原油投资概述

2020/1/20原油投资理论概述谈股论金研讨会PaulZhang2015-03-052020/1/20原油投资理论概述原油介绍，原油投资理论2012-2013年国际油价走势回顾2014-2015国际油价走势原油是指直接从地下开采出来未经炼制的石油,是一种粘稠的、深褐色（有是有点绿色）的液体。只要是各种烷烃、芳香烃的混合物，此外原油中还含有硫、氧、氮、磷、钒等元素，不同油田的石油成分和外貌可以有较大差别。石油的常用衡量单位“桶”为一个容量单位，即42美制加仑，因各地出产的石油密度不同，所以一桶石油的重量也不同，一般、一吨石油约有7.3桶品种介绍1、商品（工业）分类法原油的商品分类法又称工业分类法。分类的根据很多，如按原油的密度、硫含量、含蜡量、胶质含量和氮含量分类等等。国际石油市场常用计价的标准是按比重指数APIº分类和含硫量分类。（第十二届世界石油会议规定的原油分类标准）。类别APIº20℃相对密度轻质原油中质原油重质原油特重原油31.131.1～22.322.3～10100.86610.8661～0.91620.9162～0.99680.9968原油分类原油分类原油相对密度一般在0.75～0.95之间，相对密度在0.9～1.0的称为重质原油，小于0.9的称为轻质原油。原油硫含量小于0.5％（质量）的称低硫，等于或大于0.5％的称含硫。低硫轻质原油是炼油业者的首选，因为它的高价值产品如汽油、柴油、民用燃料油和航空燃油等的使用率高。2、原油的化学分类原油的化学分类以原油的化学组成为基础，通常用与原油化学组成直接有关的参数作为分类依据，如特性因数分类、美国矿务局关键馏分特性分类、相关指数分类、石油指数和结构族组成分类等。其中以前两种应用最广。通常认为，按这两种方法分类，对原油特性可得到一个概括认识，不同原油间可作粗略对比。原油分类全球储量分布已探明原油储量（2010年）单位：10亿桶全球13541.824亿桶排名油田国家储量（亿吨）1加瓦尔沙特107.42大布尔干科威特99.13博利瓦尔委内瑞拉524萨法尼亚沙特33.25鲁迈拉伊拉克266基尔库克伊拉克24.47罗马什金俄罗斯248萨莫洛特尔俄罗斯20.69扎库姆阿联酋15.910哈西梅萨乌德阿尔及利亚15.6排名油气田产量（万吨）归属1大庆油田4329中国石油2长庆油田3082中国石油3胜利油田2847中国石化4塔里木油田2000中国石油5渤海油田1631中国海油6新疆油田1378中国石油7西南油气田1240中国石油8延长油矿1121延长石油9辽河油田1084中国石油10塔河油田767中国石油世界十大油田中国十大油田全球主要油田综合排名公司名称国有比例石油储量天然气储量石油产量炼油能力油品销量2011%位次亿吨位次亿立方米位次万吨位次万吨位次万吨1沙特阿拉伯国家石油公司1002132.35801651500357148109121152伊朗国家石油公司100375.9133091222146013105851487053埃克森美孚公司125.813223187121102320701313004委内瑞拉国家石油公司1001148.365524531485010126705151755中国石油天然气集团公司100812.893307851420014105304157106BP公司165.418120919118703296356133357皇家荷兰/壳牌集团233.117133471485451323003179708雪佛龙213.323686713961551556511108009道达尔243227302186700418880101181510俄罗斯天然气公司50184.7218992226435026408023545511墨西哥国家石油公司100135.736353841450515834015855012康菲公司272.325614920634061520071328513科威特国家石油公司100550.8141812561278022519521568014俄罗斯鲁克石油公司116.7246687129710121082516718015巴西国家石油公司32.2155.43733851110750913765121053516阿尔及利亚国家石油公司100145.774505215769030326036228017阿布扎比国家石油公司100626.4103256515769042185534250018马来西亚国家石油公司100194.383318230288525418537224019俄罗斯石油公司75.16109.1217907101161023494525509520卡塔尔石油总公司100175.2318231819642539219055108022中国石油化工股份有限公司75.84361.450182625449081443522457034中国海洋石油总公司100411491833283605441810511205世界石油公司排名全球产量分布世界原油产量按地区排名来看依次为中东、前苏联、北美、非洲、亚洲、拉美以及大洋洲全球产量分布原油产量（2011年）单位：千桶/天数据来源：EIA地区储采比（年）国家储采比（年）中东96.9沙特86.8拉美99.7委内瑞拉259.4北美51.9加拿大175.2非洲37.3伊朗101.5欧亚大陆23.3伊拉克133.5亚太14.5科威特123.9世界合计55.8阿联酋116.6欧佩克100.2俄罗斯259.4数据来源：油气杂志，2010.12原油全球消费原油需求量单位：千桶/天全球8571.4万桶/天（2010年）数据来源：EIA原油主要净进口、出口国家原油前十大净进口国家或地区(单位：百万桶/天)数据来源：EIA，2010年4月对外依存度国家依存度美国50%中国51%日本97%德国92%印度74%韩国98%法国94%西班牙97%意大利87%台湾94%原油贸易流向运输“咽喉”：霍尔木兹马六甲苏伊士曼德博斯普鲁斯巴拿马丹麦海峡波斯湾—好望角—西欧、北美航线波斯湾—龙目海峡—望加锡海峡—远东航线波斯湾—苏伊土运河—地中海—西欧、北美航线在20世纪80年代中期，出现由于新的供应和能源消费习惯而引起的价格暴跌。