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机密成功组建中国钨业集团，实现五矿钨产业战略非完整汇报版2本版本与完整版的区别•钨行业分析•五矿集团钨产业整合框架性战略建议•中钨的定位以及第一阶段组建方案•中钨的后续发展建议•钨行业分析•五矿集团钨产业整合框架性战略建议•五矿钨业务整合平台整体设计方案•中钨集团三年发展规划附：•稀土行业分析与五矿整合框架性建议•钽铌行业分析及五矿整合框架性建议本版本主要内容：完整版本主要内容：主要区别在于叙述思路，而两个版本所有观点都是一致的，而且重要观点在本版本中都得以阐述3目录•钨行业分析•五矿集团钨产业整合框架性战略建议•中钨的定位以及组建•中钨的后续发展建议4中国在钨资源上具有垄断地位，在冶炼、中间产品环节发展迅速，在应用产品方面仍依赖进口贸易钨矿资源冶炼中间产品应用领域服务市场主要产品特点•黑钨精矿•白钨精矿•APT•黄钨、蓝钨•钨酸•钨粉•碳化钨粉•硬质合金•钨基合金•钨材•催化剂、添加剂•采矿选矿技术比较简单，没有突破性发展•中国国有矿山普遍管理初放、包袱沉重•产品长期在成本线下销售，依靠国家补贴维持•资源过度开发，导致钨市场供过于求•工艺没有重大突破•工艺方案与精矿成分相关，对钨矿有一定依赖性•中国APT产能已经达到9万吨，产能过剩严重•深度加工的中间产品在这个产业链中技术含量最高，经济附加值最大•中国中间产品的生产能力庞大，但生产商集中度较低，技术能级不高•对粉末的纯度化、梯度化、超细化等方面的技术投入较少•应用产品广泛应用于各个行业，价值分散•在硬质合金刀具方面具有相对较高的整合价值•中国在硬质合金刀具方面有较大的产能，但多是低端产品•近几年在钨丝生产方面有较快的发展•高端产品仍依赖进口5全球对原钨的需求总量呈现缓慢增长的趋势资料来源：美国钨市场现状,中国钨市场报告（2002年）全球原钨需求情况统计05000100001500020000250003000035000400004500050000199419951996199719981999200020012002吨•全球市场的钨需求量在一个狭小的区域内波动，需求总量比较稳定•总体上呈现缓慢增长的趋势2001年的增长主要是因为我国实行总量控制及改变钨制品出口体制，导致国外用户恐慌性采购2002年受“9.11事件”的影响，全球经济增长放缓，钨消费需求总量有较大的回落。经济增长是带动钨消费的主要因素6中国近年的钨消费也基本保持稳定的态势，预期的年平均增长水平仅0.8％，市场总量也比较稳定资料来源：中国钨市场报告（2002年）020004000600080001000012000140001994199519961997199819992000200120052010中国原钨消费量统计吨•按照行业协会的预测，到2010年中国钨需求量将达到12200吨，年平均增长率仅0.8%•中国汽车工业、军事工业、航空航天工业等的快速发展，将导致硬质合金产品的需求，会导致中国钨产品消费结构的变化7在需求长期稳定的情况下，增加供给量只会降低价格，并不能引发消费的大量增长增加钨供给量只会降低价格，并不能引发消费的大量增长钨消费量在不同国家和地区的分布格局，会随着全球经济热点地区的变化，特别是制造业的迁徙，而有所变化在钨应用领域没有突破性发展的情况下，全球钨需求总量不会有大的增长8全球钨矿床种类5%20%25%50%矽卡岩型白钨矿热液型石英脉黑钨矿床斑岩型钨矿床其余层控型等矿床从全球钨资源情况来看，在已知的20多种钨矿物中，具有工业价值的只有白钨矿和黑钨矿两种，且钨探明总储量仅190万吨，属稀缺资源在已知的20多种钨矿物中，最具有工业价值的是白钨矿和黑钨矿两种2001年探明的具有开采经济价值的矿藏仅190万吨，而且优质黑钨矿的比例较少在中国优质黑钨矿的储量比例更小67%75%33%25%全球中国黑钨矿白钨矿19077万吨2001年世界钨探明储量结构资料来源：美