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1第十章第五章证券经纪与交易基本概念1、证券交易2、证券交易市场3、证券交易所市场4、柜台市场5、集中性市场6、现货交易7、远期交易8、期货交易9、回购交易10、证券经纪商11、证券自营商12、证券做市商13、证券经纪业务14、证券自营业务15、证券做市商业务思考练习一、不定项选择题1、证券经纪业务可分为AC。A柜台代理买卖B现货交易C证券交易所代理买卖D远期交易2、受理投资者委托，代理证券买卖的程序包括ABCD。A开设账户阶段B委托买卖阶段C竞价成交阶段D证券结算阶段3、证券交易结算资金账户主要分为BD两种。A证券账户B保证金账户C结算账户D现金账户4、我国证券交易所内证券交易一般采用CD竞价方式。A阶段竞价方式B分期竞价方式C集合竞价方式D连续竞价方式5、我国证券经纪业务的新动向包括ABD。A开拓网上交易业务B提供理财顾问服务C提供私人银行服务D推行规范的经纪人制度6、证券交易的风险主要有ABC。A体制风险B信用风险C市场风险D流动性风险7、下列可以参与经纪业务的机构或单位有ABCD。A券商B证券交易所C资金清算中心D证券投资咨询公司8、已发行证券的流通市场也称为B。2A证券发行市场B证券交易市场C初级市场D一级市场9、做市商制度的风险包括ABD。A存货价格风险B流动性风险C制度风险D信息不对称风险二、判断题1、证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。（√）2、证券交易市场也称证券二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。（√）3、证券交易所市场，又称“场内交易市场”，是指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。（√）4、在证券交易市场，投资银行主要以三种角色来进行证券经纪与交易业务，即证券经纪商、证券自营商和证券做市商。（√）5、在证券经纪业务中，投资银行赚取买卖差价，收取一定比例的佣金作为业务收入。（×）6、证券经纪业务是指投资银行通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务。（√）三、简答题1、简述证券交易的原则证券交易的原则是反映证券交易宗旨的一般法则，应该贯穿于证券交易的全过程。为了保障证券交易功能的发挥，以利于证券交易的正常运行，证券交易必须遵循“公开、公平、公正”三个原则。（1）公开原则公开原则又称为信息公开原则，指证券交易是一种面向社会的、公开的交易活动，其核心要求是实现市场信息的公开化。根据这一原则的要求，证券交易参与各方应依法及时、真实、准确、完整地向社会发布有关信息。从国际上来看，1934年美国《证券交易法》确定公开原则后，它就一直为许多国家的证券交易活动所借鉴。在我国，强调公开原则有许多具体的内容。例如，上市的股份公司财务报表、经营状况等资料必须依法及时向社会公开，股份公司的一些重大事项也必须及时向社会公布等等。按照这个原则，投资者对于所购买的证券，能够有更充分、真实、准确、完整的了解。（2）公平原则公平原则是指参与交易的各方应当获得平等的机会。它要求证券交易活动中的所有参与3者都有平等的法律地位，各自的合法权益都能得到公平保护。在证券交易活动中，有各种各样的交易主体，这些交易主体的资金数量、交易能力等可能各不相同，但不能因此而给予不公平的待遇或者使其受到某些方面的歧视。（3）公正原则公正原则是指应当公正地对待证券交易的参与各方，以及公正地处理证券交易事务。在实践中，公正原则也体现在很多方面。例如，公正地办理证券交易中的各项手续，公正地处理证券交易中的违法违规行为等等。证券交易的特征主要表现为证券的流动性、收益性和风险性。同时，这些特征又互相联系在一起。证券需要有流动机制，因为只有通过流动，证券才具有较强的变现能力。而证券之所以能够流动，就是因为它可能为持有者带来一定收益。同时，经济发展过程中存在许多不确定因素，所以证券在流动中也存在因其价格的变化给持有者带来损失的风险。