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主要内容第一章金融市场概论第一节金融市场的构成第二节金融市场的分类第三节金融市场功能第四节金融市场的形成与发展第一节金融市场要素构成一、金融市场的概念上海证券交易所是以金融资产（FinancialAssets）为交易对象而形成的资金供应者和资金需求者进行资金融通的场所。金融资产----指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。金融资产基础性金融资产：债券性资产和权益性资产衍生性金融资产：远期、期货、期权和互换等金融市场货币市场资本市场金融衍生品市场外汇市场期货市场黄金市场股票市场、证券投资基金市场债券市场金融市场的特点（1）市场商品的特殊性（2）交易价格的一致性（3）市场交易活动的集中性（4）交易主体角色的可变性第一节金融市场构成二、金融市场要素构成（一）金融市场主体主要指金融市场的交易者，也就是资金的需求者和供给者。1、个人与家庭2、企业3、政府4、金融机构5、中央银行商业银行：资金的需求者、供给者和中介服务者；保险公司：资金供应者；基金投资公司：金融中介机构证券公司：期货经纪公司：金融机构：从事各类金融活动的组织，包括商业银行、保险公司、投资基金机构、证券公司、期货经纪公司等金融市场主体行为有限理性从众---羊群效应搏傻---买涨不买跌囚徒困境---并非最优策略（二）金融市场客体主要指金融市场的交易对象或交易标的物，它泛指在金融市场上进行资金融通的各类凭证和契约，也就是金融产品。金融资产=金融工具？金融资产与金融工具的关系非常紧密，但不完全等同。金融工具的特点：第一：标准化的契约凭证；第二：具有很高的流动性。金融工具是金融资产的某一特定表现形式。有些金融资产不是金融工具。金融工具：一般讲，可以分为基础性工具和衍生金融工具。基础性金融工具包括债务性工具和权益性工具，如票据、债券和股票，衍生性金融工具包括远期、期货、期权等，如各类权证。（三）金融市场媒体指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的机构和个人。经纪人：即“中间人”，是作为中介撮合两个相关的市场主体成交并收取佣金的商人或商号。包括：货币经纪人证券经纪人证券承销人外汇经纪人交易中介服务中介通过市场为买卖双方成交撮合，并从中收取佣金本身并不是金融机构，但却是金融市场不可或缺的证券交易所、银行、证券公司、结算公司等会计师事务所、证券评级机构经纪人：即“中间人”，是作为中介撮合两个相关的市场主体成交并收取佣金的商人或商号。包括：货币经纪人证券经纪人证券承销人外汇经纪人证券公司（投资银行）证券经纪证券承销自营业务公司购并基金业务金融创新风险投资投资银行是指主营业务为资本市场业务的非银行金融机构，是主要的金融市场中介机构。表1：中外投资银行前十名资本金规模序号中国投资银行资本金/亿人民币投资银行资本金/亿美元1银河证券45美林（美）703.222国泰君安37.27摩根斯坦利（美）379.223国通证券22雷曼兄弟（美）327.544中信证券21波士顿第一（美）289.195国信证券20所罗门美邦（美）262.166广发证券16高盛（美）188.607大鹏证券15贝尔/斯特恩（美）188.608申银万国13.2佩恩集团（美）72.789西南证券11.28帝杰（美）66.1010湘财证券10.02野村（日）49.09图一：美国投资银行收入结构变化35.416.41310.832.0240.30510152025303540451980年1990年2000年传统业务收入新型业务收入图二：中国投资银行收入结构变化01020304050607080901999年2000年2001年传统业务收入新型业务收入摩根斯坦利公司成立于1933年，是一家全球性的金融服务公司，在证券、资金管理、信用服务市场处于领先地位。业务范围发行与交易业务：债券、股票融资服务、经纪服务、固定收益业务、外汇交易、期货等。