国际金融

国际金融学陈丽英第一章：开放经济下国民收入账户与国际收支账户第一节：开放经济下的国民收入账户•国民收入是反映一国一定时期内(通常是一年)投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。它是一个流量概念。★在封闭经济条件下：Y=C+I+G=C+Sp+T★开放经济条件下，当经济开放仅限于商品的跨国流动时：Y=C+I+G+X-M=C+I+G+TB★当经济开放发展到资本、劳动力的国际流动时，国民收入的概念分为国内生产总值和国民生产总值。GNP=GDP+NFPNFP代表从外国取得的净要素收入。包括支付给工人的净报酬、净投资收入及单方面转移。Y=C+I+G+TB+NFPCA=TB+NFPTB指贸易账户余额。TB+NFP即经常账户余额。经常账户的宏观经济分析★经常账户与进出口贸易：当NFP=0时，CA=X-M反映一国的国际竞争力。★经常账户与国内吸收：当NFP=0时，CA=Y-A，A=C+I+G，说明在开放条件下，一国的国民收入与国内支出可以不必相等，即一国的国内供给与国内需求可以不必相等。★经常账户与国际投资头寸：国际投资头寸反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债。一国对外资产与负债相抵后的净值就是净国际投资头寸。某一时期的经常账户余额，会形成新的净国外资产(或负债)，造成本期的净国际投资头寸相对于上期发生的变化。CA=NIIP1-NIIP0★经常账户与储蓄、投资：CA=S-I。表明本国储蓄不足以支持本国投资时，可以通过净进口的方法来满足投资的需要，产生对外负债。中国2004-2006年国际投资头寸(亿美元)2004年末2005年末2006年末净国际投资头寸292842266621第二节：开放经济下国际收支账户•国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。★国际收支是一个流量概念。★国际收支反映的内容是以货币记录的交易。包括交换、转移、移居及其他推论成立的交易。经济交易：商品服务金融资产商品服务金融资产★国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。•居民是指一个国家的经济领土内具有一经济利益中心的经济单位。•一国的大使馆等驻外机构是所在国的非居民。•国际组织是任何国家的非居民。•跨国公司母子公司之间是居民与非居民的关系。★国际收支是一个事后的概念一、国际收支账户设置（一）经常账户：包括货物和服务、收益和经常性转移。A．货物和服务：包括货物和服务两部分。a.货物：指通过我国海关的进出口货物，以海关进出口统计资料为基础，根据国际收支统计口径要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整，均采用离岸价格计价，即海关统计的到岸价进口额减去运输和保险费用统计为国际收支口径的进口；出口沿用海关的统计。此项目中还包括一些未经我国海关的转口贸易等，对商品退货也在此项目中进行了调整。出口记在贷方，进口记在借方。b.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计算机和信息服务、专有权使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。贷方表示收入，借方表示支出。1.运输：指与运输有关的服务收支。包括海、陆、空运输，太空和管道运输等。2.旅游：指对在我国境内停留不足一年的外国旅游者和港澳台同胞（包括因公、因私）提供货物和服务获得的收入以及我国居民出国旅行（因公、因私）的支出。3.通讯服务：包括：（1）电讯，指电话、电传、电报、电缆、广播、卫星、电子邮件等，（2）邮政和邮递服务。4.建筑服务：指我国企业在经济领土之外完成的建筑、安装项目，以及非居民企业在我国经济领土之内完成的建筑、安装项目。5.保险服务：包括各种保险服务的收支，以及同保险交易有关的代理商的佣金。6.金融服务：包括金融中介和辅助服务收支。7.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、新闻有关的服务交易收支。8.专有权利使用费和特许费：包括使用无形资产的专有权、特许权等发生的收支。9.咨询：包括法律、会计、管理、技术等方面的咨询服务收支。10.广告、宣传：包括广告设计、创作和推销；媒介版面推销；在国外推销产品；市场调研等的收支。11.电影、音像：包括电影、电视节目和音乐录制品的服务以及有关租用费用支。12.其他商业服务：指以上未提及的各类服务交易的收支，驻华机构办公经费（不含使领馆）也在此项下。13.别处未提及的政府服务：指在前面分类没有包括的各种政府服务交易，包括大使馆等国家政府机构的所有涉外交易。B.收益：包括职工报酬和投资收益两部分。1.职工报酬：指我国个人在国外工作（一年以下）而得到并汇回的收入以及我国支付在华外籍员工（一年以下）的工资福利。2.投资收益：包括直接投资项下的利润利息收支和再投资收益、证券投资收益（股息、利息等）和其它投资收益（利息）。。C.经常转移：包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目，包括货物和资金形式。贷方表示外国对我国提供的无偿转移，借方反映我国对外国的无偿转移。1、各级政府：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门。2、其他部门：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。(二）资本和金融账户：包括资本项目和金融项目。A、资本账户：包括资本转移如债务减免、移民转移及非生产非金融性资产的收买或放弃等内容。B、金融账户：包括我国对外资产和负债的所有权变动的所有交易。按投资方式分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产；按资金流向构成的债权债务分为资产、负债，其中直接投资分为外国在华直接投资（视同于负债）和我国在外直接投资（视同于资产）。1、直接投资：以投资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资。可以采用在国外直接建立分支企业的形式，也可以采用购买国外企业一定比例以上股票的形式(比例最低为10%)。包括外国在华直接投资和我国在外直接投资两部分。