2、简述证券交易市场的作用证券交易市场的作用在于：一是为各种类型的证券提供便利而充分的交易条件；二是为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争，以发现合理的交易价格；三是实施公开、公正和及时的信息披露；四是提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。证券交易市场主要分为证券交易所市场和其他交易市场两大类。3、简述证券经纪业务的特征从我国证券经纪业务的实际内容来看，柜台代理买卖比较少。因此，证券经纪业务目前主要是指投资银行按照客户的委托，代理其在证券交易所买卖证券的有关业务。通常情况下，证券经纪业务一般有如下特征：（1）业务对象的广泛性所有在证券交易所上市的股票、债券和证券投资基金都是证券经纪业务的对象，因此，证券经纪业务交易的对象具有广泛性。同时，由于证券经纪业务的具体对象是是特定价格的证券，而证券价格受宏观经济运行状况、上市公司经营业绩、市场供求情况、社会政治变化、投资者心理因素、主管部门的政策及调控措施等多种因素影响，经常涨跌变化。同一种证券在不同时点上会有不同的价格，因此，证券经纪业务的对象还具有价格变动性特点。（2）业务性质的中介性证券经纪业务是一种代理活动，证券经纪商不以自己的资金进行证券买卖，也不承担在交易中证券价格涨跌的风险，而是充当证券买方和卖方的代理人，发挥着沟通买卖双方和按一定的要求和规则迅速、准确地执行指令并代办手续，同时尽量使买卖双方按自己意愿成4交的媒介作用，因此有中介性的特点。（3）客户指令的权威性在证券经纪业务中，客户是委托人，证券经纪商是受托人。证券经纪商必须严格按照委托人的要求办理委托事务，这是证券经纪商对委托人的首要义务。委托人的指令具有权威性，证券经纪商必须严格地按照委托人指定的证券、数量、价格和有效时间买卖证券，不能自作主张，擅自改变委托人的意愿。即便情况发生了变化，为了维护委托人的权益不得不变更委托指令，也必须事先征得委托人的同意。如果证券经纪商无故违反委托人的指示，在处理委托事务时使委托人遭受损失，证券经纪商应承担赔偿责任。（4）客户资料的保密性在证券经纪业务中，委托人的资料关系到其投资决策的实施和投资盈利的实现，关系到委托人的切身利益，证券经纪商有义务为客户保密，但法律另有约定的除外。保密的资料包括：客户开户的基本情况，如股东账户和资金账户的账号和密码；客户委托的有关事项，如买卖哪种证券、买卖证券的数量和价格等；客户股东账户中的库存证券种类和数量、资金账户中的资金余额等。如因证券经纪商泄露客户资料而造成客户损失，证券经纪商应承担赔偿责任。4、做市商制度的利弊分析做市商制度的优点（1）成交及时客户可按做市商报价立即进行交易，而不用等待交易对手的买卖指令。特别是做市商制度在处理大额买卖指令方面上的及时性，更是竞价制度所不可比的。（2）价格稳定性做市商具有缓和价格波动的功能。这是因为：做市商报价受交易所规则约束；能及时处理大额指令，减缓它对证券价格变化的影响；在买卖出现不均衡时，做市商插手其间，可平抑价格波动。（3）矫正买卖指令不均衡现象在发生买卖不均衡的时候，做市商可以及时采取措施，通过承接买单或卖单来缓和买卖指令的不均衡，并抑制相应的价格波动。（4）抑制证券价格操纵做市商对某种证券持仓做市，使得证券价格操纵者会有所顾忌。证券价格操纵者既不愿意“抬轿”，又担心做市商抛压，抑制证券价格。这对我国证券市场来说尤其具有重要意5义。做市商制度的缺点（1）缺乏透明度在报价驱动制度下，买卖盘信息集中于做市商手中，交易信息发布到整个市场的时间相对滞后。为抵消大额交易对价格的可能影响，做市商可能会要求推迟发布或豁免发布大额交易信息。（2）增加客户负担做市商聘用专门操作人员，投入大量资金，承担做市义务，具有较大风险。因此，做市商会对其提供的服务和所承担的风险要求补偿，如提高交易费用及税收宽减等。这将会增大运行成本，也会增加客户的负担。（3）可能增加监管成本采取做市商制度，要制定详细的监管制度与做市商运作规则，并动用资源监管做市商活动。这些成本费用最终也会由客户来承担。（4）可能滥用特权做市商的经纪角色与做市商功能可能存在冲突，另外做市商之间也可能会合谋串通。这都需要进行强有力的监管。四、论述题1、试论述证券交易方式证券交易的方式就是证券交易的方法和形式。证券交易方式可以从不同的角度来认识。根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，证券交易的方式有现货交易、远期交易和期货交易。