财务管理学(课件)

财务管理学主讲教师：联系方式：参考教材：《财务管理学》吴英（中国电力出版社,2009）.财务管理学2009年9月本课程主要内容第一章财务管理概论第二章财务管理的价值观念第三章筹资管理第四章投资管理第五章营运资本管理第六章利润分配管理第七章财务预算第八章财务成本控制第九章财务分析第十章企业并购、重整与清算.财务管理学2009年9月本课程教学参考书课程主讲教材：吴英,财务管理学,中国电力出版社，2009.8.主要参考教材：汤谷良,王化成,企业财务管理学.经济科学出版,2000.刘建民,财务管理学.中国电力出版社，2006.8..财务管理学2009年9月第一章财务管理概论第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第三节财务管理的环节第四节财务管理的环境.财务管理学2009年9月第一节财务管理的内容一、财务管理的产生和发展（一）财务管理的产生（二）财务管理的发展西方财务管理的发展大致经历了以下三个阶段：1．传统财务管理阶段（从19世纪末到20世纪20年代）2．综合财务管理阶段（从20世纪30年代至50年代）3．现代财务管理阶段（从20世纪60年代至今）.财务管理学2009年9月第一节财务管理的内容二、财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的价值管理工作。三、财务活动1.筹资活动2.投资活动3.资金营运活动4.利润分配活动.财务管理学2009年9月第一节财务管理的内容四、财务关系（一）企业与政府之间的财务关系（二）企业与投资者之间的财务关系（三）企业与债权人之间的财务关系（四）企业与受资者之间的财务关系（五）企业与债务人之间的财务关系（六）企业内部各单位之间的财务关系（七）企业与职工之间的财务关系.财务管理学2009年9月第一节财务管理的内容五、财务管理的内容（一）筹资管理（二）投资管理（三）营运资本管理（四）利润分配管理.财务管理学2009年9月第二节财务管理的目标一、财务管理的总体目标根据现代财务管理的理论和实践，关于企业财务管理目标始终存在着争论，最具有代表性的观点有以下几种：（一）利润最大化（二）每股收益(权益资本净利率)最大化（三）股东财富最大化（四）企业价值最大化.财务管理学2009年9月第二节财务管理的目标二、财务管理的具体目标（一）筹资管理目标（二）投资管理目标（三）营运资本管理目标（四）利润分配管理目标.财务管理学2009年9月第二节财务管理的目标三、利益冲突的协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调1.解聘2.接收3.激励（二）所有者与债权人的矛盾与协调（三）财务管理目标与社会责任1.财务管理目标与社会责任的一致性2.财务管理目标与社会责任的冲突及其协调.财务管理学2009年9月第三节财务管理的环节一、财务预测二、财务决策三、财务计划四、财务控制五、财务分析财务预测财务决策财务计划财务分析财务控制.财务管理学2009年9月第四节财务管理的环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业组织财务活动和处理财务关系产生影响的企业内外各种条件的统称。一、经济环境（一）经济周期（二）经济发展水平（三）宏观经济政策（四）通货膨胀（五）竞争二、法律环境（一）企业组织法律规范（二）税收法律规范三、金融环境（一）金融市场（二）金融机构（三）利率.财务管理学2009年9月第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值第二节风险价值第三节利率.财务管理学2009年9月第一节货币时间价值一、货币时间价值的概念货币时间价值，也称资金的时间价值，是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。从量的规定性来说，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。二、货币时间价值的计算（一）单利终值与现值1.单利终值单利终值是指现在一笔资金按单利计算的未来价值。计算公式为：F=P(1+i×n)2.单利现值单利现值是指在以后年份收到或付出资金按单利计算的现在价值。单利现值、终值的计算是互逆的，计算公式为：P=F/(1+i×n).财务管理学2009年9月第一节货币时间价值（二）复利终值与现值复利，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。1.复利终值复利终值就是按复利计算的某一特定金额的本金在若干期后的本利和。其计算公式如下：式中，称为复利终值系数，记作(F/P，i，n)。2.复利现值复利现值是指未来一定时点的特定资金按复利计算的现在价值。根据复利终值的计算公式，复利现值的计算公式如下：式中的称为复利现值系数，记作(P/F，i，n)。niPF)1(ni)1(niFP)1(ni)1(.财务管理学2009年9月（三）年金的终值和现值年金是指一定时期内定期、等额的系列收支款项，通常记作A。年金按付款方式，可分为普通年金(后付年金)、即付年金(先付年金)、递延年金和永续年金。1.普通年金（1）普通年金终值。普通年金终值是指最后一次支付年金时的本利和，也是每次支付年金后的复利终值之和。普通年金终值计算公式如下：式中，称为“年金终值系数”，记作（F/A，i，n）。（2）普通年金现值。普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金现值计算公式如下：式中，称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）。第一节货币时间价值iiAFn1)1(iin)1(1iin1)1(iiAPn)1(1.财务管理学2009年9月第一节货币时间价值2．即付年金即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初收付的年金，又称先付年金或预付年金。（1）即付年金终值。即付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。即付年金终值的计算公式为：F=A式中，通常称为即付年金终值系数，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1求得的，可记作[(F／A，i，n+1)-1]。(2)即付年金现值。即付年金现值的计算公式为：P=A[]式中，[]称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，而系数要加1,可记作[(P/A，i，n-1)+1]。]