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转口贸易探讨1转口贸易的起因存在贸易壁垒或制裁，无法直接采购不同经营主体采购成本不一样2目前转口贸易激增的原因境内外市场的资金价差引发了套利的需求转口贸易作为成本最低的贸易方式契合了这种需求3目前以转口贸易为载体套利的3种模式以获取境内外市场资金差价为目的以获取商品的批零差价为目的综合上述2种情况，同时又规避了汇率风险4实现资金差价模式的关键采购端：开出远期信用证销售端：即期收款5人民币远期信用证两种操作模式NRA福费廷信用证转通知6NRA福费廷操作流程境内委托人委托我行向境外卖方A开立人民币远期证境外卖方在我行开立NRA账户并向我行交单我行叙做福费廷并向境外银行转卖境内委托人将采购到的货物卖给境外买方B关键点：1、A的钱要及时到B2、B要及时付钱给境内委托人NRA福费廷企业获利模式我行与海外银行谈妥福费廷转卖价格3.0％我行按3.8％向B公司（NRA）发放福费廷融资企业可以用于银票贴现（5.0％），获利1.2％8NRA福费廷的风险点企业：销售款回笼风险银行：销售款运用风险9NRA福费廷的风险控制针对销售款回笼风险1、加强对NRA账户资金流转的监控2、要求销售合同中把我行作为收款行3、企业与境外采购商之间用D/A结算针对销售款运用风险1、要求企业存入保证金，或采取其它低风险手段2、关注企业的经营和风险偏好，在正常范围内则风险不大3、如果流出了正常经营范围，立即采取措施控制风险10信用证转通知操作流程我行向海外分行开立可转变货币的人民币远期证海外分行向境外卖方A开出外币信用证境外卖方A通过其账户行向我行交单我行通过海外分行承兑后境外卖方A在其账户行融资境内委托人将采购到的货物卖给境外买方B关键点：1、A的钱要及时到B2、B要及时付钱给境内委托人信用证转通知企业获利模式一、是基于对人民币汇率较明确的判断二、基于获取的资金价格最优的考虑企业境外融资成本1.5％，在境内运用可以有5.0％的收益，只要汇率风险成本不超过3.5％，企业就可盈利。12信用证转通知的风险点企业：1、销售款回笼风险2、汇率风险银行：1、销售款运用风险13信用证转通知的风险控制针对销售款回款风险，要求销售合同中把我行作为收款行，企业与境外采购商之间用D/A结算针对汇率风险：适时进行购汇锁定（预期未来一年内人民币贬值不超过2％）针对销售款运用风险：同NRA福费廷14批零差价模式的流程15境内某铜企瑞士某企业采购合同销售合同LME点价+50LME点价+90长单（部分为长单）境外中小规模企业批零差价模式的风险点企业风险：盲目采购风险银行风险：销售款运用风险16批零差价模式的风险控制企业一般都是找到下家后才进行采购，所以盲目采购风险可以忽略，如果采购与销售确实不能完全匹配，可以叙做商品套期保值，还可在销售方向尽量采用信用证结算销售款运用风险控制手段同前17综合模式的流程（金桥）18A采购合同（长单）销售合同公式定价+1.2％90天远期证公式定价-0.8％SPEC（阿联酋）道达尔比利时石油公司壳牌三井三星丸红陶氏23％销往境外77％销往金濠90天信用证大多为长单中石化香港、大宇、SKTT结算综合模式的流程（金桥）19B转口交易向境内销售90天以内赊销大多为长单CSKNETWORKSDHONGKONGLITIANE12％销往境外A88％销往境内77％为90天L/C，其余为90天以内L/C金桥数据分析外管申报数据显示A1-8月24日转口贸易收入1.68亿美元，支出1.59亿美元，利润率5.7％，扣除销售方向帐期比支付方向帐期稍短的因素，与企业提供的2％的毛利比较接近20综合模式的获利模式（A）批零差价：A和B从大公司采购，销售给小公司（2％）资金差价：B在南洋和浦发银行有销售款40％左右的低价福费廷融资，可赚取利差；另外B在向境内客户进行远期证销售时按境内融资利率对商品进行加价，高于实际资金成本，也可赚取利差A直接转口出境或通过B转入境内均用与采购同种外币结算，无汇率风险21综合模式的风险点（A）企业：1、与B的交易无信用证作保障，有回款风险银行：1、B融资款项流向A，如果比A信用证到期日提前到帐，则A存在资金运用风险22综合模式的风险控制（A）针对企业回款风险，要求B在我行开立NRA账户，我行通过监控NRA账户资金流动和A的到帐情况来监控回款针对销售款运用风险，要求A和B将下游客户开立的信用证放在我行议付，通过台帐确保来证项下应收余额不小于信用证下应付余额的80％23授信建议资金差价模式：少量支持批零差价模式：适度支持综合模式（金桥）：适度支持242525