在短期资金市场，结合现货交易和远期交易的特点，存在着债券的回购交易。如果投资者买卖证券时允许向经纪商融资融券，则发生信用交易。（1）现货交易现货交易是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。所以，现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。（2）远期交易和期货交易远期交易是双方约定在未来某一时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。而期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约6定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。期货交易与远期交易类似之处在于都是现在定约成交，将来交割。但远期交易是非标准化的，在场外市场进行；期货交易则是标准化的，有规定格式的合约，一般在场内市场进行。另外，现货交易和远期交易以通过交易获取标的物为目的；而期货交易在多数情况下不进行实物交收，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结。（3）回购交易回购交易更多地具有短期融资的属性。从运作方式看，它结合了现货交易和远期交易的特点，通常在债券交易中运用。债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。在债券回购交易中，当债券持有者有短期的资金需求时，就可以将持有的债券作质押或卖出而融进资金；反过来，资金供应者则因在相应的期间内让渡资金使用权而得到一定的利息回报。（4）信用交易信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易。因此，信用交易的主要特征在于经纪商向投资者提供了信用，即投资者买卖证券的资金或证券有一部分是借自经纪商。2、试论述投资银行在证券交易中的作用在证券交易市场，投资银行主要以三种角色来进行证券经纪与交易业务，即证券经纪商、证券自营商和证券做市商。（1）证券经纪商证券经纪商就是接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的投资银行。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系，它必须遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能地以最有利的价格使委托指令得以执行，但它并不承担交易中的价格风险。证券交易方式的特殊性、交易规则的严密性和操作程序的复杂性，决定了广大证券投资者很难直接进入交易市场（尤其是证券交易所）进行证券交易活动，因此，需要通过具备一定条件的证券经纪商来进行交易。证券经纪商主要有如下两个作用：一是充当证券买卖的媒介。证券经纪商充当证券买方和卖方的经纪人，发挥着沟通买卖双方并按一定要求迅速、准确地执行指令和代办手续的媒介作用，从而提高了证券市场的流动性和效率；二是提供咨询服务。证券经纪商一旦和客户建立了买卖双方委托关系，就有责任向客户提供及时、准确的信息和咨询服务。这些咨询服务包括上市公司的详细资料、公司和行业的研究报告、经济前7景的预测分析和展望研究、有关股票市场的近期变动态势的商情报告、有关资产组合的评价和推荐等。我国目前具有法人资格的证券经纪商是指在证券交易所中代理买卖证券，从事经纪业务的证券公司。我国《证券法》规定：“国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司，并由国务院证券监督管理机构按照其分类颁布营业许可证。”综合类证券公司可以从事证券经纪、自营、承销和经批准的其他业务。经纪类证券公司只能从事经纪业务。（2）证券自营商证券自营商是指以盈利为目的，运用自有资本进行证券买卖的投资银行。证券自营商可以分为三大类：从事投资业务的投机商，它们从证券价格的变化中来谋取利润；从事套利业务的套利商，主要从相关价值错位中套取利润；从事风险套利活动的风险套利商，主要从股票市