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财务管理郭漫你不理财，财不理你。同样的4元钱，你选择买一杯珍珠奶茶,还是买头奖800万的彩票？别人欠你1000元，你希望他立即归还还是10年后归还？课程简介财务管理包括投资决策、筹资决策和营运资本决策等内容,是关于资产配置、融资和资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险价值、财务分析、现金流量等。课程强调原理与决策的关系，积极引导学生思考企业财务怎样为企业价值的提高服务。课程主要章节内容公司财务管理的基础知识资金的时间价值筹资管理项目投资决策资本结构决策股利政策财务分析学习要求：使用专门的作业本进行课程预习、记录听课笔记、记录问题三项工作；建议广泛运用互联网、图书馆等查阅相关资料，寻找问题，并且带着问题听课；考核方法：1）考试成绩：70%2）平时成绩：30%第一章财务管理基础知识第一节财务管理概述第二节财务管理的环节与组织形式第三节货币时间价值第四节财务管理的环境第一节公司财务管理概述一、财务管理的概念如果你想开办一家公司，你首先面临的问题是:1、长期投资的项目是什么？厂房、机器、设备及科研设施如何？2、长期资金如何取得，是寻找投资者还是借债？3、如何组织日常财务活动，如收款或付款等；财务管理就是为了解决上述问题。财务管理：对企业的资金进行规划和控制的一项管理活动。财务副总经理生产副总经理营销副总经理总经理董事会股东会财务部经理投资管理筹资管理现金管理信用管理股利决策会计部经理信息处理财务会计成本会计管理会计财务管理与财务会计的区别区别：财务管理侧重分析与决策财务会计侧重计量与报告联系：会计信息是财务管理的基础二、企业的财务活动筹资活动借债筹资股权筹资借债与股权对企业的不同影响？成本小，风险大成本大，风险小投资活动项目的可行性评价选A项目还是B项目？净现值最大化营运资金流动资产—流动负债现金、存货、应收账款等流动资产的管理股利分配活动高股利政策还是低股利政策？公司资产负债表模型流动资产固定资产1.有形固定资产2.无形固定资产所有者权益（股东权益）长期负债流动负债净营运资金三、企业财务关系：企业与税务机关：纳税与征税企业与投资者：支付投资报酬与投入资金企业与受资者：投入资金与支付投资报酬企业与债权人：支付借款利息与借入资金企业与债务人：收回本金和利息与接受商业信用企业与职工：支付报酬与提供劳务企业是一个契约关系的集合企业股东债权人经理职工供应商客户政府社会希望企业成功又有不同的利益股东与债权人之间的代理问题含义：股东与债权人之间的利益矛盾强调借入资金的收益性强调贷款的安全性具体表现？高风险投资发行新债额外发放股利五、财务管理的目标以下是四家企业的有关数据,请对企业的财务状况发表你的意见：哪一间赚的钱多？企业销售额成本总额净利润A1000780220B29002670230C20001750250D41003840260如果你是决策者，请计算利润率后选择投资方案并说明理由。投资额可获利润利润率A1000400%B500400%C300200%（一）利润最大化缺陷：没有考虑资金的时间价值没有考虑利润取得和承担风险大小的关系容易产生短期行为容易被操纵没有考虑股利政策的影响没有考虑利润与投入资本额的关系（二）股东财富最大化含义：公司股东未来现金流量的现值最大，一般用股价表示缺陷：未来现金流量及贴现率的估计较难。（三）企业价值最大化企业价值=权益价值+债务价值由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。优缺点与股东财富最大化基本等同。第二节财务管理的环境法律环境金融环境经济环境1、企业组织法律2、税收法律3、财会法律一、法律环境如新的《公司法》和《合伙企业法》种类：流转税法、所得税法、其他税法目的：开展税收筹划以尽可能减少税负种类：《企业会计准则》《小企业会计准则》等目的：尽可能提供符合企业要求的信息。二、金融市场与金融机构概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融资产：债券股票票据等。金融市场概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融资产：债券股票票据等。资金盈余者资金短缺者金融媒介金融市场的基本结构资金交易的三种方式公司有价证券媒介体有价证券金融媒介体货币货币货币公司公司有价证券投资者货币货币证券商公司有价证券公司有价证券金融媒介体商业银行（专业银行）：中农工建交等信用合作社保险公司养老基金、退休基金投资公司三、经济环境1、经济发展状况2、通货膨胀3、利率、汇率的波动4、政府的经济政策第二章财务分析一、财务分析的基础环节——解读三大财务报表二、财务分析的核心环节——比率分析三、财务分析的深层环节——杜邦分析法四、财务分析的关键环节——关注报表的真实性企业财务会计管理会计财务管理外部信息使用者内部经营者CPA审计债权人投资人CPA政府机关经营者职工财务分析是理财的基础投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？债权人：是否贷款？企业管理当局：如何筹资？如何投资？如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？其他有关部门：工商、税务供应商审计师、咨询机构等一、财务分析的基础环节——解读报表资产负债表1、结构。2、解读重点。损益表1、结构。2、解读重点。现金流量表1、结构。2、解读重点。