国钨市场现状,中国钨市场报告（2002年）9作为一种重要的不可重生的稀缺的战略资源，各国先后建立了战略储备机制，并积极开展废钨回收利用西方发达国家从硬质合金废料等钨品中回收钨已经有很长一段历史了，钨品回收率达到50％中国的钨回收从80年代中后期开始起步，现在已经达到20％的回收率战略储备机制废钨回收利用作为一种重要的战略性资源，加拿大，美国，俄罗斯等国家都具有一定量的钨储备，在世界钨价格上涨的时候提供国内的需求起到平抑国际市场价格波动的作用提高了钨的综合利用率，降低了对原钨需求的增长速度10出于对稀缺性战略资源的控制，加拿大的Tiberon公司以70％股权比例控制了越南的NuiPhao钨矿采矿权世界主要国家钨矿品位比较0.43%0.25～0.3%%0.5%～0.6%0.50%0.33%0.00%0.20%0.40%0.60%NuiPhao中国前苏联澳大利亚葡萄牙矿质条件好•NuiPhao矿探明储量高达在60～70万吨之间，是世界级大型钨矿•NuiPhao矿品味高，多数矿脉的WO3品位在0.5%到1.1%之间，远大于世界平均0.3～0.6%的品位•矿产主要部分接近地表，露天开采方便良好的周边条件•高电压的电力供应•铁路和公路通过矿区的中心•离港口设施160公里•大量的低成本劳动力政府政策支持•优惠的税务政策NuiPhao矿的开采历程•1992年由越南地质勘探调查局发现，后由于经费原因中止勘探•Tiberon于1997年末开始探测，承担所有可行性研究阶段的费用•Tiberon于1999年末签署空中地球物理测量合同•2002年4月开始前期可行性研究工程，预计2003年1月完成•采选演练工作已于2002年底完成11远卓认为，在全球钨需求量平稳的状况下，控制钨总供给量是提高整个钨产业利润水平的重要举措总需求平稳资源稀缺性价格弹性全球需求总量增长缓慢突破性的需求增长依赖于钨应用领域的突破性发展钨资源不可再生，是工业基础性金属，对国家经济发展具有重要战略意义过度开发将造成资源浪费钨需求不具有价格弹性，价格降低只能短期内带动战略储备和消费者增加库存钨供给具有较高的价格弹性，价格上升将带动钨矿企业开启关闭的钨矿或者扩大产量控制钨总供给量，使国际市场总体处于均衡状况，维持价格在高位波动均衡开采钨资源，确保战略资源保有量12中国钨资源储量占全球钨储量35％以上，在钨资源储量上占绝对优势，具有控制国际市场供需平衡的能力资料来源：MineralCommoditiesSummaries美国地质调查局公布2001年中国钨储量（含钨量计）为77万吨，储量基础为110万吨，分别占世界总储量的40.5％和35.5％，居世界第一位2001年世界各国钨储量（全球总储量190万吨）3.0%13.7%19.5%13.1%7.4%2.8%40.5%中国加拿大俄罗斯美国玻利维亚韩国其他2001年世界各国钨储量基础（全球总储量基础310万吨）23.0%2.5%15.8%35.5%3.2%6.5%13.5%中国加拿大俄罗斯美国玻利维亚韩国其他中国在钨资源储量上占绝对优势，有能力成为国际钨市场的调节者13近年来，中国的钨精矿产量占全世界总产量的80％左右，是全球钨产品的主要原料供应商资料来源：MineralCommoditiesSummaries0%20%40%60%80%100%1998199920002001朝鲜玻利维亚葡萄牙奥地利俄罗斯中国全球钨矿产量情况统计中国钨资源存量全球第一自80年代以来，中国钨矿开采迅猛发展，钨矿产能迅速膨胀中国钨产品出口处于“抛售”的混乱状态，内部恶性竞争严重，导致钨市场价格连续低迷。