投资银行业务：咨询服务、证券承销、合并与收购、不动产、法人融资、公共融资等；投资管理业务：主要在医疗和信息领域。投资分析研究等投资银行的专业方向美林证券主要从事证券的全球发行与承销以及组织项目融资、产权交易、担任反并购顾问。所罗门兄弟公司主要从事商业票据发行和政府债券交易，其经纪业务主要为机构投资者服务。摩根斯坦利主要做股票承销。高盛主要做债券包销和并购重组。投资银行业务之一：---证券经纪1、证券经纪：通过在证券交易所的席位为客户执行交易赚得佣金收入。是投资银行最传统的业务。经纪类券商注册资金：不低于5000万投资银行业务之二：证券承销2、证券承销：指投资银行利用其专业知识、良好的信誉和销售渠道，帮助企业、机构、政府发行证券，募集资金，并收取一定比例承销费用的行为。综合类券商注册资金：不低于5亿元2004年中国企业海外IPO业务二十大外资投行排行榜排名主承销售承销总额排名主承销售承销总额1高盛3968.4111国泰君安464.072摩根斯坦利3432.4712招商408.043中金2467.4913J.P.摩根364.364汇丰1953.7014中信资本286.225瑞士信贷第一波士顿1862.2515瑞士投资银行256.616德意志银行1838.4316大华203.627中银国际1837.7417星辰银行155.728美林远东1724.7018东英亚洲129.429花旗1489.7619软库金汇122.8710百富勤1108.1520嘉诚111.77中海油两次海外IPO的经验教训1999年，中海油雄心勃勃进军海外资本市场。由于价值观的不同，中海油第一次在纽约证券交易所IPO，招股说明书强调其政府授予的海上石油开采专营权，结果遭到投资者的抛弃。中海油吸取教训，第二次IPO时聘请知名投资银行高盛公司作为主承销商。招股说明书中不再显示专营权，而是强调其世界领先的海上石油开采技术。结果大获全胜，顺利在纽约交易所和香港交易所同时发行股票。为中国联通等公司海外上市积累了宝贵的经验。纽约股票交易所投资银行业务之三：--证券自营3、证券自营：指为本公司买卖证券、赚取差价并承担相应的风险的行为。作用起到“做市商”的作用，有利于活跃证券市场。容易发生内幕交易、操纵市场的行为，以牟取暴利。投资银行业务之四：---公司购并4、公司兼并与收购：是其核心业务之一。被视为“财力与智力的高级结合”投资银行可以以多种方式参与企业的并购活动帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶意的收购制定反收购计划帮助安排资金融通和过桥贷款等并购中往往还包括“垃圾债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动投资银行业务之五--基金业务5、基金业务：投资银行可以作为基金发起人、基金管理人、基金承销人提供基金业务。广发证券旗下的几只基金基金名称净值累计净值日增长率广发聚富基金1.73862.04860.00广发稳健增长1.72711.94710.00广发聚丰基金1.76581.87080.00广发策略优选1.06451.06450.00广发小盘成长1.81832.01830.00时间:2006-09-2914:00投资银行业务之六：---金融创新6、金融创新：在资本市场金融创新的过程中，投资银行担当了主要的角色。许多衍生金融工具都由投资银行提供。如目前活跃在股票市场中的股票权证，股指期货等。投资银行业务之七：---风险投资7、风险投资：指投资银行设立风险基金战略投资于许多成长性较好的创业型企业。如高盛公司曾经作为风险投资人介入中国的网络业，获得高额回报。证券交易所证券交易所是金融市场发展到一定阶段的产物，是集中交易制度下证券市场的组织者和最前沿的监管者。特点：一定的场所、一定的时间、按一定规则、集中买卖已发行证券而形成的市场。功能：（一）提供证券交易场所集中交易保证买卖的连续性，使买卖顺利进行。（二）形成价格和公告价格公开市场，采用双边竞价方式，时间优先、价格优先。（三）促进投资与筹资交易所的规模越大，交易效率越高，吸引更多的投资者。