11)1([1iin]11)1([1iin1)1(1)1(iin1)1(1)1(iin.财务管理学2009年9月第一节货币时间价值3．递延年金递延年金又称延期年金，是指在整个收付款项的期间，在最初的若干期（例如m期）没有年金收付，而后面若干期（例如n期）都有年金收付。即第一次收付发生在第二期或者第二期以后的年金。（1）递延年金终值。递延年金终值的计算方法普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期无关。计算公式如下：F=A（F/A，i，n）（2）递延年金现值。递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和。其现值计算方法有以下两种。第一种方法，是把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末(m期期末)的现值，然后将已计算出的现值折现到第一期期初。其计算公式为:P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)第二种方法，是假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出递延年金现值。其计算公式为:P=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)=A×[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)].财务管理学2009年9月第一节货币时间价值4．永续年金永续年金是指无限期支付的年金。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此永续年金没有终值。永续年金现值的计算公式：P=Ai.财务管理学2009年9月第一节货币时间价值三、货币时间价值的特殊问题（一）不等额现金流量（二）年金和不等额现金流量混合（三）复利计息频数（四）分数计息期1.分数计息期的年金现值2.分数计息期的年金终值（五）折现率的计算（六）连续折现.财务管理学2009年9月第二节风险价值一、风险的概念1.风险的定义2.风险类型从公司本身来看，风险分为经营风险和财务风险。从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。3.风险价值.财务管理学2009年9月第二节风险价值二、单项资产的风险报酬1.概率分布2.离散型分布和连续型分布3.计算期望报酬率期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。期望报酬率可按下列公式计算：式中：—期望报酬率；Ki——第i种可能结果的报酬率；Pi—第i种可能结果的概率；n—可能结果的个数。__1niiiKKP.财务管理学2009年9月第二节风险价值4．标准离差标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差可按下列公式计算：式中：σ—期望报酬率的标准离差；—期望报酬率；Ki——第i种可能结果的报酬率；Pi——第i种可能结果的概率；n—可能结果的个数。5．标准离差率标准离差率是标准离差与期望报酬率的比值。标准离差率的计算公式为：式中：V——标准离差率；σ—期望报酬率的标准离差；—期望报酬率。6．风险报酬率niiiPKK12)(%100KV.财务管理学2009年9月第二节风险价值三、证券投资组合的风险报酬1．证券投资组合的风险2．证券投资组合的风险报酬证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。可用下列公式计算：式中：—证券组合的风险报酬率；—证券组合的β系数；Km—所有股票的平均报酬率，也就是由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率；RF——无风险报酬率，一般用国库券的利息率来衡量。)(FmPpRKRPRP.财务管理学2009年9月第二节风险价值四、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型定义及基本假设1.资本资产定价模型的定义2.资本资产定价模型的基本假设（二）特征线（三）贝塔系数（四）证券市场线.财务管理学2009年9月第三节利率一、利率的概念二、利率的分类（一）按利率之间的变动关系分类1.基准利率2.套算利率（二）按是否考虑通货膨胀因素分类1.实际利率2.名义利率（三）按在借贷期内是否调整分类1.固定利率2.浮动利率（四）按利率变动与市场的关系分类1.市场利率2.法定利率.财务管理学2009年9月第三节利率三、影响利率的因素在金融市场上，利率受多种因素的影响而不断地变动。一般情况下，主要有以下几种影响利率的因素：1.资金的供求关系2.经济周期3.通货膨胀4.国家的财政和货币政策除上述影响利率的主要因素外，还有其他因素也会影响利率水平，如国际市场利率水平及其变动趋势、外汇汇率的变动等。.财务管理学2009年9月第三节利率四、利率的构成要素资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬率三部分构成。其中，风险报酬率又分为违约风险报酬率、流动风险报酬率和期限风险报酬率三种：1．纯利率2．通货膨胀补偿3．违约风险报酬率4．流动风险报酬率5．期限风险报酬率.财务管理学2009年9月第三章筹资管理第一节筹资管理概述第二节资本成本第三节杠杆原理第四节资本结构.财务管理学2009年9月第一节筹资管理概述一、企业筹资（一）企业筹资的含义与动机（二）筹资的分类（三）筹资渠道与筹资方式（四）筹资原则（五）企业资金需要量预测1．定性预测2．比率预测法：销售额比率法3．资金习性预测法（1）高低点法（2）回归直线法.财务管理学2009年9月第一节筹资管理概述二、权益资金的筹集（一）吸收直接投资（二）发行普通股（三）发行优先股（四）发行认股权证三、负债资金的筹集（一）向银行借款（二）发行公司债券（三）融资租赁（四）利用商业信用（五）杠杆收购筹资.财务管理学2009年9月第二节资本成本一、资本成本的概念与作用二、个别资本成本（一）债券成本债券成本＝×100%（二）银行借款成本银行借款成本＝×100%－债券筹资费率）（债券筹资额－所得税税率）（年利息11－银行借款筹资费率）（银行借款筹资总额－所得税税率）（年利息11.财务管理学2009年9月第二节资本成本（三）优先股成本优先股成本＝×10