第二章 资金时间价值和投资风险的价值

第二章资金时间价值和投资风险的价值资金时间价值的实质：①要正确理解资金时间价值的产生原因。货币作为资本投入生产经营过程进行流通②要正确认识资金时间价值的真正来源。工人创造的剩余价值G-W-G’③要合理解决资金时间价值的计量原则。时间价值的计量原则确定资金时间价值应以社会平均的资金利润率为基础。考虑到投资风险和通货膨胀的客观存在，资金利润率除包含时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀贴水，在计算时间价值时，后两部分应予扣除。资金时间价值相对数（时间价值率）是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。资金时间价值绝对数（时间价值额）是资金在生产经营中带来的增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。运用资金时间价值的必要性：①资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。资金时间价值问题，实际上是资金使用的经济效益问题。②资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。资金时间价值揭示了不同时点上所收付资金的换算关系，这是正确进行财务决策的必要前提。一次性收付款项的相关计算单利单利终值的计算公式：单利现值的计算公式：FVn=PV0´(1+i´n)PV0=FVn´11+i´n复利复利终值的计算公式：复利现值的计算公式：FVn=PV0´(1+i)nPV0=FVn´1(1+i)n年金的含义：是指一定期间内每期相等金额的收付款项。年金的种类：①每期期末收款、付款的年金，称为后付年金，即普通年金。②每期期初收款、付款的年金，称为先付年金，或称即付年金。③距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金。④无期限连续收款、付款的年金，称为永续年金。后付年金的相关计算后付年金终值的计算后付年金现值的计算FVAn=A(1+i)t-1t=1nåPVA0=A1(1+i)tt=1nå先付年金的相关计算先付年金终值的计算先付年金现值的计算Vn=A´FVIFAi,n´(1+i)Vn=A´PVIFAi,n´(1+i)递延年金和永续年金的计算递延年金现值的计算永续年金现值的计算V0=A´PVIFAi,n´PVIFi,mV0=A´1i不等额系列收付款项现值的计算全部不等额系列付款现值的计算年金与不等额系列付款混合情况下的现值计算方法：分段计算其年金现值同复利现值，然后加总。PV0=Ut´1(1+i)tt=1nå计息期短于一年的相关计算计息期短于一年时，期利率和计息期数的换算公式如下：r＝i/mt＝n×m其中，r为期利率，i为年利率；m为每年的计息期数；n为年数，t为换算后的计息期数。投资决策的类型：①确定性投资决策。②风险性投资决策。③不确定性投资决策。投资风险收益的计算步骤：①计算预期收益。②计算预期标准离差。③计算预期标准离差率。④计算应得风险收益率。⑤计算预测投资收益率，权衡投资方案是否可取。①计算预期收益②计算预期标准离差③计算预期标准离差率用于比较预期收益不同的投资项目的风险程度标准离差率＝标准离差÷期望值×100%④计算应得风险收益率收益标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度，但它还不是收益率，必须把它变成收益率才能比较。应得风险收益率＝风险价值系数×标准离差率⑤计算预测投资收益率预测风险收益率＝预测投资收益率－无风险收益率如果预测风险收益率应得风险收益率，则该方案可取；反之，则不可取。多方案选择总原则：投资收益率越高越好，风险程度越低越好。具体原则：①预期收益率相同，选标准离差率较低的；②标准离差率相同，选预期收益率较高的；③选预期收益率较高，同时标准离差率较低④如果预期收益率较高，同时标准离差率也较高，则要看投资者的风险偏好，风险爱好者会选预期收益率较高的，风险厌恶者会选预期收益率较低的。