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07:50第八章工程项目财务评价【教学基本要求】第一节财务评价概述第二节工程项目投资估算第三节工程项目财务评价的若干问题第四节新设项目法人项目财务评价案例第五节既有项目法人项目财务评价教学基本要求（1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；（2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；（3）掌握建设投资和流动资金的估算方法；（4）熟悉工程项目经济分析中的计算期；（5）熟悉负债比例与财务杠杆；（6）掌握运营期利息的计算；（7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；（8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；（9）掌握新设项目法人项目财务评价；（10）了解既有法人项目的财务评价方法。重点：（1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系；（2）建设投资和流动资金估算的方法；（3）负债比例与财务杠杆；（4）建设期利息和运营期利息的计算；（5）新设项目法人项目财务评价。难点：（1）建设期利息和运营期利息的计算；（2）新设项目法人项目财务评价；（3）既有法人项目的财务评价方法。一、项目概况某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准收益率为12%（融资前税前），基准投资回收期为8.3年（融资前税前）。二、基础数据（1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。（3）建设投资估算。建设投资估算见表8-9。其中外汇按1美元兑换7.51人民币计算。（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95万元。流动资金借款为2350.63万元。流动资金估算见表8-10。二、基础数据（5）资金来源。项目资本金为7121.43万元（表8-11），其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为7.5625%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为7.47%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率7.29%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。外汇和人民币部分贷款数额为已知，项目总投资使用计划与资金筹措表见表8-11。二、基础数据（6）工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年2万元估算，全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。本数据用于总成本估算表表8-13。（7）年营业收入和年营业税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年营业收入和年营业税金及附加见表8-12。二、基础数据（8）产品成本估算。总成本费用估算见表8-13。①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19458.88万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74万元。固定资产折旧费估算见表8-14。②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，采用平均年限法，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，采用平均年限法，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表8-15。二、基础数据（8）产品成本估算。③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37万元（见表8-13）。④借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36万元（见表8-13），长期借款利息计算见表8-21。生产经营期间应计利息计入财务费用（见表8-13）。⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。（见表8-13）（9）利润和利润分配。利润和利润分配表见表8-19利润总额正常年为3294.43万元。所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。建设投资估算表（表8-9）流动资金估算表（表8-10）营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（表8-12）总成本费用估算表（表8-13）（三表联算）固定资产折旧费估算表（表8-14）无形资产及递延资产摊销费估算表（表8-15）建设投资估算表单位：万元表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用1.1主要生产项目其中：外汇1.2辅助生产车间1.3公用工程1.4环境保护工程1.5总图运输1.6厂区服务性工程1.7生活福利工程1.8厂外工程2工程建设其他费用其中：土地费用3预备费用4建设投资合计比例（%）建设投资估算表单位：万元表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用②总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.2510048.953892.9515501.15811.1主要生产项目463.507849.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.80496.801.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40124建设投资合计1559.2510048.953892.953642.3019143.451078.94100比例（%）8532019100建设投资估算表单位：万元表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用②总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.2510048.953892.9515501.15811.1主要生产项目463.507849.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.80496.801.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40124建设投资合计1559.2510048.953892.953642.3019143.451078.94100比例（%）8532019100工程建设其他费用=无形资产（368.90，已知）+其他资产（400，递延资产，已知）+土地使用费（600，已知）建设投资估算表单位：万元表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.2510048.953892.9515501.15811.1主要生产项目463.507849.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.80496.801.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40124建设投资合计1559.2510048.953892.953642.3019143.451078.94100比例（%）8532019100建设投资合计=工程费用+工程建设其他费用+预备费用=1368.90+2273.40=1559.25+10048.95+3892.95=3642.30建设投资估算表单位：万元表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.2510048.953892.9515501.15811.1主要生产项目463.507849.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.80496.801.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40124建设投资合计1559.2510048.953892.953642.3019143.451078.94100比例（%）85320191001工程费用15501.152工程建设其他费用1368.90其中：土地费用600.003预备费用2273.404建设投资合计19143.45比例（%）100建设投资合计（总值）=工程费用+工程建设其他费用+预备费用=15501.15+1368.90+2273.40=19143.45建设投资估算表单位：万元表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.2510048.953892.9515501.15811.1主要生产项目463.507849.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.80496.801.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40124建设投资合计1559.2510048.953892.953642.3019143.451078.94100比例（%）8532019100固定资产折旧费估算表单位：万元表8-14序号年份项目合计投产期达到设计生产能力期3456781固定资产合计1.1原值1.2当期折旧费净值固定资产折旧费估算表单位：万元表8-14序