供给端收窄或推动煤炭价格企稳

煤炭行业2009年5月11日研究所行业研究煤炭行业周报投资评级：短期-中性、长期-A供给端收窄或推动煤炭价格企稳--煤炭行业周报（5.1-5.8）国都证券核心观点动力煤：受山西等省限产保价以及大秦线检修的影响，港口煤炭库存连续一个月处于近三年来的低位，导致动力煤港口价格开始反弹，秦皇岛5800大卡大同优混价格升至620元/吨，较上周上涨10元；坑口以及到厂价格企稳。炼焦煤：目前仍受需求不振的影响，价格持续走低，但钢铁行业出现好转迹象，未来焦炭价格有望止跌企稳。5月4日山西古交2#焦煤780元/吨，8#焦煤570元/吨，较上周持平。无烟煤：春耕完毕，化肥需求量下降，无烟煤价稳中有跌。5月4日，国阳新能所在地山西阳泉地区无烟煤价格较上周持平，无烟末煤、洗中块、洗小块分别为570元/吨、880元/吨、800元/吨。焦炭：下游钢铁行业有向好的迹象，山西、河北炼焦协会上调焦炭销售指导价格30-80元/吨。5月8日，太原2级冶金焦出厂价升至1500元/吨，较前期的最低点1400元/吨上涨100元。受钢铁行业需求增加的影响，焦炭行业有可能出现年内的二次反弹。投资策略。煤炭行业下游需求难言好转，整体仍然呈现供过于求的格局，短期继续维持煤炭行业“中性”的投资评级。但受到四部委整治小煤矿、内蒙压缩产能、大秦线为期40天检修的影响，煤炭供给端有所收窄；另一方面，钢铁价格连续四周价格有所上涨，出现向好迹象，对焦炭、焦煤需求有望回升，因此煤炭行业目前仍有一定的投资机会。分煤种看：动力煤受合同煤价上涨预期以及供给减少的影响，市场价格逐步走稳；焦煤、焦炭下游需求有所好转，价格有望企稳回升；无烟煤受下游需求低迷的影响，将稳中有跌。的影响，价格开始下调，不同煤种价格走势与上月发生明显变化。目前相对看好合同煤价上涨、有回购股票预期的中国神华（601088），拥有稀缺焦煤资源的西山煤电（000983），焦铁一体化的安泰集团（600408），以及露天煤业（002128）、金牛能源（000937）等公司，并维持上述公司“短期推荐”的投资评级。最近12个月走势特征-70.00%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%08-0508-0608-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-05采掘(申万)上证综合指数数据来源：Wind，国都证券研究所独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。联系人：周红军电话：[phone]E-mail：[e-mail]煤炭行业第2页研究创造价值正文目录1、动力煤：供给端收窄支撑价格反弹..............................41.1国际煤价.....................................................41.2坑口价格.....................................................41.3港口、中转地价格.............................................51.4到厂价格.....................................................62、炼焦煤：需求不振，期待下游好转支撑..........................73、无烟煤：进入行业淡季........................................84、焦炭：年内二次反弹或将开始..................................95、重要行业及公司信息点评......................................95.1山西、河北上调焦炭指导价格...................................95.2四部委再查小煤矿，煤炭供应量有望缩窄.........................105.3产煤大省协商总量控制，内蒙率先停建煤炭新项目.................106、相关行业价格变化...........................................116.1国际原油价格................................................116.2波罗的海运价指数(BDI).......................................116.3沿海煤炭运价指数............................................126.4钢材价格....................................................136.5水泥价格....................................................136.6主要化工产品价格............................................137、投资策略...................................................158、风险提示...................................................16煤炭行业第3页研究创造价值图表目录图表1：澳洲BJ煤炭价格走势..........................................................................................................................4图表2：大同动力煤价格走势..........................................................................................................................5图表3：港口库存量和大同优混走势图..........................................................................................................5图表4：秦皇岛各主要动力煤种平仓价..........................................................................................................6图表5：近期上海地区主要煤种到厂价格走势..............................................................................................6图表6：全国配精煤、焦肥煤平均市场价（元/吨）.....................................................................................7图表7：山西主要焦煤价格走势（元/吨）...................................................................................................7图表8：全国无烟煤市场交易平均价（元/吨）.............................................................................................8图表9：阳泉无烟煤价格走势..........................................................................................................................8图表10：太原二级冶金焦价格走势（元/吨）...............................................................................................9图表11：原油期货价格走势...........................................................................................................................11图表12：澳洲BJ现货煤价格与BDI指数走势...............................................................................................12图表13：沿海煤炭运价指数及港口存煤量走势..........................................................................................12图表14：主要普钢价格..................................................................................................................................13图表15：主要地区普通水泥(42.5级):含税价格走势图...............................................................................13图表16：长三角地区电石价格走势图..........................................................................................................14图表17：上海化工市场尿素（46%）价格走势图.......................................................................................14图表18：长三角地区甲醇价格走势图..........................................................................................................15图表19.：重点公司EPS预测和投资建议（按截止到5月11日股价计）.................................................16煤炭行业第4页研究创造价值1、动力煤：供给端收窄支撑价格反弹1.1国际煤价截至5月4日一周内，澳大利亚纽卡斯尔港口出口煤炭201万吨，仅次于今年1月5日创造的年内最高纪录，比上周增加18%；港口待装船只数量为22艘，平均待装时间下降至8.8天；截至5月4日，港口煤炭库存为122万吨，较上周下降8.9%；5月4日，澳洲纽卡斯尔港BJ动力煤价格为61.42美元/吨，较上周下跌1.28美元。图表1：澳洲BJ煤炭价格走势---BJ现货煤交易价格3045607590105120135150165180195Jan-07Feb-07Mar-07Apr-07May-07Jun-07Jul-07Aug-07Sep-07Oct-07Nov-07Dec-07J