所有这些事件发生于1988年引进的北海布伦特原油期货之前，由于1990年-1991年的波斯湾战争，布伦特出现历史性的波幅，油价在这段战乱期间中断跳至历史最高价位。然而，没有什么能够与1999年至2008年的牛市相提并论。价格伴随着中国、印度以及其他新兴工业国的需求一路走高，然后又因为全球金融危机大幅削减需求而跳水。世界原油市场16原油（油品）现货市场1、西北欧市场分布在阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普（ARA），鹿特丹是西北欧市场的核心。西北欧市场主要为德国、英国、荷兰、法国服务。原油主要来自独联体国家、北海油田原油和ARA地区。2、地中海市场分布在意大利的地中海沿岸，油品供应来自沿海岸岛屿的独立炼油厂，另外有部分来自经由黑海的独联体国家的原油。3、加勒比海市场是较小的现货市场，对美国和欧洲的供需平衡起着重要的调节作用。该市场的原油及油品主要流入美国市场，但如果欧美两地价差大，就会流入欧洲市场。4、新加坡市场南亚和东南亚的石油交易中心。原油及油品来自中东和当地的炼油厂。石脑油和燃料油在该市场占有很大份额。5、美国市场墨西哥湾的休斯顿、大西洋的波特兰港和纽约港。原油（油品）期货市场（一）纽约商业交易所NYMEX1、1978年11月上市取暖油期货合约2、1982年上市含铅汽油期货合约，1986年被无铅汽油期货合约取代3、1986年上市西德克萨斯中质原油（WTI）期货合约（二）洲际交易所ICE1、1981年上市轻柴油期货合约2、1988年上市布伦特原油期货合约（三）东京商品交易所TOCOM1、1999年7月上市汽油、煤油期货合约2、2001年9月上市原油期货合约（四）新加坡交易所SGX1、1989年SIMEX上市高硫燃料油期合约2、2002年4月与TOCOM签署合作协议交易中东原油期货合约世界原油期货交易有北美，欧洲，亚洲3大市场，各个市场有相对应的指标原油期货合约，分别是纽约商品交易所(NYMEX)的低硫轻质原油期货合约，伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约，新加坡交易所（SGX）的迪拜原油期货合约。其中品质最好的原油是低硫轻质原油，NYMEX期货合约所对应的西德克萨斯轻质原油（WTI）。低硫轻质原油期货全球日均交易600,000张合约，相当于6亿桶原油，由于良好的交易流通性和价格透明度，该期货合同常常被国际上用来作为一种主要的定价基准。18品种概况自20世纪70年代挪威对北海开放，英国商品化起，布伦特被作为全球太平洋海盆原油的基准，尤其是低硫原油。这些原油包括绝大多数产自尼日利亚，安哥拉以及美国西海湾低硫油种。（例如LLS路易斯安那轻油和标准西德克萨斯半成品油WTI）的种类。这种原油对炼油的可替代性正是布伦特被用作定价标准的原因。布伦特油田，位于英国北海并通过管道到终端萨洛姆湾，其是同名的北海布伦特原油期货和期权市场。其简称是BFOE（Brent-Forties-Oseberg-Ekofisk）19品种概况原油价格体系（基准油）1.Brent北海Brent原油是欧洲原油交易和向该地区出口原油的基准油。相关地区包括西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如沙特、叙利亚、也门等。2.WTI在北美交易或者向该地区出口的原油定价主要参照WTI原油。如南美厄瓜多尔出口美国东部和墨西哥湾的原油、中东沙特阿拉伯向美国出口的原油。3.迪拜原油从中东产油国生产或从中东销售往亚洲的原油都以它为基准油作价。4.远东市场A，马来西亚轻质原油TAPIS。东南亚的轻质原油大部分以它为基准油作价。B，印度尼西亚官方价ICP。以这种方式作价的主要有印尼原油以及远东地区部分国家的部分原油，如越南的白虎、中国的大庆等。原油结算价格：P=A+D（A为基准价，D为升贴水）所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准。该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一。西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以布伦特Brent原油为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。中东各大产油国生产的或从中东销售往亚洲的原油，其作价的基准油是阿联酋的高硫“迪拜（Dubai）”原油。这就是欧佩克（OPEC，石油输出国组织）油价，它往往可以反映亚洲对原油的需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。21世界原油现货定价221、原油供给2、原油需求3、库存4、OPEC政策5、地缘政治和突发事件6、自然因素7、资金的推动22影响原油价格的主要因素23A、供应B、需求C、金融市场D、库存OPEC产量经济增速投机商业库存剩余产能工业产出相关商品战略库存非OPEC产量天气外汇地缘政治能耗设备革新利率天气E&P成本E&P投资E&P革新供需原油的价格影响因素有哪些？非OPEC库存非OECD价格OPEC金融市场OECD原油价格主要影响因素原油价格历史走势价格影响因素：非OECD国家价格影响因素：OECD国家价格影响因素：需求价格影响因素：OPEC剩余产能价格影响因素：供需价格影响因素：库存负相关正相关价格影响因素：金融市场（相关商品）负相关正相关价格影响因素：金融市场（股市、外汇、利率）OPEC即期价格炼油商利润WTI远期价格WTI-BRENT差价OPEC产出战略石油储备SPR各主要经济体的实际GDP、PMI34关注指标2020/1/20原油投资理论概述原油介绍，原油投资理论2012-2013年国际油价走势回顾2014-2015国际油价走势2020/1/202012年国际油价呈“M”字震荡2012年均价WTI94.12美元/桶布伦特