1、资产负债表反映企业在某一特定日期财务状况的报表理论依据：“资产=负债+所有者权益”时点报表,静态报表报表内项目排列原则：流动性或期限资产负债表结构资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债长期负债长期资产负债合计所有者权益合计资产合计负债及所有者权益合计单位××年×月×日货币××资产负债表与企业的基本活动资产投资活动结果（经营活动占用的资源）负债及所有者权益筹资活动的结果现金投资剩余（满足经营意外支付）短期借款银行信用筹资应收帐款应收帐款投资（促进销售）应付帐款商业信用筹资存货存货投资（保证销售或生产连续性）长期负债长期负债筹资长期投资对外长期投资（控制子公司）股本权益筹资固定资产对内长期投资（经营的基本条件）留存利润内部筹资资产负债表解读重点流动性净营运资金=流动资产—流动负债、资产-负债=股东权益（资本结构）市场价值与账面价值资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债长期负债长期资产负债合计所有者权益合计资产合计负债及所有者权益合计市场价值与账面价值（克林公司）账面价值市场价值负债及股东权益长期债务500500股权权益6001100合计110016002、损益表（利润表）反映公司在一定期间的经营成果理论依据：“收入-费用=损益”。动态报表、期间报表一、业务收入二、营业利润三、营业外收入、支出等四、利润总额五、所得税费用六、净利润息前税前利润（EBIT)=净利润+所得税+利息费用单位：×××年×月货币：××损益表的作用经营能力---销售收入-----净利润经营成长----销售增长率-------利润增长率盈利能力----销售利润率--------成本费用率-------资产收益率-------每股收益(EPS)偿债能力----利息收入倍数经营结构-----收入结构-----产销结构----成本结构-------利润结构----利润分配结构损益表的解读关注利润的构成：不仅关注净利润，更应关注主营业务利润；利润总额=主营业务利润+其他业务利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出企业会计准则与净利润；非现金项目：会计利润与现金流量；时间和成本3、现金流量表反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。理论依据：现金净流量=现金流入—现金流出动态报表，期间性报表一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、现金及现金等价物净增加额（2）现金流量表的阅读的重点经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营现金流共同进行。二、财务分析的核心环节——标准化财务报表百分比（同比）财务报表是指用百分比代替所有价值形态数值的规范化财务报表，资产负债表中用资产的百分比来表示；损益表中用销售收入的百分比来表示。基期比财务报表（趋势分析）是指在选择一基准年份的基础上，计算目标年份的各项与基准年份的同一指标的比值，并填入表中相应位置的一种财务报表。基期比较资产负债表与基期比较损益表。发展公司百分比资产负债表1991年、1992年12月31日（单位：%）1991199219911992流动资产现金2.52.7应收帐款4.95.2存货11.711.8合计19.019.7固定资产厂房设备净值81.080.3流动负债应付帐款9.29.6应付票据6.85.5合计16.115.1长期负债15.712.7所有者权益普通股（每股1元）14.815.3留存收益53.356.9合计68.272.2资产总额100.0100.0负债及权益总额100.0100.0二、财务分析的核心环节——财务比率分析特点：1）目的性；2）相对值；3）数据主要来自会计报表。分类：1）反映短期偿付能力的财务比率；2）反映长期偿付能力的财务比率；3）反映资产管理水平的财务比率；4）反映盈利能力的财务比率；5）反映市场价值的财务比率。比较基准纵向比较（时间趋势分析）横向比较（同行业分析，如中国证监会行业分类代码）：同行业的竞争对手、同行业的平均值、中位数综合分析比率分析(一)短期偿债能力分析1、流动比率流动比率＝流动资产÷流动负债一般认为合理的最低流动比率要大于1，但在实务中，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。流动比率分析年度20012002200320042005万科1.992.512.132.411.83金地集团2.482.001.641.982.03行业平均1.971.951.971.761.700.001.002.003.0020012002200320042005万科金地集团行业平均从流动比率来看，万科的短期偿付能力略高于可比公司＆行业平均水平。速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债通常认为正常的速动比率为1，但因为行业不同，速动比率没有统一的标准，要与行业平均水平进行比较，同时要与公司的历史进行比较。2、速动比率速动比率分析年度20012002200320042005万科0.450.570.320.730.46金地集团1.620.750.330.720.37行业平均0.990.850.660.710.590.000.501.001.502.0020012002200320042005万科金地集团行业平均但是，从速动比率来看，万科的短期偿付能力低于可比公司＆行业平均水平，但越来越接近。3、现金比率现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债合计分析分析要点：①比率越高，偿债能力越强。②比率过高，并非好现象。③比速动比率更科学。④一般认为结果为0.5-1比较合适。⑤应将上述三项指标结合起来进行分析。影响短期偿债能力的因素还有：(1)、或有事项；(2)、担保责任；(3)、租赁活动；(4)、可动银行贷款额。(5)、打算立即变现的长期资产.(6)、信誉.（二）长期偿债能力分析1、资产负债率、长期负债率资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100％长期负债率=长期负债/(长期负债+所有者权益)资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。此比率越高，说明偿还债务的能力越差。比率高，是高风险、高报酬的财务结构；比率低，是低风险、低报酬的财务结构。资产负债率分析案