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©2007ThomsonSouth-Western第三十四章货币和财政政策对总需求的影响货币和财政政策对总需求的影响•除了货币和财政政策之外，还有许多因素影响总需求。•特别是，家庭和企业的合意支出决定了物品与劳务的总需求。货币和财政政策对总需求的影响•当合意支出改变时，总需求就移动了，引起产量和就业的短期波动。•货币和财政政策有时用于抵消这些移动，稳定经济。货币政策如何影响总需求•总需求曲线由于三个原因而向右下方倾斜：–财富效应–理论效应–汇率效应•对美国经济来说，总需求曲线向右下方倾斜的最重要原因是利率效应。流动偏好理论•凯恩斯提出了流动偏好理论来解释决定经济中利率的因素。•根据流动偏好理论，利率的调整使货币供给与货币需求平衡。•流动偏好利率试图保持通货膨涨率不变来解释名义变量和实际变量。流动偏好理论•货币供给•货币供给通过以下几个方面由联邦储备控制：•公开市场业务•改变准备金•改变贴现率•由于货币供给量由美联储的政策所固定，所以它并不取决于利率。•用一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。流动偏好理论•货币需求•货币需求由许多因素决定。•根据流动偏好理论，最重要的一个因素是利率。•人们选择持有货币而不持有其他可以提供较高收益率的资产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。•持有货币的机会成本是获利资产的利率。•利率提高增加了持有货币的机会成本。流动偏好理论•货币市场的均衡•根据流动偏好理论：•利率的调整使货币供给量与货币需求量平衡。•存在一种利率，即所谓的均衡利率，在这种利率时，货币供给量正好与货币需求量平衡。流动偏好理论•货币市场的均衡•对经济作出如下假设：•物价水平固定在某个水平上。•对于任何一个既定的物价水平，利率的调整使货币的供求平衡。•产量水平对物品与劳务的总需求作出反应。图1货币市场的均衡产量利率0货币需求美联储固定的货币量货币供给r2M2dMdr1均衡利率总需求曲线向右下方倾斜•物价水平是货币需求量的一个决定因素。•较高的物价水平增加了利率为既定时的货币需求量。•较高的货币需求量引起了较高的利率。•较高的利率引起了物品和劳务的需求量下降。总需求曲线向右下方倾斜•这种分析的最好结论是物价水平和劳务需求量之间存在负相关关系。图2货币市场与总需求曲线的斜率产量美联储固定的货币量0利率物价水平P2时的货币需求MD2物价水平P1时的货币需求MD货币供给(a)货币市场(b)总需求曲线3....这引起均衡利率的上升…2....货币需求增加…产量0物价水平总需求P2Y2YP4....这又减少了物品与劳务的需求量。1.物价水平上升…rr2货币供给的变动•当美联储改变货币政策的时候，它会使总需求曲线移动。•货币供给的增加使货币供给曲线向右移动。•货币需求曲线如果不变，利率就会下降。•利率下降增加对物品与劳务的需求量。图3货币注入MS2货币供给MS总需求ADYYP在物价水平时的货币需求PAD2产量0利率rr2(a)货币市场(b)总需求曲线产量0物价水平3....这增加了既定物价水平时的物品与劳务需求量。2....均衡利率因此下降…1.当美联储增加货币供给时…货币供给的变动•当美联储增加了货币供给时，它降低了利率，增加了物价水平为既定时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。•当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，减少了物价水平为既定时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向左移动。利率目标在美联储政策中的作用•既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。•既可以根据利率目标的变动，也可以根据货币供给的变动来说明货币政策的变动。•联邦基金利率目标会影响货币市场的均衡，这又会影响总需求。财政政策如何影响总需求•财政政策指政府对政府购买或税收总水平的选择。•财政政策影响长期中的储蓄、投资和增长。•在短期中，财政政策主要影响总需求。政府购买的变动•当决策者改变货币供给或税收水平时，它就通过影响企业或家庭的支出决策间接影响总需求。