（四）引导投资合理流动价格机制的作用引导资金的合理流动证券交易所的组织形式（一）会员制证券交易所由会员自愿出资共同组成，不以盈利为目的的法人团体。会员主要由券商组成，只有会员才有资格参与交易。会员制证券交易所对交易结果不负任何责任。世界大多数国家证券交易所都采用会员制，中国也不例外。上海与深圳证券交易所都实行会员制。（二)公司制证券交易所以盈利为目的，提供交易所和服务人员，以便利证券商的交易和交割的证券交易所。对交易负有责任，因此设立赔偿基金。如：瑞士的日内瓦证券交易所实行公司制。（三）交易所发展趋势：其一：公司化趋势和购并重组其二：交易所的席位由有形席位向无形席位过渡。公司化趋势：为应对激烈的市场竞争，世界各地交易所纷纷公司化。1993年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市；2002年12月6日芝加哥事业交易所上市；附注：公司化。合并重组趋势：2003年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所合并成为一家名为新泛欧交易所。2000年5月3日，伦敦交易所和法兰克福交易所组建国际交易所。第一，电子信息、通讯和数字处理技术的突飞猛进，使股票交易从场地交易市场转向电子交易市场，交易越来越自动化和非中介化，为重组提供了客观基础条件。第二，应对激烈的市场竞争。为什么各大主要证券交易所热衷于合并与重组呢？有形席位无形化交易席位原指交易所交易大厅中的座位，座位应有电话等通讯设备，经纪人可以通过它传递交易与成交信息。证券商参与证券交易，必须预先购买席位，席位购买后只能转让，不能撤销。拥有交易席位，就拥有了在交易大厅内进行证券交易的资格。美国最大的纽约证券交易所现有的席位超过1300个。随着科学技术的不断发展，通讯手段日益现代化，交易方式由手工竞价模式发展为电脑自动撮合，交易席位的形式也发生了很大变化，己逐渐演变为与交易所撮合主机联网的电脑报盘终端。有形席位，指设在交易所交易大厅内与撮合主机联网的电脑报盘终端。证券商通过有形席位进行证券交易，采用的是人工报盘方式，即由证券营业部里的柜台工作人员通过热线电话将投资者的委托口述给证券交易所交易大厅内的出市代表，出市代表用席位上的电脑报盘终端再将委托输入撮合主机，通过单向卫星接收实时行情和成交回报数据。无形席位，指证券商利用现代通讯网络技术，将证券营业部里的电脑终端与交易所撮合主机直接联网，直接将交易委托传送到交易所撮合主机，并通过通讯网络接收实时行情和成交回报数据。无形席位采用的主要通讯方式是技术水平较高、传输速率较快、安全可靠性较好的双向卫星。美国证券交易所1、纽约证券交易所（NYSE）2、全美证券交易协会自动报价系统（NASDAQ）美国纽约证券交易所新东方教育科技集团2006年9月7日在纽约证券交易所挂牌上市,计划发行750万股美国存托凭证,交易代码为“EDU”，其中每股美国存托凭证相当于4股普通股。NASDAQ美国时间2005年8月5日，百度在美国纳斯达克成功上市。开盘疯涨超过300％，瞬间最高价格曾达151美元，最终收于122.54美元。百度CEO李彦宏敲响纳斯达克收市钟声：纳斯达克（NASDAQ）是全美证券交易协会自动报价系统的首字母缩略词。它是当今世界上最大的股票交易市场之一。与纽约证券交易所和美国证券交易所的多数上市公司相比，在纳斯达克上市的大多数公司规模较小。纳斯达克已经成为新技术公司——尤其是计算机和与计算机相关行业——的基地。资料：进军NASDAQ的中国企业它们中有你耳熟能详的公司，也有你从来没有听闻的公司；它们都拥有不凡的经营业绩；都有来自海内外非凡的风险投资的支持；它们都对NASDAQ感兴趣，它们将在NASDAQ证明自己，证明整个中国概念股。百度中国Google分众中国户外媒体No.1聚众中国户外媒体的分食者金山中国特色的微软握奇数据中国信息安全股展讯通信中国通信IC制造商港湾网络中国民营电信股中星微“中国芯”的制造者大唐微电子IC设计龙头埃派克森中国ADI（集成电路）思