInni1PFnn个周期后本利和：复利：用本金和前期累计利息总额进行计息n个周期后本利和：nni1PF名义利率与实际利率例：本金为1000元，年利率为12％，每年计息一次，每月计息一次，一年后本利和分别为多少？年利率为12％，每年计息一次：元11200.1211000F年利率为12％，每月计息一次：元1126.80.12/1211000F12实际利率：12.68%100%100010001126.8i名义利率与实际利率的换算关系：1r/m1im一年中计息次数名义利率实际利率连续计息：Δt→－∞1ire资金等值的概念在考虑时间因素的情况下，不同时间点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值例：1000元存入银行，年利率6％，5年后本利和为多少？1338.20.0611000F5终值折现率现值资金等值计算公式一次支付：现值终值等额序列等差序列现金流等值计算等比序列现金流等值计算终值年值现值年值一次支付n-1P150234nF一次支付终值公式：ni1PF一次支付现值公式：ni11FP一次支付终值系数(F/P,i,n)一次支付现值系数(P/F,i,n)例：助学贷款10万元，借期20年，银行贷款利率为5.94％，若一次性还清，则应还款金额为多少？等额分付－－终值年值01234n-1nFA5等额分付终值公式：i1i1AFn等额分付偿债基金公式：1i1iFAn等额分付终值系数(F/A,i,n)等额分付偿债基金系数(A/F,i,n)例：零存整取，每年年末存入1000元，年利率2.25％，则10年后一次性可取金额为？例：留学基金，5年后需要20万元出国深造，存款利率为3.60％，则每年末应存金额为？等额分付－－现值年值P40123n-1nA5等额分付现值公式：nni1i1i1AP等额分付资本回收公式：1i1i1iPAnn等额分付现值系数(P/A,i,n)等额分付资本回收系数(A/P,i,n)例：某寿命期为10年的项目投资1年建成并投产，折现率10％，预计年净收益2万元，项目初期投资应为？例：助学贷款10万元，借期20年，银行贷款利率为5.94％，按月记息，则每月应还款金额为多少？永续年金n→∞0n00n0n0i1Ai1i1i1limA,iA/P,AP0n0n00n0iP1i1i1ilimP,iP/A,PAF支付时间的差异01234n-1nA501234n-1nFA5例：助学贷款，每年年初向银行借款5000元，贷款利率为5.94％，按年记息，则8年后应一次性归还多少？等差序列现金流等值计算01234nG52G3G4G(n-1)G……等差序列终值公式：iGni1i1iGFn等差序列现值公式：n2ni1i1ini1GP等比序列现金流等值计算01234n5……1Ah1A141h1A1n1h1A等比序列现值公式：i1nAhii1h11AP1nn1hihi期数n的计算一次支付期数n的计算：已知P，F，i，求ni1lglgPlgFn例：银行现行利率为3.6％，若今年存入7万元，需存多少年能得到10万元？等额分付期数n的计算：已知A，P，i，求ni1lgiPAlglgAn例：今年年初借款100万元，每年年末还款12万元，年利率为9％，则需多少年才能还清全部借款？习题1.教材P49（2-9）现金流量图中，考虑资金的时间价值以后，总现金流入等于总现金流出，利用各种资金等值计算系数，用已知项表示未知项。（1）已知F1、F2、A，求P;（2）已知F1、F2、P，求A。10012356789F2PAF142.教材P49（2-14）某企业兴建一工业项目，第一年投资1000万元，第二年投资2000万元，第三年投资1500万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为12％。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，银行贷款分5年等额偿还，问每年应偿还银行多少元？画出企业的现金流量图。（元）75136.9410.08)(10.08)0.08(13000001i)(1i)i(1PA55nn3.某项目需购置一套价值300000元的运输设备，其全部投资预计在未来5年内等额收回，若折现率为8％，则每年应至少收回多少？4.若国库券（记帐式）的销售价格为500元，10年到期得1000元，则其利率为多少？（元）500i%)(111000i)(11FP10n7.28%i5.某项目现金流量图如下，若年利率i=12%，按季计息，试求图中所示连续5年末的等额支付的终值F（单位：万元）现金流动期长于计息周期---使两者的周期相吻合820F?500500500500041216500第四节动态评价指标净现值NPV净现值指数NPVI净年值NAV费用现值AC费用年值PC内部收益率IRR外部收益率ERR动态投资回收期TP*净现值NPV考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点的现值累加n0tt0ti1COCINPV判别准则：若，则项目应予以接受若，则项目应予以拒绝0NPV0NPV基准折现率例：某项目各年的现金流量如表所示，试用净现值指标评价其经济可行性，设基准收益率为10%。年份项目01234-101.投资支出305001002.除投资以外其他支出3004503.收入4508004.净现金流量(3-1-2)-30-500-100150350单位：万元净现值NPV是i0的函数012344004004004001000例：现金流量不变，NPV与i0的函数关系NPV(i0)=-1000+400（P/A,i0,4)iNPV(i)6004002000-200元800i0越高能被接受的方案越少，表明对评价对象要求越严格*ii*——折现率临界值Ⅰ净现值对折现率i0具有敏感性，i0变化，投资方案的净现值准则评价结果也可能随之变化Ⅱ10%20%30%40%50%净现值指标的特征经济含义：所反映的不是项目的实际利润，而是其经济利润，即考虑机会成本后的经济收益净现值对i0的敏感性：NPV＝f(i0),i0的变化可能改变项目评价的结论弱点：净现值指标难以摆脱i0的影响，而i0的确定具有主观性内部收益率IRR净现值NPV=0时的折现率NPV(i)iIRR即：0IRR1COCIIRRNPVtn0tt判别准则：设基准折现率为i0若IRR≥i