建设项目经济评价与无约束条件单方案选择

东北财经大学工程经济学第8建设项目经济评价与无约束条件单方案选择8.1建设项目经济评价概述8.2建设项目经济评价指标与方法东北财经大学工程经济学8.1建设项目经济评价概述1.建设项目经济评价的概念与内容(1)建设项目经济评价的概念(2)建设项目经济评价的主要内容1）进行盈利能力分析2）进行偿还能力分析3）进行不确定性分析，包括敏感性分析和盈亏分析2.建设项目经济评价方法的分类(1)确定性与不确定性评价(2)静态评价方法和动态评价方法东北财经大学工程经济学8.1建设项目经济评价概述3.建设项目经济评价的指标体系(1)是否考虑资金的时间价值分类静态评价指标：投资利税率；投资利润率；静态投资回收期；资本金利润率；资产负债率；流动比率；速动比率；借款偿还期；利息备付率；偿债备付率动态评价指标：财务内部收益率；动态投资回收期；财务净现值；财务净现值率；财务净年值；经济内部收益率；经济净现值(2)财务评价指标体系和国民经济评价指标体系东北财经大学工程经济学8.1建设项目经济评价概述3.建设项目经济评价的指标体系(3)按建设项目经济评价指标的性质分类时间指标：投资回收期；借款偿还期；价值性指标：财务净现值率；财务净年值；经济净现值比率性指标：财务内部收益率；财务净现值率；投资收益率；利息备付率；偿债备付率；经济内部收益率；4.建设项目经济评价所解决的问题(1)筛选问题(2)排序问题东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法1.无约束条件单方案选择(1)资金来源不受限制(2)投资后果完全确定(3)投资项目不可分割(4)投资项目是独立的2建设项目经济评价指标(1)投资收益率：总投资收益率，自有资金收益率，总投资利润率，自有资金利润率100%ARI=?东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(2)投资回收期1）静态投资回收期PT=(累计净现金流量出现正值的年份数-1)+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量2）动态投资回收期3）投资回收期指标的优点与不足0()0tPttCICO=-=å0()(1)0tPttctCICOi¢-=-+=å东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(3)借款偿还期根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的项目收益来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。反映项目借款偿还能力的重要指标。1）计算公式1()tPdPOrttIRDRR=¢=++-å东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(4)利息备付率项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税前利润与当期应付利息费用的比值1）计算公式利息备付率=税息前利润/当期应付利息费用2）评价准则东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(5)偿债备付率项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值1）计算公式偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息金额2）评价准则东北财经大学工程经济学年份1234税息前利润1031759548109458120636当期应付利息74208649325497743799税前利润-63891-53845448176837所得税(33%)00020474税后利润-63891-53845448156363折旧费102314102314102314102314摊销费42543425434254342543偿还本金142369152143162595173774还本付息总额216577217075217572217573利息备付率13.9%91.71%199.10%275.43%还本付息资金来源155174204405254315245019偿债备付率0.720.941.171.13东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(6)净现值指标用一个预定的基准收益率(或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。1）计算公式2）评价准则3）优点与不足4）基准收益率概念和确定的影响因素0NPV(CI-CO)1nttcti东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(6)净现值指标4）基准收益率确定的影响因素①资金成本和机会成本。②投资风险。③通货膨胀。④基准收益率的确定123123(1)(1)(1)1ciiiiiii1i2i3i东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(7)净年值是指以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。1）计算公式2）评价准则NAV0，项目可以接受NAV0，项目不可接受NAVNPV(/,,)cAPin东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(8)内部收益率其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累积等于零时的折现率。也就是说，在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于现金流出的现值和。1）计算公式2）评价准则，项目可以接受，项目不可接受0NPV(IRR)()(1)0ntttCICOIRR112112()NPVIRRiiiNPVNPVcIRRicIRRi东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(8)内部收益率3）优点与不足4）IRR与NPV的比较东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2建设项目经济评价指标(9)净现值率是指项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。1）计算公式2）评价准则0NPVR(/,,)kptctpNPVIIPFitI东北财经大学工程经济学8.2建设项目经济评价指标与方法2无约束条件单方案评价的方法对于无约束条件单方案而言，不论采用静态经济效果指标，还是采用动态经济效果评价指标，其评价结论基本是一致的。例题8-11P166