1.1我国在外直接投资：借方表示我国对外直接投资汇出的资本金、母子公司资金往来的国内资金流出；贷方表示我国撤资和清算以及母子公司资金往来的外部资金流入。1.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立外商投资企业的投资，包括股本金、收益再投资和其他资本；总投资额数据来源于外经贸部。借方表示外商企业的撤资和清算资金汇出我国。2、证券投资：包括股本证券和债务证券两类证券投资形式。2.1资产：借方表示我国持有的非居民证券资产增加；贷方表示我国持有的非居民证券资产减少。2.1.1股本证券：包括以股票为主要形式的证券。2.1.2债务证券：包括中长期债券和一年期（含一年）以下的短期债券和货币市场有价证券，如短期国库券、商业票据、短期可转让大额存单等。2.2负债：贷方表示当期我国发行的股票和债券筹资额，借方表示当期股票的收回和债券的还本。2.2.1股本证券：包括我国发行的B股、H股等境内外上市外资股。2.2.2债务证券：包括我国发行的中长期债券3、其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。分为贸易信贷、贷款、货币和存款及其它资产负债四类形式。其中长期指合同期为一年以上的金融交易，短期为一年及以下的金融交易。3.1资产：借方表示资产增加，贷方表示资产减少。3.1.1贸易信贷：借方表示我国出口商对国外进口商提供的延期收款额，以及我国进口商支付的预付货款。贷方表示我国出口延期收款的收回。3.1.2贷款：借方表示我国金融机构以贷款和拆放等形式的对外资产增加，贷方表示减少。3.1.3货币和存款：包括我国金融机构存放境外资金和库存外汇现金的变化，借方表示增加，贷方表示减少。3.1.4其它资产：包括除贸易信贷、贷款、货币和存款以外的其它资产，如租赁本金的收回、其它投资形式。3.2负债：贷方表示负债增加，借方表示负债减少。3.2.1贸易信贷：贷方表示我国进口商接受国外出口商提供的延期付款贸易信贷，以及我国出口商预收的货款。借方表示归还延期付款。3.2.2贷款：我国机构借入的各类贷款，如外国政府贷款、国际组织贷款、国外银行贷款和卖方信贷。贷方表示新增额，借方表示还本金额。3.2.3货币和存款：包含海外私人存款、银行短期资金及向国外出口商和私人借款等短期资金。贷方表示新增额，借方表示偿还额或流出额。3.2.4其它负债：其它类型的外债。4、储备资产：指我国中央银行拥有的对外资产。包括外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸。4.1货币黄金：指我国中央银行作为储备持有的黄金。4.2特别提款权：是国际货币基金组织对会员国根据其份额分配的，可用以归还国际货币基金组织和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产。4.3在基金组织的储备头寸：指在国际货币基金组织普通项目中会员国可自由提取使用的资产。4.4外汇：指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。（三）错误与遗漏账户：国际收支平衡表采用复式记帐法，由于统计资料来源和时点不同等原因，造成借贷不相等。如果借方总额大于贷方总额，其差额记入此项目的贷方，反之，记入借方。二、国际收支账户的编制原则1、我国国际收支平衡表按国际货币基金组织《国际收支手册》第五版规定的各项原则编制，采用复式记帐法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。2、国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。3、国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。1.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引起本国对外国货币支付的交易记入借方。2.本国的资本流入即本国对外负债增加或本国的国外资产减少记入贷方，本国的资本流出即本国对外负债减少或本国的国外资产增加记入借方。A国的对外负债是指外国居民持有的A国货币、A国票据、A国证券、在A国的存款和直接投资；A国的国外资产指A国居民持有的国外货币、国外票据、国外证券、在国外的存款和直接投资。3.凡是引起本国外汇市场外汇供给的交易记入贷方，引起本国外汇市场外汇需求的交易记入借方。案例国际收支平衡表复式记帐法案例为说明国际收支平衡表是如何根据复式记帐法进行编制与平衡的，我们在此试举若干案例，设美国某年度发生了以下国际经济交易：1、一美国商人出口1000万美元服装到法国，将受到的货款存入设在巴黎的美国某银行分支机构。美国商品出口引起货币收入，美国在国外存款资产增加，等于美国资本外流。借：其他投资1000万贷：商品出口1000万2、一美国旅客在罗马花费了15000美元。美国人在国外花钱购买服务，借记劳务收支；外国接受美国货币，等于美国对外负债增加，资本流入，借：服务进口15000贷：其他投资150003、一日本人提取他在波士顿银行的美元存款，购买20万美元美国债券。外国人在美国的存款减少等于美国对外负债减少，即资本流出，借记金融项目；外国人购买美国证券等于美国对外负债增加，即资本流入，贷记金融项目。借：其他投资20万贷：证券投资20万4、美国政府给印度2500万美元现金援助。借：经常转移2500万贷：储备资产2500万5、IMF分配给美国5000万SDRs。借：官方储备5000万贷：分配的SDR5000万6、在美外国侨民向外汇款5万美元。借：经常转移50000贷：其他投资500007、美国向国外无偿提供价值1500万美元的粮食。借：经常转移1500万贷：商品出口1500万8、一美国矿工将价值5万美元的新开采黄金卖给联储银行。借：官方储备50000贷：商品50000国际收支平衡表（单位：千美元）三、国际收支账户分析1、贸易账户余额：•它表现了一个国家或地区自我创汇能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。2、经常账户余额不考虑经常转移时，经常账户余额与贸易账户余额之间的差别就体现在收入帐户余额上。收入账户与一国的净外国资产或债务密切相关。这说明，一国为达到一定的经常账户余额，净国外资产数额越大，从外国得到的收入就越多，贸易账户也就可以相应出现更多的赤字。(见P14图1-3)3、资本与金融账户：一笔贸易流量对应着一笔金融流