许多国家关闭了国内的钨矿，改从中国采购中国钨资源优势没有转化为经济价值中国钨资源过度利用情况严重14从国际市场钨市场的历史情况来看，中国放开钨矿开采，造成了国际钨市场供过于求的局面，价格迅速下滑资料来源：伦敦金属交易所（LME）公报80年代初，中国“大矿大开、小矿放开、有水快流”，“全民、集体、个体一起上”，造成：•全球市场供过于求•对国有钨矿形成很大冲击•国外许多矿山无利可图而关闭自80年代中后期至今，国际钨市场长期处于供过于求的局面，价格始终在低位盘整15从过去十年的APT国际市场价格走势来看，中国近几年钨产业的规范和整合活动，对国际市场价格有很大影响欧洲APT平均价格资料来源：伦敦金属交易所（LME）公报钨精矿平均价格•1999年中国开始对钨及钨制品开采，生产和销售实行总量控制•2000年11号文件建立了劣势矿山企业的市场退出机制•出口权由2家分散为13家•2001年上半年我国钨的出口量增长较快•一些不法商贩在利润的驱动下走私出口了大量的的APT和氧化钨•“9.11”事件发生后，世界经济发展趋缓•一些钨的消费商和贸易商因有大量库存而不急于入市购买0500010000150002000025000300003500019911992199319941995中国钨精矿产量162002年世界经济低迷，加上中国钨产业整合没有完成，国际钨市场经历了一个低迷阶段，但目前已出现复苏迹象0204060801002001年1月2001年2月2001年3月2001年4月2001年5月2001年6月2001年7月2001年8月2001年9月2001年10月2001年11月2001年12月2002年1月2002年2月2002年3月2002年4月2002年5月2002年6月2002年7月2002年8月2002年9月2002年10月2002年11月2002年12月2003年1月2003年2月钨精矿价格APT价格2001年1月至今的国际市场钨产品月平均价格走势US$/MTU资料来源：伦敦金属交易所（LME）公报•受钨矿供应紧张影响，导致钨价上涨•江钨集团拒绝出货是最主要的原因170%20%40%60%80%100%中国钨资源集中度过低，是造成供给总量控制不力的主要原因，提高对资源控制集中度成为当务之急2002年国土资源下达钨矿开采总量为43740吨江钨集团旗下11家矿山其它分散的100多家矿山国家发布具有采矿权的企业共123家49.8%14.2%36%湖南有色旗下4家矿山在国土资源部下达的钨矿开采总量中有近50％的配额分散在100多家中小型矿山企业手中，对行业自律带来了很大的难度除了国家公布的具有采矿权的123家企业之外，仍存在私人采矿、地方采矿等不在统计数据中的产能，也对钨资源总供给的控制带来冲击提高钨矿业集团对钨资源的控制比例是控制钨供给总量的当务之急资料来源：国土资源部文件如果五矿集团整合了整个江西钨资源，控制的钨矿开采控制指标将达到26080吨，占总量的59.6%，有力加大在全球钨市场上的出牌权18通过加强钨资源的集中控制力度，调控钨供给水平，将改变钨产品长期供过于求的局面，提高钨产业的行业利润水平非国有矿业成本线时间现在的国有矿山成本线理想的国有矿山成本线如果钨精矿价格突破价格“天花板”，并长时间稳定在全球价格上限之上，会引发国外矿山恢复采矿，从而改变供需格局，价格回落国际钨精矿价格上限国际钨精矿成本线目前钨资源分散情况下整合钨业前后钨精矿的价格轨迹现在的钨精矿价格中线整合的钨精矿价格中线钨资源集中控制提高钨资源控制集中度，能改变钨市场供需状况，使价格平衡线上移钨资源控制集中度越高，越能提高钨精矿的价格平衡线位置，也越能平抑价格波动通过国有矿山企业破产改制，能有效减轻矿山的社会负担，改变作业灵活性，使钨精矿成本线向下移55价格：美元／吨度4528注：价格仅为示意19中国钨业未来实现整合价值的途径分析（一）：整合途径分析可行性钨行业价格联盟提高行业集中度直接控制钨产量•历史表明，我国的行业价格联盟很难维持较长时间•钨矿企业普遍状况欠佳，造成自我约束力差•价格战是目前竞争的主要手段•行业价格联盟是脆弱的•全国123家中小企业生产钨产品，企业分散，全部整合的难度较大•钨矿资源的分布主要集中在江西和湖南•通过控制中、大型矿山，可以达到提高行业集中度的目的•国家规范钨行业的手段之一，控制采矿权，控制产量，钨被作为国家控制性开发资源，总量控制是长期