•当政府改变其物品与劳务的购买时，它就直接使总需求曲线移动。政府购买的变动•政府购买的变动有两种宏观经济效应：•乘数效应•挤出效应乘数效应•政府购买对总需求有乘数效应。•政府支出的每1美元可以增加的物品与劳务的总需求大于1美元。•乘数效应指的是当扩张性财政政策增加收入因而增加消费支出时，引起的总需求的额外移动。图4乘数效应产量物价水平0总需求AD1200亿美元AD2AD31.政府购买增加200亿美元最初使总需求增加200亿美元…2....但乘数效应可以扩大总需求的移动。支出乘数的公式•支出乘数的公式为：•乘数=1/(1–MPC)•在这个公式中，一个重要的数字是边际消费倾向(MPC)。•家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。支出乘数的公式•如果边际消费倾向MPC=¾，乘数就是:乘数=1/(1–3/4)=4•在这个例子中，政府支出200亿美元将引起800亿美元的物品与劳务需求。•一个较大的MPC意味着较大的乘数。•乘数效应的逻辑并不限于政府购买的变动。.挤出效应•财政政策对经济的影响可能不如乘数效应所说的那么大。•政府购买增加引起利率上升。•较高的利率减少了投资支出。挤出效应•当财政扩张使利率上升时所引起的总需求减少被称为挤出效应。•挤出效应倾向于减少财政政策对总需求的影响。图5挤出效应产量美联储固定的货币量0利率r货币需求MD货币供给(a)货币市场3....这使均衡利率上升…2....支出增加提高了货币需求…MD2产量0物价水平总需求,AD1(b)总需求的移动4....又部分抵消了总需求最初的增加。AD2AD31.当政府购买增加提高了总需求时…r2200亿美元挤出效应•当政府增加200亿美元的购买时，物品与劳务总需求的增加可以大于或小于200亿美元，这取决于乘数效应与挤出效应作用的强弱。税收变动•当政府减少个人所得税时，它就增加了家庭可以拿回家的工资。•家庭将把一部分额外的收入储蓄起来。•家庭也会把一部分用于消费品。•家庭支出增加会使总需求曲线向右移动。ChangesinTaxes•税收变动引起的总需求移动的幅度也要受乘数和挤出效应的影响。•除了乘数效应与挤出效应外，还有一个重要因素决定税收变动所引起的总需求移动的幅度：家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。运用政策来稳定经济•自从1946年的“就业法案”颁行以来，经济稳定一直是美国政策公开的目标。这个法案宣称：–“促进成分就业和生产……是联邦政府一贯的政策和责任”。反对积极稳定政策的案例•就业法案有两种含义：•政府应该避免成为经济波动的原因。•政府应该对私人经济中的变动作出反应以便稳定总需求。反对积极稳定政策的案例•一些经济学家怀疑货币政策与财政政策稳定经济的可行性。•货币政策和财政政策对经济的影响有相当长的时滞。•他们认为，对短期的经济波动不应加以干预，应放任经济自行调节。自动稳定器•自动稳定器是在经济进入衰退时决策者不用采取任何有意的行动就可以刺激总需求的财政政策变动。•自动稳定器包括税收体制和某种形式的政府支出。总结•凯恩斯提出了流动偏好理论来解释利率的决定因素。•根据这种理论，利率的调整使货币的供求平衡。总结•物价水平上升增加了货币需求，提高了使货币市场均衡的利率。•较高的利率减少了投资，从而减少了物品与劳务的需求量。•向右下方倾斜的总需求曲线表明了物价水平与需求量之间这种负相关的关系。总结•决策者可以用货币政策影响总需求。•货币供给的增加最终会引起总需求曲线向右移动。•货币供给的减少最终会引起总需求曲线向左移动。总结•决策者还可以用财政政策影响总需求。•政府购买的增加或减税使总需求曲线向右移动。•政府购买的减税或增税使总需求曲线向左移动。总结•当政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动可能大于或小于财政变动。•乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的影响。•挤出效应倾向于减少财政政策对总需求的影响。总结•由于货币政策和财政政策可以影响总需求，所以，政府有时候用这些政策来努力地稳定经济。•经济学家对政府应该如何积极地进行这种努力的看法并不一致。–支持者认为，如果政府不做出反应，结果就是产量与就业不合意而又不必要的波动。–批评者认为，稳定积极的努力往往以不稳定告终。